國信證券：國產(chǎn)Model Y毛利率30％ 有望再暴降8萬

近段時間，國內(nèi)汽車圈持續(xù)被特斯拉國產(chǎn)Model Y所點燃。元旦當(dāng)天，國產(chǎn)Model Y正式上線預(yù)定。

二者分別是Model Y長續(xù)航雙電機全驅(qū)版，以及Performance 高性能版，售價為33.99、36.99萬元。與此前在官網(wǎng)預(yù)售的進口Model Y售價相比，相應(yīng)下調(diào)14.81萬元、16.51萬元。

看到暴降16萬，有不少消費者以為特斯拉Model Y相當(dāng)便宜了。但是，要知道的是，現(xiàn)在的Model Y入門價格也是33.99萬元，甚至連國內(nèi)新能源補貼標(biāo)準(zhǔn)（30萬元以下）都沒達到。

無論從哪個角度來看，Model Y都不便宜，從中也可看出特斯拉的高明之處。

此次是特斯拉第一次公布國產(chǎn)Model Y的價格，按照特斯拉的慣例，后期肯定還會降價，也可能會是在下一個節(jié)假日前夕。對于特斯拉如何降價的問題，國信證券也發(fā)表了自己的看法。

日前，國信證券發(fā)布的研報顯示，國產(chǎn)目前售價33.99萬元，而其生產(chǎn)成本為23.793萬元，毛利率高達30%，后期有望降價至26萬元。與當(dāng)前33.99萬元的售價相比，降幅近8萬元，相當(dāng)驚人。

公開資料顯示，BBA這樣的豪華車毛利率在8%至10%之間，而國產(chǎn)Model Y的毛利率約為行業(yè)三倍，因而該車后期有不小的降價空間。

國信證券認(rèn)為，隨著零部件國產(chǎn)化率提升，國產(chǎn)Model Y生產(chǎn)成本將下降至19.64萬元，具備進一步降價空間。

此外，考慮到各國對電動車型在購車補貼、牌照限制、稅收等綜合優(yōu)惠政策，Model Y在全球各國均具備較強的競爭力，未來毛利率存在下調(diào)空間，假設(shè)毛利率維持在25%以上，價格有望下探至26萬元左右（補貼前售價）。

國信證券認(rèn)為，特斯拉降低成本主要有兩條路徑：一是在旺盛的需求市場下，不斷提高產(chǎn)銷規(guī)模；二是國產(chǎn)版車型將推進本土化產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，具較大降本空間。

對于國產(chǎn)Model 3，國信證券分析認(rèn)為，特斯拉國產(chǎn)Model 3的綜合生產(chǎn)成為約為20萬元，未來全面國產(chǎn)化后，Model 3的制造成本存有9.6%的降幅。

同時，特斯拉保證20%以上的毛利率時，國產(chǎn)Model 3的價格，能進一步下探至20.46萬元，當(dāng)前則為24.99萬元。

不過，對于搶先訂購Model Y的用戶來說，可能根本不在意它后期會不會降價。畢竟“早買早享受，晚買享折扣”，已經(jīng)被Model 3驗證了多次。

責(zé)任編輯：PSY