小米香港上市，為何惹爭(zhēng)議？

5月3日，小米發(fā)布了在香港上市的招股書(shū)，標(biāo)志著小米的上市之路已經(jīng)步入最后階段。而回頭來(lái)看小米這些年的發(fā)展，可謂是充滿(mǎn)爭(zhēng)議的道路。小米的上市或?qū)椭总妭€(gè)人財(cái)富位列馬化騰、馬云、許家印之后，成為第四大富豪。

回顧小米的上市之路

早在2014年時(shí)，雷軍就公開(kāi)表態(tài)小米五年內(nèi)不會(huì)上市，當(dāng)時(shí)雷軍給出的理由是“我們不缺錢(qián)，賬上有100億元現(xiàn)金。但事實(shí)上是，上市并不是一定缺錢(qián)。在很多時(shí)候，上市的訴求，來(lái)自于投資人和簽有期權(quán)期待發(fā)家致富的員工，而不是創(chuàng)業(yè)者?！?/p>

在2016年夏季的達(dá)沃斯論壇上接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，雷軍第一次給出了小米具體的上市時(shí)間，小米實(shí)施IPO的時(shí)間點(diǎn)大約在2025年，而當(dāng)時(shí)雷軍表示公司主要精力在實(shí)體店拓展和新產(chǎn)品研發(fā)。

在2017年時(shí)，雷軍對(duì)于上市的態(tài)度有了明顯轉(zhuǎn)變，有了頗有深意的一句話(huà)：“會(huì)在業(yè)務(wù)比較舒服的時(shí)候IPO”。

但剛剛過(guò)去了幾個(gè)月時(shí)間，小米就急忙選擇在香港上市，到底是怎樣的原因讓小米將上市時(shí)間由原計(jì)劃整整提前了7年？

小米必須此時(shí)上市，不能等了

第一點(diǎn)，在2017年底，香港聯(lián)交所宣布將容許尚未盈利的生物科技及不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在主板上市，以確保香港市場(chǎng)維持競(jìng)爭(zhēng)力。這就給小米赴港上市提供了可能性。

第二點(diǎn)，由于此時(shí)上市是最佳的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。小米將成為港交所開(kāi)放AB股公司上市后第一家上市的AB股公司。這讓小米能夠保持較高的熱度，讓自己吸引大眾的眼球，從而取得更多的估值。

第三點(diǎn)，小米經(jīng)過(guò)五輪融資，公司估值由2010年的2.5億美元，上升到2014年時(shí)的450億美元。市值增加了近180倍。上市前的估值最高達(dá)到了2000億美元，但業(yè)界普遍接受的是在700億美元到1000億美元之間。幾次融資讓小米的體積增加的足夠大，保證了上市估值取得有利地位。

第四點(diǎn)，小米銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)?016年時(shí)出現(xiàn)了低迷，而后在2017年靠海外(主要是印度)市場(chǎng)回升，而2018年Q1銷(xiāo)售數(shù)據(jù)更是創(chuàng)下新高，幫助小米進(jìn)入手機(jī)銷(xiāo)售排行榜第四位。在收入方面，小米2015年至2017年收入分別是668.11億元、684.34億元、1146.25億元，2017年同比增加67.5%，而2017年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更是同比增加了222.7%。需要關(guān)注的是，小米在海外市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入在連年上升，在印度市場(chǎng)手機(jī)銷(xiāo)售量份額占有率創(chuàng)新高。這些都為小米上市提供了有利的外部氛圍。值得一提的是，因?yàn)槭謾C(jī)行業(yè)的寒冬期即將到來(lái)，2018年Q1銷(xiāo)售量很大一部分來(lái)自于小米在印度低價(jià)沖量帶了的結(jié)果，并不能排除小米為上市，犧牲利潤(rùn)為自己造勢(shì)的嫌疑。

第五點(diǎn)，小米從去年開(kāi)始注重自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。小米提出了“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米成功構(gòu)建了全新的小米生態(tài)鏈，小米官方宣布，2017年小米生態(tài)鏈銷(xiāo)售額達(dá)到234.47億元，比2016年增加100%。在整個(gè)集團(tuán)收入中占比20.5%。讓小米從一家硬件公司的形象成功轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)公司，為此，雷軍還專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)，小米永遠(yuǎn)堅(jiān)持硬件綜合凈利率不超過(guò)5%，而雷軍說(shuō)出這句話(huà)之后，引起了業(yè)界嘩然，大家紛紛指出手機(jī)領(lǐng)域想要超過(guò)5%是非常難的，在現(xiàn)在的手機(jī)行業(yè)只有三星、蘋(píng)果、華為可以達(dá)到，其他企業(yè)都很難實(shí)現(xiàn)。我們可以清楚的看到，小米標(biāo)榜的自己是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但是在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)方面并沒(méi)有推出像樣的占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)的應(yīng)用程序，不要說(shuō)和國(guó)外的亞馬遜和google相比，比起國(guó)內(nèi)的BAT都遜色太多，這也有可能是小米在上市前對(duì)自己形象的包裝。

我們可以看出，此時(shí)選擇小米上市，是自己的各項(xiàng)努力都達(dá)到了最大值，此時(shí)可能給小米會(huì)帶來(lái)最大的回報(bào)，也是小米將自身的炒作進(jìn)行到了極致。我們可以看出這個(gè)點(diǎn)對(duì)于小米來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)極值。

小米上市將帶來(lái)什么？

對(duì)于小米上市能夠到來(lái)什么？也許可以從這幾個(gè)角度去思考。

首先，雷軍持股31.4124%，如果小米估值在1000億美元，那么將成功讓雷軍成為中國(guó)的第四大富豪，讓雷軍個(gè)人財(cái)富大幅增加。

其次，小米將有更多的資金幫助自己完成轉(zhuǎn)型。小米計(jì)劃將IPO募集資金的30%用于手機(jī)、電視等核心技術(shù)研發(fā)，30%用于自己的全球擴(kuò)張，30%用于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，10%用于一般運(yùn)營(yíng)用途。這樣小米更加有充足的資金，在轉(zhuǎn)型之路上更加順利。

再次，小米截止2017年凈負(fù)債達(dá)到1272億元，累計(jì)虧損1290億元，這些虧損主要來(lái)自可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價(jià)值虧損，這些虧損數(shù)字是由于港交所對(duì)于優(yōu)先股權(quán)益的計(jì)算規(guī)則所致，并非實(shí)際虧損，隨著小米正式上市后，此前所產(chǎn)生的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股，這些相關(guān)虧損也會(huì)消失。

最后，小米的上市將讓小米員工獲得較大收益，根據(jù)小米今天在香港提交的招股書(shū)，5500員工分得500億股權(quán)，人均1000萬(wàn)，在上市后半年解禁，小米的上市將造就許多員工的財(cái)富夢(mèng)。

另外，小米的上市為小米帶來(lái)了巨大的財(cái)富，但是卻讓一只關(guān)注核心技術(shù)研發(fā)的公司可能帶來(lái)負(fù)面影響，作為有實(shí)力的企業(yè)，更重要的是核心技術(shù)的研發(fā)。

寫(xiě)在最后

一直在說(shuō)自己是互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商的小米，其上市成為今天的熱點(diǎn)。小米的手機(jī)、智能硬件生態(tài)鏈做的的確是有些成績(jī)，小米之家有雜貨鋪的味道，人氣還不錯(cuò)。小米在品牌方面一直標(biāo)榜的厚道、誠(chéng)意，的確吸引了不少粉絲。這一次上市，感覺(jué)小米是一個(gè)很高明的、很懂投資人需求的企業(yè)。

但是小米現(xiàn)階段主要收入來(lái)自于手機(jī)產(chǎn)業(yè)(70%多)，在手機(jī)領(lǐng)域小米對(duì)于高通等外企的依賴(lài)是非常強(qiáng)的。這讓筆者想起了前段時(shí)間的中興事件，中興是一家在科技研發(fā)方面投入很高的企業(yè)，走出了國(guó)門(mén)多年，盡管如此，因?yàn)槊绹?guó)的禁令，就快休克。

如果中國(guó)所有的企業(yè)都學(xué)小米這樣的玩法，不免讓人有些擔(dān)憂(yōu)。企業(yè)通過(guò)對(duì)自身的炒作，做硬件的反而將精力都用在互聯(lián)網(wǎng)上，討好投資人就可以上市取得巨大的利益，這種市場(chǎng)氛圍對(duì)于弘揚(yáng)依靠核心技術(shù)去發(fā)展的企業(yè)是不利的。

任何一家科技企業(yè)，想要成為強(qiáng)者，必將要有自己的軟硬件核心競(jìng)爭(zhēng)力，樹(shù)立領(lǐng)先的護(hù)城河，且必須考慮市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，至少要考慮賺夠錢(qián)投到未來(lái)的研發(fā)中，而不是持續(xù)通過(guò)股民的、投資人的錢(qián)輸血。

當(dāng)別人在面向未來(lái)奔跑的時(shí)候，你還在走，還在考慮如何走得有良心，很危險(xiǎn)。不管你現(xiàn)在看起來(lái)多么的強(qiáng)大，沒(méi)有核心技術(shù)必將受制于人，這能叫有良心？有良心就把上市后個(gè)人巨額收入全部發(fā)給粉絲吧。無(wú)論是哪家企業(yè)，上市不是終點(diǎn)，今天的上市看起來(lái)前景非常好，但是如果不加強(qiáng)自身的轉(zhuǎn)型與核心技術(shù)的研發(fā)，生死還是掌握在別人手里。還好小米說(shuō)上市融資的錢(qián)將投30%在研發(fā)上。

小米以后的發(fā)展我們只能拭目以待。