LED照明爆發(fā)低價(jià)時(shí)代來(lái)臨 重點(diǎn)廠商解析

　　近期LED市場(chǎng)回暖，也刺激LED股票板塊走強(qiáng)，主要在于LED照明領(lǐng)域出貨數(shù)據(jù)的異動(dòng)，一反行業(yè)年底四季度的淡季特征，去年四季度LED照明產(chǎn)品的出貨數(shù)據(jù)大幅高于業(yè)內(nèi)預(yù)期。

　　LED本輪行情的主邏輯是通用照明驅(qū)動(dòng)。有別于此前背光以及商用照明驅(qū)動(dòng)的行情，通用照明是一個(gè)真正意義上的千億級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2014年全球民用照明市場(chǎng)的規(guī)模將首次突破千億，2015年有望達(dá)到1600億元人民幣，未來(lái)兩年的復(fù)核增速在60%左右。LED迎來(lái)了最大的爆發(fā)點(diǎn)。

　　照明作為L(zhǎng)ED最大的藍(lán)海，上下游一直在等待合適的爆發(fā)契機(jī)。由于下游的數(shù)據(jù)持續(xù)向好，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，低價(jià)時(shí)代來(lái)臨，LED照明市場(chǎng)的爆發(fā)期已經(jīng)到來(lái)，而渠道的新一輪廝殺或也箭在弦上。

　　低價(jià)時(shí)代來(lái)臨

　　出貨逆周期放量，價(jià)格與白熾燈越走越近，各大研究機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)LED照明給出高成長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)中國(guó)2014年LED照明產(chǎn)品將同比增長(zhǎng)超過(guò)80%。

　　照明作為L(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)最后也是最大的一塊增量，從2009年起市場(chǎng)一直給予高度關(guān)注。但是，其爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)卻一直無(wú)法令人滿意，究其原因，一是海外市場(chǎng)的助推動(dòng)力不足，二也與其價(jià)格不夠親民大有關(guān)聯(lián)。

　　當(dāng)前，北美“禁白”運(yùn)動(dòng)啟動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格迅速走低，LED燈下游推廣的壁壘正在消除。LEDinside分析師王飛認(rèn)為，觀察大陸近期LED燈泡零售價(jià)格不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)銷售的LED球泡燈種類激增，每美元流明數(shù)分布趨于收斂，價(jià)值中樞下移，LED照明低價(jià)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

　　2014年LED照明市場(chǎng)最重要的趨勢(shì)是，照明產(chǎn)業(yè)由品牌規(guī)模經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向制造的規(guī)模經(jīng)濟(jì)加上品牌的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，這使得LED照明時(shí)代的產(chǎn)業(yè)集中度會(huì)比傳統(tǒng)照明高。當(dāng)然，這從另一個(gè)維度來(lái)看，一直是渠道為王的LED照明，在2014的廝殺將更加猛烈。

　　行業(yè)模式上，飛利浦、佛山照明等國(guó)內(nèi)外知名的傳統(tǒng)大廠，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，多選擇在原有的經(jīng)銷商、賣場(chǎng)等渠道推廣LED產(chǎn)品；雷士、陽(yáng)光、歐普、三雄等近十年發(fā)展起來(lái)的本土照明廠商，在與經(jīng)銷商加強(qiáng)合作的同時(shí)，也加大了專賣店的投入力度，以提高渠道覆蓋率和品牌知名度；長(zhǎng)方、鴻利等從LED封裝延伸至下游應(yīng)用的廠商，由于LED應(yīng)用產(chǎn)品占其收入比重相對(duì)較低，同時(shí)出于控制費(fèi)用的考慮，對(duì)自有渠道的投入相對(duì)保守，多以經(jīng)銷商模式為主。

　　另一個(gè)不可忽視的新興渠道是電商。數(shù)據(jù)顯示，在天貓平臺(tái)，今年“雙十一”期間，歐普照明、奧朵、洲明翰源等照明品牌的產(chǎn)品銷售額均突破千萬(wàn)大關(guān)，其中，歐普照明更以天貓官方旗艦店單店銷量5700萬(wàn)元傲居榜首，名列建材類目第一名。2013年在淘寶商城新成立的洲明翰源品牌，在“雙十一”開(kāi)始第一個(gè)小時(shí)內(nèi)的產(chǎn)品銷售額即突破300萬(wàn)元。

　　招商證券研報(bào)認(rèn)為，LED照明在電商渠道的銷售具有大爆發(fā)潛力。2012年，淘寶、京東等平臺(tái)上LED照明產(chǎn)品的銷售總額約為30億元，僅占LED照明市場(chǎng)的7%。而預(yù)計(jì)到2015年這一比例有望達(dá)到20%以上。

　　有分析人士指出，由于2014年農(nóng)歷春節(jié)較早，在節(jié)前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下，行業(yè)將繼續(xù)維持產(chǎn)銷兩旺局面。而春節(jié)期間消化庫(kù)存后，3月又有望迎來(lái)新一波備貨行情。

　　圍繞歐美通用照明市場(chǎng)需求爆棚的主線，投資者可密切關(guān)注行業(yè)龍頭的成長(zhǎng)和彈性。一是關(guān)注涉足歐美市場(chǎng)，通過(guò)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的品牌和代工龍頭企業(yè)，如雷士照明、陽(yáng)光照明；二是關(guān)注與下游應(yīng)用關(guān)聯(lián)度高，且在產(chǎn)業(yè)鏈上處于集中度較高環(huán)節(jié)的細(xì)分龍頭企業(yè)，如芯片環(huán)節(jié)的德豪潤(rùn)達(dá)，驅(qū)動(dòng)電路環(huán)節(jié)的電容器龍頭法拉電子；三是關(guān)注電子企業(yè)向消費(fèi)類企業(yè)轉(zhuǎn)型，尋找LED領(lǐng)域的小米，如長(zhǎng)方照明。

　　陽(yáng)光照明：生產(chǎn)銷售并舉，推升LED照明增長(zhǎng)

　　增資金寨工廠，加大LED照明產(chǎn)能

　　公司計(jì)劃對(duì)金寨子公司增資4500萬(wàn)元，增資完成后該公司注冊(cè)資本將達(dá)到5000萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)金寨公司將新增每月200萬(wàn)只LED光源和30萬(wàn)只LED燈具產(chǎn)能，和上虞工廠較為接近，約相當(dāng)于現(xiàn)有LED照明產(chǎn)能的30%。金寨公司成立于2013年6月，現(xiàn)已完成前期的準(zhǔn)備工作，增資完成后將購(gòu)買土地和建設(shè)廠房，我們預(yù)計(jì)2015年可望投產(chǎn)，應(yīng)對(duì)行業(yè)快速增長(zhǎng)的需求。

　　在澳大利亞設(shè)立銷售公司，開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)

　　同時(shí)公司計(jì)劃投資100萬(wàn)澳元（約合人民幣540萬(wàn)元），在澳大利亞設(shè)立澳洲艾耐特照明公司，從事照明產(chǎn)品尤其是LED照明產(chǎn)品的銷售。這和去年注銷的印度艾耐特照明不同，印度公司是合資公司，且有獨(dú)立的工廠；澳洲公司是獨(dú)資公司，專注節(jié)能照明銷售。由于澳大利亞早在2009年即禁止白熾燈，近年來(lái)節(jié)能照明產(chǎn)品增長(zhǎng)較快。2012年照明市場(chǎng)容量16.4億美元，從中國(guó)進(jìn)口的約5.1億美元。我們認(rèn)為該公司的設(shè)立有助陽(yáng)光對(duì)澳洲市場(chǎng)的開(kāi)拓。未來(lái)兩年公司LED照明收入增速，我們預(yù)計(jì)澳洲公司將貢獻(xiàn)2014年銷售，金寨工廠在2015年逐步投產(chǎn)，故上調(diào)公司LED照明2014年和2015年的收入增速至110%和60%。