巴菲特股東大會(huì)談科技股　雷軍董明珠賭局輸十億

　　5月5日，在已經(jīng)拉開序幕的伯克希爾·哈撒韋公司第54屆股東周年大會(huì)上，89歲的伯克希爾·哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和95歲的伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）在長達(dá)近6個(gè)小時(shí)的股東大會(huì)問答環(huán)節(jié)中，回到了不少投資者的問題。

　　很滿意蘋果是伯克希爾第一大持倉

　　巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但不好的一點(diǎn)是蘋果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計(jì)劃，未來預(yù)計(jì)將花費(fèi)1000億美元來回購股票，可以增加伯克希爾的持股價(jià)值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。芒格補(bǔ)充道，他的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個(gè)放棄的東西才是蘋果。借此來說明蘋果是很受歡迎的消費(fèi)者品牌，也是伯克希爾認(rèn)為值得的投資。

　　伯克希爾副董事長查理·芒格表示，該公司投資于蘋果公司所獲得利潤可能彌補(bǔ)錯(cuò)過其它科技巨頭的影響。查理·芒格芒格說，他對(duì)自己沒有預(yù)測(cè)到亞馬遜公司的崛起并沒有不安，因?yàn)榻芊颉へ愃魉故且粋€(gè)“奇跡工作者?！钡X得不購買谷歌的股票是一個(gè)很大的錯(cuò)誤。芒格說，對(duì)于沒買谷歌，“我們感到很慚愧?！卑乜讼亩麻L沃倫·巴菲特則表示，他的一位副手上季度買入亞馬遜的投資并沒有偏離他長期職業(yè)生涯中使用的價(jià)值投資方法。

　　18個(gè)月前曾考慮投資Uber但最終放棄

　　“我們大約18個(gè)月前私下考慮過投資Uber，但最終還是放棄了。”巴菲特在巴克希爾-哈撒韋公司的年度股東大會(huì)前對(duì)記者說。很多投資者都認(rèn)為，這家即將上市的公司已經(jīng)高估，其中也包括很多信奉巴菲特價(jià)值投資的投資者。

　　Uber本月即將上市，該公司的承銷商為其設(shè)定的目標(biāo)股價(jià)在44至50美元之間，對(duì)應(yīng)估值上限為838億美元。Uber上一次在私有市場(chǎng)融資時(shí)的估值為760億美元。

　　進(jìn)軍車險(xiǎn)的特斯拉是威脅

　　巴菲特表示，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來說，更擔(dān)心之前提到的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Progressive公司，而不是任何其他的車險(xiǎn)公司?，F(xiàn)在用遠(yuǎn)程信息處理越來越普遍，數(shù)據(jù)很重要，汽車公司在這方面不會(huì)影響到保險(xiǎn)業(yè)，但網(wǎng)購車會(huì)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。新車保險(xiǎn)毛利率6%，已經(jīng)沒有太多盈利空間。特斯拉等企業(yè)的進(jìn)軍會(huì)是對(duì)手，但不會(huì)摧毀整個(gè)汽車經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)。不是顛覆性的威脅，但的確會(huì)形成威脅。

　　如何看待中國金融業(yè)擴(kuò)大開放，以及是否未來在中國投資新業(yè)務(wù)

　　巴菲特表示，中國是個(gè)大市場(chǎng)，我們喜歡大市場(chǎng)。在沒有中國新的擴(kuò)大開放政策時(shí)，他們就已經(jīng)在接觸中國了。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會(huì)做一些大的部署。

　　密切關(guān)注5G行業(yè)投資方向

　　有股東提問在5G的時(shí)代中進(jìn)行投資的一個(gè)方向是什么的時(shí)候，巴菲特表示伯克希爾·哈撒韋沒有所謂核心的能力，他們一些子公司將會(huì)進(jìn)行開發(fā)5G或者是任何一個(gè)今天在全世界發(fā)展的任何科技方面的行業(yè)，公共事業(yè)液化天然氣、鐵路，這一類都是包含在內(nèi)。伯克希爾有更多的工作人員，他們對(duì)于方方面面的行業(yè)都有所了解，而且是獨(dú)具專業(yè)的理念。公司現(xiàn)在在期待以后這些行業(yè)中發(fā)生的事情上，不見得能夠給你更多的意見，他們不是中央集中式的運(yùn)作方式。芒格則稱他對(duì)于5G不太了解。

　　買入亞馬遜仍秉承了價(jià)值投資的理念

　　巴菲特表示，上個(gè)季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價(jià)值投資的理念。價(jià)值投資中的“價(jià)值”并不是絕對(duì)的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿?、現(xiàn)有的營收/市場(chǎng)份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等。

　　巴菲特相信，兩位投資經(jīng)理未來做對(duì)的次數(shù)會(huì)超過犯錯(cuò)誤的次數(shù)。芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識(shí)別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。

　　沒有投資谷歌非常慚愧

　　在回答投資者相關(guān)的投資問題時(shí)，巴菲特和芒格多次提到了谷歌，兩人都為沒有早年買入谷歌而感到慚愧。巴菲特承認(rèn)自己范了一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，沒有投資谷歌，也很后悔沒有投資初創(chuàng)期的亞馬遜。

　　巴菲特表示，在很多年前谷歌剛剛上市后不久，谷歌的創(chuàng)始人曾拿著投資說明書去見過他，他認(rèn)識(shí)谷歌的創(chuàng)始人，也問了很多讓他受益匪淺的問題，但他卻錯(cuò)失了投資谷歌的機(jī)會(huì)。

　　除了谷歌，巴菲特也很懊惱沒有投資初創(chuàng)期的亞馬遜。在股東大會(huì)上，巴菲特表示，他低估了亞馬遜創(chuàng)始人、CEO杰夫·貝佐斯（Jeff Bezos）的才能，他當(dāng)年不認(rèn)為貝佐斯能在電商這個(gè)領(lǐng)域取得成功，也就沒有投資當(dāng)時(shí)仍在初創(chuàng)期的亞馬遜。

　　互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)制造業(yè)PK戰(zhàn)

　　隨著小米集團(tuán)與格力電器2018年財(cái)報(bào)的公布，雷軍與董明珠的“10億賭約”終于塵埃落定。根據(jù)雙方公布的財(cái)報(bào)，2018年小米營收1749億元，格力營收1981億元。從營收數(shù)據(jù)看，格力以232億元的優(yōu)勢(shì)讓董明珠贏得這場(chǎng)賭約。

　　但在“賭約”背后，兩家企業(yè)遠(yuǎn)不只是進(jìn)行單純的營收對(duì)壘。5年前，小米是新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)模式的代表，而格力則是制造業(yè)、重資產(chǎn)的代表，雷軍與董明珠的“賭約”更是互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)制造業(yè)的PK賽。

　　歷經(jīng)五年的發(fā)展，兩家企業(yè)的發(fā)展路徑也在不斷變化與交融。小米逐漸走向線下零售、布局空調(diào)，喊出“All in AIoT”的口號(hào)；格力也做起了手機(jī)、芯片，將觸角向智能裝備、智能家居、新能源等領(lǐng)域延伸。

　　那么，小米為何不敵格力？如今的格力與小米，到底誰更具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、更能擔(dān)起中國制造業(yè)潛力股稱號(hào)呢？

　　格力營收勝小米，但營收差距在縮小

　　2013年12月12日，在央視第十四屆中國經(jīng)濟(jì)年度人物頒獎(jiǎng)盛典上，小米集團(tuán)CEO雷軍與格力電器董事長董明珠定下“10億賭約”，雷軍稱：“小米模式能不能戰(zhàn)勝格力模式，我覺得看未來五年。請(qǐng)全國人民作證，五年之內(nèi)，如果我們的營業(yè)額擊敗格力的話，董總輸我一塊錢?！倍髦閯t表示：“首先，小米超過格力是不可能的；其次，要賭就不是一塊錢，我跟你賭10個(gè)億！”

　　格力電器成立于1991年，在2012年邁過千億營收大門。在雷軍挑戰(zhàn)董明珠的2013年，格力電器的營收為1186.28億元，其已經(jīng)歷經(jīng)20年的歷史，成為了傳統(tǒng)家電制造業(yè)中的老牌企業(yè)。而對(duì)比之下的小米集團(tuán)則是迎著互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的浪潮剛剛起步，2013年?duì)I收只有316億元。

　　如今五年期限已過，“10億賭約”終于有了結(jié)果。根據(jù)雙方公布的年報(bào)，2018年全年，小米營收1749.15億元人民幣，同比增長52.6%；經(jīng)調(diào)整利潤85.55億元，同比增長59.5%。

　　作為對(duì)比，2018年格力電器實(shí)現(xiàn)營收1981.2億元，同比增長33.61%；同期凈利潤262.03億元，同比上漲16.97%。

　　梳理兩家企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在最近五年時(shí)間里，從利潤方面看，小米集團(tuán)與格力電器仍相距甚遠(yuǎn)。小米集團(tuán)成立于2010年，到2015年時(shí)仍處于虧損狀態(tài)，此后三年轉(zhuǎn)虧為盈，2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤85.55億元，但與格力電器仍相差3倍有余。

　　不過，與此同時(shí)，二者之間的營收差距一直在減小，這一差值由870余億元縮小到230余億元。

　　從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，格力與小米的主業(yè)都較為清晰，前者始終將發(fā)展空調(diào)業(yè)務(wù)作為重心。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年格力的空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1556.82億元，同比增長26.15%，占格力電器全年?duì)I收的78.58%。雖然2015-2016年受市場(chǎng)影響，格力空調(diào)業(yè)務(wù)收入有所下降，但是近年來，這部分營收整體仍處于增長狀態(tài)。