中國(guó)集成電路設(shè)計(jì)業(yè)跨越式發(fā)展的障礙和對(duì)策

　　我國(guó)集成電路設(shè)計(jì)業(yè)確實(shí)存在跨越式發(fā)展的機(jī)遇

　　——IC行業(yè)走向成熟，增長(zhǎng)率下降，技術(shù)推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)拉動(dòng)

　　首先，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率在全球大國(guó)中將長(zhǎng)期居于前列，會(huì)促進(jìn)本土IC產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)全球半導(dǎo)體貿(mào)易組織的統(tǒng)計(jì)，世界半導(dǎo)體市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)率，1990年—2000年間為15%，1995年—2005年間降到4.6%，2000年—2010年間僅1.7%。全球IC產(chǎn)業(yè)和全球GDP相關(guān)性分析表明，兩者之間的相關(guān)性有逐漸變大并趨于一致的趨勢(shì)，全球半導(dǎo)體走向成熟。

　　其次，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷深化，從技術(shù)工藝主導(dǎo)轉(zhuǎn)向日益依賴于下游電子產(chǎn)品需求拉動(dòng)，為中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，電子產(chǎn)品成本中半導(dǎo)體含量，1965年僅為2%，1975年為6%，2005年為21%， 當(dāng)前在25%—30%之間。從IC市場(chǎng)角度看，中國(guó)是全球重要的電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地，近年來(lái)本土的手機(jī)、平板電腦以及消費(fèi)電子的市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，在汽車電子、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域也將占據(jù)重要的份額，中國(guó)IC市場(chǎng)地位日益重要。IC設(shè)計(jì)業(yè)能夠運(yùn)用技術(shù)迅速對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)，成為IC產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐。

　　——中國(guó)IC產(chǎn)業(yè)鏈趨于完整和成熟，IC設(shè)計(jì)企業(yè)在商業(yè)模式探索方面有進(jìn)展，具備越來(lái)越強(qiáng)的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

　　全球IC產(chǎn)業(yè)正加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，相關(guān)終端企業(yè)更是將中國(guó)視為重要布局點(diǎn)。中國(guó)已經(jīng)具備了完整的由IC設(shè)計(jì)、晶圓代工、封測(cè)以及系統(tǒng)廠商構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。經(jīng)過(guò)多年的高速發(fā)展，中國(guó)消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)形成了一定的特異性，如產(chǎn)品生命周期特別短、市場(chǎng)給IC供應(yīng)商提供的信息非常少、IC廠商的毛利率低、終端產(chǎn)品生產(chǎn)商的技術(shù)水平低、消費(fèi)者極其多樣化等。

　　中國(guó)的IC設(shè)計(jì)企業(yè)通過(guò)與本土市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈近距離密切接觸，形成了與本土市場(chǎng)節(jié)奏充分協(xié)調(diào)的靈活性、高速度和低成本等突出優(yōu)勢(shì)。如在手機(jī)市場(chǎng)方面，跨國(guó)公司往往以100個(gè)工程師的團(tuán)隊(duì)規(guī)模，每六個(gè)月開發(fā)一款新產(chǎn)品。中國(guó)的手機(jī)廠商往往只用5—10個(gè)人，每三個(gè)月推出一款新產(chǎn)品，能夠與中國(guó)市場(chǎng)的起伏協(xié)調(diào)一致。中國(guó)企業(yè)能在35%的毛利率之下生存，達(dá)到20%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，跨國(guó)IC企業(yè)需要50%—55%的毛利才能達(dá)到相當(dāng)?shù)臓I(yíng)業(yè)利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)的IC設(shè)計(jì)企業(yè)能向技術(shù)水平低的手機(jī)生產(chǎn)商提供完整解決方案，并迅速對(duì)客戶的服務(wù)要求做出響應(yīng)?？傮w上，中國(guó)本土領(lǐng)先的IC設(shè)計(jì)企業(yè)已在一些中國(guó)電子產(chǎn)品領(lǐng)域取得了領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率，開始了主導(dǎo)全球電子產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程。

　　——中美IC產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)存在不對(duì)稱性，中國(guó)IC企業(yè)具備立足中國(guó)整合全球的機(jī)遇

　　美國(guó)的消費(fèi)電子市場(chǎng)趨于成熟，市場(chǎng)容量趨于穩(wěn)定，只能依賴一些創(chuàng)新型產(chǎn)品間歇性實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，企業(yè)保持高盈利成長(zhǎng)性相對(duì)困難，美國(guó)資本市場(chǎng)只認(rèn)可高成長(zhǎng)性、高創(chuàng)新性、高毛利率的企業(yè)并給予較高的市場(chǎng)估值，缺乏重大創(chuàng)新、以低成本和高速度制勝的中國(guó)IC設(shè)計(jì)企業(yè)很難在美國(guó)資本市場(chǎng)得到較高的市盈率。反之，在中國(guó)，IC產(chǎn)品需求仍處于高速增長(zhǎng)期，企業(yè)規(guī)模和盈利成長(zhǎng)性還有巨大空間，資本市場(chǎng)認(rèn)可IC企業(yè)的高科技概念，對(duì)于一些盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)給予比美國(guó)資本市場(chǎng)高兩到三倍的市盈率。因此，一些規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的IC企業(yè)，從美國(guó)股票市場(chǎng)回歸到中國(guó)股票市場(chǎng)能夠得到更高的估值。最近展訊和銳迪科被收購(gòu)從美國(guó)Nasdaq市場(chǎng)退市顯示了這一趨勢(shì)。更進(jìn)一步，一些國(guó)內(nèi)的IC設(shè)計(jì)的龍頭企業(yè)，完全可以利用中國(guó)產(chǎn)品和資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備和知名品牌但增長(zhǎng)相對(duì)停滯的全球IC設(shè)計(jì)企業(yè)，通過(guò)全球整合實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)跨越式發(fā)展的主要障礙

　　——作為智力密集型行業(yè)，IC設(shè)計(jì)業(yè)對(duì)人才激勵(lì)不足，人員流動(dòng)性過(guò)高，企業(yè)難以形成強(qiáng)大的中高層團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)業(yè)組織分散

　　世界上的IC企業(yè)，在發(fā)展早期無(wú)力支付高工資卻需要吸引頂尖的人才，在上市后需要繼續(xù)激勵(lì)核心經(jīng)營(yíng)和技術(shù)人員，在發(fā)展過(guò)程中需要引入新的核心團(tuán)隊(duì)成員實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，都把股票期權(quán)激勵(lì)作為主要的手段。但是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)IC企業(yè)的期權(quán)運(yùn)用存在諸多障礙，大大削弱了它的激勵(lì)作用。

　　一是國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)主要在美國(guó)上市，但企業(yè)市盈率僅為國(guó)內(nèi)上市同類企業(yè)市盈率的1／3左右，導(dǎo)致股票期權(quán)缺乏吸引力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)大多采取低成本運(yùn)營(yíng)模式，低工資加上期權(quán)激勵(lì)不足，讓準(zhǔn)備入行的新人感覺(jué)工作辛苦且收入不穩(wěn)定。在美國(guó)上市的一家國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)認(rèn)為，“半導(dǎo)體，半條命”，在爭(zhēng)奪電子專業(yè)的頂尖人才方面，它競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)政府部門、投資銀行和互聯(lián)網(wǎng)。

　　二是由于和《公司法》的法定資本制等規(guī)定存在沖突，國(guó)內(nèi)股票期權(quán)的靈活性不夠，削弱了期權(quán)的激勵(lì)功能。國(guó)外的期權(quán)在一定年限內(nèi)可隨時(shí)行權(quán)，國(guó)內(nèi)的期權(quán)在一些時(shí)間點(diǎn)卻必須行權(quán)，比如上市之前。一旦上市時(shí)間排隊(duì)拉長(zhǎng)或者上市失敗，期權(quán)所有者就會(huì)承擔(dān)較高的行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。而且，根據(jù)國(guó)內(nèi)的稅收制度，股票期權(quán)的行權(quán)環(huán)節(jié)需要先交稅，從而提高了股票期權(quán)的持有成本。

　　三是IC企業(yè)在上市之前，通常采取的主要公司創(chuàng)始人代持方存在一定的弊端。一方面，代持會(huì)成為主要?jiǎng)?chuàng)始人控制公司骨干的手段，如因?yàn)槟撤N原因不兌現(xiàn)和不明確兌現(xiàn)時(shí)間點(diǎn)等；另一方面代持人的行為可能損害被代持人的利益。例如代持人的產(chǎn)權(quán)糾紛會(huì)波及被代持人的股權(quán)。

　　四是國(guó)內(nèi)對(duì)IC設(shè)計(jì)企業(yè)的主要高管？穴如CEO和CFO？雪監(jiān)管不足，沒(méi)有類似于薩班斯—奧克斯利法案的約束，在lP侵權(quán)和財(cái)務(wù)造假方面懲罰不夠。高管約束不足，一些在美國(guó)上市的IC企業(yè)成為資本市場(chǎng)做空和法律懲罰的對(duì)象，相應(yīng)中高層人員的利益就無(wú)法得到保障。一些從業(yè)人員積累了一定的經(jīng)驗(yàn)就選擇自己開辦企業(yè)。這導(dǎo)致我國(guó)IC設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)量超過(guò)全球的一半，但設(shè)計(jì)能力總體較弱。

　　五是從橫向比較看，中國(guó)內(nèi)地IC設(shè)計(jì)企業(yè)在人員薪酬激勵(lì)方面，既不如韓國(guó)IC設(shè)計(jì)人員有較高的收入保障，也不如***地區(qū)IC高速成長(zhǎng)時(shí)期靈活的期權(quán)制度。當(dāng)時(shí)***地區(qū)IC設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)行低價(jià)格、低面值、人員覆蓋范圍廣的期權(quán)，同時(shí)允許企業(yè)不將期權(quán)行權(quán)成本計(jì)減每股收益？穴EPS？雪，吸引了大量人才，促進(jìn)了***地區(qū)IC設(shè)計(jì)業(yè)的發(fā)展。

　　——IP保護(hù)面臨兩難困境

　　一方面，國(guó)內(nèi)IP保護(hù)不力，違法成本過(guò)低，市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，大多數(shù)IC設(shè)計(jì)企業(yè)普遍缺乏IP積累，經(jīng)營(yíng)和估值缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，無(wú)從進(jìn)行相對(duì)長(zhǎng)期的產(chǎn)品規(guī)劃和布局，形成惡性循環(huán)。

　　另一方面，國(guó)際集成電路大廠利用差別性IP授權(quán)、宣稱專利侵權(quán)和高額海外訴訟等不公平競(jìng)爭(zhēng)手段，來(lái)打壓國(guó)內(nèi)IC同行從而達(dá)到產(chǎn)業(yè)壟斷。

　　在IC的IP管理方面，中國(guó)內(nèi)地與美日韓以及***地區(qū)的主要區(qū)別之一是，IC產(chǎn)品的逆向工程合法。在IP侵權(quán)案例的司法實(shí)踐方面，對(duì)被侵權(quán)企業(yè)的直接和間接經(jīng)濟(jì)損失認(rèn)定比較困難，對(duì)侵權(quán)企業(yè)的非法所得測(cè)算偏低，沒(méi)有懲罰性條款。這些都導(dǎo)致IC企業(yè)IP侵權(quán)違法的成本過(guò)低。

　　一些企業(yè)如銳迪科放棄阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的拷貝，采用以低成本高速度取勝的辦法，快速推出產(chǎn)品，讓對(duì)手“仿不勝仿”，取得了一定的成效。但隨著規(guī)模的擴(kuò)大，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有IP積累難以實(shí)現(xiàn)從“降低價(jià)格”向“提升價(jià)值”的轉(zhuǎn)型。另一些有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向一些受管制的市場(chǎng)，如銀行卡等，以尋求建立價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品線。

　　中國(guó)IC設(shè)計(jì)企業(yè)依賴甚至濫用IP核的情況日益嚴(yán)重，一些企業(yè)每推出一個(gè)產(chǎn)品都需要價(jià)格高昂的IP核授權(quán)。但是，國(guó)際IP供應(yīng)商采取拒絕或者推遲給中國(guó)IC設(shè)計(jì)企業(yè)授權(quán)，或者以更高價(jià)格的方式進(jìn)行差異化授權(quán)。而且，國(guó)外企業(yè)在IC領(lǐng)域起步早技術(shù)領(lǐng)先，常會(huì)利用其龐大的專利庫(kù)，以成本高昂的海外訴訟等手段來(lái)打壓國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)，以維持其產(chǎn)品壟斷和向下游的電子制造業(yè)榨取高額利潤(rùn)。這對(duì)制造和銷售兩頭在外、又以在美國(guó)上市為主的國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)形成巨大威脅。

　　——當(dāng)前政府資助IC設(shè)計(jì)業(yè)的方式有失偏頗，項(xiàng)目選擇評(píng)價(jià)相對(duì)片面，政府資助會(huì)抵消企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在重大政策制定方面未能體現(xiàn)國(guó)家意志

　　首先，由于IC設(shè)計(jì)業(yè)投資強(qiáng)度大、門檻高，產(chǎn)品生命周期短，撒胡椒面、缺乏連續(xù)性的資助方式難以奏效。當(dāng)前一個(gè)主流芯片的開發(fā)費(fèi)用至少是2000萬(wàn)美元，一個(gè)年收入過(guò)億的公司都難以承受。中國(guó)IC設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)達(dá)到全球總數(shù)的60%，但很多沒(méi)有跨越基本的行業(yè)資金門檻，主要是靠撒胡椒面式的政府資助維持的。

　　第二，一些企業(yè)受益于財(cái)政支持和稅收優(yōu)惠等政策，扭曲了市場(chǎng)正常的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成不平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。一些缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的IC設(shè)計(jì)企業(yè)依靠財(cái)政支持和稅收優(yōu)惠等政策，仍可維持經(jīng)營(yíng)，分散了市場(chǎng)份額，影響一些具備市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)做大做強(qiáng)。

　　第三，中國(guó)的IC設(shè)計(jì)業(yè)在一些產(chǎn)業(yè)政策方面缺乏協(xié)調(diào)，未能很好體現(xiàn)國(guó)家意志。IC產(chǎn)業(yè)是個(gè)國(guó)家意志突出的行業(yè)。在美國(guó)跨國(guó)IC大廠工作的華人從技術(shù)起步，一般很少能夠到達(dá)董事的級(jí)別，沒(méi)有機(jī)會(huì)參與企業(yè)高端決策和政府政策的運(yùn)作。這些人離開跨國(guó)公司創(chuàng)立IC設(shè)計(jì)企業(yè)，通常依靠技術(shù)、市場(chǎng)以及運(yùn)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，在尋求政府支持和政策優(yōu)惠方面往往缺乏精力投入和人脈積累。還有國(guó)際稅負(fù)差異造成的代工和銷售兩頭在外的模式，延緩了全球電子信息產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的節(jié)奏，使得處于價(jià)值鏈高端的IC設(shè)計(jì)行業(yè)轉(zhuǎn)移速度和規(guī)模落后于下游的電子制造業(yè)，國(guó)內(nèi)銷售為主的IC企業(yè)沒(méi)有稅負(fù)優(yōu)勢(shì)難以快速成長(zhǎng)，海外銷售為主的IC企業(yè)無(wú)法在國(guó)內(nèi)上市，導(dǎo)致中國(guó)IC產(chǎn)業(yè)鏈和資本鏈的割裂和錯(cuò)位。

　　而總體上，IC設(shè)計(jì)業(yè)是資金、技術(shù)和智力密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品周期性顯著，全產(chǎn)業(yè)鏈緊密耦合，全球化競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家意志突出。上述存在的障礙，有悖于IC設(shè)計(jì)業(yè)的行業(yè)特性，影響了中國(guó)IC設(shè)計(jì)領(lǐng)先企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性成長(zhǎng)，妨礙了國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)業(yè)形成平臺(tái)型企業(yè)和專業(yè)型企業(yè)的良性分工，導(dǎo)致了一些領(lǐng)先IC企業(yè)無(wú)法通過(guò)在國(guó)內(nèi)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

　　對(duì)策建議

　　——設(shè)立國(guó)家層面的IC設(shè)計(jì)業(yè)投資基金，形成中國(guó)IC產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“產(chǎn)業(yè)基金＋I(xiàn)C設(shè)計(jì)”的模式，促進(jìn)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域集中

　　在國(guó)家層面建立多個(gè)千億級(jí)IC產(chǎn)業(yè)投資基金，適應(yīng)IC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，有利于推動(dòng)區(qū)域集中、產(chǎn)業(yè)集中、產(chǎn)能集中、企業(yè)集中，改變當(dāng)前IC設(shè)計(jì)業(yè)投資以外資為主的局面。具體地說(shuō)，IC產(chǎn)業(yè)投資基金可以國(guó)家、地方和企業(yè)聯(lián)合出資的方式；借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，可以采用同股不同權(quán)的方式讓參與企業(yè)享有相對(duì)高的收益，鼓勵(lì)企業(yè)參與。人才優(yōu)勢(shì)突出、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈完整的北京、上海和深圳這三個(gè)國(guó)際大都市，可以積極參與產(chǎn)業(yè)投資基金，推動(dòng)IC在其周邊地區(qū)集中發(fā)展。

　　——通過(guò)試點(diǎn)，適當(dāng)調(diào)整相關(guān)法規(guī)，完善期權(quán)制度，積極吸引全球的人才

　　IC人才回國(guó)創(chuàng)業(yè)主要是尋求個(gè)人成就和財(cái)務(wù)收益，因此，系統(tǒng)完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境助推成功創(chuàng)業(yè)至關(guān)重要。期權(quán)行權(quán)環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題，在金融行業(yè)信托管理創(chuàng)新等方面涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)候也存在。具體辦法： 一是考慮推動(dòng)《公司法》中的法定資本制和法人治理結(jié)構(gòu)方面的改革，允許利益相關(guān)者在一定周期內(nèi)自由行權(quán)，同時(shí)擴(kuò)大期權(quán)適用的范圍，廢棄代持的方式，維護(hù)和提高IC從業(yè)人員的收益。二是建議采取向稅收部門專項(xiàng)核準(zhǔn)，在行權(quán)環(huán)節(jié)可以稅款遞延甚至豁免的方式，降低IC從業(yè)人員的行權(quán)成本。三是把期權(quán)環(huán)節(jié)作為政府部門資助的重點(diǎn)。例如，政府可以將資助期權(quán)的強(qiáng)度提高到類似期權(quán)不計(jì)減每股收益的水平，切實(shí)提高IC設(shè)計(jì)業(yè)對(duì)于人才的吸引力。

　　——IP法規(guī)方面，要考慮修訂IP法規(guī)，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，采取措施防止不平等授權(quán)

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)過(guò)程、有IP保護(hù)和無(wú)IP保護(hù)、簡(jiǎn)單的逆向工程和逆向創(chuàng)新等狀況對(duì)逆向工程進(jìn)行分類，簡(jiǎn)化IP侵權(quán)的直接和間接經(jīng)濟(jì)損失的認(rèn)定辦法，從直接和間接經(jīng)濟(jì)損失補(bǔ)償轉(zhuǎn)向相對(duì)嚴(yán)厲的IP侵權(quán)的懲罰性條款，并在司法解釋和實(shí)踐方面逐步趨于嚴(yán)厲；另一方面，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際IC大廠利用宣稱專利侵權(quán)和高額海外訴訟等不公平競(jìng)爭(zhēng)手段，政府應(yīng)該充分發(fā)揮利用我國(guó)在全球分工中的產(chǎn)業(yè)鏈及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，針對(duì)海外訴訟司法管轄權(quán)等問(wèn)題采取一些行之有效的司法和行政手段。

　　——并購(gòu)政策方面，著力支持平臺(tái)型公司和跨國(guó)并購(gòu)支持手段，簡(jiǎn)化和完善審批流程，建立綠色通道

　　平臺(tái)型公司對(duì)行業(yè)具有引領(lǐng)作用，有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)是并購(gòu)政策支持的主要對(duì)象?？鐕?guó)并購(gòu)是今后一段時(shí)間IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)，國(guó)外技術(shù)團(tuán)隊(duì)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、資金的對(duì)接逐漸成為趨勢(shì)。建議針對(duì)產(chǎn)權(quán)跨國(guó)平行轉(zhuǎn)移的一些特別環(huán)節(jié)制定支持的政策，例如轉(zhuǎn)移稅的抵扣。在國(guó)家和地方的“***”中，可以考慮設(shè)立針對(duì)并購(gòu)回歸的IC設(shè)計(jì)企業(yè)的類別。允許企業(yè)利用?？顚Ｓ玫牟①?gòu)高息債，鼓勵(lì)更多的金融機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)貸款的籌集，改變當(dāng)前并購(gòu)貸款來(lái)源少、適用范圍窄和時(shí)間短的問(wèn)題。

　　在跨國(guó)并購(gòu)的審批方面，應(yīng)著力減少并購(gòu)審批的不確定性和防止事前審批環(huán)節(jié)泄密的問(wèn)題。針對(duì)各個(gè)部委存在較大的差異，一方面建議都采取普通、快速和審慎的分類處理方式，建立綠色通道；另一方面可以建立以發(fā)展改革委或者財(cái)政部牽頭的跨部門審查委員會(huì)。