芯片供應(yīng)鏈漲價(jià)中,誰(shuí)受益最大?

最近半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的圈子里，最多的就是漲價(jià)和缺貨的消息了。

8寸晶圓廠漲價(jià)，封測(cè)漲價(jià)，MCU缺貨，MLCC漲價(jià)，各種漲價(jià)此起彼伏。

究其原因，我卻覺(jué)得各有不同，不可一概而論。

比如8寸晶圓廠的產(chǎn)能爆滿，可能就有三個(gè)疊加的原因：

1、近兩年沒(méi)有新建的8英寸晶圓代工廠，很多半導(dǎo)體設(shè)備廠已經(jīng)不再生產(chǎn)8英寸設(shè)備，導(dǎo)致產(chǎn)能上限被鎖定；

2、新冠疫情催生了大量的新需求，例如線上辦公、線上教學(xué)等應(yīng)用導(dǎo)致筆記本、iPad等終端需求爆發(fā)。

3、華為囤貨給供應(yīng)鏈帶來(lái)了巨大的擾動(dòng)。

MCU的漲價(jià)還有另外一個(gè)原因，是因?yàn)槿騇CU老大意法半導(dǎo)體（ST）的罷工，ST在法國(guó)的三個(gè)晶圓廠大罷工，導(dǎo)致ST的通用MCU需要5-10個(gè)月的交貨期。

芯片供應(yīng)鏈漲價(jià)中，誰(shuí)得益最多？

在一條供應(yīng)鏈中，誰(shuí)有定價(jià)權(quán)，誰(shuí)就有漲價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，在半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中，也要看具體情況。

我一般把芯片設(shè)計(jì)行業(yè)分為兩類：消費(fèi)和工業(yè)，有點(diǎn)像電商里的B2B和B2C。

消費(fèi)類以手機(jī)供應(yīng)鏈為代表，這類芯片公司的主要客戶是蘋(píng)果、華為、小米等，這類芯片比如國(guó)外的Skyworks、Quovo、高通，國(guó)產(chǎn)的卓勝微、韋爾等。

消費(fèi)類不止是面向手機(jī)，還有汽車、電動(dòng)自行車、充電樁、家電等。

凡是目標(biāo)客戶是對(duì)準(zhǔn)最終消費(fèi)者的大品牌，都可以算。

消費(fèi)類的芯片上游是晶圓代工廠，下游是蘋(píng)果華為這樣的大客戶，漲價(jià)的話語(yǔ)權(quán)不是很大。如果說(shuō)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)是100元的話，他們的利潤(rùn)是最小的，可能連10元都沒(méi)有。

他們的客戶都是壟斷強(qiáng)勢(shì)的大品牌，意味著他們需要經(jīng)過(guò)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)才能進(jìn)入到大廠，選擇不多，而華為蘋(píng)果卻有大把的供應(yīng)商可以挑選，甚至可以設(shè)置賬期來(lái)拖欠貨款。他們的客戶太少，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又太多。

消費(fèi)類的芯片，除非有自己獨(dú)到的技術(shù)門(mén)檻或者象三星Intel這樣的自有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，很難享受到漲價(jià)的成果，應(yīng)該說(shuō)基本沒(méi)有定價(jià)權(quán)。

消費(fèi)類芯片最大的風(fēng)險(xiǎn)，在于技術(shù)迭代太快，以至于很容易被大客戶拋棄，容易大起大落。這類公司一旦被蘋(píng)果或者華為踢出供應(yīng)鏈，公司就會(huì)遇到生存危機(jī)。

工業(yè)類的芯片，是那種客戶極多，各行各業(yè)都用的產(chǎn)品，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又相應(yīng)沒(méi)那么多的企業(yè)，典型的代表是TI、ST、Xilinx、村田等，他們的每個(gè)客戶可能要的量并不大，但是他們的客戶數(shù)量以百萬(wàn)計(jì)，從另一個(gè)角度他們是直接面對(duì)終端客戶，即2C模式。

工業(yè)類的芯片公司話語(yǔ)權(quán)就比較大，因?yàn)槿魏我粋€(gè)客戶的規(guī)模都無(wú)法與之相比，一旦他們的上游晶圓廠漲價(jià)，那么他們將比較傾向于將漲價(jià)傳導(dǎo)到下游客戶中。

就拿ST所在的MCU行業(yè)來(lái)說(shuō)，ST占據(jù)了全球老大的位置，一旦ST的供應(yīng)出了問(wèn)題，MCU市場(chǎng)供需就會(huì)很不平衡。不過(guò)這次MCU漲價(jià)也給國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)了機(jī)遇。

中國(guó)每年的MCU市場(chǎng)容量達(dá)到400億元左右，國(guó)產(chǎn)MCU目前總的市場(chǎng)占有率還不到5%，產(chǎn)品也主要是聚焦在中低端領(lǐng)域。

在工業(yè)、白色家電等領(lǐng)域，本土MCU已經(jīng)開(kāi)始形成一定規(guī)模的企業(yè)，與外企爭(zhēng)奪市場(chǎng)，而在汽車領(lǐng)域，由于產(chǎn)品自身認(rèn)證與車型導(dǎo)入的固有時(shí)間節(jié)奏限制，所需的時(shí)間可能還會(huì)更長(zhǎng)一些，但也最多5-8年就能看到成果。

本土國(guó)產(chǎn)MCU中，兆易、中穎、芯海、航順等都屬于市場(chǎng)頭部團(tuán)隊(duì)，工業(yè)類芯片本身是個(gè)慢生意，需要穩(wěn)扎穩(wěn)打，所以在短期不一定有消費(fèi)芯片增長(zhǎng)那么快，但是一旦做起來(lái)后，商業(yè)模式就會(huì)穩(wěn)如磐石，適合長(zhǎng)期持有。

有朋友問(wèn)對(duì)中芯國(guó)際還是否看好，應(yīng)該說(shuō)我對(duì)中芯的業(yè)務(wù)始終是看好的，短時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)很難再造一個(gè)中芯國(guó)際出來(lái)，也就是說(shuō)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不過(guò)股價(jià)是不是會(huì)漲就無(wú)法估計(jì)了，要看市場(chǎng)對(duì)它的定價(jià)是不是合理。同樣的判斷適用于兆易、中穎這些MCU公司。

股價(jià)就像鐘擺，有時(shí)候偏高有時(shí)候偏低，只要企業(yè)不亂搞，就一直有得玩。
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