TCL未來將偏重于發(fā)展面板業(yè)務(wù)，對TCL來說未必是好事

TCL發(fā)布的重組規(guī)劃顯示，它將逐步將消費電子終端業(yè)務(wù)分拆至TCL多媒體，而TCL集團則成為以華星半導體顯示產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)的資本市場平臺，普遍認為TCL的這一次重組預示著它未來將更偏重于發(fā)展面板業(yè)務(wù)，這對于TCL來說真的是好事么？

面板行業(yè)是高投資和周期性行業(yè)

受益于2016年開始的全球液晶面板價格上漲，國內(nèi)面板行業(yè)兩強京東方和華星光電這兩年的業(yè)績表現(xiàn)非常優(yōu)異，2017年京東方的凈利潤同比增長超過三倍至75．68億元，創(chuàng)下自它成立以來的最高利潤記錄；TCL集團則獲益于華星光電的利潤貢獻凈利潤同比增長66．32％。

在這樣的情況下，TCL重視面板業(yè)務(wù)也是情理之中，不過需要注意的是面板產(chǎn)業(yè)是周期性行業(yè)，其價格起起伏伏，自2016年開始的液晶面板漲價潮僅維持到去年上半年，去年下半年開始液晶面板價格就開始出現(xiàn)下滑并延續(xù)至今，而且普遍認為由于京東方和華星光電的10．5／11代線產(chǎn)能擴張，以及LGD擴產(chǎn)電視用OLED面板產(chǎn)能，OLED電視正顯示出取代液晶電視的勢頭，液晶面板產(chǎn)能過剩的局面將延續(xù)下去，這是值得京東方和華星光電擔憂的。

京東方和華星光電也認識到了OLED電視取代液晶電視的趨勢，兩家面板企業(yè)都開始對OLED面板進行布局。其中京東方進展較快，京東方去年10月已投產(chǎn)中小尺寸OLED面板，近期其開始建設(shè)的新一條10．5代線也在布局電視用OLED面板；華星光電的中小尺寸OLED面板生產(chǎn)線預計在明年投產(chǎn)，它也宣稱自己的新一條11代線將布局電視用OLED面板，不過很明顯在進度上要落后于京東方。

這些項目都是高投資的項目，華星光電的11代線投資額超過400億元，以它們目前的利潤水平顯然完全靠自我資本積累進行滾動發(fā)展并不現(xiàn)實，依托于TCL的家電業(yè)務(wù)進行互相支持可能才是更合適的選擇，尤其是未來數(shù)年如果液晶面板價格持續(xù)下跌，華星光電很可能也將如京東方此前十多年時間需要苦熬日子。

過于依賴面板業(yè)務(wù)對TCL來說未必是好事

如上所述，面板行業(yè)是周期性行業(yè)，其價格起起伏伏，這兩年的好光景很顯然無法延續(xù)下去，在液晶面板價格持續(xù)下跌之后TCL將更需要家電業(yè)務(wù)的支持。

從營收方面來看，其公布的業(yè)績顯示華星光電的營收在304．8億元，可見TCL整體營收1115．8億當中有超過七成來自其他業(yè)務(wù)，很顯然家電業(yè)務(wù)是其中的絕對大頭。事實上，TCL電視是全球第三大電視品牌，在全球市場具有較強的影響力，華星光電當初的成立其實就有為TCL做配套的意思，也正因此它才有底氣投巨資發(fā)展華星光電。

2017年在全球電視市場，TCL電視的市場份額得以提升也來自于華星光電的支持，自2016年至2017年上半年全球液晶面板供應(yīng)緊張，而賴于華星光電的面板供應(yīng)TCL電視無需擔心面板供應(yīng)問題從而擊敗海信奪得了全球電視市場份額第三的位置。

面板業(yè)務(wù)與品牌電視業(yè)務(wù)互相支持，這在全球前兩大電視企業(yè)三星和LG也是相似的。三星當年是做到了全球電視市場份額第一后開始發(fā)展液晶面板業(yè)務(wù)的，在1990年代三星的面板業(yè)務(wù)連續(xù)虧損了7年，而隨后三星的面板業(yè)務(wù)曾做到了全球第一又反哺了電視業(yè)務(wù)；LG當前就更為明顯了，LGD的OLED面板業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，依賴于其液晶面板業(yè)務(wù)和電視業(yè)務(wù)的支持終于其OLED面板業(yè)務(wù)開始見到曙光。

故而，筆者認為TCL集團進行重組后如果偏重于面板業(yè)務(wù)而對電視業(yè)務(wù)重視度不足的話，對它的未來發(fā)展將不會是好事，尤其是未來數(shù)年液晶面板產(chǎn)能將持續(xù)過剩而OLED面板業(yè)務(wù)又需要持續(xù)投資的情況下，電視業(yè)務(wù)的重要性將進一步凸顯，對于它來說或許更應(yīng)該將面板業(yè)務(wù)與電視業(yè)務(wù)一視同仁，良性循環(huán)滾動發(fā)展才更合適。