長期來看，新能源車是泡沫還是機會？

近幾年，有百余年工業(yè)歷史的汽車行業(yè)的革新速度非常快。汽車市場正在經(jīng)歷的事情是換跑道：從燃油車到新能源車。我們都已經(jīng)看到了，造車新勢力與傳統(tǒng)汽車制造企業(yè)競相入局新能源汽車領(lǐng)域。

這會是一次換道超車的機會嗎？非常振奮人心的一個事實是，全世界新能源車動力電池生產(chǎn)企業(yè)前4強中，兩家已經(jīng)是中國企業(yè)，一個是比亞迪，一個是寧德時代。

從投資人的視角看，長期來看，新能源車是泡沫還是機會？

新能源車當前是否有泡沫？泡沫如何產(chǎn)生？泡沫有多大？

新能源車跟當年的智能手機相比較而言，對中國、對創(chuàng)業(yè)、對行業(yè)最后意味著什么？

/ 01 / 汽車行業(yè)是國民經(jīng)濟的動力引擎之一 今天我們來聊一聊最近火熱的新能源車。首先我們要探討的第一個問題是，新能源車到底長期好不好，香不香？為什么這么熱？ 我們先來看第一個簡單的結(jié)論，就是從長期看新能源汽車確實香。有如下幾個具體的原因。 第一個：確實好。為什么好？ 當然因為它是電能，所以是可持續(xù)又是清潔能源。對于我們國家最近剛剛提出的減排、碳中和都有長期的巨大意義。

此外，它對老百姓非常友好。為什么友好？ 我們通常開電動車的話，按照電費的不同，每100公里大概只需要5~10塊錢。如果我們開燃油車，按照不同車輛的耗油，大概每100公里50~100塊錢。你可以聽出來，5~10塊錢每100公里，和50~100塊錢每100公里，差距很大。

第二個原因跟我們自己的市場和消費有關(guān)。中國是全球最大的新車消費市場，發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的拉動作用很大。 汽車是個大行業(yè)，那么，大到什么程度？每年我們大概賣2000多萬輛車。即使我們按每輛車10萬塊錢算，大概這也是2萬多億到3萬億的新車消費市場。 除去新車消費本身，因為汽車還涉及到了物流、運輸、維修保養(yǎng)，涉及到了不管是充電還是加油，它涉及到的行業(yè)非常多。 當然這2~3萬億的汽車銷售背后，還有非常多的生產(chǎn)制造。這些生產(chǎn)制造相關(guān)零部件的企業(yè)，除了供給我們國內(nèi)市場之外，我們在10年以前也開始變成了汽車零部件的進出口市場。 所以，這2萬多億的背后，把這些所有的因素加起來，大概還有另外的3~4倍的市場。

簡單來講，汽車相關(guān)的所有產(chǎn)業(yè)，含生產(chǎn)、制造、消費，也包括出口加工等等，這加起來大概就是個8~10萬億的市場。 這個市場對中國非常重要。中國還有一個非常重要的特點，從2009年開始，中國就變成了全球最大的新車消費市場。 從這兩個角度上來看，這應(yīng)該是我們抓住的一個長期優(yōu)勢。 因為從2009年變成了世界第一名之后，在很長的時間，也許20、30、50或更長的年度當中，大概我們都是全球最大的市場。我們當然要利用我們是最大的消費市場這件事情，來拉動我們自己的經(jīng)濟。 因此，長期來看，在過去的5年和之后的很長時間，我們一旦需要刺激經(jīng)濟的時候，就開始拉動汽車消費，減免購置稅，推動新能源車發(fā)展。 所以說，除了新能源車本身好之外，汽車市場本身非常大，對我們的經(jīng)濟，對我們的消費，對我們拉動整個中國，包括外貿(mào)、制造加工業(yè)都有很大的意義。

/ 02 / 為什么說發(fā)展新能源車，我們就擁有了自主創(chuàng)新的技術(shù)？

既然講完了，汽車這個行業(yè)多么巨大，對我們國家意義巨大。第三個問題就來了，為什么在這么大的市場當中，我們要著力發(fā)展新能源市場？ 原因很簡單，在過去中國的汽車市場當中，占整個汽車成本比比較高的，是眾所周知的發(fā)動機。 從80年代后期，我們叫做用市場換技術(shù)，我們打開市場引進了非常多全世界著名的汽車生產(chǎn)企業(yè)，跟我們成立合資廠，目的是消化吸收并完成自主創(chuàng)新的關(guān)鍵技術(shù)，指的就是發(fā)動機技術(shù)，加上動力總成。發(fā)動機和動力總成，在一輛燃油車里的成本占比大概是15~20%。 經(jīng)過了大概30多年的發(fā)展，今天我們汽車的燃油發(fā)動機自主技術(shù)如何呢？取得了足夠多的進步，但并不像我們想象中那么強大，尤其是在中高端的燃油發(fā)動機的自主創(chuàng)新上，我們還沒有達到國際最好的水平。 在中國暢銷車的前10名當中，已經(jīng)有超過一半發(fā)動機，確實是國產(chǎn)自主創(chuàng)新的，但我們離最好的水平還有一定的差距。 于是我們換了一個跑道，來到新能源車。 在新能源車當中，占成本比最高的是什么？今天是電池。電池占了新能源車的成本的40~50%。

（數(shù)據(jù)來源：電子發(fā)燒友）

再加上除了電池以外的電控和電機，這三個部分加起來，就到了新能源車一輛車成本的60%左右或以上。 這兩件事相比，你聽出了兩個問題。 第一個問題是，新能源車在由國家補貼的情況下，比燃油車的銷售價格仍然是偏高的。 原因就是剛才講的這些關(guān)鍵的動力系統(tǒng)（電池、電機、電控），占整車的成本比仍然比較高。而汽車里最關(guān)鍵的動力系統(tǒng)只占了燃油車成本的20%不到。 這是電動車為什么貴。 另外一個問題，在燃油車的發(fā)動機技術(shù)自主創(chuàng)新這個問題上，我們采取了用市場換技術(shù)，出讓了差不多燃油車銷售接近一半的利潤，給了這些合資企業(yè)當中的外企，但事實上并沒有換到最關(guān)鍵的發(fā)動機自主創(chuàng)新的最高級水平。 換到新能源車這一邊，在短短的過去5年當中，可能不用我過多解釋，大家就會發(fā)現(xiàn)最少在資本市場的表現(xiàn)上，全世界新能源車動力電池生產(chǎn)企業(yè)最大的前4名當中，兩個已經(jīng)是中國企業(yè)，一個是比亞迪，一個是寧德時代。

（數(shù)據(jù)來源：SNE Research） 寧德時代在一段時間當中，一直還都是全世界新的全世界新能源車動力電池生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的第一名。

這兩個一對比，你就會發(fā)現(xiàn)，在新能源車這一邊，在占整車成本比最高的動力電池這個問題上，中國在產(chǎn)能上達到了全世界的先進水平，并且在技術(shù)上相差也不多。 我們之后也會有個時間來討論新能源車的這三點（電池、電機、電控）問題，這些占新能源車成本比最高的關(guān)鍵技術(shù)，中國已經(jīng)實現(xiàn)了較好的自主創(chuàng)新，并且達到了世界先進水平。 所以，如果拿燃油車和新能源車相比，它們之間最大的差別，是燃油車我們做了30年的努力，只勉強在發(fā)動機的自主技術(shù)創(chuàng)新上達到了一定水平；而在新能源車這一邊，僅僅經(jīng)過了幾年的努力，我們就已經(jīng)是全世界新能源車關(guān)鍵零部件技術(shù)自主創(chuàng)新、技術(shù)水平最好的國家之一了。

因此，從長期來看，如果發(fā)展新能源車，我們就擁有了自主創(chuàng)新的技術(shù)，且能夠擁有全世界最大的產(chǎn)能。這是第三件事情。 / 03 / 新能源汽車背后的能源戰(zhàn)略 第4件事情，為什么新能源車長期會好？這和大家可能并不了解，但非常重要的最后一個原因相關(guān)：我們國家的能源戰(zhàn)略和能源安全。怎么理解？ 截止到去年，中國大概有3億輛左右的汽車，這3億輛車每年大概消耗1.25億噸汽油。 這1.25億噸汽油是從哪來的？ 我們知道汽油是從石油里煉出來的。在石油煉成汽油的過程當中，大概是每4噸石油煉1噸汽油。換句話來講，這1.25億噸汽油大概需要5億噸石油。 中國在2017年變成了全球最大的石油進口國，超過了美國。中國2019年破記錄地進口石油5億噸，這是我們歷史上進口最多的一年。正好夠我們現(xiàn)在全國3億輛車一年的汽油使用量。

那么，中國的汽車市場還會增長嗎？雖然我們已經(jīng)是世界第一了，事實上我們還會保持中速增長。為什么這么講？ 因為在汽車市場還有另外一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，平均每一千人擁有的汽車數(shù)量。 中國現(xiàn)在這個數(shù)量是多少？接近200輛。那么，200輛算多嗎？事實上并不。日本每千人的汽車保有量是500多輛，美國大概是七八百輛。

即使因為美國地廣人稀，每千人的汽車保有量可以更高。至少城市的居住密度、人口密度和交通狀況，我們跟日本可以相比。 經(jīng)過5~10年，或更長一點時間的發(fā)展，我們的每千人汽車保有量應(yīng)該會跟日本一樣。 所以，我們從現(xiàn)在的每千人200輛車，大概最少會翻1~2倍，到每千人擁有400、500或600輛車。 按照剛才的汽油消耗量，我們來算一下。今天我們一年消耗1億多噸汽油，5~10年之后，如果全部都是燃油車的話，我們翻一倍，每年要再多消耗一點幾億噸的汽油。就意味著我們每年要再消耗5億噸石油來煉成汽油。 事實上中，國已經(jīng)是全球最大的石油進口國，并且在2019年進口突破了5億噸，而這5億噸油在我們每年的石油消耗總量中占到了接近80%。換句話來講，中國在石油的消耗上，我們叫對外依存度，接近80%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind） 如果因為汽車再翻一倍，可以想象，我們幾乎是要完全依賴石油的進口來（滿足）汽油消耗。 從一個國家的角度，如果說我們的能源完全依賴進口，這對能源戰(zhàn)略會有較大的挑戰(zhàn)。 因為，我們進口石油的國家跟我們之間的關(guān)系也好，或者石油的價格發(fā)生大幅度的波動也好，對我們剛才講的整個國家的能源安全和能源戰(zhàn)略，都會產(chǎn)生很大的挑戰(zhàn)。 如果我們大力發(fā)展新能源車，我們增加每千人汽車保有量，提高生活水平，也提高我們的物流運輸?shù)鹊饶芰?，我們并不需要進口更多的石油，來滿足這些新增汽車的消耗，還能對環(huán)境友好，并且我們還有自主的技術(shù)創(chuàng)新。

/ 04 / 總結(jié)

如果把這些因素都考慮起來，你就可以理解為什么新能源車在長期來看一定會好，新能源車在今天的火爆也是不無道理的。 第一，因為它本身對環(huán)境友好，并且對消費者的使用成本非常友好。 第二，汽車是一個非常巨大的市場，中國是世界第一，我們要利用這個世界第一和巨大的市場來拉動我們的經(jīng)濟發(fā)展。 在燃油車和新能源車的對比上，我們的新能源車已經(jīng)達到，并且持續(xù)會保持自主技術(shù)創(chuàng)新能夠全世界領(lǐng)先，能夠利用我們剛才講到的中國是最大市場這件事情。 第4件事情，新能源車本身，因為能量消耗的原因，對我們國家的能源戰(zhàn)略，從長期來看，有非常重大的意義。 以上這4個原因，使得我們得到了第一個結(jié)論：新能源車從長期來看，對中國的汽車消費、技術(shù)創(chuàng)新和能源安全都會有巨大的意義，所以一定會好。

原文標題：新能源車為什么這么熱？長期好不好？| 峰瑞研究所

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