家電半年報(bào)：格力讓位“空調(diào)一哥”，海爾智家提速

繼海爾智家（600690.SH）之后，8月30日晚間，美的集團(tuán)（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）2022半年報(bào)先后公布。

三大家電巨頭的成績(jī)單總是會(huì)引發(fā)多方關(guān)注，并從各自的視角出發(fā)，進(jìn)行不同的解讀。

野馬財(cái)經(jīng)研究組注意到，從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，海爾智家與美的集團(tuán)的家電條線布局更加全面，均涉及冰箱、洗衣機(jī)、熱水器等多個(gè)品類(lèi)，并在此基礎(chǔ)上各有側(cè)重。格力電器則是以空調(diào)為主業(yè)，占整體營(yíng)收比重達(dá)72.2%。如此情形下，企業(yè)運(yùn)作邏輯與前兩者差距較大。

因此，將海爾智家與美的財(cái)報(bào)進(jìn)行詳細(xì)對(duì)比，同時(shí)在分析空調(diào)產(chǎn)業(yè)時(shí)引入格力相關(guān)數(shù)據(jù)，或許更加客觀。

營(yíng)業(yè)收入：海爾智家增速更快，美的集團(tuán)規(guī)模更大

2022年上半年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1837億元，同比增長(zhǎng)5%；海爾智家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1219億元，同比增長(zhǎng)9.1%。另單獨(dú)從第二季度觀察，前者營(yíng)收為927億元，同比增速2.2%；海爾智家為616億元，增幅8.2%。

從規(guī)模觀察，美的集團(tuán)依舊處于行業(yè)第一位置，海爾智家則以更快的增速，繼續(xù)縮小著差距。

進(jìn)一步拆解營(yíng)收構(gòu)成。海爾智家在“冰洗熱”（冰箱、洗衣機(jī)、熱水器）方面一枝獨(dú)秀，美的集團(tuán)小家電業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。

由于兩家公司財(cái)報(bào)披露的細(xì)節(jié)有所不同，像美的集團(tuán)將冰箱、洗衣機(jī)、小家電等產(chǎn)品統(tǒng)一劃分至“消費(fèi)電器”，未單列各項(xiàng)的具體數(shù)據(jù)，因此部分參考了業(yè)內(nèi)認(rèn)可的第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的市場(chǎng)份額進(jìn)行對(duì)比。

具體來(lái)看，2022年上半年，在冰箱市場(chǎng)，海爾智家的線上份額為39.2%，線下份額為43.3%；美的線上份額為18.5%，線下份額為13.9%。洗衣機(jī)市場(chǎng)，海爾智家線上份額為40.2%，線下份額為45.9%；美的線上份額33.4%，線下份額25.7%。熱水器市場(chǎng)，海爾智家線上份額為33.7%，線下份額為30.6%；美的的線上份額為31.81%，線下份額為16.93%。

另?yè)?jù)美的集團(tuán)半年報(bào)介紹，其在微波爐、臺(tái)式烤箱、電風(fēng)扇、電暖氣、電磁爐、電熱水壺等小家電品類(lèi)中，國(guó)內(nèi)線上與線下市場(chǎng)份額均位列第一，小家電業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。

提起家電，美的集團(tuán)與格力電器的“空調(diào)一哥”之爭(zhēng)是近年來(lái)市場(chǎng)津津樂(lè)道的話(huà)題，隨著今年半年報(bào)的發(fā)布，這一討論終于可以暫落帷幕。

報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)暖通空調(diào)業(yè)務(wù)收入832.36億元，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)收入687.45億元。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，美的家用空調(diào)在國(guó)內(nèi)的線上、線下份額均位列第一，分別為35.62%、34.27%。

值得一提的是，悄然之間，海爾智家的空調(diào)市場(chǎng)份額已經(jīng)從2016年的10.5%上升至目前的20.5%，且是今年上半年，份額TOP3中唯一正向增長(zhǎng)的。或許在不久的將來(lái)，新一輪空調(diào)“一哥”之爭(zhēng)又會(huì)出現(xiàn)。

此外，按地區(qū)分析，海爾智家國(guó)內(nèi)外增速更快。海爾智家國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入647.63億元，同比增長(zhǎng)12.7%；海外市場(chǎng)收入614.81億元，同比增長(zhǎng)8.0%。美的集團(tuán)國(guó)內(nèi)收入1048億元，同比增長(zhǎng)5%；海外市場(chǎng)收入778億元，同比增長(zhǎng)5.2%。

最后，從利潤(rùn)增速上看，海爾智家變“快”了。2022年上半年，海爾智家歸母凈利潤(rùn)同比增15.9%；美的歸母凈利潤(rùn)同比增6.6%。從Q2單季看，海爾智家歸母凈利潤(rùn)同比增16.5%；美的歸母凈利潤(rùn)同比增3.2%。海爾智家利潤(rùn)增速Q(mào)2高于Q1。

“快”、“慢”切換背后的戰(zhàn)略選擇

仔細(xì)對(duì)比各項(xiàng)數(shù)據(jù)后可以看到，海爾智家的發(fā)展正在提速，美的集團(tuán)相對(duì)“慢”了下來(lái)。

而出現(xiàn)這一狀況的一個(gè)重要原因，不在于企業(yè)今天做了什么，而是要回頭看，看昨天做了什么，前天又布局了什么。

像在出海上，與很多公司追求短期效益，以代工模式為主不同，海爾智家則一直堅(jiān)持自主創(chuàng)牌。那個(gè)時(shí)候，幾乎沒(méi)人相信其能成功。包括創(chuàng)建高端品牌卡薩帝、場(chǎng)景品牌三翼鳥(niǎo)一樣，海爾智家預(yù)見(jiàn)性目光和長(zhǎng)期主義，無(wú)疑會(huì)增加成本費(fèi)用，進(jìn)而對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響，所以也經(jīng)常被外界誤解。

時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)，紅利消退風(fēng)浪漸起時(shí)，滿(mǎn)載壓艙石的海爾智家反而能夠又穩(wěn)又快發(fā)展。像在國(guó)內(nèi)，2021年全年，卡薩帝銷(xiāo)量突破百億，達(dá)129億元；2022年上半年，在疫情的擾動(dòng)下，同比依舊增長(zhǎng)21%。

同樣重要的是，隨著數(shù)字化平臺(tái)變革的推進(jìn)，海爾智家的盈利能力亦將同步釋放。不僅僅是2022年上半年，2020年、2021年公司業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)出增收更增利的良性景象。

審核編輯 黃昊宇