高通天價(jià)收購NXP失敗的原因是什么？

市場監(jiān)管總局最新表態(tài)：27日，市場監(jiān)管總局發(fā)表公告稱，已將評(píng)估結(jié)果通報(bào)高通，期望繼續(xù)與高通溝通，在審查期限內(nèi)找到合適的能夠解決問題的方案。

高通和恩智浦是全球知名半導(dǎo)體企業(yè)，高通收購恩智浦的交易將對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。依據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，市場監(jiān)管總局對(duì)該交易進(jìn)行了經(jīng)營者集中反壟斷審查，與高通就如何消除交易對(duì)市場競爭產(chǎn)生的不利影響進(jìn)行磋商。市場監(jiān)管總局對(duì)高通最新提交的附加限制性條件方案進(jìn)行了市場評(píng)估，以確定該方案能否有效減少集中對(duì)市場競爭產(chǎn)生的排除、限制競爭影響。評(píng)估結(jié)果表明，高通的最新方案不能解決競爭關(guān)注，市場監(jiān)管總局已將評(píng)估結(jié)果通報(bào)高通，期望繼續(xù)與高通溝通，在審查期限內(nèi)找到合適的能夠解決問題的方案。本次集中的進(jìn)一步審查階段截止日是2018年8月15日，進(jìn)一步審查階段延長期截止日是2018年10月14日。

市場監(jiān)管總局注意到，高通和恩智浦因雙方約定的交易期限到期而決定放棄本次交易，對(duì)此表示遺憾。市場監(jiān)管總局尊重交易雙方的選擇。審查過程中，市場監(jiān)管總局與高通公司始終保持了良好溝通，對(duì)高通公司的積極配合予以贊賞。

美國時(shí)間7月25日，因在截止日期之前未獲得中國商務(wù)部審批許可，高通宣布放棄收購恩智浦，啟動(dòng)不超過300億美元股票回購計(jì)劃。

為此，高通不得不向恩智浦支付高達(dá)20億美元的分手費(fèi)。

至此，這場歷時(shí)19個(gè)月、涉及多個(gè)芯片巨頭、由9個(gè)國家共同監(jiān)管審核的“芯片史上最大并購案”，終于以遺憾落幕。

事件回顧：一波三折，高通終折戟

2016年10月，高通高調(diào)宣布將以約380億美元的價(jià)格收購全球最大的汽車芯片提供商——恩智浦半導(dǎo)體。

由于兩家公司均是國際影響力較大的半導(dǎo)體企業(yè)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這起并購案必須獲得包括美國、中國、歐盟、日本、韓國、俄羅斯等在內(nèi)的9個(gè)國家監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

給高通下第一個(gè)“門檻”的是歐盟。

2017年6月，由于擔(dān)心二者合并可能會(huì)造成基頻芯片、移動(dòng)支付安全芯片、NFC等的捆綁銷售現(xiàn)象，加之起有可能會(huì)壟斷車用半導(dǎo)體市場，歐盟以高通和恩智浦未提供相關(guān)信息為由對(duì)并購案暫停審查。

同年8月，歐盟在重啟審核后，再次以相同的理由暫停審查。

2018年1月18日，歐盟做出最終決定，通過審核。

2018年4月17日，中國商務(wù)部要求高通撤回此前提交的反壟斷審查申請(qǐng)，并重新提交反壟斷審查申請(qǐng)。

7月25日高通對(duì)外正式宣布，放棄收購。

內(nèi)外交困，高通急需破局

曾經(jīng)，在手機(jī)芯片領(lǐng)域，無論市場份額還是技術(shù)層面高通都堪稱“獨(dú)裁者”，為此它拒絕向其他芯片設(shè)計(jì)公司進(jìn)行授權(quán)，轉(zhuǎn)而直接向手機(jī)廠商進(jìn)行收費(fèi)。

對(duì)于手機(jī)廠商而言，使用高通的芯片需要支付5％的CDMA系列技術(shù)許可費(fèi)；即便不使用其芯片，也仍需要支付5．75％的許可費(fèi)，這無異于強(qiáng)制手機(jī)廠商使用其芯片。以蘋果為例，一年20億美元的授權(quán)使用費(fèi)讓它近些年和高通貌合神離，轉(zhuǎn)而與英特爾、聯(lián)發(fā)科愈發(fā)親近。

另一方面，以蘋果、三星、華為等為代表的手機(jī)廠商也在大力自主研發(fā)芯片，意圖擺脫對(duì)于高通的依賴。其中，三星在今年的Galaxy S9中已經(jīng)減少了高通芯片的使用，并計(jì)劃將其自主研發(fā)的芯片對(duì)外出售給更多手機(jī)廠商。華為則從2014年到2017年的Mate系列全部采用了其自主研發(fā)的華為麒麟芯片。

不難看出，在市場作用力的影響下，高通急需為自己找到新的出口，既能應(yīng)付即將到來的下游流失，又能尋求到新的發(fā)力市場，比如對(duì)恩智浦的收購，然而夢(mèng)想很美好，現(xiàn)實(shí)很曲折。

恩智浦不是那根“稻草”，它成了高通的泡沫

恩智浦來自荷蘭，全名恩智浦半導(dǎo)體公司，由飛利浦創(chuàng)辦于1953年，它的前身是飛利浦的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部，旗下?lián)碛兄〖译姰a(chǎn)品飛利浦電吹風(fēng)、電動(dòng)牙刷等。恩智浦是全球最大的半導(dǎo)體制造商之一，主要業(yè)務(wù)是提供半導(dǎo)體系統(tǒng)的解決方案，應(yīng)用領(lǐng)域包括手機(jī)、個(gè)人媒體播放器、電視、汽車等電子設(shè)備等。并且，恩智浦是車用半導(dǎo)體解決方案與通用微型控制器（MCU）的市場龍頭老大。

高通一直以來的主營業(yè)務(wù)分為QCT（高通半導(dǎo)體業(yè)務(wù)術(shù)）和QTL（高通技術(shù)許可業(yè)務(wù)）兩大部分，這與恩智浦既有的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域不謀而合，而恩智浦的汽車芯片技術(shù)對(duì)高通而言也極具吸引力。

可以說，如果順利完成對(duì)恩智浦的收購，在5G及物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的背景下，高通既能解決自己當(dāng)下的困局，減輕對(duì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)的依賴性，增強(qiáng)技術(shù)壁壘，又將會(huì)在智能出行、智能家居、安防等領(lǐng)域擁有更有話語權(quán)。

然而，最終，恩智浦沒有成為高通的那根“稻草”，而是成為了絢麗又短暫的泡沫。

收購受阻，中國IC產(chǎn)業(yè)是喜是憂？

高通是老牌的通信方案解決公司，毫無疑問在過去它影響了全球大部分地區(qū)的通信、智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，然而對(duì)高通既有技術(shù)的依賴，也在很大程度上成為了今天阻礙各國自有技術(shù)與智能創(chuàng)造、創(chuàng)新的屏障。

2016年10月高通宣布斥資470億美元收購恩智浦半導(dǎo)體時(shí)，電子創(chuàng)新網(wǎng)創(chuàng)始人張國斌就在接受《科技日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)就表示，“中國商務(wù)部應(yīng)否決掉這個(gè)收購案。這種國外大公司抱團(tuán)占據(jù)高端市場的做法，基本封死了正在成長的本土IC（集成電路）企業(yè)的出路。”

此次高通夢(mèng)破，推翻了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)命門被寡頭把持的局面，初看也的確為中國本土IC產(chǎn)業(yè)贏了更多時(shí)間和市場空間，尤其在國家大力進(jìn)行5G布局以及發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)的背景下，有利于在短期內(nèi)促進(jìn)IC相關(guān)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

但不容松懈的是，我國IC產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)競爭力仍然不夠堅(jiān)實(shí)，通信類IC產(chǎn)品雖然占據(jù)市場更多份額，但自主研發(fā)的高技術(shù)含量產(chǎn)品仍是軟肋，而隨著5G的快速發(fā)展，這類IC產(chǎn)品勢(shì)必將成為市場最大的需求。可以說，中國IC企業(yè)在和5G賽跑，和全球的開發(fā)者賽跑。

而消費(fèi)類的IC產(chǎn)品目前市場占比不高，也不能滿足更多的智能場景，這就意味著更多的中小IC企業(yè)需要加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，甚至是多方聯(lián)合，為自己爭取市場占有率，達(dá)成商業(yè)轉(zhuǎn)化。

中國商務(wù)部回應(yīng)

針對(duì)高通收購恩智浦未獲得中方監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批通過的情況，7月26日，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，高通收購恩智浦一案具體情況可向國家市場監(jiān)督管理總局詳細(xì)了解?！霸摪笇儆诜磯艛鄨?zhí)法問題，與中美經(jīng)貿(mào)無關(guān)?！?/p>

7月25日，中國外交部新聞發(fā)言人耿爽就上述問題回答提問時(shí)指出，高通收購恩智浦的交易將對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。中方有關(guān)部門正根據(jù)反壟斷法的規(guī)定依法對(duì)高通公司收購恩智浦半導(dǎo)體公司的股權(quán)案進(jìn)行審查。在審查過程中，中國的有關(guān)部門與高通公司始終保持著良好的溝通。

最后

高通CEO Steve Mollenkopf曾在接受外媒采訪時(shí)表示，高通可以在沒有恩智浦的情況下繁榮發(fā)展，因?yàn)楦咄ㄈ匀痪哂蓄I(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及對(duì)未來擁有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，這一點(diǎn)高通2018財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)4％的營收同比增長，41％的利潤同步增長大概是最好的證明。

路漫漫其修遠(yuǎn)兮。高通這一場尋夢(mèng)之旅，雖然以失敗告終，卻不得不說，這為中國乃至全球的IC產(chǎn)業(yè)發(fā)展打了一劑振奮劑。在5G的布局背景下，相信真正的IC之爭才剛剛開啟。

延伸閱讀：高通收購NXP交易的過程一波三折

交易的過程一波三折。先是恩智浦半導(dǎo)體股東Elliott Management和Ramius Advisors相繼反對(duì)該交易，稱高通嚴(yán)重低估了恩智浦半導(dǎo)體的價(jià)值。為此，高通不得不將收購價(jià)格一再提高，直到440億美元的位置，約合每股127.50美元。

監(jiān)管則是另一個(gè)主要阻礙。

2017年6月，歐盟方面表示，由于擔(dān)心并購可能損害競爭，對(duì)這宗收購案展開了深入調(diào)查。直到今年1月，歐盟方面才批準(zhǔn)了高通對(duì)恩智浦的收購。然而中國商務(wù)部又是高通無法跨過的另一道坎。7月25日，外交部回應(yīng)“是否會(huì)批準(zhǔn)高通收購恩智浦”時(shí)稱，中方有關(guān)部門正在根據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，依法對(duì)收購案進(jìn)行審查。但根據(jù)目前的狀況來看，高通基本沒有機(jī)會(huì)通過審查。

對(duì)于高通而言，收購恩智浦的最大意義在于，能夠在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外帶來新的增長點(diǎn)。

一直以來，高通的主營業(yè)務(wù)分為QCT、QTL兩大部分，即CDMA業(yè)務(wù)和技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)。依靠常年積累的專利，QTL業(yè)務(wù)線在2013、2014和2015財(cái)年分別為其貢獻(xiàn)了30%、29%和31%的業(yè)務(wù)營收。其中主要的客戶就包括了全球各地的手機(jī)品牌們。

然而隨著手機(jī)廠商技術(shù)力量的不斷提升，蘋果、三星、華為都已經(jīng)有了自己的芯片，對(duì)高通的依賴大大減小。此前有消息稱，蘋果公司將放棄采用高通的芯片作為下一代iPhone的芯片，轉(zhuǎn)而使用英特爾公司的調(diào)制解調(diào)器。與此同時(shí)，在智能手機(jī)市場逐漸接近天花板的今天，高通作為智能手機(jī)市場最大的贏家之一，也難免會(huì)受到市場增長乏力的影響。

恩智浦是全球最大的半導(dǎo)體制造商之一，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋了汽車、物聯(lián)網(wǎng)以及安全身份認(rèn)證等領(lǐng)域。這些方向都可以和高通的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，從而拓展高通的業(yè)務(wù)范圍。不過，隨著這宗收購案的流產(chǎn)，高通似乎要另辟蹊徑來保持自身的發(fā)展勢(shì)頭了。

受此消息影響，恩智浦的股價(jià)在美國時(shí)間7月25日下挫，最低時(shí)跌幅達(dá)到了5.59%，收盤報(bào)每股98.37美元；而高通的股價(jià)則為每股59.42美元。

高通周三發(fā)布了該公司截至2018年6月24日的2018財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，高通第三財(cái)季營收為56億美元，比上年同期的54億美元增長4%；凈利潤為12.19億美元，比上年同期凈利潤為8.66億美元增長41%。

高通同時(shí)宣布，將在周三收購恩智浦的交易截止日結(jié)束之后，終止收購恩智浦。恩智浦將有權(quán)獲得20億美元的分手費(fèi)。高通將以現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物支付這筆分手費(fèi)。

在財(cái)報(bào)新聞稿之中，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫表示，在協(xié)議到期之后，高通將放棄對(duì)恩智浦的收購。根據(jù)收購協(xié)議，高通需要在紐約時(shí)間7月25日23：59分之前完成收購，然而如果不能夠通過中國商務(wù)部的批準(zhǔn)，這筆交易將會(huì)落空。該交易價(jià)值440億美元。

盡管理論上高通仍然有在最后時(shí)刻扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的可能，但公司高層似乎已經(jīng)接受了這個(gè)結(jié)果。莫倫科夫表示：“我們認(rèn)為，公司繼續(xù)前進(jìn)、減少業(yè)務(wù)中的不確定性，并專注于業(yè)務(wù)本身，才是公司應(yīng)該做的事情?！彼J(rèn)為，這種大規(guī)模收購的持續(xù)不確定性有可能會(huì)在未來引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

北京時(shí)間中午12：00，收購協(xié)議正式到期。相關(guān)部門的許可并未下達(dá)，這意味著收購案以失敗告終。

這筆收購早在2016年10月就被高通方面提出，當(dāng)時(shí)開出的價(jià)碼為380億美元，約合每股110美元。

交易的過程一波三折。先是恩智浦半導(dǎo)體股東Elliott Management和Ramius Advisors相繼反對(duì)該交易，稱高通嚴(yán)重低估了恩智浦半導(dǎo)體的價(jià)值。為此，高通不得不將收購價(jià)格一再提高，直到440億美元的位置，約合每股127.50美元。

監(jiān)管則是另一個(gè)主要阻礙。

2017年6月，歐盟方面表示，由于擔(dān)心并購可能損害競爭，對(duì)這宗收購案展開了深入調(diào)查。直到今年1月，歐盟方面才批準(zhǔn)了高通對(duì)恩智浦的收購。然而中國商務(wù)部又是高通無法跨過的另一道坎。7月25日，外交部回應(yīng)“是否會(huì)批準(zhǔn)高通收購恩智浦”時(shí)稱，中方有關(guān)部門正在根據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，依法對(duì)收購案進(jìn)行審查。但根據(jù)目前的狀況來看，高通基本沒有機(jī)會(huì)通過審查。

對(duì)于高通而言，收購恩智浦的最大意義在于，能夠在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外帶來新的增長點(diǎn)。

一直以來，高通的主營業(yè)務(wù)分為QCT、QTL兩大部分，即CDMA業(yè)務(wù)和技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)。依靠常年積累的專利，QTL業(yè)務(wù)線在2013、2014和2015財(cái)年分別為其貢獻(xiàn)了30%、29%和31%的業(yè)務(wù)營收。其中主要的客戶就包括了全球各地的手機(jī)品牌們。

然而隨著手機(jī)廠商技術(shù)力量的不斷提升，蘋果、三星、華為都已經(jīng)有了自己的芯片，對(duì)高通的依賴大大減小。此前有消息稱，蘋果公司將放棄采用高通的芯片作為下一代iPhone的芯片，轉(zhuǎn)而使用英特爾公司的調(diào)制解調(diào)器。與此同時(shí)，在智能手機(jī)市場逐漸接近天花板的今天，高通作為智能手機(jī)市場最大的贏家之一，也難免會(huì)受到市場增長乏力的影響。

恩智浦是全球最大的半導(dǎo)體制造商之一，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋了汽車、物聯(lián)網(wǎng)以及安全身份認(rèn)證等領(lǐng)域。這些方向都可以和高通的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，從而拓展高通的業(yè)務(wù)范圍。不過，隨著這宗收購案的流產(chǎn)，高通似乎要另辟蹊徑來保持自身的發(fā)展勢(shì)頭了。

受此消息影響，恩智浦的股價(jià)在美國時(shí)間7月25日下挫，最低時(shí)跌幅達(dá)到了5.59%，收盤報(bào)每股98.37美元；而高通的股價(jià)則為每股59.42美元。