宇隆光電滬主板IPO獲受理！9成收入靠京東方，募資15億擴(kuò)產(chǎn)

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，顯示面板巨頭京東方A披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為75億元~77億元，較去年同期下降70%~71%。2022年業(yè)績(jī)難抵需求不振的消費(fèi)電子影響而大幅下滑，2023年有望在第二季度開始回暖走強(qiáng)。

作為京東方在顯示精密控制板加工制造的第一大供應(yīng)商，重慶宇隆光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：宇隆光電）也于近日向上海證券交易所提交招股說(shuō)明書，正式?jīng)_刺滬主板上市。

招股書顯示，宇隆光電擬發(fā)行不超過(guò)1.29億股，募集15億元資金，用于OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項(xiàng)目、重慶宇隆光電生產(chǎn)基地二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

公司的控股股東是來(lái)自西安交通大學(xué)碩士畢業(yè)的王亞龍，其直接公司42.30%的股份。與妻子李紅燕合計(jì)控制公司73.01%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。白手起家的王亞龍，一手打造上市公司萊特光電，這次他能否成功把宇隆光電帶上滬主板資本市場(chǎng)呢？值得期待。

毛利率持續(xù)下降，2021年?duì)I收7.21億

宇隆光電成立于2014年，主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售，產(chǎn)品最大應(yīng)用領(lǐng)域是顯示面板，此外公司正進(jìn)一步向新能源汽車、新一代存儲(chǔ)設(shè)備等領(lǐng)域拓展應(yīng)用。目前，在新能源汽車領(lǐng)域宇隆光電已實(shí)現(xiàn)對(duì)金康賽力斯的供貨，在新一代存儲(chǔ)設(shè)備領(lǐng)域宇隆光電正積極開拓長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、大唐存儲(chǔ)等客戶。

近年來(lái)，宇隆光電的核心應(yīng)用市場(chǎng)顯示面板呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)營(yíng)收規(guī)模屢創(chuàng)新高。根據(jù)中國(guó)光學(xué)光電子行業(yè)協(xié)會(huì)液晶分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國(guó)顯示行業(yè)產(chǎn)值約5868億元較10年前增長(zhǎng)近8倍，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了25.9%；顯示面板出貨面積約1.6億平方米，較10年 前增長(zhǎng)逾7倍，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了24.9%。不過(guò)，2022年受顯示面板下游應(yīng)用電視、手機(jī)、平板電腦等顯示領(lǐng)域需求疲軟，市場(chǎng)增速開始放緩。

招股書顯示，2019年至2021年宇隆光電的營(yíng)收以年復(fù)合增長(zhǎng)率55.57%的速度增長(zhǎng)，由2019年的2.98億元增長(zhǎng)至2021年的7.21億元，翻漲了1.42倍。歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率略高于營(yíng)收一些，2020年凈利首次突破億元大關(guān)，2021年僅同比增長(zhǎng)9.13%。2022年上半年受顯示面板市場(chǎng)需求不振影響，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收和凈利均沒(méi)到2021年全年的50%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)一定程度的下滑。

報(bào)告期內(nèi)，宇隆光電的盈利能力總體下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑較為明顯。如果未來(lái)顯示面板行業(yè)發(fā)展增速繼續(xù)放緩、終端應(yīng)用產(chǎn)品市場(chǎng)萎縮，可能會(huì)導(dǎo)致宇隆光電的產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，公司毛利率進(jìn)一步下滑?，F(xiàn)在，業(yè)內(nèi)拋出的希望是，顯示面板需求最快在2023年Q2季度回暖走強(qiáng)，如果真如此，宇隆光電在2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有望扭轉(zhuǎn)連年的下滑趨勢(shì)。



從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，精密控制板產(chǎn)品貢獻(xiàn)超過(guò)5成的營(yíng)收，2019年-2022年上半年的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.70%、56.94%、56.92%、57.91%。2021年精密控制板、精密功能器件產(chǎn)品收入分別同比增長(zhǎng)為45.95%、48.60%，精密控制板是宇隆光電增速最高、表現(xiàn)最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)。

精密控制板是顯示面板中用于控制屏幕顯示畫面的關(guān)鍵部件，也被稱為顯示面板的“大腦”。精密控制板以PCB/FPC基板為基礎(chǔ)，集成了Tcon IC芯片模塊、Power IC芯片模塊、Gamma IC芯片模塊、L/S IC芯片模塊等IC芯片模塊，具備了時(shí)序控制、電壓轉(zhuǎn)換、信號(hào)轉(zhuǎn)換等功能，從而能夠?qū)?a target="_blank">視頻數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成顯示屏所需的行列驅(qū)動(dòng)信號(hào)，實(shí)現(xiàn)控制屏幕顯示畫面，呈現(xiàn)給終端用戶。

在精密控制板領(lǐng)域，宇隆光電具有工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品開發(fā)全流程技術(shù)支持優(yōu)勢(shì)。掌握了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的多層柔性精密控制板設(shè)計(jì)與制造技術(shù)，SMT工藝技術(shù)在貼裝精度、貼裝尺寸、貼裝間距、貼裝區(qū)間等各個(gè)維度具備較強(qiáng)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并且具備多層精密控制板、高精度精密控制板可制造技術(shù)及仿真應(yīng)用、OLED柔性顯示精密控制板多維度檢測(cè)、自動(dòng)化智能產(chǎn)品檢測(cè)等核心技術(shù)，技術(shù)支持客戶產(chǎn)品開發(fā)的全流程。

宇隆光電9成收入靠京東方，高度依賴京東方不是個(gè)例

憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)，宇隆光電獲得了下游客戶的廣泛認(rèn)可，主要客戶包括京東方、和輝光電、華星光電、惠科股份、維信諾等全球顯示面板企業(yè)，此外宇隆光電還在推進(jìn)天馬集團(tuán)的合格供應(yīng)商認(rèn)證工作。

值得注意的是，在宇隆光電的客戶中，京東方是全球顯示面板出貨量第一的全球龍頭面板廠商；和輝光電是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)AMOLED量產(chǎn)的廠商，其剛性O(shè)LED面板量產(chǎn)產(chǎn)能國(guó)內(nèi)第一、全球第二；華星光電是全球大尺寸顯示面板出貨面積第二的廠商?？梢钥吹?，宇隆光電的客戶基本都覆蓋了國(guó)內(nèi)顯示面板的龍頭企業(yè)，具有非常不錯(cuò)的客戶優(yōu)勢(shì)。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，京東方一直是宇隆光電的第一大客戶，宇隆光電通過(guò)向京東方銷售精密控制板和精密功能器件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為2.81億元、4.71億元、6.88億元、2.95億元，占當(dāng)期總銷售收入的比例分別為94.38%、95.29%、95.42%、86.51%。宇隆光電高度依賴京東方這一客戶，京東方在報(bào)告期內(nèi)基本為宇隆光電貢獻(xiàn)超過(guò)9成的營(yíng)收。

收入高度依賴京東方，并不是個(gè)例，像此前萊特光電的IPO和翰博高新的IPO等。招股書顯示，2018年-2021年上半年萊特光電第一大客戶京東方銷售收入占總營(yíng)收的比例分別為55.67%、77.50%、67.83%和61.29%。而此前萊特光電的招股書顯示，2017年-2019年第一大客戶京東方銷售收入占比分別為92.04%、79.34%、86.97%。

市場(chǎng)需求旺盛上，這些高度依賴京東方的廠商，可以受益京東方的訂單，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)。但是要警惕京東方業(yè)績(jī)不好，大幅減少訂單的情況出現(xiàn)，2022年京東方的凈利潤(rùn)已經(jīng)大跌7成了，供應(yīng)鏈內(nèi)的廠商業(yè)績(jī)可能影響也不小。

精密控制板產(chǎn)能為同行企業(yè)內(nèi)第一，募資15億再度瘋狂擴(kuò)產(chǎn)

精密控制板行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，主要有一博科技、雅葆軒；此外，在精密功能器件行業(yè)內(nèi)，宇隆光電的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有錦富技術(shù)、智動(dòng)力、可川科技、鴻富瀚。

宇隆光電的第一大業(yè)務(wù)是精密控制板。據(jù)了解，在精密控制板上，2021年宇隆光電、一博科技、雅葆軒的產(chǎn)能分別為2461923.08萬(wàn)點(diǎn)、304423.68萬(wàn)點(diǎn)、77609.45萬(wàn)點(diǎn)，宇隆光電的產(chǎn)能規(guī)模遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司。

此次沖刺滬主板上市的宇隆光電，擬募集15億元資金，進(jìn)行新一輪的擴(kuò)產(chǎn)。


宇隆光電擬投資7億募資的OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項(xiàng)目，將新建精密控制板和精密功能器件生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)精密控制板9932.98萬(wàn)片和精密功能器件30360萬(wàn)片。

此次，宇隆光電還計(jì)劃將4.5億募資投入重慶生產(chǎn)基地的二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目將新建精密控制板生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)精密控制板4992萬(wàn)片。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2022年全球面板市場(chǎng)規(guī)模為1095億美元，同比下滑高達(dá)21.40%，2023年市場(chǎng)規(guī)模將小幅回升至1156億美元。在市場(chǎng)需求疲軟的背景下，宇隆光電選擇利用募資瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，2022年全球面板業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂已經(jīng)顯現(xiàn)。

此外，宇隆光電計(jì)劃花費(fèi)5千萬(wàn)的募資，進(jìn)行研發(fā)中心的升級(jí)建設(shè)。據(jù)了解，該研發(fā)中心將主要針對(duì)高分辨率高刷新率LCD&OLED屏幕顯示控制技術(shù)開發(fā)等短期課題研發(fā)，中遠(yuǎn)期將主要針對(duì)新能源汽車中央控制技術(shù)、半導(dǎo)體元器件、智能制造自動(dòng)化技術(shù)等課題研發(fā)。

2019年-2022年上半年，宇隆光電的研發(fā)費(fèi)用分別為1819.53萬(wàn)元、2814.39萬(wàn)元、4269.03萬(wàn)元、2005.56萬(wàn)元，有較為明顯的加大研發(fā)投入趨勢(shì)。LCD顯示將技術(shù)近年正在向大尺寸、高世代線轉(zhuǎn)型發(fā)展，宇隆光電的主要客戶也在持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和高世代線建設(shè)的投入，宇隆光電需要更進(jìn)一步地加大研發(fā)投入進(jìn)行產(chǎn)品的迭代升級(jí)，以滿足客戶的最新需求。