鋁-空氣燃料電池的理論比能量可達(dá)8100Wh/kg，具有成本低、比能量密度和比功率密度高等優(yōu)點(diǎn)。作為一種特殊的燃料電池，鋁-空氣電池在軍事、民用、以及水底動(dòng)力系統(tǒng)、電信系統(tǒng)后備動(dòng)力源和便攜式電源等應(yīng)用方面具有巨大的商業(yè)潛力。以下是鋁空氣電池股票上市公司匯總，鋁空氣電池最有價(jià)值股：
明泰鋁業(yè)（601677）：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)小公司具有高成長(zhǎng)性
“鋁錠+加工費(fèi)”定價(jià)模式下，公司成功規(guī)避原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)，盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品的定價(jià)模式是以一周內(nèi)長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁錠的基礎(chǔ)上加上加工費(fèi)用，在“鋁錠+加工費(fèi)”的定價(jià)模式下，公司賺取穩(wěn)定的加工費(fèi)用，盈利的增長(zhǎng)主要來(lái)自產(chǎn)能的擴(kuò)張。2016年擁有板帶箔材的產(chǎn)能為52萬(wàn)噸，2017年為65萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2018年將擁有85萬(wàn)噸的產(chǎn)能，每年大概保持20%的產(chǎn)能增量。按照公司目前的板帶箔6000-8000元/噸的平均加工費(fèi)用來(lái)計(jì)算，2017年該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司的利潤(rùn)增厚在5000萬(wàn)左右，2018年該項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能將持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)龊裨?000萬(wàn)左右。
20萬(wàn)噸高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目已建成，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。20萬(wàn)噸高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目產(chǎn)品主要是針對(duì)貨運(yùn)商用車(chē)。設(shè)計(jì)產(chǎn)能是10萬(wàn)噸粗加工材，10萬(wàn)噸成品材，2017年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7萬(wàn)噸，2018年能夠?qū)崿F(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)10萬(wàn)噸的產(chǎn)能，該項(xiàng)目在2016年帶來(lái)的利潤(rùn)增量為5000萬(wàn)，預(yù)計(jì)2018年的業(yè)績(jī)?cè)隽繛?000萬(wàn)。該項(xiàng)目的建設(shè)也為乘用車(chē)板材項(xiàng)目奠定了技術(shù)基礎(chǔ)，對(duì)乘用車(chē)板材的市場(chǎng)認(rèn)可度增加了信心。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為97.26億元、136.16億元和204.24億元，歸母凈利潤(rùn)為3.39億元、5.42億元和8.01億元，對(duì)應(yīng)的EPS為0.66元、1.06元和1.56元，PE為20X、13X和8.5X。公司募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，給予公司2017年22-26倍估值，合理區(qū)間為14.52-17.61元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。
中國(guó)鋁業(yè)（601600）：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)整合升級(jí)盈利能力有望高歌猛進(jìn)
2017年Q3單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.75億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)5倍，歸母凈利潤(rùn)6億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)10倍，半年報(bào)后公司業(yè)績(jī)保持超高速增長(zhǎng)，主要受益氧化鋁和電解鋁價(jià)格增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格同比增長(zhǎng)48%，其中Q3單季度同比增長(zhǎng)52%，環(huán)比增長(zhǎng)12%，電解鋁價(jià)格同比增長(zhǎng)18%，其中Q3單季度同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)11%.由于公司氧化鋁自給率近200%，大幅受益氧化鋁價(jià)格上漲。同時(shí)三費(fèi)同比下滑兩個(gè)百分點(diǎn)至5%，降本增效效果顯著。
供改錯(cuò)峰如期落地，氧化鋁高位，電解鋁價(jià)格有望持續(xù)攀升
報(bào)告期內(nèi)全國(guó)范圍內(nèi)違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停完畢，同時(shí)濱州、河南等地電解鋁錯(cuò)峰生產(chǎn)次第展開(kāi)，原鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)7月以來(lái)環(huán)比持續(xù)下滑，錯(cuò)峰限產(chǎn)后，四季度原鋁產(chǎn)量有望持續(xù)下行，國(guó)內(nèi)庫(kù)存趨勢(shì)性下降有望持續(xù)。同時(shí)錯(cuò)峰限產(chǎn)帶來(lái)氧化鋁價(jià)格快速攀升帶來(lái)成本大幅上漲，公司作為上市公司唯一自給率超過(guò)100%的企業(yè)充分受益，四季度盈利有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議：電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革落地、公司降本增效企業(yè)盈利能力不斷提升，我們預(yù)測(cè)，公司2017-2019年的歸母凈利潤(rùn)分別為25.4億、53.6億和87.5億，EPS分別為0.17元/股、0.36元/股和0.59元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前收盤(pán)價(jià)8.09元，動(dòng)態(tài)PE分別為47.5倍、22.5倍和14倍，考慮公司9月12日起停牌不超過(guò)5個(gè)月，目標(biāo)價(jià)暫不變，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，定增項(xiàng)目進(jìn)程不及預(yù)期。
焦作萬(wàn)方（000612）：股東增持金額超8億元
焦作萬(wàn)方股東凈買(mǎi)入公司股份數(shù)量為7930.84萬(wàn)股，累計(jì)增持金額達(dá)到8.41億元，是近一個(gè)月以來(lái)A股中股東增持股份數(shù)量排名第4的上市公司。
而從股東變動(dòng)次數(shù)來(lái)看，公司股東已經(jīng)變更21次，11月28日，焦作萬(wàn)方發(fā)布修訂后的詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，公司第一大股東發(fā)生了變更，和泰安成成為公司第一大股東。
“無(wú)主上市公司”焦作萬(wàn)方在近一個(gè)月以來(lái)股東增持股份數(shù)量與公司股權(quán)之爭(zhēng)不無(wú)關(guān)系，前三大股東股權(quán)比例相差不大，和泰安成還表示，此次權(quán)益變動(dòng)后，不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步增持上市公司股份的可能性。
股權(quán)爭(zhēng)奪股東忙增持
11月9日，焦作萬(wàn)方發(fā)布簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)稱(chēng)，信息披露義務(wù)人和泰安成本次權(quán)益變動(dòng)前持有焦作萬(wàn)方（000612）119219953股普通股股份，占焦作萬(wàn)方總股本的比例為10.00000114%。2017年9月22日至2017年11月8日期間，和泰安成通過(guò)深交所交易系統(tǒng)凈買(mǎi)入焦作萬(wàn)方59610009股股份。本次權(quán)益變動(dòng)后，和泰安成累計(jì)持有焦作萬(wàn)方178829962股普通股股份，占焦作萬(wàn)方總股本的比例為15.00000444%。
對(duì)于增持的原因，和泰安成表示認(rèn)可并看好焦作萬(wàn)方的未來(lái)發(fā)展前景，通過(guò)深交所交易系統(tǒng)增持焦作萬(wàn)方股份。未來(lái)和泰安成將推動(dòng)上市公司進(jìn)一步完善公司治理，不排除借助上市公司平臺(tái)、整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性，進(jìn)而不斷增強(qiáng)上市公司的盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升上市公司價(jià)值，為股東創(chuàng)造更多收益。
利源精制（002501）：3Q2017業(yè)績(jī)符合預(yù)期；增資子公司支持業(yè)務(wù)發(fā)展
利源精制公布1-3Q2017業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入23.7億元，同比增長(zhǎng)27%；歸屬母公司凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)8.7%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.37元，扣非后歸母凈利潤(rùn)4.4億元，同比增長(zhǎng)9.5%。3Q17單季度公司營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比下降0.6%，歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比下降0.8%，環(huán)比下降33%。公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降的主要原因是毛利潤(rùn)有所降低。
增資沈陽(yáng)利源，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。沈陽(yáng)利源軌道交通裝備有限公司是公司軌道車(chē)輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目的承建主體。相關(guān)項(xiàng)目建成后，公司將具有年產(chǎn)客運(yùn)軌道車(chē)輛1，000輛（動(dòng)車(chē)組400輛、鋁合金城軌地鐵400輛、不銹鋼城軌地鐵200輛）、鋁合金貨車(chē)1，000輛、鋁型材深加工產(chǎn)品6萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。當(dāng)前，項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，進(jìn)展較為順利，將有助于公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。9月份，公司通過(guò)了以自籌資金向沈陽(yáng)利源增資人民幣30億元的方案，其中10億元用于增加注冊(cè)資本，有助于增強(qiáng)子公司資金實(shí)力，進(jìn)一步挖掘增長(zhǎng)潛力。
盈利預(yù)測(cè)：基于成本等假設(shè)變動(dòng)，我們將2017、2018年每股盈利預(yù)測(cè)分別從人民幣0.57元與0.65元下調(diào)9%與8%至人民幣0.52元與0.6元。
估值與建議：目前，公司股價(jià)對(duì)應(yīng)18.1x2018eP/E。我們維持推薦的評(píng)級(jí)和人民幣16.30元的目標(biāo)價(jià)，較目前股價(jià)有48.99%上行空間。目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)27.1x2018eP/E。
風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期。
五礦資本（600390）：完成保險(xiǎn)業(yè)務(wù)拼圖金控實(shí)力更進(jìn)一步
上市公司擬向全資子公司五礦資本控股增資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)五礦持有的工銀安盛10%的股權(quán)，交易完成后，公司旗下具有證券、保險(xiǎn)、信托、金融租賃等核心業(yè)務(wù)，金控平臺(tái)實(shí)力更進(jìn)一步，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有利于為公司提供低成本資金渠道，有效銜接客戶(hù)與資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金流在閉環(huán)生態(tài)中循環(huán)流轉(zhuǎn)。交易價(jià)格15.8億，約1.85XPB。
工銀安盛：股東實(shí)力雄厚，保費(fèi)增速有亮點(diǎn)，2016年保費(fèi)結(jié)構(gòu)改善明顯
截至2017H，工銀安盛凈資產(chǎn)85.4億元，凈利潤(rùn)2.7億元。工銀安盛股東分別為工商銀行與安盛集團(tuán)，兼具國(guó)內(nèi)工行廣泛的銀保渠道與外資保險(xiǎn)公司優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)水平。
保費(fèi)增速加快。2014-2017年H，工銀安盛原保險(xiǎn)保費(fèi)增速均高于20%，續(xù)期保費(fèi)增速均高于50%，基本高于外資和銀行系壽險(xiǎn)公司。
保費(fèi)結(jié)構(gòu)改善明顯。2016年，公司保費(fèi)收入342.7億元，其中，壽險(xiǎn)部分占97%，壽險(xiǎn)中傳統(tǒng)險(xiǎn)占比約58%，較2015年10%有明顯改善。
投資建議：
看點(diǎn)：1）賬面現(xiàn)金充沛，注資仍有空間。據(jù)三季報(bào)，公司賬面貨幣資金有134億元，來(lái)自募集資金及借款，同比增加46.7%，未來(lái)資本將繼續(xù)助力公司業(yè)務(wù)發(fā)展；2）租賃板塊增資有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，租賃行業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)增資較敏感，有望持續(xù)釋放利潤(rùn)；3）信托、證券板塊將繼續(xù)受益于注入資金以及市場(chǎng)層面邊際改善。預(yù)計(jì)2017、2018、2019年凈利潤(rùn)約為26.56、31.38和36.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.0、14.0、12.5倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)波動(dòng)、息差收窄、壞賬率提高等。
云鋁股份（000807）：內(nèi)生改善+行業(yè)景氣經(jīng)營(yíng)有望持續(xù)向好
供給側(cè)改革發(fā)力，電解鋁景氣度提升：隨著我國(guó)供給側(cè)改革大幕拉開(kāi)，電解鋁行業(yè)迎來(lái)嚴(yán)厲的調(diào)控。我們判斷，政策將對(duì)電解鋁行業(yè)在短中長(zhǎng)期均產(chǎn)生重大影響，違規(guī)產(chǎn)能清理和采暖季限產(chǎn)，影響約700萬(wàn)噸產(chǎn)能，約占2016年全國(guó)產(chǎn)能16%，同時(shí)2017年新增產(chǎn)能同樣受政策影響，形成有效產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)2017年電解鋁有效開(kāi)工率有望提升到80%以上，2018年供需格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期看，未來(lái)自備電廠可能收緊以及電解鋁新增產(chǎn)能實(shí)施等量或減量置換政策，我國(guó)電解鋁景氣度有望持續(xù)提升。
依托云南水電優(yōu)勢(shì)，公司用電成本有下降空間：云南水利資源豐富，形成以水電為主的供電格局，同時(shí)電力供給富余，省內(nèi)消費(fèi)僅消化52%發(fā)電量。云鋁股份依托云南水電優(yōu)勢(shì)，2014年，用電機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾苯咏灰诪橹鞯氖袌?chǎng)化機(jī)制，綜合用電成本逐年下降，同時(shí)積極參與上游水電資產(chǎn)收購(gòu)，預(yù)計(jì)未來(lái)云南電力富余的格局不會(huì)發(fā)生根本性變化，公司用電成本或仍有下降空間，根據(jù)我們測(cè)算，電價(jià)每下降1分錢(qián)/度，增厚公司利潤(rùn)約1.3億元。
投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017~2019年EPS分別為0.27、0.56和0.72元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前收盤(pán)價(jià)的PE分別為40、20和15倍?？紤]到公司內(nèi)生改善明顯，受益行業(yè)景氣上升，我們首次覆蓋，給予公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求低迷、產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、新項(xiàng)目投產(chǎn)低于預(yù)期等。
南山鋁業(yè)（600219）：補(bǔ)足上游高端鋁加工龍頭整裝待發(fā)
公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，深度發(fā)展高端加工：公司擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬(wàn)噸/年、電解鋁產(chǎn)能81.6萬(wàn)噸/年、鋁型材產(chǎn)能39萬(wàn)噸/年、熱軋卷產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年、冷軋卷產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年、高精度鋁箔產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年；此外，近年來(lái)公司主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，向高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品不斷延伸，著力改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建設(shè)了以生產(chǎn)航空板、汽車(chē)板為主的20萬(wàn)噸超大規(guī)格高性能特種鋁合金材料生產(chǎn)線和以生產(chǎn)航空、能源、海工鍛件為主的1.4萬(wàn)噸大型精密模鍛件生產(chǎn)線，上述新業(yè)務(wù)已逐漸發(fā)展成為公司未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
海外布局氧化鋁，意圖深遠(yuǎn)：根據(jù)公司9月11日公告，公司擬按每10股售不超過(guò)3股的比例配售股份，擬募集資金總額不超過(guò)人民幣50億元用于投資“印尼賓坦南山工業(yè)園100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目”。項(xiàng)目完成后，公司氧化鋁產(chǎn)能將由原來(lái)的140萬(wàn)噸大幅提升至240萬(wàn)噸；且此次項(xiàng)目在鋁土礦產(chǎn)地修建工廠，直接利用當(dāng)?shù)刎S富的鋁土礦和煤炭資源，實(shí)現(xiàn)了較低成本的氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張。
投資建議：公司具有從熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-（鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓）的完整的生產(chǎn)線。近年來(lái)，不斷補(bǔ)足上游，注入怡力電業(yè)的電解鋁資產(chǎn)，從而與下游匹配，同時(shí)擬在印尼擴(kuò)大氧化鋁產(chǎn)能，布局原材料；公司下游產(chǎn)品線不斷升級(jí)，軌交、汽車(chē)板、航空鋁材均已加入國(guó)內(nèi)外名企供應(yīng)鏈。公司產(chǎn)品附加值高，不斷引領(lǐng)高端制造潮流，隨著產(chǎn)品不斷放量，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力十足。
估值：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.242元、0.296元、0.387元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為15.03倍、12.32倍、9.4倍。公司產(chǎn)能在同行業(yè)中處于上游水平，且未來(lái)產(chǎn)能產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期向好。就公司目前的PE來(lái)看，在可比公司中處于低位，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們給予6-12月目標(biāo)價(jià)5.92元，對(duì)應(yīng)當(dāng)年業(yè)績(jī)20倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)：鋁價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)處于供改初期，上游產(chǎn)能仍然存在無(wú)序釋放的可能性，同時(shí)如果宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下游，造成需求不足，鋁價(jià)存在大跌風(fēng)險(xiǎn)；
公司產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期：公司雖然引領(lǐng)高端加工，但是仍有許多傳統(tǒng)加工鋁材，銷(xiāo)量受宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較明顯；
新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期：公司航材園項(xiàng)目仍未完全達(dá)產(chǎn)，未來(lái)可能會(huì)受到設(shè)備、人員、客戶(hù)開(kāi)拓等影響而導(dǎo)致投產(chǎn)不及預(yù)期。
中孚實(shí)業(yè)（600595）：拐點(diǎn)預(yù)將至云開(kāi)待月明
司擁有75萬(wàn)噸電解鋁合規(guī)在產(chǎn)產(chǎn)能，80萬(wàn)噸鋁加工產(chǎn)能，210萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)能，18萬(wàn)噸炭素產(chǎn)能以及900MW自備電裝機(jī)容量。在下游需求復(fù)蘇及供給側(cè)改革政策的雙向驅(qū)動(dòng)之下，煤、鋁行業(yè)均已迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)，公司受益充分。此外，公司募投多年的鋁精深加工項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)漸進(jìn)，而隨著盈利好轉(zhuǎn)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的改善，資本支出的減弱以及12.5億定增募資的推進(jìn)，公司資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)將逐步下降，多因素推動(dòng)之下我們認(rèn)為公司將迎來(lái)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)，多年產(chǎn)業(yè)鏈布局漸入收獲期。
受益鋁供給側(cè)改革，電解鋁彈性不容小覷
預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.39、6.80、10億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.19、0.39、0.57元。綜合可比公司情況給予2018年21-23倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)區(qū)間為8.19-8.97元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁行業(yè)供給側(cè)改革不達(dá)預(yù)期；高精鋁項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格下跌超預(yù)期。
天齊鋰業(yè)（002466）：增資二期氫氧化鋰項(xiàng)目瞄準(zhǔn)新能源熱點(diǎn)
富握鋰礦資源，控制產(chǎn)品成本能力強(qiáng)。公司為國(guó)內(nèi)最大鋰電新能源核心材料供應(yīng)商，擁有全球品位最高、儲(chǔ)量最大，且最穩(wěn)定供應(yīng)泰利森格林布什礦51%股權(quán)，截至2016年9月30日鋰礦儲(chǔ)量折合碳酸鋰當(dāng)量500萬(wàn)噸；旗下四川雅江縣措拉鋰輝石礦、日喀則扎布耶鹽湖，鋰礦儲(chǔ)量折合碳酸鋰當(dāng)量分別為約63萬(wàn)噸和183萬(wàn)噸。公司鋰精礦自給自足，在鋰精礦價(jià)格高位運(yùn)行下公司易于控制產(chǎn)品成本，公司前三季度產(chǎn)品毛利率為69.77%，凈利率為47.15%。
瞄準(zhǔn)新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求，啟動(dòng)二期氫氧化鋰項(xiàng)目。我國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)仍是全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)51.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51.7%。越來(lái)越多新能源企業(yè)采用氫氧化鋰作為三元鋰電池原料，鋰行業(yè)分析服務(wù)商Roskill在2017年發(fā)布的行業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)，從2016至2026年的全球?qū)﹄姵丶?jí)氫氧化鋰的需求量年復(fù)合增長(zhǎng)率為47%。目前公司已在四川省射洪縣擁有年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰生產(chǎn)線，掌握氫氧化鋰關(guān)鍵核心工藝；近日公司決定增資約17億元人民幣建設(shè)二期澳洲2.4萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目，2019年將竣工投產(chǎn)，而該項(xiàng)目一期工程將于2018年竣工投產(chǎn)。而為該項(xiàng)目提供鋰精礦的澳洲泰利森正在擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2019年竣工投產(chǎn)后其產(chǎn)能將增加至134萬(wàn)噸/年，折合碳酸鋰當(dāng)量約18萬(wàn)噸/年。公司氫氧化鋰主要目標(biāo)客戶(hù)為國(guó)際主流動(dòng)力電池生產(chǎn)商，市場(chǎng)前景廣闊。
風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策變動(dòng)；碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格波動(dòng)。
東陽(yáng)光科（600673）
東陽(yáng)光科24日晚間公告，東陽(yáng)光科擬以5.91元/股，向宜昌東陽(yáng)光藥業(yè)發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其持有的東陽(yáng)光藥22，620萬(wàn)股內(nèi)資股股份（占東陽(yáng)光藥股份總數(shù)的50.04%），交易作價(jià)32.21億元。宜昌東陽(yáng)光藥業(yè)承諾標(biāo)的公司在2018年、2019年、2020年期間各年度承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別為不低于5.77億元、6.53億元、6.89億元。本次交易完成后，東陽(yáng)光藥將成為東陽(yáng)光科的控股子公司，從事國(guó)內(nèi)制劑的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司控股股東深圳市東陽(yáng)光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司擬在公司股票復(fù)牌后6個(gè)月內(nèi)，累計(jì)增持股數(shù)不超過(guò)49，377，478股（即累計(jì)增持比例不超過(guò)公司目前已發(fā)行總股份的2%）。公司股票于2017年11月27日開(kāi)市起復(fù)牌。
方大炭素（600516）：業(yè)績(jī)?nèi)径拳h(huán)比顯著增長(zhǎng)未來(lái)可能步入相對(duì)平穩(wěn)期
Q3凈利高達(dá)16億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，其中8、9月共11.7億元。根據(jù)公司發(fā)布的公告計(jì)算，Q1-Q3公司的銷(xiāo)售收入分別是6.93億元、11.21億元、34.16億元，歸母凈利潤(rùn)分別是0.74億元、3.38億元、16.07億元。銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)絕大部分是由石墨電極漲價(jià)所致。根據(jù)此前公司公告7月份凈利潤(rùn)約為4.3億元，從而計(jì)算出8、9月合計(jì)凈利潤(rùn)約為11.7億元。
Q3管理費(fèi)用較Q2高出6.33億元。我們注意到公司三季度銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用總體變化不太大，但管理費(fèi)用由1.17億元增至7.50億元。如果管理費(fèi)用維持平穩(wěn)的話(huà)，3季度公司的凈利潤(rùn)將更多。
石墨電極行業(yè)價(jià)格逐步趨于穩(wěn)定，并有望持續(xù)到取暖季結(jié)束后。以超高功率500mm石墨電極價(jià)格為例，年初至7月底累計(jì)上漲9倍，然后保持穩(wěn)定，在近期交投有所下滑，但是考慮到11月15日取暖季開(kāi)始后，開(kāi)封、淄博等地的石墨電極企業(yè)有望減產(chǎn)50%，進(jìn)而能為石墨電極行業(yè)的盈利、價(jià)格的穩(wěn)定保駕護(hù)航。
投資建議：根據(jù)最新的情況，我們小幅上調(diào)公司2017-2019年的凈利潤(rùn)分別為37.63億元、39.72億元，25.02億元，但考慮到公司的月度盈利可能就在近幾個(gè)月內(nèi)觸頂，而對(duì)周期股的投資而言，這個(gè)可能是影響股價(jià)更重要的因素，因此我們繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）石墨電極行業(yè)大量企業(yè)復(fù)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）采暖季限產(chǎn)政策執(zhí)行不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；（3）需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)；（4）原材料價(jià)格上漲過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)；5）公司治理不善的風(fēng)險(xiǎn)。