SiC巨頭的2024，很悲觀

據(jù)報(bào)道，在半導(dǎo)體股票有記錄以來最好的年份之一，Wolfspeed Inc. 的市值蒸發(fā)了三分之一以上。大多數(shù)華爾街人士并不認(rèn)為 2024 年會出現(xiàn)快速好轉(zhuǎn)。

這家控制電動(dòng)汽車和其他設(shè)備電源的芯片制造商是費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)中唯一一只在 2023 年下跌的股票。該公司遲遲未能推出一種更先進(jìn)的芯片制造方法，而芯片是重要的組成部分，投資者對此感到不滿。電動(dòng)汽車的增長應(yīng)該會使其利潤更高。Wolfspeed 未能使其位于紐約州北部的新工廠接近滿負(fù)荷運(yùn)行。

根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，華爾街的平均目標(biāo)價(jià)僅比年初的股價(jià)高出幾美元，這表明分析師對股市反彈的信心是多么有限。此后，Wolfspeed 又下跌了 20%，再次成為基準(zhǔn)芯片指數(shù)中表現(xiàn)最差的公司。在研究該公司的 24 名分析師中，只有不到一半給予買入評級。

薩斯奎哈納投資集團(tuán) (Susquehanna Investment Group) 分析師克里斯·羅蘭 (Chris Rolland) 表示：“他們的業(yè)績記錄非常不一致?！彼信e了一系列令人失望的收益報(bào)告，這些報(bào)告截至 10 月份，當(dāng)時(shí)該公司公布的銷售額好于預(yù)期?！八麄冃枰^續(xù)滿足或更好地超過莫霍克谷坡道的收入預(yù)期，”他指的是紐約工廠。

Wolfspeed 的問題源于其另一家工廠的生產(chǎn)混亂，該工廠是最大的碳化硅晶圓制造商之一。晶圓是其芯片的基礎(chǔ)，供應(yīng)不足正在抑制莫霍克谷芯片工廠的生產(chǎn)。

對于芯片制造商來說，無法在昂貴的生產(chǎn)設(shè)施中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量最大化是一大罪過，因?yàn)樾酒圃焐堂媾R著高昂的固定生產(chǎn)成本，而這些成本很快就會過時(shí)。只有當(dāng)公司能夠每天 24 小時(shí)、盡可能地全負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，建造工廠的費(fèi)用才合理。

如果莫霍克谷能夠很快達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，與現(xiàn)有產(chǎn)量相比，Wolfspeed 將能夠降低高達(dá) 40% 的成本，并且該公司相對于安森美半導(dǎo)體等競爭對手，應(yīng)該在未來幾年內(nèi)擁有“重大成本優(yōu)勢”。富國銀行分析師加里·莫布利 (Gary Mobley) 表示。

然而，時(shí)間正在流逝。其同行目前報(bào)告稱，由于汽車制造商削減訂單以減少未使用零部件的庫存，汽車需求正在放緩。上周，Mobileye Global Inc. 警告稱，這種增長嚴(yán)重影響了訂單，其第一季度收入將比去年同期下降 50%。

當(dāng)然，并不是所有人都對 Wolfspeed 持悲觀態(tài)度。威廉·布萊爾 (William Blair) 的杰德·多斯海默 (Jed Dorsheimer) 將這只股票稱為他的 2024 年“最佳想法”。這一呼吁源于這樣的信念：莫霍克谷將很快擁有以更高產(chǎn)能運(yùn)行所需的晶圓，而來自中國的晶圓供應(yīng)不會很快削弱 Wolfspeed 的競爭力優(yōu)勢。

Cannacord Genuity 的 George Gianarikas（對該公司股票給予買入評級的 11 名分析師之一）來說，擁有 Wolfspeed 歸結(jié)為押注該公司有能力生產(chǎn)足夠的碳化硅來供應(yīng)莫霍克工廠。

“他們能夠制造這種材料嗎？我想是的，但沒有人知道，可能包括他們自己，”他在接受采訪時(shí)說道。Wolfspeed 沒有回應(yīng)置評請求。

當(dāng) Wolfspeed 本月晚些時(shí)候公布第二財(cái)季收益時(shí)，根據(jù)分析師的平均估計(jì)，持續(xù)運(yùn)營業(yè)務(wù)的凈虧損預(yù)計(jì)為 1.39 億美元。該公司自 2014 年以來一直沒有實(shí)現(xiàn)年度盈利，預(yù)計(jì)要到 2027 年才能恢復(fù)盈利。

莫霍克谷工廠的目標(biāo)是到 2024 財(cái)年（即 6 月結(jié)束）年底，利用率達(dá)到 20%。為了滿足對更多所謂碳化硅晶圓的需求，該公司還在北卡羅來納州投資了另一家工廠來生長晶體，這些晶體將成為晶圓，從而形成芯片的基礎(chǔ)。

Cowen & Co. 分析師約書亞·布查爾特 (Joshua Buchalter) 表示，目前，隨著生產(chǎn)新型芯片的成本不斷增加，所有投資者都希望看到其正在獲得回報(bào)的證據(jù)。

“關(guān)鍵在于他們能夠以足夠高的產(chǎn)量生產(chǎn)多少晶圓來滿足他們的工廠需求，”他說。