扁線(xiàn)的壁壘、定價(jià)模式和發(fā)展空間測(cè)算

根據(jù)電磁線(xiàn)的橫截面形狀，我們將電磁線(xiàn)分為圓線(xiàn)和扁線(xiàn)，根據(jù)電磁線(xiàn)表面的絕緣層材料和用途，我們可以將電磁線(xiàn)分為漆包線(xiàn)、繞包線(xiàn)、無(wú)機(jī)絕緣電磁線(xiàn)和特種電磁線(xiàn)。目前，在新能車(chē)領(lǐng)域主要使用的是漆包線(xiàn)和繞包線(xiàn)。

漆包線(xiàn)：漆包線(xiàn)是將絕緣漆涂覆在銅線(xiàn)上，烘干之后形成一層漆膜作為絕緣層，普通的漆膜材料包括縮醛、聚聚氨酯、環(huán)氧、聚酯亞胺等；

繞包線(xiàn)：繞包線(xiàn)用絕緣紙、玻璃絲、天然絲和合成絲等緊密繞包在銅線(xiàn)或者漆包線(xiàn)上，形成絕緣層，包括絲包線(xiàn)、玻璃絲包線(xiàn)、紙包線(xiàn)、薄膜繞包線(xiàn)等。

上圖左：圓線(xiàn)電機(jī)和扁線(xiàn)電機(jī)結(jié)構(gòu)示意圖

上圖右：扁線(xiàn)電機(jī)和圓線(xiàn)電機(jī)性能比較示意圖

上圖左：漆包線(xiàn)結(jié)構(gòu)示意圖

上圖右：繞包線(xiàn)結(jié)構(gòu)示意圖

扁線(xiàn)的壁壘

扁線(xiàn)的壁壘可以分銅線(xiàn)和絕緣層兩個(gè)方面來(lái)討論。

銅線(xiàn)：對(duì)于銅線(xiàn)而言，一致性與精確度是兩個(gè)核心要素，扁線(xiàn)的工序更為復(fù)雜，高一致性與高精確度是電機(jī)穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵，因此扁線(xiàn)工藝對(duì)設(shè)備的要求更高。另一方面，銅線(xiàn)的柔性也是關(guān)鍵參數(shù)，由圓形切換到矩形對(duì)銅線(xiàn)的柔性要求更高，因此需要經(jīng)過(guò)多道退火處理降低銅線(xiàn)的硬度，提升銅線(xiàn)彈性。

絕緣層：對(duì)于扁線(xiàn)而言，絕緣層的均勻涂覆是主要壁壘，原因在于扁線(xiàn)的橫截面為矩形，在進(jìn)行涂覆時(shí)，由于 4 個(gè) 90 度 R 角的存在，涂覆漆受重力影響容易朝中間擴(kuò)散，導(dǎo)致四個(gè) R 角的涂覆層變薄，使得一致性受損。

800V 高壓平臺(tái)對(duì)絕緣層提出更高的要求：800V 電壓架構(gòu)下，需要對(duì)絕緣層的抗電壓擊穿性能提出更高的要求。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

（1）絕緣層的厚度變厚；

（2）絕緣漆的配方改變，如精達(dá)股份對(duì)于高電壓平臺(tái)推出的 PEEK 涂層（聚醚醚酮絕緣層），可以承受超 1000V 的電壓平臺(tái)。

上圖：電磁線(xiàn)生產(chǎn)工藝流程示意圖

扁線(xiàn)的定價(jià)模式

電磁線(xiàn)的定價(jià)模式主要是成本加成模式，也就是公司賺銅線(xiàn)的加工費(fèi)。對(duì)于普通圓線(xiàn)而言，目前市場(chǎng)的加工費(fèi)大約是0.5-0.8 萬(wàn)元/噸，而對(duì)于扁線(xiàn)而言，由于扁線(xiàn)對(duì)銅線(xiàn)的精度要求更高，絕緣層配方升級(jí)，加工工藝更為復(fù)雜，因此扁線(xiàn)的加工費(fèi)相對(duì)更高，目前市場(chǎng)的加工費(fèi)大約1.5-2.0 萬(wàn)元/噸。（說(shuō)明：以上價(jià)格推算僅為發(fā)布此文時(shí)的2022年的價(jià)格，一切根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際而定，僅作參考）

扁線(xiàn)的空間測(cè)算

扁線(xiàn)電機(jī)優(yōu)勢(shì)突出，主流車(chē)型紛紛搭載。各主機(jī)廠(chǎng)已緊鑼密鼓地布局扁線(xiàn)電機(jī)業(yè)務(wù)，特斯拉 Model 3/Y、比亞迪 DM-i、比亞迪秦 PLUS EV、大眾 iD.4 以及極氪 001 等暢銷(xiāo)車(chē)型均已搭載扁線(xiàn)電機(jī)。新能車(chē)行業(yè)需求景氣，扁線(xiàn)電機(jī)滲透將不斷加速，驅(qū)動(dòng)電機(jī)行業(yè)將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，增量空間十分可觀(guān)。

上圖：搭載扁線(xiàn)電機(jī)的車(chē)型列舉（部分）

為進(jìn)行空間測(cè)算，我們作出如下核心假設(shè)：

單車(chē)配備扁線(xiàn)重量為 10KG；

新能車(chē)領(lǐng)域扁線(xiàn)電機(jī)滲透率：據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)可知，當(dāng)前 21 年新能車(chē)領(lǐng)域扁線(xiàn)電機(jī)滲透率為 27%左右，我們預(yù)計(jì)在樂(lè)觀(guān)情景下，22/23/24/25 年新能車(chē)領(lǐng)域扁線(xiàn)電機(jī)滲透率分別為 40%/55%/70%/90% ；在中性情景下，22/23/24/25 年滲透率分別為 30%/36%/42%/50%。

根據(jù)20/21 年數(shù)據(jù)，其他領(lǐng)域的扁線(xiàn)需求量與新能車(chē)扁線(xiàn)需求量占比約3：5。即：其他領(lǐng)域扁線(xiàn)需求量為新能車(chē)領(lǐng)域扁線(xiàn)需求量的 0.6 倍。

由上述假設(shè)，我們預(yù)測(cè)，到 2025 年，在樂(lè)觀(guān)情景下，全球扁線(xiàn)需求量將達(dá)34.45 萬(wàn)噸，21-25 年四年CAGR 為87.02%；在中性情景下，全球扁線(xiàn)需求量將達(dá)19.14 萬(wàn)噸，21-25 年四年CAGR 為61.39%。

上圖：扁線(xiàn)需求空間測(cè)算