英偉達繁榮背后的挑戰(zhàn) 仍面臨著各種內憂外患

去年的生成式AI浪潮使得對于英偉達（NVIDIA）的AI GPU需求暴漲，NVIDIA也成為全球矚目的焦點，然而目前的NVIDIA正處于充滿挑戰(zhàn)的十字路口：一方面，NVIDIA在高性能計算和人工智能領域處于領導地位，最新GPU產品不斷推動擴展；另一方面，全球供應鏈不穩(wěn)定、競爭對手迅速崛起，以及技術創(chuàng)新的不確定性，都給NVIDIA帶來前所未有的壓力。

NVIDIA去年股價大漲246%，帶動市值突破了1萬億美元，也成為首家市值突破1萬億美元的芯片公司。根據(jù)《彭博億萬富翁指數(shù)》顯示，NVIDIA CEO黃仁勛個人資產已經(jīng)邁向557億美元，躍居2023年賺最多錢的富豪之一。今年以來，英偉達股價繼續(xù)上漲，目前其市值已經(jīng)達到了約1.8萬億美元。

然而，看似擁有一片繁榮的英偉達王朝，仍面臨著各種內憂外患。

值得注意的是，根據(jù)瑞銀分析師最新發(fā)布的報告顯示，英偉達（NVIDIA）AI GPU的交貨速度正在持續(xù)加快，去年年底時的交期還有8-11個月，現(xiàn)在已經(jīng)減少到了只有3-4個月。雖然，交貨時間大幅縮短的原因尚未披露，但猜測可能是市場需求放緩。

內憂一：CoWoS、HBM產能瓶頸

對于NVIDIA來說，首先最明顯的問題是產能，目前NVIDIA A100、H100 GPU由臺積電CoWoS封裝技術生產，但隨著生成式AI需求激增，臺積電CoWoS產能嚴重吃緊，因此NVIDIA已認證其他CoWoS封裝供應商產能作為備援，如聯(lián)電、日月光及美系封測大廠Amkor為主。

同時，臺積電將InFo產能從龍?zhí)掇D至南科，空出來的龍?zhí)稄S轉擴CoWoS產能，竹南廠和臺中廠也助力擴產CoWoS，以緩解產能瓶頸。但臺積電也在法說會上表示，雖然2024年產能將翻倍成長，仍不足以供應所有客戶需求，是否影響NVIDIA產品出貨，仍有待該觀察。

除臺積電CoWoS產能外，市場消息傳NVIDIA向美光、SK海力士支付數(shù)億美元的預付款，購買HBM3內存，確保HBM內存供應無虞，而三星、SK海力士、美光今年的HBM產能已經(jīng)全數(shù)售鑿，因此產能能否滿足市場需求，將是NVIDIA一大挑戰(zhàn)。

內憂二：大客戶轉向自研芯片

云端CSP大廠雖然激烈爭搶GPU，但亞馬遜、微軟、Google、Meta、阿里巴巴、百度等也都積極投入自研AI芯片，亞馬遜和Google分別推出Trainium及TPU芯片，微軟宣布首款自研AI芯片Maia 100和自研云計算CPU Cobalt 100，Meta則預計2025年推出第一代自研AI芯片MTIA。

雖然這些超大規(guī)模客戶目前仍依賴于NVIDIA的AI芯片，但從長遠來看，這些大客戶的自研AI芯片可能影響NVIDIA的市占率，無形中成為競爭對手并影響NVIDIA的利潤，而NVIDIA也很難再依賴這些超大規(guī)?？蛻?。

外患一：出口管制下，新版特供AI芯片中國客戶不買單

因為中美關系緊張，美國持續(xù)升級出口管制規(guī)定，先是禁止NVIDIA出口A100/H100等先進AI芯片至中國，因此NVIDIA推出中國特制版A800、H800，最后仍遭美國封殺，包含A100、A800、H100、H800、L40S在內的產品都被列入出口管制范圍。

隨后NVIDIA又決定依照出口政策推出新AI GPU，即HGXH20、L20 PCIe及L2 PCIe，但算力僅H100的20%，計劃今年第二季量產；但因性能太底，阿里巴巴、騰訊、百度、字節(jié)跳動等中國企業(yè)不買單，并明確表示今年會大砍訂單量，因此NVIDIA在中國營收恐不樂觀，部分訂單甚至將遭華為等中國本土廠商奪走。同時，阿里巴巴、騰訊、百度、字節(jié)跳動等中國頭部的互聯(lián)網(wǎng)廠商也都有在自研AI芯片或投資相關廠商，以降低對于外部AI芯片的依賴。

目前NVIDIA對新加坡、中國客戶銷售額占總營收15%，而該公司在中國AI芯片市場中市占率超過90%，因此丟失中國市場的代價很大，NVIDIA說什么也不會輕易放棄，但如何在符合美國政府政策的前提下，同時滿足中國客戶的需求，是公司現(xiàn)在遇到最大難關之一。

NVIDIA CEO黃仁勛在此前財報會議上表示，美國出口管制措施將帶來影響，中國及其他地區(qū)上季貢獻20-25%數(shù)據(jù)中心營收，預期本季將大幅下滑。他也擔心，除了失去中國市場外，此事造成中國加快自行制造芯片的腳步，并推出自有GPU產品，給予中國公司崛起的機會。

此外，雖然目前美國針對AI芯片的出口管制政策主要限制的中國、俄羅斯等部分其努力打壓的國家，但是這也刺激了其他一些國家和地區(qū)發(fā)展自研AI芯片，構建AI自主權的重要性，避免對于美國AI芯片的過于依賴。

外患二：競爭對手AMD、英特爾吹進攻號角

為搶占AI商機，英特爾和AMD都緊跟著NVIDIA腳步，在NVIDIA率先推出采用臺積電4nm的H100后，AMD于去年推出首批應用于AI和HPC的“Instinct MI300系列”，其中MI300X更是在部分參數(shù)上超越了NVIDIA H100。

AMD MI300X今年已經(jīng)開始陸續(xù)出貨，微軟數(shù)據(jù)中心部門成為最大買家，Meta也已采購大量 MI300系列產品，而LaminiAI則是首家公開使用MI300X的公司。

另據(jù)AMD官方性能測試，MI300X表現(xiàn)優(yōu)于市面上已有的Nvidia H100 80GB，可能對即將上市的H200 141GB造成威脅。此外，比起H100芯片，同等級產品的MI300X價格更實惠，如果NVIDIA產能持續(xù)受限，部分客戶將流至AMD。

與此同時，英特爾今年將推出面向生成式AI加速的新一代AI芯片“Gaudi3”，雖然沒太多消息，但其集成的HBM內存容量將會比Gaudi 2的96GB提高50%，并且可能會升至HBM3e內存，英特爾CEO Pat Gelsinger表示“Gaudi 3性能將超越NVIDIA H100”。

根據(jù)富國銀行的預測，AMD雖然在2023年的AI芯片的營收僅為4.61億美元，但是2024年將有望增長到21億美元，將有望拿到4.2%的市場份額。英特爾也可能拿到將近2%的市場份額。這將導致英偉達的市場份額可能將小幅下滑到94%。

另外，根據(jù)AMD CEO蘇姿豐在1月30日的電話會議上公布的數(shù)據(jù)顯示，AMD在2023年四季度的AI芯片營收已經(jīng)超越此前預測的4億美元，同時2024年AMD的AI芯片營收預計也將達到35億美元，高于先前預測的20億美元。如果，AMD的預測數(shù)據(jù)準確的話，那么其2024年在AI芯片市場的份額有望進一步提高。

外患三：強有力的新創(chuàng)企業(yè)準備入局

面對NVIDIA在AI芯片市場所獲得的巨額利潤，也吸引了一些強有力的新創(chuàng)企業(yè)準備入局。

近期就有傳聞稱，AI巨頭OpenAI正計劃籌資7萬億美元以制造自研的AI芯片，以便擺脫對于NVIDIAAI芯片的依賴，并與英偉達競爭。

另據(jù)彭博社援引知情人士的消息報道稱，軟銀集團創(chuàng)始人孫正義也計劃籌資1000億美元建立一家名為Project Izanagi 的芯片設計企業(yè)，旨在在人工智能（AI）芯片領域與英偉達展開競爭。

值得注意的是，全球半導體IP大廠Arm也是軟銀集團旗下的企業(yè)。預計未來Project Izanagi也將會依托于Arm公司強大的CPU/GPU/NPU IP組合和生態(tài)優(yōu)勢來進行AI芯片的研發(fā)。

外患四：新創(chuàng)企業(yè)組建AI平臺聯(lián)盟

全球多家芯片設計企業(yè)去年10月宣布組成“人工智能平臺聯(lián)盟”（AI Platform Alliance），目標是推廣開放的AI生態(tài)系。

AI平臺聯(lián)盟（AI Platform Alliance）創(chuàng)始成員有Ampere、Cerebras Systems、Furiosa、Graphcore、Kalray、Kinara、Luminous、Neuchips、Rebellions和Sapeon等。

AI平臺聯(lián)盟的成立是專門為促進人工智能領域更好的協(xié)作和開放性而成立的。AI 平臺聯(lián)盟的目標之一是提高 AI 硬件的能效和成本效率，以提供比 GPU 更好的整體性能。由于 AI 解決方案的實施可能很復雜，因此 AI 平臺聯(lián)盟將共同驗證聯(lián)合 AI 解決方案，這些解決方案提供了比基于 GPU 的現(xiàn)狀更好的替代方案。通過作為一個社區(qū)開發(fā)這些解決方案，該小組將加快人工智能創(chuàng)新的步伐，使人工智能平臺更加開放和透明，提高人工智能解決現(xiàn)實世界問題的效率，并提供大規(guī)模的可持續(xù)基礎設施，對環(huán)境友好和對社會負責。

目前AI平臺聯(lián)盟還在招募更多公司加入，但AI影響力更大的NVIDIA并不在其中，因此外界也猜測是這些AI廠商可能是期望能夠聯(lián)合起來，建立獨立于NVIDIA AI GPU生態(tài)之外的生態(tài)系統(tǒng)，以挑戰(zhàn)NVIDIA的霸權。

審核編輯：黃飛