三星推遲擴(kuò)產(chǎn)DRAM，多方受益

全球記憶體龍頭三星原訂本季完成每月增產(chǎn)3萬片DRAM計劃，決定延至今年底，為DRAM價格形成有力支撐。隨著三星新產(chǎn)能擴(kuò)充腳步延后、供給獲得節(jié)制，一般預(yù)料，DRAM價格在今年11月前都將持穩(wěn)不墜，臺系DRAM大廠南亞科、華邦電今年營收也將同步繳出創(chuàng)歷史新高佳績。

業(yè)界人士表示，DRAM價格截至目前為止已連漲九季，是歷來產(chǎn)業(yè)最長的多頭，但三星、SK海力士及美光等三大指標(biāo)廠動態(tài)成為接下來市況走勢關(guān)鍵。

近期已有市調(diào)機(jī)構(gòu)示警，DRAM價格出現(xiàn)松動跡象，主要就是這些指標(biāo)廠新產(chǎn)能陸續(xù)開出，進(jìn)而終止多頭走勢。

據(jù)了解，三星原本規(guī)劃在旗下LINE 16廠二樓進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，建置一條月產(chǎn)6.5萬片新產(chǎn)線，并于上半年完成第一階段每月增產(chǎn)3.5萬片，原訂本季再增加另外的3萬片，但此計劃已決定延至今年12月再視情況啟動。

三星未透露延后此次擴(kuò)產(chǎn)時間的原因。業(yè)界分析，三星的財報當(dāng)中，記憶體已是集團(tuán)獲利最大來源，占集團(tuán)總獲利比重高達(dá)78%，其中超過七成來自DRAM，在DRAM供需結(jié)構(gòu)中，原本的供給缺口在各家去瓶頸填補(bǔ)下，逐漸縮小，導(dǎo)致近期市況開始松動。

據(jù)悉，三星考量若此時再開出每月3萬片產(chǎn)能，將改變原本DRAM市場供不應(yīng)求局面，恐進(jìn)一步變成供給過剩，挑動市場敏感神經(jīng)，導(dǎo)致DRAM價格轉(zhuǎn)跌。

三星延后DRAM增產(chǎn)計劃，也有法人圈認(rèn)為進(jìn)入1x/1y奈米微縮程后，技術(shù)難度提高，在良率未明顯改善下，干脆延后。不過從多方角度分析，三星不愿破壞好不容易建立的DRAM獲利模式，進(jìn)而沖擊集團(tuán)整體獲利，應(yīng)該是最大關(guān)鍵。

記憶體業(yè)者分析，三星目前月產(chǎn)能逾40萬片，每月增產(chǎn)3萬片DRAM，等于讓全球DRAM產(chǎn)能增3%，雖然下半年是DRAM備貨旺季，市場通路端和電子應(yīng)用端大廠卻會等待三星擴(kuò)建案再出手，導(dǎo)致第2季末市場買氣趨于觀望。

如今三星增產(chǎn)計劃確定延后，說明三星維護(hù)DRAM價格持穩(wěn)不墜的決心，預(yù)料將再激發(fā)觀望一陣子的DRAM買盤出手，也為南亞科、華邦電等***DRAM相關(guān)業(yè)者下半年增添強(qiáng)大的訂單動能，營運(yùn)可期。

集邦咨詢：DRAM價格已近高點(diǎn)

根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，2018年第二季由于供給吃緊情況延續(xù)，帶動整體DRAM報價走揚(yáng)，DRAM總營收較上季成長11.3%，再創(chuàng)新高。除了圖像處理內(nèi)存(graphicDRAM)仍受惠于虛擬挖礦(cryptocurrency)需求的增溫，帶動價格有15%顯著上漲外，其余各應(yīng)用類別的內(nèi)存季漲幅約在3%左右。

展望第三季價格走勢，DRAMeXchange指出，PC-OEM廠已陸續(xù)在七月份議定合約價格。就一線大廠定價來看，均價已來到34.5美元，較前一季上漲約1.5%，漲幅已大幅收斂。從市場面觀察，在需求端成長有限、供給端產(chǎn)能集中在下半年開出，加上現(xiàn)貨價持續(xù)走跌的趨勢下，預(yù)估第四季合約價恐難再有顯著漲幅，亦顯示整體DRAM價格的峰值(peak)已經(jīng)到來。

觀察全球DRAM大廠營收表現(xiàn)，三星穩(wěn)坐產(chǎn)業(yè)龍頭，營收再創(chuàng)歷史新高，來到112.1億美元，季增8.2%;SK海力士受惠于位元成長顯著，營收較前季大幅成長19.5%，達(dá)76.9億美元，亦幫助SK海力士于第二季奪回部分市占。兩大韓廠第二季營收市占率分別為43.6%與29.9%，合計約73.5%。

美光集團(tuán)仍舊維持第三，亦持續(xù)扮演價格領(lǐng)先者(priceleader)，報價上漲幅度最高。然而因先前氮?dú)馐录拦獾诙疚辉鲐泝H與前一季相當(dāng)，營收季增6.3%至55.4億美元，增幅相對較小，市占率較前一季下滑1個百分點(diǎn)，來到21.6%。

觀察原廠獲利能力，因第一季基期較高，所以三星的漲價幅度在三大廠中最小。此外，因其1Ynm目前僅在客戶驗證，可能要到第三季中旬才能放量，因此第二季營業(yè)利潤率維持在69%。反觀另外兩廠，持續(xù)受到價格上漲與制程微縮所帶來的成本效益，SK海力士營業(yè)利潤率從第一季的61%提升至63%，美光營業(yè)利潤率則從58%拉升至60%，為首次三大原廠營業(yè)利潤率皆突破6成水平。

然而，展望下半年，除了供給端產(chǎn)能逐漸開出、各廠1X/1Ynm比重逐步提高外，三星報價模式也轉(zhuǎn)趨保守，皆暗示報價上漲的難度增加。此外，目前三大廠生產(chǎn)DRAM的平均毛利率已突破7成，已帶給買方巨大的BOMcost壓力，亦顯示出原廠的獲利能力可能已近高點(diǎn)。

由技術(shù)面觀察，三星今年除了維持1Xnm制程高產(chǎn)出比重外，部分Line17擴(kuò)產(chǎn)以及即將投入的平澤廠二樓DRAM產(chǎn)能，將繼續(xù)往下一代1Ynm制程轉(zhuǎn)進(jìn)。隨著平澤廠產(chǎn)能擴(kuò)增，預(yù)期1X+1Ynm產(chǎn)出比重在今年底合計將達(dá)70%，并于2019年持續(xù)提升。SK海力士已于去年底導(dǎo)入1Xnm的生產(chǎn)，然進(jìn)入1Xnm世代制程難度高，SK海力士目前仍致力于提升良率，擴(kuò)廠計劃則維持不變，中國無錫新建的第二座12英寸廠將于今年底前完工，2019上半年開始貢獻(xiàn)產(chǎn)出。而美光方面，***美光內(nèi)存(原瑞晶)1Xnm已完成100%轉(zhuǎn)換，并將于明年直接轉(zhuǎn)往1Znm，而***美光晶圓科技(原華亞科)則于第二季開始進(jìn)行20nm往1Xnm的轉(zhuǎn)換，預(yù)計今年底將可望有半數(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)往1Xnm生產(chǎn)，并于明年上半年全數(shù)導(dǎo)入。

臺系廠商部分，南亞科第二季營收季增高達(dá)28.6%，除了歸功于20nm帶來明顯的位成長和價格持續(xù)走揚(yáng)外，第二季開始出清第一季的DDR3高庫存亦是一大重點(diǎn)。20nm的成本效益更帶動營業(yè)利潤率來到46.8%，較上季成長2.5個百分點(diǎn)。然而，由于DRAM報價上漲不易，加上要開始攤提擴(kuò)廠的折舊費(fèi)用，南亞科未來的獲利能力恐受壓縮。

力晶科技方面，由于替晶豪科、愛普等IC設(shè)計業(yè)者代工的比重提高，力晶本身DRAM營收較上季下滑13.5%;華邦方面DRAM營收季成長8.7%，主要受惠于38nm比重持續(xù)提高。