LED廠商解讀--2 - LED照明爆發(fā)低價時代來臨 重點廠商解析

　　洲明科技：看好電商渠道和高端顯示

　　用電商渠道推動LED 照明產(chǎn)品銷售

　　對于現(xiàn)階段LED企業(yè)來說，讓LED 燈具快速進入傳統(tǒng)照明燈具的經(jīng)銷渠道非常困難，前期資金投入巨大。線下、線上互動的O2O商業(yè)模式為LED企業(yè)開辟了新的銷售渠道。

　　公司走在LED 電商渠道布局走在競爭對手前面

　　公司以自有現(xiàn)金484 萬入股翰源，獲得翰源20.5%的股權(quán)，并且雙方注冊建立“洲明翰源”家居照明品牌。翰源是國內(nèi)LED 照明電商領(lǐng)域中的佼佼者，于2009 年正式入駐Tmall 平臺，專注從事LED 照明產(chǎn)品的電子商務，自2019-2012 年連續(xù)三年獲得Tmall 平臺LED燈飾銷量冠軍，2012 年獲得京東商城LED 燈飾銷量冠軍。公司與南方電網(wǎng)合作，不僅為南度度節(jié)能服務網(wǎng)平臺提供優(yōu)質(zhì)可靠的產(chǎn)品和方案，而且還能在南度度電商平臺建設、數(shù)據(jù)分析、銷售設計、品牌推廣以及LED 光通信商業(yè)化應用探索等方面提供強有力的支持。

　　高密度LED 超級電視助顯示屏業(yè)務高端化發(fā)展

　　公司的裸眼立體LED 超級電視正式進入量產(chǎn)階段，不需要觀看者佩戴任何輔助工具就能看到非常清晰且細膩的立體圖像，為公司拓展了一個全新的市場領(lǐng)域，是公司業(yè)務新的利潤增長點。

　　聚飛光電LED照明業(yè)務解讀：耕耘高端市場，堅定看好公司照明業(yè)務長期回報

　　公司始終選擇穩(wěn)健經(jīng)營，保持彈性

　　聚飛光電理解穩(wěn)健與躁進之間的差異，面對新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與投資，公司基于對自身的評估，始終采用循序漸進的方式，一步步的滲透（如大尺寸背光），或是采順藤摸瓜的形式，逐步將客戶的不同產(chǎn)品納入自家的供應鏈中（例如增光膜）。研報認為，聚飛光電穩(wěn)健的開拓不同新產(chǎn)業(yè)，從小尺寸背光到中尺寸、大尺寸背光、照明、增光膜、閃光燈等，從持續(xù)成長的角度，嘗試各種不同的可能，小規(guī)模、循序漸進的作為，才能保持彈性，隨時依據(jù)市場情況進行調(diào)整。

　　高端照明市場建立知名度是當前主要策略

　　隨著LED照明的崛起，相關(guān)企業(yè)積極推進的同時，公司依然采取循序漸進的策略專注于品質(zhì)加優(yōu)質(zhì)客戶的策略，短期內(nèi)似乎難以見到瞬間爆發(fā)放量的跡象，但是，研報認為，公司以LED照明的高端市場為起點，將逐步建立起在LED照明產(chǎn)業(yè)中的知名度，之后更藉此成為品牌LED照明終端企業(yè)供應商。而且，研報跟蹤的情況顯示，國內(nèi)LED照明出貨量高成長更多的在中低端市場，大多數(shù)公司將仍然無法擺脫增收不增利的格局，因此，公司當前在中低端市場簡單的放量出貨意義不大，高端市場以及盈利能力是公司主要的考量標準。

　　公司LED照明長期成長動力以及盈利能力將超市場預期

　　在可盈利的高端照明市場，大陸部分企業(yè)由于封裝晶粒技術(shù)不過關(guān)，大量的優(yōu)質(zhì)終端客戶訂單轉(zhuǎn)移到***企業(yè)，研報認為，聚飛光電專注于高端市場，目前***競爭對手的高端客戶訂單，將不斷的被公司蠶食，逐步轉(zhuǎn)移到公司手中。研報認為，聚飛光電照明業(yè)務盡管短期內(nèi)難以見到瞬間放量充營收的跡象，但是，在公司品質(zhì)加優(yōu)質(zhì)客戶策略中，公司將會循序漸進的把照明目標客戶一個一個納入客戶名單中，達到長期成長并且盈利的目標。從研報基于對***同類企業(yè)照明業(yè)務成長動能分析，研報認可公司這一策略，并且相信2014年下半年開始公司照明業(yè)務將逐步帶來更大的驚喜。

　　鴻利光電：照明需求升溫

　　1、增速回升趨勢

　　公司業(yè)績增速2012四季度見底，今年一、二季持續(xù)回升。

　　由于產(chǎn)品價格的下降市場需求釋放，收入增速在20%以上，但也因為價格的下降，利潤下降幅度較大。產(chǎn)品價格的下降是照明需求啟動的必要條件，未來公司業(yè)績的增長主要通過以價換量，實現(xiàn)收入及利潤規(guī)模的增長。而未來產(chǎn)能的擴大將成為業(yè)績增長的主要動力。

　　2、盈利能力有所改善

　　由于產(chǎn)品價格下降，公司產(chǎn)品毛利率水平下降明顯。這是業(yè)績下降的主要原因。但從單季度看毛利率水平有所企穩(wěn)，而去年由于公司搬遷以及新工業(yè)園運營，費用增加較大，這些影響在今年漸漸減少，公司費用率開始下降，這將是未來盈利能力改善的有利因素。整體上看未來盈利能力應基本保持穩(wěn)定。

　　3、家用照明升溫

　　LEDinside最新市場報告指出，2012-2014年，隨著各地區(qū)白熾燈禁用效益逐步發(fā)酵，LED燈具開始進入居家照明市場。因為發(fā)光效率提升和LED燈具價格下跌，消費者接受程度逐漸提升，LED照明滲透率也隨之提高。2013年，中國地區(qū)居家照明市場規(guī)模將達到5，941百萬美元，成長達36%，其中LED居家照明市場規(guī)模將達到814百萬美元，增長96%，預計占全球24%。

　　4、未來產(chǎn)能增加

　　隨著需求的回暖，公司產(chǎn)能有擴張需求預計年底封裝產(chǎn)能將達到1200KK/月，而12年的產(chǎn)能為500KK/月。LED行業(yè)未來延續(xù)整合趨勢，一些規(guī)模小技術(shù)落后的企業(yè)將被淘汰。這將有利于具有競爭優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展。在目前行業(yè)需求上升的情況，公司未來產(chǎn)能的釋放情況較為樂觀，這也是公司未來成長的主要動力。