面板行業(yè)周期終于迎來(lái)真正的觸底反彈！

“卷”到極致的面板行業(yè)，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年半的下行周期后，在2023年2月TV面板價(jià)格迎來(lái)全面上漲，拐點(diǎn)終于要來(lái)了嗎？在終端消費(fèi)需求疲軟、行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的背景下，面板產(chǎn)業(yè)自2021年下半年開(kāi)啟的漫長(zhǎng)下行周期。尤其是TV面板，在這波下行周期中虧損率最高，根據(jù)此前的2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，國(guó)內(nèi)面板雙雄京東方和TCL科技交出的成績(jī)單都較為慘烈，其2022年全年凈利潤(rùn)同比分別下降七成和九成。

去年10月，面板行業(yè)曾迎來(lái)一波小幅漲價(jià)，但行業(yè)所期待的周期向上的拐點(diǎn)并沒(méi)有立馬呈現(xiàn)，行業(yè)依舊處于周期谷底。當(dāng)前，雖行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)需求疲軟，但得益于面板廠商嚴(yán)控稼動(dòng)率，全球TV面板供應(yīng)面積持續(xù)下降，在二月，TV面板價(jià)格終于迎來(lái)全面上漲。2月15日，京東方、TCL科技、彩虹股份、華映科技等相關(guān)上市公司也應(yīng)聲股價(jià)齊升。其中，京東方大漲5%，股價(jià)創(chuàng)出近一年來(lái)新高。那么，這一次是行業(yè)周期終于迎來(lái)真正的觸底反彈，還是如同去年10月般的曇花一現(xiàn)？

供給端控產(chǎn)，下行周期見(jiàn)底？

面板行業(yè)的周期性尤為顯著，回顧全球面板行業(yè)發(fā)展，不難發(fā)現(xiàn)，面板行業(yè)的周期呈現(xiàn)清楚的3年一輪周期的特點(diǎn)。面板的上一輪周期開(kāi)始于2016年，隨著日企退出，三星關(guān)閉一條7代線，面板行業(yè)開(kāi)啟了周期上行之路。但2017年隨著大陸京東方和華星的10.5/11代高世代線集中投產(chǎn)，價(jià)格進(jìn)入長(zhǎng)周期下行，至2019年12月見(jiàn)底。而在最新一輪周期中，由于供給端三星、LG等廠商陸續(xù)關(guān)停 LCD產(chǎn)能，疊加新冠疫情導(dǎo)致產(chǎn)能下降，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，整體LCD面板供應(yīng)吃緊。且需求端疫情背景下，居家辦公、上課、娛樂(lè)的“宅經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)了顯示器、筆記本電腦等 IT面板需求的持續(xù)旺盛，同時(shí)海外財(cái)政補(bǔ)貼政策也在推動(dòng)終端消費(fèi)。致使從2020年6月至2021年7月，面板漲價(jià)周期持續(xù)了13個(gè)月之久。與漲價(jià)周期同向的，是眾多面板廠的利潤(rùn)紛紛創(chuàng)下新高。

直至2021年下半年，供給端產(chǎn)能全面釋放，需求端疲軟，史上最長(zhǎng)的漲價(jià)周期的“派對(duì)”很快就戛然而止。如今，距離行業(yè)下行周期已經(jīng)過(guò)去一年半。供給端和需求端都預(yù)示著上行周期已經(jīng)不遠(yuǎn)。從供給端來(lái)看，2022年三季報(bào)面板相關(guān)廠商都陷入巨額虧損，面板價(jià)格已逼近材料成本線，部分尺寸的面板甚至跌破現(xiàn)金成本，面板價(jià)格已經(jīng)沒(méi)有進(jìn)一步下探的空間。因?yàn)?022年的大幅虧損，目前面板廠商把產(chǎn)能利用率控制在低位，全球的液晶面板產(chǎn)能利用率維持在65%左右的水平。隨著去庫(kù)存的大力執(zhí)行，目前TV面板的庫(kù)存水平已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)健康的水準(zhǔn)。從需求端來(lái)看，得益于目前的低庫(kù)存態(tài)勢(shì)，今年二季度，隨著行業(yè)由淡轉(zhuǎn)旺，LCD產(chǎn)品將有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。

大洗禮，開(kāi)啟新格局

仔細(xì)觀察本輪面板周期，可以發(fā)現(xiàn)其與以往周期呈現(xiàn)出以下不同的特征：一是價(jià)格漲跌幅度遠(yuǎn)超歷史周期，且變化速度極快；二是供給格局出現(xiàn)架構(gòu)性改變，大陸廠商已成為全球面板市占率之最。

值得注意的是，不同于上輪下行周期中，韓廠與中國(guó)臺(tái)灣廠商的控產(chǎn)節(jié)奏，本輪下行周期中，降低稼動(dòng)率保價(jià)格是由大陸廠商主導(dǎo)。

這意味著在全球面板產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中，大陸廠商已將全球話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)把握在自己手中，如今的“面板雙雄”京東方、TCL科技在產(chǎn)業(yè)鏈的地位已不可同日而語(yǔ)。2022年6月，三星關(guān)閉了在韓國(guó)的最后一條LCD面板生產(chǎn)線，結(jié)束了運(yùn)營(yíng)30年的液晶面板業(yè)務(wù)。而LG Display也停止為韓國(guó)電視市場(chǎng)生產(chǎn)LCD面板，將中國(guó)LCD工廠部分電視面板生產(chǎn)線轉(zhuǎn)換為IT面板生產(chǎn)線。隨著韓廠逐漸退出產(chǎn)能，中國(guó)臺(tái)灣廠商也因?yàn)槭来€低舊失去競(jìng)爭(zhēng)力而逐步退出TV面板主流市場(chǎng)，轉(zhuǎn)去工控、商顯等細(xì)分領(lǐng)域。

中國(guó)廠商在電視面板領(lǐng)域的市占率已經(jīng)是一騎絕塵，擁有絕對(duì)的份額優(yōu)勢(shì)?；乜礆v史長(zhǎng)河，全球面板主陣地從日本到韓國(guó)，到中國(guó)臺(tái)灣，最終來(lái)到中國(guó)大陸。展望未來(lái)，由于面板行業(yè)的資金壁壘極高，以京東方和TCL為首的大陸面板廠領(lǐng)先的地位將更加難以撼動(dòng)。在市場(chǎng)份額進(jìn)一步向中國(guó)大陸集中后，產(chǎn)業(yè)供給側(cè)將更加有序，供給波動(dòng)也將隨之降低。同時(shí)，隨著大陸廠逐漸掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)，帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)也將逐步體現(xiàn)，最終都會(huì)體現(xiàn)在公司利潤(rùn)表上。

本輪面板周期短期來(lái)看即將迎來(lái)周期向上的拐點(diǎn)，而從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)疑是一場(chǎng)行業(yè)格局的大洗禮，大陸廠商成功從韓廠和臺(tái)廠手中接過(guò)產(chǎn)業(yè)的接力棒，未來(lái)盈利穩(wěn)定性將大幅提升。只不過(guò)從宏觀環(huán)境來(lái)看，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、高通脹的持續(xù)性、以及國(guó)際性體育賽事的缺席，都將對(duì)全球面板需求產(chǎn)生影響，短時(shí)間內(nèi)面板供需雙方的博弈戰(zhàn)還將持續(xù)，但可以確定的是目前面板供過(guò)于求的狀況已得到緩解。事物的發(fā)展總是曲折向上的，面板行業(yè)也不例外，在本輪下行周期的背后，實(shí)質(zhì)上還開(kāi)啟一場(chǎng)行業(yè)的大洗禮，新的競(jìng)爭(zhēng)格局已生成。

編輯：黃飛