金海通沖刺滬主板上市！主打半導(dǎo)體測(cè)試分選機(jī)，募資7.47億擴(kuò)產(chǎn)

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）10月開(kāi)始以來(lái)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市熱潮逐漸從芯片設(shè)計(jì)走向封裝、設(shè)備以及材料領(lǐng)域。近日，又有一家專注半導(dǎo)體分選機(jī)設(shè)備的廠商，天津金海通半導(dǎo)體設(shè)備股份有限公司（簡(jiǎn)稱：金海通）申請(qǐng)滬主板上市，證監(jiān)會(huì)審核狀態(tài)已進(jìn)展至預(yù)先披露更新階段。

此次，金海通發(fā)行的股票數(shù)量雖然低于此前已上市的半導(dǎo)體分選機(jī)廠商長(zhǎng)川科技，但募集資金規(guī)模比長(zhǎng)川科技高出4.88億元，達(dá)7.47億元。據(jù)悉，募集資金將主要用于解決公司現(xiàn)有產(chǎn)能不足的問(wèn)題，以及增強(qiáng)公司的研發(fā)創(chuàng)新能力。

公司的控股股東和實(shí)際控制人為崔學(xué)峰、龍波，兩人分別直接持股18.91%、11.88%。自2014年9月開(kāi)始，崔學(xué)峰便一直擔(dān)任金海通的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，2021年領(lǐng)取256.44萬(wàn)元薪水，據(jù)悉其此前還曾在摩托羅拉、日月光工作過(guò)。

半年?duì)I收超全年，5成收入來(lái)自16工位的EXCEED8000系列分選機(jī)

金海通成立于2012年，深耕集成電路測(cè)試分選機(jī)領(lǐng)域，擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高溫IC自動(dòng)測(cè)試Pick-Place分選機(jī)，產(chǎn)品的主要技術(shù)指標(biāo)及功能達(dá)到了國(guó)際廠商愛(ài)普生的水平，科技創(chuàng)新能力較為突出。

報(bào)告期內(nèi)，金海通的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力逐步增強(qiáng)。在營(yíng)收方面，2019年首度出現(xiàn)下滑，2020年扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，大幅增長(zhǎng)158.68%，2021年上半年更是增長(zhǎng)快速，僅用半年的時(shí)間便實(shí)現(xiàn)2020年全年的營(yíng)收。



在盈利能力方面，金海通近四年的綜合毛利率在55%-59%之間波動(dòng)，整體呈現(xiàn)逐年提升的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，金海通獲得的政府補(bǔ)助分別為273.25萬(wàn)元、316.89萬(wàn)元、705.08萬(wàn)元、380.01萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例為9.03%、42.37%、10.87%、4.77%?？梢?jiàn)在半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑的2019年，政府補(bǔ)助為金海通的業(yè)績(jī)起到了強(qiáng)有力的支撐作用。但從政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額的比例看，在2019年之外的時(shí)間，金海通的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)度依賴政府補(bǔ)助的情況。

測(cè)試分選機(jī)的種類一般分為平移式測(cè)試分選機(jī)、重力式測(cè)試分選機(jī)、轉(zhuǎn)塔式測(cè)試分選機(jī)。金海通深耕的是平移式測(cè)試分選機(jī)領(lǐng)域，目前其已開(kāi)發(fā)了五大系列的平移式測(cè)試分選機(jī)，分別為EXCEED6000系列、EXCEED8000系列、SUMMIT系列、PUPPY&COLLIE系列、NEOCEED系列。

而金海通收入最主要來(lái)源于EXCEED8000系列的分選機(jī)，報(bào)告期內(nèi)該產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收為3109.54萬(wàn)元、1269.91萬(wàn)元、9267.82萬(wàn)元、11049.39萬(wàn)元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為29.82%、17.97%、50.95%、55.56%。值得注意的是，在過(guò)去的2018年、2019年金海通營(yíng)收最大來(lái)源的是EXCEED6000系列產(chǎn)品，而EXCEED8000系列是在2020年后才成為金海通的第一大業(yè)務(wù)的。



EXCEED8000系列在支持的工位數(shù)、測(cè)試環(huán)境、UPH（單位小時(shí)產(chǎn)出）數(shù)量上均較EXCEED6000系列有所優(yōu)化升級(jí)，其中支持的測(cè)試工位數(shù)由8工位提升至16工位，EXCEED8000系列的分選機(jī)也增加了EXCEED6000系列沒(méi)有的低溫（最低可達(dá)-55℃）測(cè)試環(huán)境，UPH最大顆數(shù)由8500顆提升至13500顆，增加了5000顆。

金海通EXCEED8000系列在UPH、Index time、封裝技術(shù)指標(biāo)上，與國(guó)際大廠愛(ài)普生處于同等水平。值得一提的是，我們國(guó)產(chǎn)的分選機(jī)廠商金海通在封裝尺寸、測(cè)試壓力、溫度范圍及穩(wěn)定性、Jam rate技術(shù)指標(biāo)上優(yōu)于國(guó)際廠商愛(ài)普生。



在銷售單價(jià)上，EXCEED8000系列比EXCEED6000系列大概貴27-46萬(wàn)元。在銷量上，2020年銷售最多的仍然是EXCEED6000系列產(chǎn)品，而EXCEED8000系列則是憑借過(guò)高的價(jià)格在低銷量下實(shí)現(xiàn)收入占比反超EXCEED6000系列。2021年上半年，金海通的EXCEED8000系列銷量才首次超過(guò)EXCEED6000系列，這兩大產(chǎn)品的銷售收入差距也從2018年的4673萬(wàn)元拉大到3892萬(wàn)元。

在客戶方面，金海通已與安靠、聯(lián)合科技、嘉盛、南茂科技、長(zhǎng)電科技、通富微電、益納利、環(huán)旭電子、甬矽電子、欣銓科技等國(guó)內(nèi)外知名封測(cè)企業(yè)，博通、瑞薩科技等知名IDM企業(yè)，興唐通信、瀾起科技、艾為電子、英菲公司、芯科科技等國(guó)內(nèi)外知名芯片設(shè)計(jì)及信息通訊公司，以及國(guó)內(nèi)知名研究院校和機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

招股書(shū)顯示，2020年金海通的第一大客戶是通富微電，實(shí)現(xiàn)的銷售收入為5425萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為29.30%。2018年通富微電對(duì)金海通營(yíng)收的貢獻(xiàn)率更高，達(dá)60.86%。不過(guò)2021年上半年通富微電占營(yíng)業(yè)收入的比例降至11.22%，成為金海通的第二大客戶，而第一大客戶則是采購(gòu)量增長(zhǎng)快速的甬矽電子。

報(bào)告期內(nèi)，金海通的前五大客戶銷售收入占比較高，不過(guò)整體呈下降趨勢(shì)，下游客戶按照同一控制下合并的數(shù)量分別為23、34、46、46，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，客戶集中度逐步降低。


與國(guó)內(nèi)外同行企業(yè)比較：金海通體量較小，研發(fā)投入有所不足

在集成電路測(cè)試分選機(jī)行業(yè)，金海通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括美國(guó)科休、日本愛(ài)普生、日本愛(ài)德萬(wàn)、臺(tái)灣鴻勁、長(zhǎng)川科技。

在業(yè)績(jī)方面，2020年金海通與國(guó)內(nèi)外同行企業(yè)的比較情況如下所示：

海外的三家分選機(jī)大廠成立時(shí)間均在20世紀(jì)19年代，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)積累較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大。而我國(guó)半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備研發(fā)起步較晚，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)份額主要由進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠商的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，金海通由于僅專注分選機(jī)這一測(cè)試設(shè)備，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，致使?fàn)I收規(guī)模比其他同行企業(yè)更小。

在盈利能力上，金海通與同行業(yè)上市公司的比較情況如下：


近幾年金海通的毛利率低于專注測(cè)試系統(tǒng)的華峰測(cè)控，長(zhǎng)川科技的主營(yíng)產(chǎn)品包括測(cè)試機(jī)、測(cè)試分選機(jī)、探針臺(tái)、AOI檢測(cè)設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備，在分選機(jī)產(chǎn)品的毛利率上，金海通要高于長(zhǎng)川科技。

在研發(fā)投入方面，金海通與同行業(yè)上市公司的比較情況如下：


較為有趣的是，近幾年金海通的研發(fā)費(fèi)用低于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，金海通具體的研發(fā)費(fèi)用分別為717.65萬(wàn)元、988.14萬(wàn)元、1274.28萬(wàn)元、892.15萬(wàn)元，而同期銷售費(fèi)用分別為1081.11萬(wàn)元、1030.28萬(wàn)元、1434.99萬(wàn)元、1349.41萬(wàn)元，金海通銷售費(fèi)用居高的原因，主要是其銷售人員的快速增加以及測(cè)試分選機(jī)售后維護(hù)的費(fèi)用大幅增加所致。

在研發(fā)費(fèi)用率上，金海通遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華峰測(cè)控和長(zhǎng)川科技，且研發(fā)人員的平均薪酬也低于這兩大企業(yè)，2020年金海通研發(fā)人員人均薪酬達(dá)19.76萬(wàn)元，較2019年減少了2.4萬(wàn)元。整體來(lái)看，金海通在研發(fā)上表現(xiàn)出投入略有不足的情況。截至2021年上半年，金海通的研發(fā)團(tuán)隊(duì)僅67人。

中低端半導(dǎo)體測(cè)試分選機(jī)逐步完成國(guó)產(chǎn)替代，高端仍大量依賴進(jìn)口

我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模占全球比重不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額在加快上行。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)在2013年之前占全球比重小于10%，2014-2017年提升至10-20%，2020年中國(guó)大陸在全球市場(chǎng)占比突破26.30%。


在銷量上，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備正進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度中國(guó)大陸市場(chǎng)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為59.6億美元，同比增長(zhǎng)70.29%，增速明顯高于全球平均水平。2021年第一季度，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備銷售在全球的銷售占比達(dá)到25.29%。

在半導(dǎo)體測(cè)試分選機(jī)細(xì)分領(lǐng)域，雖日本、美國(guó)等海外國(guó)家的廠商仍然占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，但近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，自主核心技術(shù)不斷提升，國(guó)內(nèi)廠商在部分測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域如中低端測(cè)試分選機(jī)等測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。但受制于行業(yè)龍頭企業(yè)美國(guó)科休、日本愛(ài)普生、日本愛(ài)得萬(wàn)對(duì)于其他測(cè)試設(shè)備技術(shù)的壟斷，我國(guó)自主品牌高端測(cè)試分選機(jī)仍舊缺乏，國(guó)內(nèi)封裝測(cè)試企業(yè)對(duì)于高端測(cè)試分選機(jī)仍舊高度依賴進(jìn)口。


募資7.47億元，擴(kuò)產(chǎn)及提升定制化配套能力

金海通表示，本次募集到的7.47億元資金到位后，按輕重緩急順序投資以下項(xiàng)目：


通過(guò)招股書(shū)梳理，發(fā)現(xiàn)金海通目前存在研發(fā)投入不足、現(xiàn)有產(chǎn)能不足等問(wèn)題，這兩大問(wèn)題已經(jīng)成為制約金海通快速發(fā)展的瓶頸。而且金海通向海外市場(chǎng)進(jìn)軍的野心明顯，報(bào)告期內(nèi)在境內(nèi)銷售分選機(jī)的收入占比呈下降趨勢(shì)，但在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)、東南亞地區(qū)和歐美地區(qū)的合計(jì)收入占比在逐年提升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代需求加大會(huì)進(jìn)一步吞下金海通更多的產(chǎn)能，產(chǎn)能不足也將拖慢金海通拓展海外市場(chǎng)的步伐。

金海通將4.36億元募集資金投入“半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備智能制造及創(chuàng)新研發(fā)中心一期項(xiàng)目”，旨在提升自己測(cè)試分選機(jī)的產(chǎn)品性能及定制化配套能力，尤其是高端測(cè)試分選機(jī)。

為了減少制造原材料對(duì)海外廠商的依賴，完善自身的供應(yīng)鏈，縮短分選機(jī)生產(chǎn)及交貨的時(shí)間，擴(kuò)充成品分選機(jī)的產(chǎn)能，金海通把布局觸角延伸至分選機(jī)上游的零配件和組件。投入1.11億元募集資金，在江蘇南通建設(shè)測(cè)試分選機(jī)機(jī)械零配件及組件加工生產(chǎn)中心，項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)測(cè)試分選機(jī)零配件及組件共1000套。

未來(lái)如果金海通滬主板IPO成功，充裕的募集資金將有效解決研發(fā)投入不足、分選機(jī)產(chǎn)能不足的問(wèn)題，企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力也有望得到較大地提升。