挖礦熱潮明顯消退，比特幣價格延續(xù)下滑趨勢

近期比特幣價格持續(xù)下滑，一度跌破6,000美元大關(guān)，挖礦熱潮明顯消退，硬件設(shè)備供應(yīng)鏈?zhǔn)桩?dāng)其沖，繪圖卡業(yè)者面對市場供需反轉(zhuǎn)，庫存水位急速攀升，近期紛展開殺價戰(zhàn)，以去庫存化，預(yù)計(jì)7月報(bào)價跌幅將達(dá)2成，而ASIC礦機(jī)買氣更是大減，明顯沖擊晶圓制造，原本預(yù)期2018年?duì)I收增幅恐收斂。

挖礦熱潮帶動GPU繪圖卡及ASIC芯片等供應(yīng)鏈業(yè)績飆升，繪圖卡業(yè)者3月出貨及獲利創(chuàng)新高之后，4月市況急轉(zhuǎn)直下，繪圖卡市場轉(zhuǎn)變?yōu)閹齑鏉M手與跌價局勢。繪圖卡業(yè)者表示，近期比特幣一度跌破6,000美元，連帶影響以太幣等虛擬貨幣大跌，加上主力籌碼集中在少數(shù)人手中，以及詐騙吸金事件頻傳，投資風(fēng)險大增，散戶投資已無利可圖。

由于比特幣損益平衡點(diǎn)約在6,000~7,000美元，目前挖礦效益已不再，中小型礦工逐步退場，大型礦主亦減緩?fù)诘V力道。繪圖卡業(yè)者指出，在2018年3月之前，繪圖卡市況供不應(yīng)求，3月出貨更是創(chuàng)新高，然4月起比特幣等虛擬貨幣崩跌速度超乎預(yù)期，中大型客戶拉貨力道減弱，小型礦工買氣完全消失，加上繪圖卡漲幅已大，電競玩家采購意愿弱，繪圖卡出貨大減。

面對首季重覆下單搶貨情況嚴(yán)重，以及買氣逐月降溫，眾廠紛陷入庫存滿手狀況，目前全球繪圖卡庫存估計(jì)至少數(shù)百萬片，NVIDIA手上還有百萬顆繪圖芯片持續(xù)塞貨中，加上礦工恐將二手繪圖卡進(jìn)行倒貨，眾廠被迫降價促銷。

不過，繪圖卡現(xiàn)價仍遠(yuǎn)高于一年前挖礦未炒作前的價格，游戲玩家不愿出手，未來一季在無NVIDIA、超微(AMD)新品效應(yīng)加持下，繪圖卡市場殺價風(fēng)暴來襲已可預(yù)見。NVIDIA為去庫存化，將大舉展開配貨與降價，待自身與客戶庫存降至安全水位后，下一代采用臺積電12與7納米制程的3款繪圖芯片才會正式推出，預(yù)期新品放量時程將落在第4季中后。

GPU礦機(jī)買氣急凍，全面沖擊NVIDIA、超微陣營業(yè)績表現(xiàn)，業(yè)界估計(jì)繪圖卡業(yè)者第2季出貨季減幅度約20~30%，其中，超微因在電競市場影響力不大，繪圖卡出貨恐腰斬，繪圖卡出貨與獲利亦將明顯下滑。

2018年下半繪圖卡廠將逐漸回歸以電競需求為主的市況，2018年出貨僅能持平，獲利則可望優(yōu)于2017年，然隨著挖礦退潮，繪圖卡業(yè)者若未能卡位電競市場，2019年業(yè)績恐走下坡。

挖礦需求退燒亦使得以比特幣為主的ASIC礦機(jī)買氣大減，占有全球9成ASIC礦機(jī)芯片晶圓代工市占的臺積電，原預(yù)期受惠于ASIC礦機(jī)龍頭比特大陸等大單落袋，加上NVIDIA新一代繪圖芯片放量，全年?duì)I收可望成長10~15%，然先前法說會已下修至10％。

業(yè)者預(yù)期因比特大陸等訂單腰斬，ASIC芯片代工訂單規(guī)模遠(yuǎn)不如預(yù)期，加上蘋果iPhone等高階新機(jī)銷售前景不明，臺積電7月法說會恐再下調(diào)營收年增幅。至于世芯、創(chuàng)意、智原、日月光，以及日前才與比特大陸簽定合作協(xié)議的力晶集團(tuán)，業(yè)績增長同樣將不如預(yù)期。

另外，國內(nèi)三大ASIC礦機(jī)業(yè)者嘉楠耘智、億邦及比特大陸均有IPO計(jì)畫，近期嘉楠耘智與億邦已陸續(xù)向港交所遞交招股書，而比特大陸則仍未選定在香港或海外IPO。隨著挖礦潮快速退燒，國內(nèi)三大業(yè)者出貨大減，AI布局亦尚未放量收效，未來IPO之路變量大。