半導(dǎo)體行業(yè)的歷史性并購(gòu)機(jī)遇?

5月10日至11日，全國(guó)首場(chǎng)聚焦于半導(dǎo)體領(lǐng)域的盛事——?jiǎng)?chuàng)芯海門發(fā)展大會(huì)暨半導(dǎo)體投資聯(lián)盟投后賦能大會(huì)在江蘇省南通市海門區(qū)隆重召開。本次大會(huì)由致力于推動(dòng)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的半導(dǎo)體投資聯(lián)盟主辦，中國(guó)·海門集微產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地及愛集微咨詢（廈門）有限公司聯(lián)合承辦，得到了南通市海門區(qū)人民政府的大力支持。

在主論壇環(huán)節(jié)，重慶路橋股份有限公司總經(jīng)理、上海臨芯投資管理有限公司董事長(zhǎng)李亞軍發(fā)表了題為《更高、更遠(yuǎn)、更強(qiáng)——吹響半導(dǎo)體并購(gòu)的集結(jié)號(hào)》的精彩演講。

李亞軍首先回顧了中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，包括起步、全球化、逆全球化以及再全球化四個(gè)階段。他指出，2000年后，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)步入起步期，無(wú)錫華晶、華虹、中芯國(guó)際和展訊等代表性企業(yè)紛紛成立。2008年至2019年間，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全球化階段，大唐電信收購(gòu)中芯國(guó)際，清華紫光收購(gòu)展訊，瀾起科技私有化，大基金成立，韋爾收購(gòu)豪威、建廣收購(gòu)資產(chǎn)，中美貿(mào)易摩擦，科創(chuàng)板開板等重大事件層出不窮，這也成為了集成電路發(fā)展最為迅速的十年。然而，從2018年至今，隨著美國(guó)對(duì)中興通訊實(shí)施制裁，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)入逆全球化階段，自主創(chuàng)新、自立自強(qiáng)成為關(guān)鍵。展望未來(lái)，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)將邁向再全球化階段，中國(guó)產(chǎn)品、技術(shù)逐步走向全球，孕育出世界級(jí)企業(yè)。

李亞軍強(qiáng)調(diào)，中國(guó)企業(yè)具備自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：擁有龐大統(tǒng)一市場(chǎng)，可通過內(nèi)循環(huán)解決問題；中國(guó)人勤勞肯干，勇于嘗試、創(chuàng)新；能夠快速試錯(cuò)、迭代進(jìn)步。他堅(jiān)信，中國(guó)集成電路行業(yè)將仿效通信行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，培育出世界級(jí)的集成電路領(lǐng)軍企業(yè)。

針對(duì)當(dāng)前中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)，李亞軍提出了解決方案。他認(rèn)為，盡管中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已走過20余年，尤其是近10年來(lái)取得了顯著進(jìn)展，解決了從無(wú)到有的問題，但從1到10，乃至10到N的難題尚未完全攻克。此外，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處于過剩與稀缺并存的階段，低端產(chǎn)能過剩，高端需求不足，小型企業(yè)數(shù)量過多，大型企業(yè)數(shù)量不足。盡管中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)與國(guó)際巨頭存在一定差距，但他相信，差距即是機(jī)遇，差距亦是前進(jìn)的動(dòng)力。

最后，李亞軍強(qiáng)調(diào)，企業(yè)的成長(zhǎng)壯大離不開技術(shù)、管理和并購(gòu)三大因素。他呼吁，應(yīng)積極尋找具有潛力的企業(yè)，通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。對(duì)于如何挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，他認(rèn)為領(lǐng)導(dǎo)力至關(guān)重要。

李亞軍重申，半導(dǎo)體行業(yè)正面臨并購(gòu)整合的歷史性機(jī)遇。在政策導(dǎo)向方面，近期相關(guān)政策對(duì)于并購(gòu)重組都給予了指導(dǎo)意見。《國(guó)九條》明確了鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量；證監(jiān)會(huì)《十六條》也提出支持科技型企業(yè)綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等各類支付工具實(shí)施重組，做優(yōu)做強(qiáng)。在市場(chǎng)機(jī)遇方面，由于上市難度增加，有很多企業(yè)被收購(gòu)的意愿增強(qiáng)；二級(jí)市場(chǎng)估值下滑導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)估值同樣下滑，收購(gòu)的成本也下降了。

最后，李亞軍簡(jiǎn)要闡述了臨芯投資的并購(gòu)實(shí)施方法。臨芯投資并購(gòu)實(shí)施方法主要分資金、標(biāo)的、交易、投后四個(gè)模塊。在資金方面首先要準(zhǔn)備豐富的資金組合，在標(biāo)的方面同時(shí)關(guān)注上市公司和非上市公司，在交易方面開始重點(diǎn)關(guān)注A控A的交易類型，在投后方面則尤其重要，要求有充分的消化和管理能力。