中芯國際宣布從美股退市 突然退市為哪般?

5 月24 日晚，香港、美國兩地上市的中芯國際在香港證券交易所發(fā)布公告稱，公司決定主動從紐約證券交易所退市，且已得到董事會批準。

按照計劃，退市生效并達到撤銷注冊條件后，中芯將于今年 6 月 14 日前后向美國證交會遞交表格 15F。根據(jù)美國證券交易法，遞交表格 15F 90 天內(nèi)，撤銷中芯國際在美國證交會的注冊和終止其申報責(zé)任的申報就會生效。

對此，國內(nèi)半導(dǎo)體市場研究公司芯謀研究的創(chuàng)始人、首席分析師顧文軍表示，" 中芯從美股退市的說法不準確，而是繼續(xù)保持 ADR（美國存托憑證），主動降級到 OTC（場外交易市場）。"

簡單來說，中芯并不是完全從美股退市，而是退到場外市場，不會影響交易，美國投資者可以繼續(xù)持有或者在 OTC 市場進行相關(guān)交易。

在美國對多家中國科技企業(yè)發(fā)出“禁令”之際，于香港和美國兩地上市的中芯國際自愿申請從紐約證券交易所退市。受該消息影響，中芯國際美股ADS周五盤前下跌超過4%，最新股價報5.24美元，下跌4.73%，總市值:52.93億美元（約362億人民幣）。

突然退市原因為何？

從中芯發(fā)布的公告看，該公司決定退出紐交所原因有二：

ADS（美國存托股份或美國存托憑證）交易量與其全球交易量相比較為有限；

維持在紐交所上市、在美國證券交易委員會注冊并遵守交易法的定期報告，以及相關(guān)義務(wù)所要承擔(dān)行政負擔(dān)和成本都過大。

因此，中芯自愿將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市，并撤銷該等美國預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊。僅就目前來看，中芯主體其實是在港股，在 ADR 上市對公司財務(wù)方面的幫助確實有限。

中芯國際分別于2004年3月17日、18日在美國紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市。最近一個交易日，中芯國際在紐約證券交易所的收盤價為5.50美元，股本1.01億，市值僅為５.55億美元。自上市以來，中芯國際股價逐步走低，最低于2008年不足１美元。香港市場上，中芯國際總市值為425.22億港元，遠超紐約證券交易所。

市場認為，當(dāng)上市公司估值不高，或者融資不暢，成交不活躍時，加上日常高昂的行政費用，很多公司會選擇從資本市場退出。

圖據(jù)中芯國際官網(wǎng)

為何這個時刻選擇從美股退市？

引市場聯(lián)想

本次中芯國際從紐交所退市，正值中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級之際，背后策略調(diào)整動向備受關(guān)注。此前傳聞，如果華為遭美方封鎖生效，臺積電一旦不再代工生產(chǎn)海思芯片14nm工藝，長期來看此部分業(yè)務(wù)有望轉(zhuǎn)交中芯國際負責(zé)代工生產(chǎn)。

中芯國際內(nèi)部人士表示目前中芯國際可以代工部分14納米芯片生產(chǎn)，但還不包括更先進的14納米及以下產(chǎn)品。

業(yè)界認為，華為長于芯片設(shè)計，而中芯國際主業(yè)是芯片制造，兩家企業(yè)上下游合作可打造強大的產(chǎn)業(yè)鏈條。

美國對中國企業(yè)的打壓，從技術(shù)禁運不斷向外擴散。根據(jù)外媒的報道，近日，美國總統(tǒng)特朗普前顧問班農(nóng)稱“要美國停止所有中國企業(yè)在美IPO，同時限制華爾街對中國企業(yè)的投融資，直到看到中方做出美意愿下的根本性的改革”。

不過，納斯達克亞太區(qū)主席鮑勃·麥庫伊（Bob McCooey）對總統(tǒng)前顧問史蒂夫·班農(nóng)（Steve Bannon）“切斷所有的IPO”做出了回應(yīng)，鮑勃表示，這一言論沒有任何道理可言。

“像許多人一樣，我看到了特朗普總統(tǒng)名譽掃地的前顧問史蒂夫·班農(nóng)發(fā)表的言論。我認為這些話沒有任何道理可言。美國資本市場是世界上最好的資本市場，具有透明度、深度流動性，擁有成熟的全球投資者以及納斯達克等交易所對公司的支持。在2018年，來自中國的IPO有22起，今年已經(jīng)有15起IPO。我們期待看到大量中國公司來到納斯達克，我們視中國公司為我們?nèi)蝾I(lǐng)導(dǎo)人大家庭的一員，并且將給予他們支持。”麥庫伊說?！懊绹C券交易委員會（SEC）主席領(lǐng)導(dǎo)了一個獨立組織，這個組織無需向總統(tǒng)報告。我們的原則是：歡迎世界各地的公司，尤其歡迎中國公司。中國是我們最大的一個市場（market）。”麥庫伊補充說。

據(jù)市場消息，高盛近日發(fā)布報告，報告引述中芯國際管理層，稱當(dāng)前環(huán)境對公司不是逆風(fēng)，也不擔(dān)心設(shè)備的供應(yīng)問題，長遠而言，中芯管理層認為，中國半導(dǎo)體供需差距有上升空間。

內(nèi)地最大代工廠的崛起之路

作為內(nèi)地最大代工廠，中芯由原***第三大晶圓代工廠世大半導(dǎo)體創(chuàng)始人張汝京創(chuàng)辦。

2000 年，張汝京攜*** 300 余名工程師到上海創(chuàng)立中芯，這一舉動被業(yè)界認為這是 " 對中國半導(dǎo)體行業(yè)具有劃時代意義 "。

中芯國際代工廠分布。圖據(jù)中芯國際官網(wǎng)

彼時，內(nèi)地半導(dǎo)體市場整體發(fā)展落后，且行業(yè)正值遇冷之時。張汝京憑借個人行業(yè)人脈和經(jīng)驗，大批量購入低價的二手設(shè)備，迅速為中芯建立了 3 條 8 吋晶圓生產(chǎn)線，趕在產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇前將產(chǎn)能準備做到完全充分，并創(chuàng)下了全球最快的芯片廠建廠記錄。

2003 年前后，為再次擴大規(guī)模，中芯先后北京幾乎同時開建兩座 12 吋晶圓廠，還低價收購了當(dāng)時摩托羅拉一座位于天津的工廠。這樣算下來，中芯創(chuàng)立 3 年多時間便建 6 座廠，且將初期集成電路線寬從 0.25 微米、0.18 微米一直做到了 90nm。

緊接著，為提高員工素質(zhì)，為中芯儲備人才，以及充分利用產(chǎn)能，中芯開始入局 DRAM 市場，尋求給國際大型 IDM 公司的代工合作，也因此奠定了公司的代工基礎(chǔ)。

坐穩(wěn)內(nèi)地代工老大哥的位置后，2017 年年底，中芯挖來了行業(yè)領(lǐng)先專家梁孟松，一位在臺積電任職時期僅個人參與發(fā)明的專利半導(dǎo)體技術(shù)就有 181 件，且全是最重要先進工藝的技術(shù)研發(fā)；出走到三星后，帶領(lǐng)三星晶圓代工直接從 28nm 制程升級到 14nm，甚至領(lǐng)先臺積電半年實現(xiàn)了量產(chǎn)的 " 行業(yè)大牛 "。

到中芯后，梁孟松手腳大開，在迅速提升 28nm 芯片良品率的同時，還主導(dǎo)從荷蘭買來了最先進的***，將 14nm 芯片良品率瞬間提升至 95%，即便是三星也為此警鈴大作。

人才及經(jīng)驗積累的推動下，中芯已然躍居全球第四大專業(yè)晶圓代工廠，成為了中國半導(dǎo)體制造的核心之一。

中芯國際是中國大陸晶圓代工產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者之一。

行業(yè)分析機構(gòu)集邦咨詢此前發(fā)布的依照2019年第一季度營收排名的數(shù)據(jù)顯示，中芯國際為全球第五大晶圓代工廠商，市占率為4.5%。排在中芯國際之前的分別為臺積電（48.1%）、三星（19.3%）、格芯（8.4%）和聯(lián)電（7.2%）。

目前在先進工藝方面，全球范圍內(nèi)僅有臺積電、三星已實現(xiàn)7nm制程量產(chǎn)，而格芯、聯(lián)電此前已宣布退出7nm制程研發(fā)。目前，中芯國際14nm制程已具備量產(chǎn)條件，預(yù)計將于年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，中芯國際12nm工藝的開發(fā)也已進入客戶導(dǎo)入階段。

2018年，集成電路產(chǎn)業(yè)受各方面因素影響，增速有所放緩，價格競爭壓力增大，產(chǎn)業(yè)面臨著很大的挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，中芯國際在2018財年合計錄得創(chuàng)歷史新高的收入約33.6億美元，同比增長8.3%；錄得稅息折舊及攤銷前利潤11.6億美元，同比增長約4.2%。2018財年來自于中國區(qū)的收入（不包括技術(shù)授權(quán)收入）同比成長24.3%。