華耀光電IPO獲受理！營收年復(fù)合增長率超400%，募資29億擴(kuò)充單晶硅片產(chǎn)能等

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，華耀光電科技股份有限公司（以下簡稱：華耀光電）創(chuàng)業(yè)板IPO獲深圳證券交易所受理。


此次創(chuàng)業(yè)板IPO，華耀光電擬發(fā)行不超過7900萬股的股票，募集29.05億元資金，用于12GW單晶硅片生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）、年產(chǎn)10GW高效N型（異質(zhì)結(jié)）電池項(xiàng)目（一期）等。

天眼查顯示，去年1月華耀光電剛完成由東海投資領(lǐng)投，天風(fēng)天睿、銀河資本等投資機(jī)構(gòu)參與的近4億元Pre-IPO融資。公司控股股東是華耀投資，其直接持有公司70.46%的股份；實(shí)際控制人是荀耀、姚晶、荀建華，三人合計(jì)控制公司86.48%的股份。


2022年?duì)I收突破45億，年復(fù)合增長率超400%

華耀光電成立于2019年，是一家主要專注于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中單晶硅棒、單晶硅片生產(chǎn)制造的高新技術(shù)企業(yè)。截至2022年末，華耀光電已形成了約11GW單晶硅棒、9GW單晶硅片產(chǎn)能。值得一提的是，2022年華耀光電還實(shí)現(xiàn)少量光伏組件銷售。

招股書顯示，2020年至2022年華耀光電營業(yè)收入以456.63%的年復(fù)合增長率，從1.47億元增長至45.63億元。2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比增長1316.91%。歸母凈利潤2021年高翻漲61倍，2022年增速收窄至42.63%。近三年華耀光電業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營業(yè)收入和歸母凈利潤均高速增長。


從主營業(yè)務(wù)來看，單晶硅片是華耀光電營收最主要的來源，2020年-2022年該產(chǎn)品取得的銷售收入分別為0.68億元、17.84億元、36.87億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.17%、85.57%、82.47%，近三年華耀光電的業(yè)績高速增長很大一部分是單晶硅片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。

華耀光電的單晶硅片產(chǎn)品主要包括G1、M6、M10及G12等規(guī)格。報(bào)告期內(nèi)，華耀光電P型硅片產(chǎn)品厚度由175μm下降至150μm，N型硅片產(chǎn)品厚度為135μm，且華耀光電具備量產(chǎn)P型130μm、N型硅片120μm的技術(shù)能力。華耀光電單晶硅片產(chǎn)品呈現(xiàn)大尺寸、薄片化的變化特點(diǎn)，符合行業(yè)技術(shù)發(fā)展及市場需求趨勢。

從硅片銷量來看，2022年華耀光電硅片銷售量約為5.58GW，若以2022年我國硅片行業(yè)產(chǎn)量357GW計(jì)算，市場占有率約為1.56%。目前，華耀光電在業(yè)內(nèi)市場率較低。

單晶硅棒是華耀光電的第二大業(yè)務(wù)，2022年實(shí)現(xiàn)銷售收入為5.21億元，較2021年增長85.27%。華耀光電生產(chǎn)的單晶方棒截面尺寸范圍主要為166mm~210mm，長度主要為800mm至850mm，導(dǎo)電類型包括P型和N型。

值得一提的是，從2022年開始，華耀光電還少批量的量產(chǎn)光伏組件，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)銷售收入0.87億元。

華耀光電生產(chǎn)的單晶硅棒、單晶硅片產(chǎn)品在業(yè)界具有良好的口碑，與包括愛旭股份、天合光能、潤陽股份、捷泰科技等行業(yè)知名的電池廠商形成穩(wěn)定合作關(guān)系。


經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，研發(fā)投入占比低于同行均值

雖然華耀光電的營收、凈利都在高速增長，但其經(jīng)營現(xiàn)金流卻連年為負(fù)數(shù)。招股書顯示，2020年-2022年華耀光電經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為-13158.79萬元、-14616.12萬元和-25978.30萬元，這說明華耀光電經(jīng)營活動(dòng)是不太健康，且存在問題的。

對(duì)此華耀光電給出的說法是，（1）在客戶銷售回款方面，客戶主要以銀行承兌匯票支付，日常發(fā)生額較大、占比較高；在供應(yīng)鏈付款方面，以銀行承兌匯票和電匯相結(jié)合的方式結(jié)算，華耀光電多晶硅等主要原材料采購需部分以電匯結(jié)算，尤其是多晶硅料供應(yīng)緊張價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)商可能要求全部以電匯結(jié)算，主要原材料日常資金需求量較大，且人員薪酬及電費(fèi)等支出方面均以電匯支付，受客戶和供應(yīng)商結(jié)算方式差異的影響，導(dǎo)致 公司報(bào)告期各期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)。

報(bào)告期內(nèi)公司處于快速發(fā)展擴(kuò)張期，資金需求量持續(xù)增大，且報(bào)告期各季度收入逐季提升，公司收到客戶支付的銀行承兌匯票時(shí)不計(jì)入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，承兌匯票6個(gè)月到期托收后才能計(jì)入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，與經(jīng)營收入規(guī)模相匹配的相關(guān)現(xiàn)金流支付增大，導(dǎo)致報(bào)告期各期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)。

但除此之外，報(bào)告期內(nèi)華耀光電整體存貨余額規(guī)模較高 ，占用了部分流動(dòng)資金，這在一定程度上也影響了經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)。2020年至2022年，華耀光電的存貨賬面價(jià)值分別為1.17 億元、4.73億元、5.82億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為18.58%、27.01%、23.04%，呈上升趨勢。

在研發(fā)方面，近三年華耀光電研發(fā)費(fèi)用金額分別為226.40萬元、2117.39萬元、5192.85萬元，三年研發(fā)費(fèi)用累計(jì)為7536.64萬元。研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為1.54%、1.01%、1.14%，而同行均值為3.03%、2.92%、2.71%。且華耀光電的研發(fā)費(fèi)用率低于TCL中環(huán)、京運(yùn)通、弘元綠能、雙良節(jié)能等同行企業(yè)。

截至招股說明書簽署日，華耀光電及其子公司共擁有 25項(xiàng)專利。


募資29.05億，擴(kuò)充單晶硅片產(chǎn)能等

本次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，華耀光電擬募集29.05億元資金，將投資于以下四大項(xiàng)目：

12GW單晶硅片生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）擬投入10.65億元募集資金，建設(shè)先進(jìn)單晶硅棒、硅片生產(chǎn)線，本募投項(xiàng)目建成后新增6GW單晶硅棒、硅片產(chǎn)能。

年產(chǎn)10GW高效N型（異質(zhì)結(jié)）電池項(xiàng)目（一期），華耀光電擬投入12.5億元募集資金，建設(shè)光伏異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)線及廠房，本項(xiàng)目建成后新增2GW高效N型異質(zhì)結(jié)單晶硅電池片產(chǎn)能。

據(jù)了解，截至2022年末，華耀光電已形成了約11GW單晶硅棒、9GW單晶硅片產(chǎn)能。此次華耀光電的兩大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)施后，單晶硅棒和單晶硅片產(chǎn)能將增至26GW。產(chǎn)能的擴(kuò)充，保障未來華耀光電的持續(xù)發(fā)展，以及市場地位和市場占有率的整體提升。

華耀光電表示，未來將專注光伏行業(yè)，重點(diǎn)開發(fā)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品降本增效技術(shù)和N型電池、組件技術(shù)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的核心競爭力，使公司發(fā)展成為全球一流的光伏制造商。