警惕KKR收購(gòu)ASMPT：中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵時(shí)刻與抉擇

?新一輪人工智能浪潮推動(dòng)AI芯片需求急劇增長(zhǎng)，先進(jìn)封裝作為“后摩爾時(shí)代”提升芯片性能的關(guān)鍵技術(shù)路徑，正被進(jìn)一步推至半導(dǎo)體行業(yè)的前沿。中國(guó)，作為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，其封裝測(cè)試行業(yè)在全球市場(chǎng)中的地位日益凸顯。
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近年來(lái)，通過(guò)外延并購(gòu)與內(nèi)生增長(zhǎng)的有機(jī)結(jié)合，中國(guó)的封裝產(chǎn)業(yè)取得了顯著成績(jī)，不僅長(zhǎng)電科技、通富微電和華天科技常年穩(wěn)定在全球前十大封裝企業(yè)排名之中，再加上近年來(lái)第三代半導(dǎo)體、功率器件和先進(jìn)封裝等相關(guān)企業(yè)在中國(guó)遍地開(kāi)花，中國(guó)封裝產(chǎn)業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)在以及將來(lái)，持續(xù)為全球封裝產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)造了旺盛的活力。
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尤其隨著國(guó)內(nèi)測(cè)廠紛紛加大資本支出，積極擴(kuò)產(chǎn)并向先進(jìn)封裝領(lǐng)域挺近，為封測(cè)設(shè)備市場(chǎng)創(chuàng)造了巨大的前景。在AI、HPC、HBM等應(yīng)用驅(qū)動(dòng)下，先進(jìn)封裝技術(shù)的重要性日益凸顯。而先進(jìn)封裝設(shè)備投資額約占產(chǎn)線總投資的87%，高端半導(dǎo)體封裝設(shè)備國(guó)產(chǎn)化對(duì)于推動(dòng)國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和提升其全球競(jìng)爭(zhēng)力具有至關(guān)重要的意義。
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然而研究顯示，我國(guó)先進(jìn)封裝設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率整體低于15%，后道測(cè)試機(jī)、分選機(jī)是國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展最快的環(huán)節(jié)，國(guó)產(chǎn)化率超過(guò)10%；貼片機(jī)、劃片機(jī)等后道設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率僅約3%、TSV深硅刻蝕、TSV電鍍?cè)O(shè)備、薄膜沉積等制程設(shè)備幾乎都進(jìn)口自海外。先進(jìn)封裝需求高增、產(chǎn)能緊缺，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技等封測(cè)廠也在加大2.5D/3D等先進(jìn)封裝平臺(tái)的布局，在供應(yīng)鏈自主可控需求下，國(guó)內(nèi)封裝設(shè)備市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。
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為了提升國(guó)內(nèi)封裝設(shè)備產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，眾多國(guó)產(chǎn)設(shè)備制造商正在積極增加研發(fā)投入，加強(qiáng)自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的建設(shè)，并致力于對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，持續(xù)推出新產(chǎn)品。與此同時(shí)，面對(duì)中國(guó)廣闊的市場(chǎng)需求，一些國(guó)際廠商也正通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟、合作伙伴關(guān)系、并購(gòu)、地理擴(kuò)展和多元化產(chǎn)品/服務(wù)等多種策略來(lái)增強(qiáng)在華業(yè)務(wù)布局，成為另一種意義上的“國(guó)產(chǎn)化”。
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作為全球裝設(shè)備行業(yè)龍頭，新加坡ASMPT近幾年頻頻落子，剝離半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)（引線框架）并出售給智路資本成立AAMI；與智路資本合資在蘇州成立晟盈半導(dǎo)體以引入關(guān)鍵的ECD（電化學(xué)沉積）產(chǎn)品技術(shù)，以及在上海臨港成立奧芯明進(jìn)行半導(dǎo)體封裝設(shè)備的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和國(guó)產(chǎn)化研發(fā)；10月23日，ASMPT發(fā)布公告，向A股上市公司至正股份出售其持有的AAMI的全部股份，對(duì)價(jià)為至正股份將發(fā)行的新股，余下對(duì)價(jià)以現(xiàn)金支付。交易完成后，ASMPT將持有至正股份不少于20%的股份。
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這些舉措體現(xiàn)了ASMPT深耕中國(guó)市場(chǎng)，積極參與中國(guó)供應(yīng)鏈本土化建設(shè)的積極姿態(tài)，為中國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)的自主可控和技術(shù)創(chuàng)新貢獻(xiàn)了重要力量。通過(guò)這些戰(zhàn)略布局，ASMPT正在與國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)，共享發(fā)展機(jī)遇。
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特別是在其中國(guó)化戰(zhàn)略的推動(dòng)下，奧芯明的成立被視為ASMPT本土化進(jìn)程的重要里程碑。隨著奧芯明的成立，ASMPT在華業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和技術(shù)研發(fā)能力的增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)先進(jìn)封裝技術(shù)的突破似乎已指日可待，這對(duì)于中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)巨大的利好消息。通過(guò)奧芯明，國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈可以直接接觸到ASMPT在封裝領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，加速國(guó)內(nèi)封裝產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向更高端、更精密的封裝技術(shù)邁進(jìn)。
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正當(dāng)ASMPT在中國(guó)市場(chǎng)的本土化戰(zhàn)略取得顯著進(jìn)展之際，美國(guó)私募基金巨頭KKR傳出有意收購(gòu)ASMPT的消息給中國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)敲響了警鐘。KKR的介入，是意圖在ASMPT本土化成果即將成熟時(shí)“截胡”，收割國(guó)產(chǎn)化的努力成果，還是來(lái)“攪局”，打斷高端封測(cè)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，化解這破局的臨門一腳？尤其在當(dāng)前美國(guó)及其盟友不斷強(qiáng)化對(duì)關(guān)鍵半導(dǎo)體技術(shù)的出口管制，構(gòu)筑所謂的“小院高墻”的敏感時(shí)期，如果KKR成功收購(gòu)ASMPT，不能排除美方借此加強(qiáng)對(duì)ASMPT技術(shù)流向的控制，以符合美國(guó)政府的出口管制政策，防止敏感技術(shù)流向中國(guó)。這將對(duì)國(guó)內(nèi)封測(cè)供應(yīng)鏈帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，阻礙國(guó)內(nèi)封裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
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目前KKR私有化ASMPT的真正意圖尚不明晰，但它無(wú)疑將給國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)和資本而言，無(wú)論是選擇隔岸觀火，還是扼腕嘆息，最終都將把這一家門口的戰(zhàn)略資產(chǎn)輕易拱手讓人。即便KKR最終未能如愿收購(gòu)ASMPT，也難保不會(huì)有第二個(gè)、第三個(gè)海外資本緊隨其后虎視眈眈。
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面對(duì)國(guó)際資本及其背后操盤手的“圍剿”，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)和資本絕不能袖手旁觀。國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)、行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和政策制定者必須警覺(jué)地認(rèn)識(shí)到這次收購(gòu)背后的戰(zhàn)略深意，以及它對(duì)中國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)可能產(chǎn)生的長(zhǎng)期影響。我們必須積極行動(dòng)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)基金積極參與ASMPT的競(jìng)購(gòu)過(guò)程，保住ASMPT這顆天然親華的掌上明珠，確保其先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和開(kāi)放的國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略不被國(guó)外資本干擾而阻斷，確保中國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)的自主可控和持續(xù)發(fā)展，用中國(guó)制造的設(shè)備促進(jìn)國(guó)內(nèi)封測(cè)行業(yè)的進(jìn)步與繁榮。