寧德時代Q3業(yè)績傳遞出的市場與戰(zhàn)略信號

寧德時代在第三季度財報中展現(xiàn)出了令人矚目的毛利率表現(xiàn)，超過31%，同比和環(huán)比分別增長超過8個百分點和4個百分點，創(chuàng)下了自2018年第四季度以來的新高。同時，公司該季度利潤達到了131億元，連續(xù)六個季度凈利潤超過百億元。

寧德時代在營收減少的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)盈利增長，主要得益于產(chǎn)品溢價和成本下降的雙重推動。公司提前布局的三元麒麟和鐵鋰神行兩大快充電池，為產(chǎn)品溢價提供了有力支撐。

從寧德時代的業(yè)績溝通會上，我們可以捕捉到幾個重要的市場趨勢判斷：

首先，快充電池將成為市場主流。寧德時代表示，產(chǎn)能利用率對毛利率提升的貢獻有限，預(yù)計小于1%。因此，對于已經(jīng)保持高效制造的企業(yè)而言，開源比節(jié)流更為重要。鋰價下跌帶來的成本降幅高于價格降幅，為毛利提升提供了支撐。同時，麒麟和神行兩大快充電池的技術(shù)溢價效應(yīng)也得以體現(xiàn)，使得產(chǎn)品價格得以相對保持。隨著這兩款電池的量產(chǎn)推進，已應(yīng)用于超過30款主流車型，并帶動了寧德時代動力電池出貨占比的快速上升。寧德時代預(yù)計，到2025年，快充電池在公司動力電池出貨中的占比將超過7成。

其次，海內(nèi)外鋰電需求呈現(xiàn)持續(xù)分化的趨勢。寧德時代針對海外市場推出的天行重卡版電池，是公司在商用車市場的重要布局。海外重型車輛減排需求更為確定且激進，為公司在全球商用車電池配套市場上取得了超過60%的份額。同時，寧德時代對于海內(nèi)外鐵鋰和三元電池的格局判斷也有所差異，認(rèn)為2025年海外市場出貨仍將以三元電池為主。

此外，寧德時代還透露了海外產(chǎn)能的最新進展。德國工廠有望在年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，而匈牙利工廠將按計劃在2025年下半年以更低成本投產(chǎn)。

除了在傳統(tǒng)電池業(yè)務(wù)上的持續(xù)發(fā)力，寧德時代還在新業(yè)務(wù)“零碳基建”方面取得了進展。從電池制造到零碳制造，公司正在實現(xiàn)零碳產(chǎn)品的邏輯閉環(huán)。通過零碳工廠、零碳園區(qū)、零碳交通等示范性場景的建設(shè)，以及全場景、可持續(xù)、全球化的零碳解決方案的推廣，寧德時代正在從零碳被動推進者向生態(tài)建設(shè)者角色轉(zhuǎn)變。

今年以來，寧德時代已與多個地方政府達成零碳基建合作，推動新能源產(chǎn)品制造、投資開發(fā)、交通電動化及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電池回收及梯次利用等領(lǐng)域的發(fā)展。這表明寧德時代對于零碳趨勢的判斷正在從核心競爭要素向準(zhǔn)入門檻轉(zhuǎn)變，公司正積極應(yīng)對市場變化，尋求新的增長點。