手握艙駕一體“王牌”！哪吒汽車IPO能成嗎

電子發(fā)燒友網報道（文/莫婷婷）近期，哪吒汽車母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請。合眾新能源創(chuàng)立于2014年，如若進展順利，哪吒汽車將成為理想、蔚來、小鵬、零跑之后，第五家在港交所上市的造車新勢力。但是港交所上市有沒有這么容易，哪吒汽車又有哪些底氣？

入不敷出，三年虧損180億元

此次向港交所遞交上市申請并不是哪吒汽車第一次謀求上市。在2020年，哪吒汽車就準備沖刺科創(chuàng)板，原本計劃在2021年完成上市，但被迫中止。如今轉向港交所。

2023年，哪吒汽車CEO張勇對外表示，“哪吒汽車現金流充裕，即使不上市也能夠支撐到公司實現盈利?！蹦倪钙囍饕u的是11萬元左右的車型，帶來的利潤較低，從招股書顯示的業(yè)務情況來看，哪吒汽車在近三年來并沒有實現盈利，且現金流承壓。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年，哪吒汽車的營收分別為50.87億元、130.5億元、135.55億元，年復合增長率達63.2%；但公司這三年增收不增利，凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，合計虧損超183億元。

圖：哪吒汽車財務情況（哪吒汽車招股書）

銷量方面，2020年—2022年，哪吒汽車銷量分別為1.51萬輛、6.97萬輛以及15.21萬輛。2022年，哪吒汽車成為造車新勢力年度銷量冠軍，也是其近三年來的高光時刻。2023年開始，哪吒汽車銷量持續(xù)走低，全年銷量僅為12.75萬輛，同比下滑16.16%。2024年5月，哪吒汽車僅交付1.01萬輛，同比下滑22.38%，不及蔚來、理想、零跑等友商。

當前，官網顯示哪吒汽車在售5款車型，哪吒X售價9.98萬元起，哪吒GT售價18.88萬元起，哪吒S售價15.48萬元起，主打純電的哪吒AYA售價6.58萬元起，家庭智能超級增程SUV售價12.99萬元起。2023年公司整體平均售價僅為10.9萬元。如今銷量不濟，哪吒汽車靠買車難以填補巨大的虧損，這也成為業(yè)績持續(xù)下滑的原因之一。


不過哪吒汽車在海外市場的表現還算不錯，哪吒X、哪吒GT等車型走向海外市場。2023年出口17,019輛新能源電動車，占同年新能源電動車總銷量的13.7%，貢獻了12.0%的收益。今年1-5月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，成為造車新勢力中出口第一的車企。如今，哪吒汽車業(yè)已經成為東南亞新能源乘用車前三的品牌。接下來，哪吒汽車將發(fā)力拉丁美洲、中東和非洲，并擴展至歐洲。

國內新能源汽車市場競爭激烈，汽車廠商意欲在海外市場尋求機會，在造車新勢力中，蔚來、小鵬、零跑都在布局海外市場。只不過，在當下國內市場才是他們的大本營。

從現金流來看，哪吒汽車的壓力也不小。招股書顯示，公司三年的現金流持續(xù)為負，2021年、2022年、2023年的經營活動所用現金凈額分別為-29.9億元、-54.08億元、-43.54億元。

融資為哪吒汽車獲得喘息的機會。企查查的數據顯示，合眾新能源完成了11次創(chuàng)投融資，最近的一筆是今年4月的超50億元股權融資，上一次獲得融資是2023年8月的70億元Pre-IPO。細看哪吒汽車的多次融資，融資規(guī)模都達到十億以上的級別，累計金額超過270億元。這或許就是張勇有信心“不上市也能夠支撐到公司實現盈利”的原因之一。

但背靠巨額融資，哪吒汽車若再不解決盈利的問題，還能撐多久，還是個未知數。


完成艙駕一體布局，首款AI大模型將首搭哪吒L

在大家都關注哪吒汽車的財務狀況時，我們不妨來看看哪吒汽車的技術優(yōu)勢在哪，以及為了打造在汽車領域的技術優(yōu)勢，公司投入了多少研發(fā)成本。

哪吒汽車曾定下目標，在2026年轉型成為全球高科技技術公司，重心為“科技服務”，實現在全球市場的百萬銷量。因此也可以看到，哪吒汽車早期主打“低價性價比”，于2022年下半年推出定價19.98萬元的哪吒S，2023年4月推出了定價17.88萬元起的純電跑車，宣稱為“200萬元內最好的跑車”。從產品的定位來看，哪吒汽車已有進軍高端市場的計劃。

但高端市場需要強大的技術實力。在研發(fā)方面，截至2023年年末，公司的研發(fā)人員有2132人，占雇員總數的26.9%。三年的研發(fā)開支（包括費用化及資本化部分）分別為775.9百萬元、1,723.2百萬元，2,263.3百萬元。

哪吒汽車推出了兩大核心自研智能整車平臺—－山海平臺和云河平臺，能夠兼容支持純電/增程，前驅/后驅/四驅，左舵/右舵，轎車/SUV等不同車型的并行研發(fā)。山海平臺車型提供一體化底盤、一體化壓鑄、800V高壓架構、AI大模型和高 階智駕等先進技術解決方案。云河平臺支持A0-B級純電動車的開發(fā)，在ADAS技術方面處于領先地位，提供了全面的電池安全解決方案。

此外，哪吒汽車還推出了自研的NETA OS底層操作系統(tǒng)、多語言全自然語音交互系統(tǒng)、智能駕駛輔助系統(tǒng)NETA AD。

具體來看，哪吒汽車的研發(fā)戰(zhàn)略以“核心自研+生態(tài)合作”模式，在生態(tài)合作方面，哪吒汽車的芯片供應商包括英偉達、高通、恩智浦、華為等。以下將從智能駕駛和智能座艙這兩大方面來看，哪吒汽車打造的技術競爭優(yōu)勢有哪些。

在智能駕駛方面，哪吒汽車的NETA AD LITE智能駕駛系統(tǒng)提供自適應巡航控制系統(tǒng)（ACC）及交通擁堵輔助（TJ A）等功能，可用于哪吒AYA系列的選定車型。哪吒汽車還推出了ETA AD PRO系統(tǒng)，使用了5個雷達和11個攝像（5R11V），可在高速、城市快速路上實現無縫的點對點駕駛。

此外，哪吒汽車還在開發(fā)更先進的NETA AD MAX系統(tǒng)，將配備一個域控平臺Orin-X，以及5顆毫米波雷達、11顆攝像頭及一顆激光雷達加持。這不是哪吒汽車第一次與英偉達合作。2022年，哪吒汽車宣布與英偉達合作，基于NVIDIA DRIVE Orin打造高性能計算平臺。與所有造車新勢力一樣，哪吒汽車進入軟件定義汽車時代，與英偉達的合作，能夠幫助哪吒汽車搶占智能駕駛市場份額。

在智能座艙方面，哪吒 L 智能座艙搭載高通驍龍 8155P 芯片，哪吒S全系配高通驍龍8155芯片。

智能駕駛和智能座艙是汽車智能化決勝的關鍵，哪吒汽車在這方面不斷加大馬力。而在2024年，如今智能汽車的技術發(fā)展趨勢已經走向艙駕一體、跨域融合。艙駕一體要實現將座艙域和智駕域高度集成至一個高性能計算單元中，芯片是關鍵。如今，通過與高通的合作，哪吒汽車已經初步完成艙駕一體的布局。

就在今年4月的北京車展上，哪吒汽車宣布高通Snapdragon Ride Flex（SA8775P）艙駕融合平臺將首搭在哪吒汽車上，將于2025年二季度正式在量產車上實現。Snapdragon Ride Flex（SA8775P）艙駕融合平臺可通過單顆SoC同時支持數字座艙和智能駕駛功能，在CPU、GPU、NPU的處理能力方面都具有強大的性能表現，不僅提高了集成度且降低了成本。

哪吒汽車還推出了車載超算平臺產品——浩智超算。可根據整車應用需求，持續(xù)提升算力和功能的融合，從而實現智能駕駛、智能座艙和智能控制的芯片級深度融合。

隨著不斷技術升級，浩智超算已經從1.0平臺的254Tops算力提升至2.0平臺的擁有超過1000Tops算力的中央控制器加持，并與兩個或三個域控制器進行交互。2.0平臺具有全面適應性并有望實現智能駕駛功能的深度融合。

就在今年6月，哪吒汽車與NXP恩智浦、經緯恒潤、風河先進共同發(fā)布了首個融合網關域控產品：浩智超算XPC-S32G。浩智超算XPC-S32G基于哪吒汽車山海平臺可成長式電子電氣EEI架構打造，搭載了基于Arm Cortex-M7和 Cortex-A53的恩智浦S32G3汽車網絡處理器。

哪吒汽車表示浩智超算XPC-S32G將作為整車網絡中樞系統(tǒng)、面向服務SOA體系架構的基礎。產品將率先搭載于哪吒S新款車型，新車將在今年下半年上市。哪吒汽車還計劃通過浩智超算的迭代，從融合域控走向中央超算，山海平臺（Gen2 EEI）將在2025年量產首發(fā)。

在其他智能車載技術方面，不得不提到火熱的AI大模型，哪吒汽車與360聯合發(fā)布大模型NETA GPT，將360智腦、搜索和數字人等先進AI技術整合在座艙領域中。今年4月，哪吒汽車發(fā)布了大模型產品NETA“乾坤圈”，即將在哪吒L上首搭上車。

通過技術布局，哪吒汽車打造了屬于自己的“三頭六臂”，也為自己打造了一條“技術護城河”。但這些技術實力能否為哪吒汽車在競爭如此激烈的新能源汽車市場打出一條光明大道，再還沒上市之前，依靠手頭上的融資金額，哪吒汽車還能撐多久，存活下去將是第一要務。