ASML如何能干掉兩個(gè)行業(yè)巨頭，進(jìn)而成為壟斷EUV領(lǐng)域的光刻巨人

荷蘭公司ASML不生產(chǎn)半導(dǎo)體，它生產(chǎn)的是制造半導(dǎo)體的關(guān)鍵性機(jī)器——***。而在中美科技競(jìng)爭(zhēng)中，高端***被認(rèn)為是最“卡脖子”的技術(shù)。

***有半導(dǎo)體工業(yè)“皇冠上的明珠“之稱，是高速生產(chǎn)芯片所需要的最關(guān)鍵和最復(fù)雜的設(shè)備之一（一臺(tái)***有10萬個(gè)組件）。目前全世界的高端***被荷蘭公司ASML壟斷（中低端產(chǎn)品美國(guó)、日本和中國(guó)均能生產(chǎn)），而絕大部分的組件供應(yīng)商又被美國(guó)控制。

因此，美國(guó)一直脅迫同屬一個(gè)陣營(yíng)的日本和荷蘭封鎖中國(guó)市場(chǎng)，而視***為“大國(guó)重器”的中國(guó)在尋求破解美日荷聯(lián)盟的同時(shí)，大力自主研發(fā)，要自己掌控命運(yùn)。

有人說，造高端***比造氫彈還難。但更多的人相信，荷蘭能做的，中國(guó)未來也可以。

最近，The Generalist創(chuàng)始人馬里奧·加布里埃爾發(fā)表了一遍文章《ASML：對(duì)魔法的壟斷》（ASML： The Monopoly of Magic），總結(jié)了ASML成功的三個(gè)重要原因，并對(duì)ASML的未來十年做了預(yù)測(cè)。

ASML成立于1984年，由荷蘭的飛利浦和芯片機(jī)器制造商ASMI合資成立，早期的產(chǎn)品并不成功，公司不得不持續(xù)投入，連續(xù)十年虧損。

1991年公司推出PAS5500后，財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)。四年后，ASML成功IPO并開始與日本光刻巨頭尼康和佳能競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)時(shí)，尼康和佳能占有全球66%的市場(chǎng)份額，ASML占18%。

2000年，在兩條光刻技術(shù)路線中，ASML押中了多數(shù)專家不看好的光源濕刻法，收獲了大筆訂單，甩下了尼康和佳能。2015年，ASML發(fā)布了第一臺(tái)可量產(chǎn)的極紫外***（EUV）樣機(jī)，一舉超越同行，成為全球高端***的唯一供應(yīng)商。

目前，ASML在荷蘭和美國(guó)兩地上市，2022年?duì)I收222億美元，市值高達(dá)2622億美元（8月14日收盤價(jià)）。

三大因素

ASML如何能干掉兩個(gè)行業(yè)巨頭，進(jìn)而成為壟斷EUV領(lǐng)域的光刻巨人，加布里埃爾認(rèn)為有三個(gè)原因：

1.地理優(yōu)勢(shì)

ASML總部位于荷蘭小鎮(zhèn)埃因霍恩，人口只有4.5萬，看上去并不具備硅谷、北京或東京那樣的創(chuàng)新氛圍，但對(duì)一家***企業(yè)來說，這個(gè)位置非常有利。

1980-1990年代的世界芯片，交戰(zhàn)雙方是美國(guó)和日本，如今則是美國(guó)和中國(guó)。但無論對(duì)于哪一方來說，荷蘭雖然是美國(guó)的盟友，位置卻屬于中間地帶。

在那個(gè)年代，***市場(chǎng)的老大是日本公司尼康和佳能，美國(guó)本土企業(yè)不是對(duì)手。美國(guó)面臨兩個(gè)選擇，要么支持亞洲巨頭，要么與歐洲新貴合作。美國(guó)選擇了后者。1987年，美國(guó)存儲(chǔ)芯片制造商美光決定與ASML合作，這為ASML帶來了大筆收入。

更重要是，除了收入增加，ASML從美國(guó)的實(shí)驗(yàn)室里不斷獲得新的研發(fā)成果。比如1990年代，英特爾認(rèn)為美國(guó)公司無法對(duì)***的成功進(jìn)行有效的商業(yè)化，于是斥巨資支持ASML研發(fā)EUV。換句話說，現(xiàn)代的EUV技術(shù)實(shí)際上來源于美國(guó)的發(fā)現(xiàn)，在歐洲得到了完善。而日本沒有這個(gè)便利條件。

2.關(guān)系網(wǎng)絡(luò)

除了獲得來自美國(guó)的客戶和人才，ASML的進(jìn)步還得益于與飛利浦和一家叫ASM International的公司的關(guān)系。這兩家公司都為起步階段的ASML提供了資金、研究人才和成果，而飛利浦的規(guī)模和影響力也在背后起到了很大的作用。

1987年，飛利浦不僅投資了臺(tái)積電5800萬美元，還成為了它的客戶，并貢獻(xiàn)了涉及運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的許多專業(yè)技術(shù)。當(dāng)臺(tái)積電需要購(gòu)買***時(shí)，ASML無疑成為了最優(yōu)選，因?yàn)樗酗w利浦的DNA，和臺(tái)積電的契合度很高。

1988年，臺(tái)積電遭遇火災(zāi)，ASML的運(yùn)氣來了。當(dāng)時(shí)ASML正在生存線上掙扎，臺(tái)積電訂購(gòu)了17臺(tái)機(jī)器，幫ASML實(shí)現(xiàn)了700萬美元的利潤(rùn)。

3.玩轉(zhuǎn)供應(yīng)鏈

雖然ASML有很好的地理位置，特殊的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，也不缺乏運(yùn)氣，但它的成功主要還是靠自身的硬實(shí)力，尤其是對(duì)復(fù)雜供應(yīng)鏈的掌控能力。

芯片制造過程中的每一步幾乎都需要大量的資金，光刻環(huán)節(jié)也不例外。ASML最先進(jìn)的***每臺(tái)售價(jià)高達(dá)2億美元。如此昂貴和復(fù)雜的機(jī)器，很難由一家公司從頭到尾完成制造。

由于資金所限，ASML選擇與多家第三方供應(yīng)商建立合作關(guān)系，其中包括Zeiss Group、Trumpf、Cymer等。而ASML的EUV高端機(jī)，只有15%的組件是內(nèi)部制造的，85%都是來自其他制造商。ASML的天才之處就在于，能控制整個(gè)***的供應(yīng)鏈并集成數(shù)千個(gè)組件。

比如，ASML投資蔡司10億歐元。如果擔(dān)心某個(gè)供應(yīng)商的可靠性，ASML有時(shí)會(huì)采取直接收購(gòu)的策略。ASML的首席執(zhí)行官Peter Wennink曾警告一家供應(yīng)商，“如果你表現(xiàn)不好，我們就會(huì)買下你。比如，ASML花費(fèi)25億美元收購(gòu)Cymer（2012年），31億美元收購(gòu)臺(tái)灣Hermes Microvision公司（2016年），2.7億美元收購(gòu)美國(guó)公司Brion。

ASML的未來十年

半導(dǎo)體行業(yè)很容易受到商業(yè)、政治和技術(shù)發(fā)展的影響，馬里奧·加布里埃爾認(rèn)為有三股力量將會(huì)改變ASML的下一個(gè)十年：AI革命、中美關(guān)系以及摩爾定律。

1.AI革命

過去九個(gè)月，英偉達(dá)的股價(jià)上漲3.8%，成為第五家邁入“萬億市值俱樂部”的美國(guó)科技巨頭。英偉達(dá)的崛起可以直接歸因于AI的繁榮，因?yàn)橛ミ_(dá)的GPU芯片正為全球絕大多數(shù)的AI系統(tǒng)提供最基礎(chǔ)的算力支持，OpenAI正是用數(shù)萬片英偉達(dá)的GPU芯片，訓(xùn)練出了GPT-3大語(yǔ)言模型。

為了制造更先進(jìn)的GPU，英偉達(dá)依賴臺(tái)積電，而臺(tái)積電則依賴ASML，因此ASML的股價(jià)也出現(xiàn)了大幅上漲。如果AI繁榮能繼續(xù)下去，ASML將會(huì)變得更加強(qiáng)大，畢竟它是不可替代的EUV技術(shù)的唯一提供商。

2. 中美局勢(shì)

加布里埃爾說，中美關(guān)系緊張，造成ASML向中國(guó)出售產(chǎn)品被嚴(yán)格管控。純粹從商業(yè)角度來看，這些限制對(duì)ASML十分不利，EUV和DUV***銷售受限，會(huì)導(dǎo)致收入減少幾十億美元。同時(shí)，為了遵守美國(guó)的出口管理?xiàng)l例，ASML會(huì)在美國(guó)認(rèn)定的敏感技術(shù)領(lǐng)域，拒絕來自諸如伊朗、敘利亞、朝鮮、俄羅斯、古巴等一些國(guó)家和地區(qū)的人才，以免招致美國(guó)的制裁。

因此，ASML和美國(guó)的關(guān)系是一把雙刃劍，它的崛起離不開美國(guó)的技術(shù)和資本支持，但也為此付出了巨大的市場(chǎng)代價(jià)。

3. 摩爾定律

摩爾定律是半導(dǎo)體行業(yè)想要維護(hù)的一道鐵律：當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件的數(shù)量每隔18-24個(gè)月就增加一倍，性能也提上一倍。這個(gè)定律體現(xiàn)了IT技術(shù)的快速進(jìn)展。

如果沒有ASML的EUV***，摩爾定律有可能會(huì)受到威脅。雖然ASML創(chuàng)造了EUV，讓摩爾定律可以維持，但它將不可避免達(dá)到極限。EUV之后還有更先進(jìn)的***嗎？

ASML正在斥巨資回答這個(gè)問題。2021年，它為研發(fā)投入了25億歐元，次年增加到33億歐元。在未來三年內(nèi)，ASML預(yù)計(jì)將推出“高數(shù)值孔徑”EUV機(jī)器，來實(shí)現(xiàn)更高的精度。在十年內(nèi)，“超數(shù)值孔徑”版本可能會(huì)上線。

而這些機(jī)器將會(huì)制造出一批更強(qiáng)大的芯片。英特爾計(jì)劃在歐洲投資950億美元建造新的芯片工廠。英特爾首席執(zhí)行官Gelsinger表示，公司已和ASML達(dá)成協(xié)議，未來將使用高精度EUV機(jī)器來制造2納米芯片，這比智能手機(jī)7納米的芯片要小得多。此外，臺(tái)積電等行業(yè)龍頭正在推動(dòng)1納米技術(shù)的發(fā)展。

在不遠(yuǎn)的將來，芯片可能會(huì)變得如此之小，以至于我們需要一個(gè)新的計(jì)量單位。Gelsinger已經(jīng)在宣布“埃時(shí)代”的到來，這個(gè)時(shí)代比納米小一個(gè)數(shù)量級(jí)。

在這場(chǎng)巨大的芯片革命中，沒有一家公司比ASML更能突破這個(gè)門檻，成為摩爾定律的堅(jiān)定守護(hù)者。