第三季 DRAM 提前備貨需求大增 帶動產(chǎn)值季成長4%

來源：全球半導(dǎo)體觀察

根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，2019年下半年DRAM需求端的庫存已回到較健康的水位，加上部分業(yè)者為避免日后可能加征關(guān)稅帶來的負(fù)面沖擊，在第三季提前備貨，帶動DRAM供應(yīng)商第三季的銷售位元出貨量(sales bit)大增，連帶推升DRAM總產(chǎn)值成長4%，結(jié)束連續(xù)三季下滑。展望第四季，盡管第三季基期已高，三大DRAM原廠仍預(yù)期在服務(wù)器及手機(jī)需求的帶動下，出貨量有望維持成長。

觀察各廠第三季營收表現(xiàn)，三星受惠于中國手機(jī)業(yè)者提前備貨力道強(qiáng)勁，以及服務(wù)器需求緩步回溫，銷售位元出貨量成長逾3成，帶動營收較第二季成長5%，來到71.2億美元；SK海力士的銷售位元出貨量成長約2成，營收季增3.5%，來到44.1億美元。至于美光由于第二季基期較低，第三季位元出貨成長近3成，營收為30.7億美元，但市占率失守兩成大關(guān)。集邦咨詢認(rèn)為，美光因缺乏新廠(greenfield)增加投片，可能導(dǎo)致市占持續(xù)受到壓縮。

受第三季DRAM報價下滑影響，供應(yīng)商獲利遭壓縮

盡管第三季出貨量走揚，但受到整體產(chǎn)業(yè)價格下跌近2成的影響，DRAM供應(yīng)商的營業(yè)利益率呈現(xiàn)衰退。三星的營業(yè)利益率由前一季的41%下滑至33%，已接近公司中長期低標(biāo)30%的門檻，集邦咨詢認(rèn)為三星接下來繼續(xù)調(diào)降價格的意愿將十分有限。而SK海力士因第三季轉(zhuǎn)換部分服務(wù)器存儲器產(chǎn)能至行動式存儲器，成本優(yōu)化(cost reduction)較為明顯，加上第二季基期低，第三季營業(yè)利益率從28%小幅下滑至24%。

美光本次財報季區(qū)間(6月至8月)的報價跌幅略高于韓系廠商(7月到9月)，因此營業(yè)利益率跌幅較深，從第二季的35%下跌至24%。展望第四季，在報價僅小幅下滑且成本持續(xù)優(yōu)化下，原廠獲利能力將有機(jī)會維持當(dāng)前水平，不至于再出現(xiàn)大幅下跌。

由技術(shù)面觀察，三星今年以來的投片規(guī)劃大致維持不變。展望明年，Line13的DRAM產(chǎn)能將緩步轉(zhuǎn)換至生產(chǎn)圖像傳感器(CMOS image sensor)，不過平澤二廠將啟動量產(chǎn)，以減緩Line13的投片下滑，同時間導(dǎo)入1Znm的量產(chǎn)。整體而言，明年三星總投片量變化不大，1Znm的比重也不會太高，維持審慎增加產(chǎn)出的態(tài)度。SK海力士明年規(guī)劃上除了持續(xù)將M10的DRAM投片轉(zhuǎn)移至生產(chǎn)影像感應(yīng)器外，同時將增加M14的產(chǎn)出。至于中國無錫的兩座新廠，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，投片規(guī)劃傾向保守。美光方面，***美光內(nèi)存(原瑞晶)已全數(shù)以1Xnm做生產(chǎn)，下一目標(biāo)將直接以1Znm生產(chǎn)，不過實際貢獻(xiàn)將從2020年開始；而***美光晶圓科技(原華亞科)已有過半比例導(dǎo)入1Xnm，1Ynm占比則約3成。

臺系廠商部分，南亞科第三季受惠于銷售位元出貨量大增超過35%，盡管報價下滑雙位數(shù)，營收仍較前一季成長18.7%，但毛利率/營業(yè)利益率持續(xù)下跌。在相對高基期下，第四季的出貨量恐呈現(xiàn)衰退，獲利能力要見反彈仍需時間。至于華邦，整體營運表現(xiàn)維持穩(wěn)健，DRAM營收較第二季小幅成長5%。力晶科技受到客戶端庫存水位偏高影響，出貨量有所下滑，導(dǎo)致營收衰退6%（營收計算主要為力晶本身生產(chǎn)之標(biāo)準(zhǔn)型DRAM產(chǎn)品，不包含DRAM代工業(yè)務(wù)）。