碳化硅供需持續(xù)緊缺 龍頭Wolfspeed獲20億美元融資

近期，以安森美、英飛凌為代表的海外碳化硅廠商，以及三安光電、天岳先進為代表的國內(nèi)廠商均在加速布局碳化硅產(chǎn)能。

據(jù)彭博社報道，第三代半導(dǎo)體公司Wolfspeed獲得20億美元融資，以阿波羅全球資產(chǎn)管理公司（Apollo Global Management Inc.）為首的一組投資人領(lǐng)投。

據(jù)悉，Wolfspeed能夠立即獲得12.5億美元現(xiàn)金支持，另外7.5億美元在之后提取，結(jié)構(gòu)是七年期擔(dān)保票據(jù)，票面利率為9.875%，可以在三年后償還。知情人士表示，募集資金主要用于擴建該公司在美國已有的兩個碳化硅晶圓生產(chǎn)設(shè)施，并為捷豹、路虎等汽車廠商供應(yīng)碳化硅芯片。

近年來，阿波羅資管投資了多家上市公司，包括為支持新媒體投資集團（New Media Investment Group Inc.）收購甘尼特公司（Gannett Co.）的18億美元的貸款，以及為龐巴迪公司（Bombardier Inc.）提供的約10億美元貸款。它還為赫茲全球控股公司（Hertz Global Holdings Inc.）提供了一系列債務(wù)和優(yōu)先股融資。

本次融資主體Wolfspeed是一家第三代半導(dǎo)體廠商，主要從事碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）半導(dǎo)體產(chǎn)品的設(shè)計、制造和銷售，對“襯底材料-外延-終端產(chǎn)品”的碳化硅全產(chǎn)業(yè)鏈都有布局。相比硅基功率器件，以碳化硅為襯底制成的功率器件，具有耐高壓、耐高溫、能量損耗低、功率密度高等優(yōu)勢，可實現(xiàn)功率模塊小型化、輕量化。

業(yè)績方面，據(jù)其最新披露的2023年第三財季財報顯示，公司實現(xiàn)營收2.28億美元，同比增長21.65%，在過去的四個季度，公司EPS（非經(jīng)常性項目調(diào)整后）連續(xù)四個季度高于市場一致預(yù)期，營收連續(xù)三個季度高于市場一致預(yù)期。

Wolfspeed管理層表示，Mohawk Valley工廠順利投產(chǎn)，8寸產(chǎn)線順利開建，產(chǎn)品供不應(yīng)求。目前制造工藝所帶來的問題已經(jīng)解決，工廠目前主要問題是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)延遲和產(chǎn)能增長過慢。

產(chǎn)能擴張速度追不上需求增長速度是目前碳化硅產(chǎn)業(yè)的共性問題。隨著碳化硅供需持續(xù)緊缺，除了Wolfspeed以外，近期國內(nèi)外碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)均在加速布局相關(guān)業(yè)務(wù)。

海外方面，5月17日，安森美高管表示，正考慮投資20億美元增加碳化硅芯片的產(chǎn)量；5月9日，英飛凌與鴻海簽訂合作備忘錄，雙方將設(shè)立車用系統(tǒng)應(yīng)用中心，聚焦于碳化硅技術(shù)在電動車大功率應(yīng)用的導(dǎo)入；博世、德國晶圓代工廠X-FAB、SK集團近期也宣布了碳化硅相關(guān)業(yè)務(wù)進展。

國內(nèi)方面，6月7日，三安光電公告，子公司與意法半導(dǎo)體設(shè)立合資公司，從事碳化硅外延、芯片生產(chǎn)；5月3日，天岳先進在官網(wǎng)披露與英飛凌簽訂了一份長期協(xié)議，未來將向后者提供占比兩位數(shù)份額的碳化硅襯底材料。

東海證券表示，在碳化硅整體供不應(yīng)求的前提下，海外龍頭因為工廠延期導(dǎo)致擴產(chǎn)不及預(yù)期，進一步加劇了供需的緊張狀態(tài)，對于國內(nèi)廠商或存在訂單外溢的市場空間，未來隨著國內(nèi)廠商的良率提升疊加國內(nèi)下游客戶要求供應(yīng)鏈本土化的意愿下，國內(nèi)功率器件廠商有望迎來迅速增長。

總體規(guī)模上，據(jù)CASA數(shù)據(jù)，2021年到2026年，第三代半導(dǎo)體電力電子市場有望保持約40%的年均增速，2026年市場空間有望達到500億元。下游應(yīng)用層面，新能源汽車/充電樁是最大的終端市場。

據(jù)國泰君安統(tǒng)計，比亞迪、蔚來、小鵬等廠商均有車型采用了碳化硅技術(shù)。

上海證券認為，全球碳化硅產(chǎn)能加速布局，國內(nèi)廠商技術(shù)成熟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷完善將推動各領(lǐng)域碳化硅功率器件的本土化進程，國內(nèi)廠商將迎來發(fā)展良機。