TCL尚未建立突破不利環(huán)境的能力 主要原因是過度依賴面板單一產(chǎn)業(yè)

有消息稱，面板廠明年首季報價或要漲到現(xiàn)金成本之上。這意味著，主流規(guī)格電視面板全面上漲。TCL集團(tuán)最重要的大尺寸面板產(chǎn)品是32英寸和55英寸，對于其是否計劃將大尺寸面板產(chǎn)品大幅漲價，TCL集團(tuán)24日回應(yīng)稱，TCL華星的市場份額將在未來2年提升至全球前二。

然而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前TCL尚未建立突破不利環(huán)境的能力。過度依賴面板單一產(chǎn)業(yè)，過度依賴LCD，在OLED等其他技術(shù)布局較弱，或是TCL集團(tuán)的“軟肋”。

價值300億元業(yè)務(wù) 作價48億元“賤賣”？

今年4月，TCL集團(tuán)完成重組，剝離了智能終端及相關(guān)配套業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)型聚焦以半導(dǎo)體顯示及材料為主業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。然而，此舉在業(yè)界看來卻是一次充滿爭議的重組。

根據(jù)TCL集團(tuán)發(fā)布的重組情況表，TCL集團(tuán)將其直接持有的TCL實業(yè)、惠州家電、合肥家電、客音商務(wù)100%股權(quán)，酷友科技 55%股權(quán)，TCL產(chǎn)業(yè)園100%股權(quán)，格創(chuàng)東智36%股權(quán)以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡單匯75.00%股權(quán)、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50%股權(quán)合計按照47.6億元的價格向TCL實業(yè)控股（廣東）股份有限公司（簡稱“TCL控股”）出售，TCL控股以人民幣現(xiàn)金支付對價。

然而有分析稱，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等家電資產(chǎn)一直以來被認(rèn)為是能為上市公司帶來巨額現(xiàn)金流的終端業(yè)務(wù)，在重組中被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)估值合計約300億元，僅僅48億元剝離終端業(yè)務(wù)存在“賤賣”嫌疑。根據(jù)TCL集團(tuán)財報顯示，2017年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1115.8億元，其中主營業(yè)務(wù)收入1105.1億元。被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)營收500億元，占據(jù)TCL集團(tuán)整體營收的近一半。

也有觀點稱，TCL控股的成立距離TCL集團(tuán)宣布重組僅短短三個月時間，頗有專門為收購而成立新公司的意味。產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵表示，就TCL家電即終端產(chǎn)品來說，今年TCL彩電表現(xiàn)比較好，但其他家電產(chǎn)品，如冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等產(chǎn)品的表現(xiàn)一般，乏善可陳。

面板價格大幅下滑

華星光電利潤下滑六成

今年4月，TCL集團(tuán)正式剝離了智能終端及相關(guān)配套業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)型為聚焦以半導(dǎo)體顯示及材料為主業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，主要架構(gòu)也變更為半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)金融及投資業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)三大板塊。但對于半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)來說，面板價格的持續(xù)下滑導(dǎo)致業(yè)績不及預(yù)期。

根據(jù)TCL集團(tuán)發(fā)布的2019年三季報，剔除重組業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入411.56億元，同比增長19.23%;歸母凈利潤25.77億元，同比上升19.28%;然而扣非歸母凈利潤5.66億元，同比下降55.06%。

與此同時，TCL華星2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入245.6億元，同比增長28.4%，實現(xiàn)凈利潤13億元，同比下降28.7%。其中三季度單季度營業(yè)收入82.8億元，同比增長19.8%;值得注意的是，凈利潤2.8億元，同比下滑了60.7%。

財富證券對此分析稱，TCL集團(tuán)2019年前三季度扣非凈利潤下滑，主要是受面板價格大幅下滑所拖累;而對于TCL華星2019年第三季度凈利潤的下滑，則因主要產(chǎn)品價格大幅低于去年同期，大尺寸業(yè)務(wù)營收同比下降17.7%。

TCL集團(tuán)也在2019年三季報中坦言，受全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和面板產(chǎn)能集中釋放等影響，半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)繼續(xù)供過于求，大尺寸面板價格持續(xù)下降，海外面板廠商虧損放大，行業(yè)加速重構(gòu)。

孤注一擲面板產(chǎn)業(yè)

全球大廠轉(zhuǎn)向OLED

在主流應(yīng)用大尺寸LCD上，中國廠商的市場份額在2018年就已經(jīng)超過韓國成為全球第一。TCL表示，“從下游客戶端看，華星與三星、TCL電子等全球領(lǐng)先的TV廠商保持穩(wěn)定良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，隨著未來TV廠商龍頭效應(yīng)明顯，TCL華星也將獲得更長遠(yuǎn)、穩(wěn)定、持續(xù)的高增長。”

記者注意到，近兩年，面板行業(yè)整體產(chǎn)能過剩帶來面板均價的持續(xù)下跌，全球顯示面板行業(yè)中，包括日企、韓企在內(nèi)的多個大型面板廠商正在陸續(xù)降低LCD業(yè)務(wù)比重，轉(zhuǎn)而加碼OLED、MiniLED等高溢價的新一代顯示技術(shù)。

重組之后的TCL集團(tuán)，由華星光電主攻半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，實際成為一家面板企業(yè)，面板占集團(tuán)營收和利潤大頭。據(jù)了解，目前華星光電旗下有2條8.5代和2條11代LCD生產(chǎn)線、1條6代LTPS和1條AMOLED生產(chǎn)線。

產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵表示，目前TCL集團(tuán)股價表現(xiàn)不錯，但實際經(jīng)營業(yè)績算不上很好，按TCL集團(tuán)的說法是受面板持續(xù)低價影響，但其認(rèn)為是TCL尚未建立突破不利環(huán)境的能力，其受到面板漲跌周期的影響太大，沒有能力在面板市場不景氣時走出獨立行情。過度依賴面板單一產(chǎn)業(yè)，既是TCL集團(tuán)的優(yōu)勢，也是TCL集團(tuán)的軟肋。“TCL集團(tuán)的面板布局確實存在結(jié)構(gòu)性缺陷，過度依賴液晶面板，其他技術(shù)如OLED布局較弱。比如，TCL布局的印刷式OLED遲遲難以走出實驗室?！眲⒉綁m說。