成也中移動(dòng)_敗也中移動(dòng)！國(guó)民技術(shù)與中國(guó)移動(dòng)的合作分析

3G時(shí)代到來，手機(jī)支付也必將成為潮流。中國(guó)移動(dòng)的2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)與銀聯(lián)的13.6MHz標(biāo)準(zhǔn)兩者之間，誰最終將成為主導(dǎo)國(guó)內(nèi)手機(jī)支付的標(biāo)準(zhǔn)仍未有定論。而這卻關(guān)系到國(guó)民技術(shù)未來的走向。

支付標(biāo)準(zhǔn)預(yù)留兩套方案

今年以來，中國(guó)銀聯(lián)宣布在山東、湖南、四川、上海、深圳、寧波等6省市大規(guī)模試點(diǎn)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)。5 月初，中國(guó)銀聯(lián)與中國(guó)電信簽署合作協(xié)議，共同成立移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。與此同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)也不甘示弱。上半年，中國(guó)移動(dòng)為了大力發(fā)展手機(jī)支付業(yè)務(wù)，斥巨資認(rèn)購(gòu)了浦東發(fā)展銀行20%的股權(quán)，表明了中國(guó)移動(dòng)欲在手機(jī)支付市場(chǎng)占領(lǐng)地盤的野心。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信在技術(shù)上已經(jīng)選擇與銀聯(lián)合作推進(jìn)，只有中國(guó)移動(dòng)堅(jiān)持其自有的2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)?？汕安痪茫袊?guó)移動(dòng)新任總經(jīng)理李躍上任后，中移動(dòng)的手機(jī)支付策略悄然生變?！爸袊?guó)移動(dòng)將暫停其主推的2.4GHz手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)，倒向銀聯(lián)的13.56MHz標(biāo)準(zhǔn)”的消息不脛而走。這一消息也得到中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部人士的確認(rèn)。

宏源證券通信行業(yè)研究員胡穎在一份調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)中透露，中國(guó)移動(dòng)在支付標(biāo)準(zhǔn)上，早就留著兩套方案。中國(guó)移動(dòng)對(duì)于手機(jī)支付采取了新的定位：兩種標(biāo)準(zhǔn)2.4G和13.56M可能并行，其中現(xiàn)場(chǎng)支付采用13.56M的模式，2.4G會(huì)做行業(yè)拓展，往移動(dòng)商務(wù)的企業(yè)級(jí)平臺(tái)方向發(fā)展。胡穎認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)策略轉(zhuǎn)變的主要原因是考慮到2.4G和目前電子支付的大環(huán)境不一致，行業(yè)應(yīng)用的推廣有限，而13.56M的模式有可能得到較快推廣。但是，如果采用2.4G模式，中國(guó)移動(dòng)可以通過空中充值的方式，更多地切入到手機(jī)支付市場(chǎng)。

叫停2.4G方案可能性不大

中國(guó)移動(dòng)手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)變，使得主要為中國(guó) 2.4GHZ技術(shù)提供產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司國(guó)民技術(shù)股份有限公司（國(guó)民技術(shù).300077）面臨著巨大的考驗(yàn)。

據(jù)2009年國(guó)民技術(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，去年該公司來自手機(jī)支付業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入約為5165.84萬元，占公司全年?duì)I業(yè)收入的11.09%。與此同時(shí)，為 2.4GRFID-SIM移動(dòng)支付芯片及解決方案也是國(guó)民技術(shù)上市募集資金所投的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。如果中國(guó)移動(dòng)一旦放棄2.4G方案，國(guó)民技術(shù)將受到較大影響。

國(guó)民技術(shù)證券事務(wù)代表7月12日對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前公司與中國(guó)移動(dòng)的相關(guān)技術(shù)合作一切都在正常進(jìn)行中，“就現(xiàn)在的情況來看，移動(dòng)方面不會(huì)停止2.4G標(biāo)準(zhǔn)?！彼蛴浾邚?qiáng)調(diào)，國(guó)民技術(shù)與中移動(dòng)之間的合作協(xié)議期限是從2009年7 月到2011年7月，而在此期間中國(guó)移動(dòng)全面叫停2.4G標(biāo)準(zhǔn)“可能性基本不存在”。

西南證券行業(yè)研究員蘇曉芳在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國(guó)移動(dòng)沒有在任何公開場(chǎng)合明確表示將完全放棄2.4G標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，中國(guó)移動(dòng)在各個(gè)地方的分公司，策略也都不一樣，上海就在繼續(xù)推行原來的2.4G方案。7月初，中國(guó)移動(dòng)上海分公司與正大集團(tuán)在上海舉辦了戰(zhàn)略合作簽約儀式暨手機(jī)錢包開通儀式上透露，其所開通的“手機(jī)錢包”業(yè)務(wù)是基于現(xiàn)行2.4G標(biāo)準(zhǔn)RF—SIM手機(jī)支付方案完成的。

成也中移動(dòng) 敗也中移動(dòng)

國(guó)民技術(shù)公告稱，預(yù)計(jì)公司2011年1~6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5200萬元~6300萬元，同比下降40%~50%；基本每股收益約為0.19元~0.23元，較去年同期下降50%~60%。

消息傳出，投資者爭(zhēng)相拋售該公司股票。當(dāng)日，國(guó)民技術(shù)股價(jià)大幅下跌6.49%。自2010年4月30日上市以來，截至2011年6月30日，公司股價(jià)已累計(jì)跌去24.2%。曾經(jīng)的A股第一高價(jià)股淪落到如此田地，未免讓人感到唏噓。“當(dāng)初上市時(shí)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)民技術(shù)的預(yù)期非常高，因?yàn)楣菊莆樟艘苿?dòng)支付芯片的核心技術(shù)，并且與中移動(dòng)簽訂了合作框架協(xié)議?！北本┠橙谭治鰩煾嬖V新金融記者。

國(guó)民技術(shù)上市之時(shí)，恰逢中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)銀聯(lián)爭(zhēng)奪手機(jī)支付主導(dǎo)權(quán)。前者力推2.4GHz 射頻技術(shù)的手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)（又稱2.4G技術(shù)），后者則支持另外一種基于13.56MHz頻段的近距離無線通訊方案（NFC）。而國(guó)民技術(shù)憑借移動(dòng)支付芯片及整體解決方案，獲得中國(guó)移動(dòng)手機(jī)支付獨(dú)家RFID-SIM（一種新的手機(jī)SIM卡，能解決手機(jī)現(xiàn)場(chǎng)支付和身份認(rèn)證，用于2.4G技術(shù)支付標(biāo)準(zhǔn)）技術(shù)供應(yīng)商資格。并且不是所有人都能夠靠上中移動(dòng)這樣的“大樹”，因此，國(guó)民技術(shù)難免被市場(chǎng)高看幾眼。據(jù)悉，當(dāng)年公司在上海舉行路演時(shí)，各路機(jī)構(gòu)趕來捧場(chǎng)，場(chǎng)面異常熱烈?，F(xiàn)場(chǎng)，某基金甚至開出了130元的價(jià)碼。作為該公司保薦人的安信證券，認(rèn)為國(guó)民技術(shù)的合理價(jià)值區(qū)間為47.7元~52.2元。新財(cái)富電子行業(yè)最佳分析師、國(guó)泰君安的魏興耘建議詢價(jià)區(qū)間也不過42.87元~50.02元。最終，國(guó)民技術(shù)的發(fā)行價(jià)格敲定為87.5元/股，發(fā)行市盈率（攤薄）為98.33倍。194家機(jī)構(gòu)參與該股的網(wǎng)下申購(gòu)并獲配。由于投資者認(rèn)購(gòu)熱情高漲，公司最后籌集到23.8億元，超募率達(dá)586%。

不過，成也蕭何敗也蕭何！與中移動(dòng)的合作，成就了國(guó)民技術(shù)的輝煌；然而，2010年下半年移動(dòng)支付政策突然轉(zhuǎn)向，銀聯(lián)主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)即將勝出。

這對(duì)國(guó)民技術(shù)來說無疑是當(dāng)頭一棒。根據(jù)公司去年中報(bào)數(shù)據(jù)，2010年1-6月，移動(dòng)支付芯片及其整體解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12521.84 萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例的32.61%。而近三分之一的營(yíng)收占比寄托著市場(chǎng)對(duì)公司的厚望，這也是機(jī)構(gòu)們?cè)敢饨邮芄緦⒔俦妒杏实年P(guān)鍵所在?！叭ツ曛皇莻餮?，現(xiàn)在移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)基本已明確，以銀聯(lián)的13.6MHz標(biāo)準(zhǔn)為主導(dǎo)，這意味著中移動(dòng)主張的2.45GHz方案淪為次選?！鼻笆龇治鋈耸糠Q，“在招股說明書中，公司也提到了這方面的風(fēng)險(xiǎn)，只是詢價(jià)機(jī)構(gòu)被熱情蒙蔽，不為所動(dòng)而已?！?/p>

事實(shí)上，在網(wǎng)上路演中，也有投資者問到類似的問題。國(guó)民技術(shù)總經(jīng)理孫迎彤也認(rèn)為，REID-SIM技術(shù)雖有鮮明的創(chuàng)新性，但確實(shí)有創(chuàng)新失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)。然而，沉浸在移動(dòng)互聯(lián)美好圖景中的機(jī)構(gòu)們，卻選擇無視這一風(fēng)險(xiǎn)?！笆虑樽兓Σ豢伤甲h的！”前述分析人士稱，“大家本以為像中移動(dòng)這樣的大型央企客戶應(yīng)該比較有信譽(yù)，不會(huì)像小客戶那樣不“靠譜”，無奈政策風(fēng)向卻發(fā)生變化。”

當(dāng)預(yù)期化為泡影，國(guó)民技術(shù)也被“打回原形”，之前力捧的機(jī)構(gòu)紛紛敗走。根據(jù)公司2011年一季報(bào)，公司前十大流通股東名單上，僅剩下華商動(dòng)態(tài)阿爾法和諾德價(jià)值優(yōu)選2只基金以及另外兩只券商集合理財(cái)產(chǎn)品。值得一提的是，公司的二股東中興通訊也在大幅拋售國(guó)民技術(shù)的籌碼。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月22日，中興通訊已經(jīng)累計(jì)拋售了該公司1520.6萬股。