寧德時(shí)代當(dāng)上創(chuàng)業(yè)板龍頭后毛利率連續(xù)下滑申請(qǐng)千億銀行授信

曾經(jīng)“創(chuàng)業(yè)板第一股”的稱號(hào)屬于過樂視網(wǎng)、華大基因。

“創(chuàng)業(yè)板第一股”的稱號(hào)，從來都是引無數(shù)英雄競折腰?，F(xiàn)在各路英雄暫時(shí)公認(rèn)的龍頭，是登陸創(chuàng)業(yè)板僅上市三個(gè)月的寧德時(shí)代（300750.SZ）。

深交所日前宣布2018年10月第一個(gè)交易日對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)實(shí)施樣本股定期調(diào)整的名單，穩(wěn)居創(chuàng)業(yè)板市值第一的寧德時(shí)代同時(shí)入選兩個(gè)指數(shù)成份股，從“名分”上進(jìn)一步確立龍頭地位。

曾經(jīng)“創(chuàng)業(yè)板第一股”的稱號(hào)屬于過樂視網(wǎng)（300104.SZ）、華大基因（300676.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）等等，如今有的在牛熊轉(zhuǎn)換間股價(jià)依然堅(jiān)挺，有的卻在泡沫破滅之后被打回原形。2009年10月開板的中國創(chuàng)業(yè)板即將走進(jìn)第十個(gè)年頭，大浪淘沙始見金，十年的風(fēng)雨沖刷后，創(chuàng)業(yè)板留給A股市場的有多少好股？

寧德時(shí)代的時(shí)代

2018年6月11日寧德時(shí)代正式掛牌上市，這個(gè)25.14元/股的IPO發(fā)行價(jià)、總發(fā)行2.17億股、募集資金總額54.6億元的龐然大物登陸創(chuàng)業(yè)板。54.6億的規(guī)模相對(duì)最初的招股書募集計(jì)劃131.2億元已經(jīng)縮水一半不止，但仍然創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板紀(jì)錄。

隨之空降的，還有“創(chuàng)業(yè)板市值第一”的頭銜。這只動(dòng)力電池龍頭股，上市初始便輕松超越此前的第一溫氏股份，隨后以八個(gè)一字漲停持續(xù)拉升市值，在7月股價(jià)一度攀升至95.08元的歷史高位，市值一度超過2000億元。

近一個(gè)月寧德時(shí)代股價(jià)持續(xù)走低，9月11日最新收盤價(jià)為62.57元/股，比最高位的市值已經(jīng)蒸發(fā)掉約三分之一。盡管如此，寧德時(shí)代仍然以1359億元的總市值高居創(chuàng)業(yè)板榜首，比身后的溫氏股份整整高出184億元。

暫居第一不代表能穩(wěn)居第一，寧德時(shí)代上市后第一份定期報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，令公司的基本面不再如宣傳的那般靚麗。8月24日，寧德時(shí)代發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)總收入93.6億元，同比增長48.69%，凈利潤9.1億元，比上年同期減少49.7%，幾乎下降一半。

盡管營收仍在增長，但寧德時(shí)代的增長速度已明顯放緩。招股書顯示，2015年-2017年凈利潤分別為9.3、28.5、38.8億元，凈利潤增長率分別為1609.94%、206.43%、35.98%，到今年上半年凈利潤的增長變成負(fù)數(shù)，寧德時(shí)代的最輝煌時(shí)代似乎已經(jīng)過去。

誠然，寧德時(shí)代作為創(chuàng)業(yè)板市值第一股的時(shí)代，適逢創(chuàng)業(yè)板的低谷。寧德時(shí)代登陸之時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指在1700點(diǎn)左右，而當(dāng)前已跌破1400點(diǎn)大關(guān)，9月11日收盤在1395.17點(diǎn)。寧德時(shí)代能否在逆市中保持堅(jiān)挺，還有待后市檢驗(yàn)。

昔日折戟或蓄勢(shì)待發(fā)的對(duì)手

“創(chuàng)業(yè)板第一股”之爭由來已久，不過敢把這句話寫進(jìn)公司介紹的，當(dāng)屬特銳德（300001.SZ）。

特銳德官網(wǎng)顯示，青島特銳德電氣股份有限公司成立于2004年3月16日，2009年10月成功上市，成為創(chuàng)業(yè)板第一股。歷史悠久并搶到一號(hào)位，特銳德這個(gè)“第一股”另辟蹊徑。

不過近年來，“創(chuàng)業(yè)板第一股”以市值論，寧德時(shí)代之前占領(lǐng)榜首的是溫氏股份。這家創(chuàng)立于1983年的畜牧企業(yè)，當(dāng)前以22.11元/股的最新股價(jià)、1175億市值僅次于寧德時(shí)代，也是創(chuàng)業(yè)板目前僅有的兩家市值超過千億的公司，把第三名愛爾眼科（300015.SZ）遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

而就在不到一年前，溫氏股份和華大基因曾經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板第一股的寶座掐得很厲害，在股價(jià)波動(dòng)中兩家公司輪番競爭第一。2017年11月，華大基因股價(jià)一度高企至261.7元/股的高位，以千億市值短暫超越溫氏股份。

不過此后，在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步擠壓泡沫的過程中，華大基因的股價(jià)神話隨著“華大癌變”等負(fù)面消息漸漸打破?？竦畟€(gè)月之后，華大基因最新收盤價(jià)為71.34元/股，市值比去年11月已蒸發(fā)近四分之三，目前以285.4億元的總市值在創(chuàng)業(yè)板排名第17位。

更早之前，樂視網(wǎng)曾是創(chuàng)業(yè)板的一面旗幟，2015年樂視網(wǎng)最輝煌的時(shí)刻，上半年股價(jià)從7塊多一度漲到44.72元的峰值，股價(jià)六個(gè)月內(nèi)翻了六倍。泡沫終究會(huì)戳破，從賈躍亭到孫宏斌再到許家印，樂視網(wǎng)沒有救世主，只有垂死炒作的游資。

寧德時(shí)代市值第一的寶座尚未坐熱，挑戰(zhàn)者已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)。被稱為“醫(yī)藥界華為”的邁瑞醫(yī)療已經(jīng)正式獲得IPO批文，招股書顯示公司本次擬發(fā)行新股不超過1.216億股，擬募集資金為66.26億元。如果能按招股書計(jì)劃發(fā)行，邁瑞醫(yī)療的IPO募集資金已超越寧德時(shí)代。

創(chuàng)業(yè)板第一股之爭還在繼續(xù)，但第一股是不是好股，有待市場評(píng)說。

　　寧德時(shí)代毛利率連續(xù)兩年下滑申請(qǐng)千億銀行授信

　　寧德時(shí)代（300750.SZ）繼續(xù)加碼儲(chǔ)能鋰電池。

　　11月28日晚間，寧德時(shí)代公告稱，為滿足公司及子公司日常生產(chǎn)經(jīng)營及項(xiàng)目建設(shè)資金需要，擬向銀行申請(qǐng)總計(jì)不超過1100億元的綜合授信額度，同時(shí)擬投入不超過70億元新建鋰電池項(xiàng)目。

　　寧德時(shí)代稱，隨著國內(nèi)外新能源汽車市場的快速發(fā)展，儲(chǔ)能行業(yè)的興起，未來幾年動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的市場需求將持續(xù)增長，為了進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展、鞏固市場地位，公司擬通過江蘇時(shí)代新能源科技有限公司（下稱江蘇時(shí)代）投資建設(shè)江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目（三期）。

　　公告顯示，該項(xiàng)目位于江蘇省溧陽市江蘇中關(guān)村科技產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃建設(shè)動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)線，主要包括廠房和配套設(shè)施以及工藝設(shè)備投資，占地面積為510畝，建設(shè)周期24個(gè)月，資金來源為企業(yè)自籌和銀行貸款。

　　寧德時(shí)代稱，項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的產(chǎn)能，有利于提高公司經(jīng)濟(jì)效益，提升公司核心競爭力，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果有積極影響。

　　同時(shí)，寧德時(shí)代提示，該項(xiàng)目存在的三大風(fēng)險(xiǎn)。如，由于影響項(xiàng)目建設(shè)的因素較多，項(xiàng)目存在建設(shè)未能按期完成或建設(shè)成本高于市場平均成本的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鋰離子動(dòng)力電池的市場情況受下游新能源電動(dòng)汽車推廣情況和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策影響，且市場競爭日趨激烈。若市場情況發(fā)生重大變化，將對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響。

　　資金面上，由于項(xiàng)目資金部分來源于貸款等債務(wù)資金，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策影響，存在貸款利率波動(dòng)而導(dǎo)致的資金成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本次新建項(xiàng)目生產(chǎn)的儲(chǔ)能鋰電池，是寧德時(shí)代2018年以來大力開展的業(yè)務(wù)。招股書顯示，2017年，寧德時(shí)代在“儲(chǔ)能系統(tǒng)”上的收入為1645.09萬元，僅占其總收入的0.09%。而到今年上半年，寧德時(shí)代在“儲(chǔ)能系統(tǒng)”上的收入已達(dá)5109.4萬元，同比增長1024.50%。

　　寧德時(shí)代曾稱，隨著鋰電池成本的不斷下降、儲(chǔ)能應(yīng)用場景逐步成熟，鋰電池儲(chǔ)能市場未來發(fā)展?jié)摿薮?。但截至今年上半年，寧德時(shí)代的該部分業(yè)務(wù)仍不能帶來利潤。半年報(bào)顯示，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的成本較上年同期增加了14.28倍，毛利率為-3.11%，處于虧損狀態(tài)。

　　第三季度，寧德時(shí)代業(yè)績超出市場預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.76億元，同比增長72.23%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤12.88億元，同比增長達(dá)137.92%。但在三季度報(bào)發(fā)布后，寧德時(shí)代股價(jià)連遭兩日大跌。

　　事實(shí)上，自2017年起，寧德時(shí)代的整體銷售毛利率持續(xù)滑坡。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，寧德時(shí)代的銷售毛利率從2016年的43.70%，跌落至了36.29%；而截至2018年第三季度，寧德時(shí)代的銷售毛利率已進(jìn)一步下滑至31.27%。

　　財(cái)富證券研報(bào)認(rèn)為，目前在電池價(jià)格每年降價(jià)10-15%的預(yù)期下，寧德時(shí)代要保持利潤的增長，主要取決于銷量的增長，而公司目前市場份額已經(jīng)達(dá)到了40%，未來提升空間不大。

　　寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈概念股近三日最受主力資金青睞

　　證券時(shí)報(bào)股市大數(shù)據(jù)新媒體“數(shù)據(jù)寶”統(tǒng)計(jì)，近三日上證指數(shù)下跌0.32%，A股成交金額較前三日下降7.05%，主力資金凈流入最多的概念為寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈，該概念所屬個(gè)股共有25只，其中主力資金凈流入前列的個(gè)股是寧德時(shí)代、上汽集團(tuán)、科恒股份，分別凈流入1.18億元、0.86億元、0.68億元；凈流出最多的個(gè)股為長園集團(tuán)、北方華創(chuàng)、中鼎股份，凈流出0.36億元、0.32億元、0.30億元。