區(qū)塊鏈市場現(xiàn)狀 投資區(qū)塊鏈是否恰逢其時

據(jù)市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)的應用最為廣泛。緊接著跟區(qū)塊鏈有關(guān)的企業(yè)數(shù)量也在不斷增加，但是活躍程度依然不如國外，北美尤其美國占半壁江山。2013年因為比特幣價格飆升，區(qū)塊鏈瞬間就吸引了人們的眼球，那么如今區(qū)塊鏈的市場現(xiàn)狀又是一場什么樣的狀況了。

區(qū)塊鏈在過去幾個月被推上一個又一個的高潮。 有人分析區(qū)塊鏈經(jīng)濟發(fā)展到今天，主要有兩個力量在推動：一個是以各類行業(yè)巨頭和創(chuàng)業(yè)公司為代表的鏈圈力量，推動區(qū)塊鏈在金融、供應鏈、醫(yī)療等各領(lǐng)域的商業(yè)化落地應用；而另一個是以社區(qū)為代表的幣圈力量，在區(qū)塊鏈底層和各類應用上做出了不少的貢獻。

1月9日真格基金創(chuàng)始人徐小平在內(nèi)部強烈鼓勵被投企業(yè)擁抱區(qū)塊鏈革命、學習區(qū)塊鏈技術(shù)，并強調(diào)區(qū)塊鏈革命確確實實已經(jīng)到來。

那么，區(qū)塊鏈發(fā)展至今真實的行業(yè)現(xiàn)狀是什么？作為國內(nèi)首家專注投資區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)企業(yè)的風險投資機構(gòu)，并投資了40余家相關(guān)企業(yè)的分布式資本得出了哪些實戰(zhàn)心得？區(qū)塊鏈未來的發(fā)展方向又是什么？本文來自雷鋒網(wǎng)。轉(zhuǎn)載來源：捕手志。

一、投資區(qū)塊鏈恰逢其時

我想從投資者的角度來提供另外一個視角看區(qū)塊鏈。對于初創(chuàng)公司來說，總會在后面的發(fā)展階段不斷接觸到投資者。

首先，我們看看區(qū)塊鏈在整個社會上的關(guān)注度，這是我們在選領(lǐng)域的時候經(jīng)常會考量的一個視角。區(qū)塊鏈領(lǐng)域受到民眾的普遍關(guān)注，據(jù)Google關(guān)鍵詞檢索頻率圖中可以發(fā)現(xiàn)，從2014年開始，區(qū)塊鏈的熱度一點一點上升，2015年有一個爆發(fā)，2016年更是有一個熱度的提升。

與民眾關(guān)注相關(guān)聯(lián)的，我們可以看到在投資上，這是目前為止我們看到的全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域投資的狀況，有幾個數(shù)據(jù)大家可以感覺一下。

第一， 區(qū)塊鏈企業(yè)的數(shù)量 。從2012年再到2017年初，被人所知的增長率平均在65%。從得到融資的全球初創(chuàng)企業(yè)來說，到2017年5月有近500家的初創(chuàng)企業(yè)獲得了數(shù)量不等的融資。

第二，從融資額表現(xiàn)的特點來看 ，最早2012年的時候，有投資機構(gòu)給一些區(qū)塊鏈企業(yè)投了200萬，到2016年一年投資額已經(jīng)是18億，平均增長率超過了500% 。

第三，從領(lǐng)域來看，大體上我們可以看到， 區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)的應用最為廣泛，其中大部分都是國外的公司，中國的初創(chuàng)公司也有 。

第四，從地域上來看， 北美尤其美國占半壁江山，英國也有一部分比例，總體來說國外的區(qū)塊鏈企業(yè)更活躍 。

第五，從投資機構(gòu)的關(guān)注度來看，2015年有一些國際大機構(gòu)，像高盛等也會看和投資這個領(lǐng)域。 有統(tǒng)計數(shù)據(jù)是近200家投資機構(gòu)，當然這200家是指有一定規(guī)模的機構(gòu)，小的還不包含在內(nèi) 。

從新技術(shù)發(fā)展的趨勢和獲得投資人青睞的基本規(guī)律來看，目前投資區(qū)塊鏈恰逢其時。任何新技術(shù)大體都會分幾個階段，橫空出世之后獲得了極高的關(guān)注，大家對它的期待非常高，超過了它的極限；接著會有一個下降的趨勢，還會不斷出現(xiàn)讓大家失望的企業(yè)；然后行業(yè)回歸理性；最后一些有堅實實用基礎公司會起來，達到有一個規(guī)模，直至蓬勃發(fā)展。

區(qū)塊鏈也是這樣的。比如說2013年因為比特幣價格飆升，引起了很多人的關(guān)注，很多大型機構(gòu)開始琢磨區(qū)塊鏈到底是怎么回事。大家明白原來比特幣的底層技術(shù)確實是有一些特質(zhì)，在別的地方也能得到應用。

這個高度關(guān)注后馬上迎來一個期待的膨脹期，在2015年也出現(xiàn)了一些標志性事件，例如DAH、R3、openledger成立。除了這些大型組織之外，還有各種各樣的機構(gòu)從各自角度去理解區(qū)塊鏈。所以2015年是一個POC滿天飛的階段。

隨著時間的推移，很快大家會發(fā)覺大量的實驗還在POC階段，離真正的落地應用還有很遠。所以到2016年的時候就進入了幻滅低谷期。缺乏核心競爭力的初創(chuàng)企業(yè)不是轉(zhuǎn)移方向就是以失敗告終。

而現(xiàn)階段的2017年是啟蒙恢復期，有堅實應用基礎的公司就跑出來了，實驗項目還是進入試運行階段，幸存的初創(chuàng)企業(yè)開發(fā)出滿足實際需要的產(chǎn)品。從現(xiàn)在開始到之后應該是一個爬坡的階段，進入生產(chǎn)平穩(wěn)期。從投資的角度來講，投一個新領(lǐng)域的時候，往往會在這個階段下比較大的注 。

二、區(qū)塊鏈是一個大規(guī)模協(xié)作工具

接下來我想分享一下，為什么區(qū)塊鏈能應用到非常多的領(lǐng)域？其實，我們還是要從區(qū)塊鏈的本質(zhì)、特征角度去理解。

區(qū)塊鏈的定義非常多，這是新技術(shù)在這個階段普遍的特點。比如，大家經(jīng)常會說區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)筑了下一代價值互聯(lián)網(wǎng)，或者區(qū)塊鏈技術(shù)是一種去信任中介的方式，集體維護一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案，這都是對區(qū)塊鏈技術(shù)的認識。

我個人最認同另外一個說法，即區(qū)塊鏈是一個大規(guī)模協(xié)作工具 。這個說法還只是區(qū)塊鏈技術(shù)表現(xiàn)出來的一個結(jié)果，到此還沒有挖出區(qū)塊鏈本質(zhì)的東西。還要往下推，它為什么會成為一個能讓大規(guī)模企業(yè)協(xié)作的工具，為什么在此之前其他的技術(shù)做不到呢？再往前挖，你就發(fā)覺區(qū)塊鏈的本質(zhì)就是提供了前所未有的記賬技術(shù)或者是數(shù)據(jù)庫。

也就是說，它在我們記賬的時候，能夠確保所記下的東西是相關(guān)各方所認可的客觀事實。意思就是，我們拿紙和筆記了這個賬，每一筆賬記下去的時候，大家都可以校驗，將真實、各方認可的信息記錄到鏈上后，沒有一致意見誰也換不了。就是因為這兩個特征構(gòu)筑了區(qū)塊鏈價值。所以這才是它的一個本質(zhì)。

如果這個是本質(zhì)的話，你就可以想，在現(xiàn)實世界有多少會與此相關(guān)，有多少經(jīng)濟行為或者是經(jīng)濟活動會需要這樣的技術(shù)。 大到經(jīng)營體系數(shù)據(jù)庫，小到房地產(chǎn)登記，各種各樣的登記系統(tǒng)其實都需要這個 。

所以從這個意義上來說，它會對非常多的行業(yè)產(chǎn)生非常大的影響，只是我們現(xiàn)在還是在試驗的過程中，并沒有把每一個好的應用都做到真正的完善。

三、ICO的價值與潛在風險

接下來，我再來談談ICO的價值。 ICO這種融資方式是有利于區(qū)塊鏈技術(shù)本身的發(fā)展的，因為ICO也只有在區(qū)塊鏈領(lǐng)域是很好的，其他任何領(lǐng)域都是傳統(tǒng)VC的方式。

區(qū)塊鏈項目的ICO第一次是一個開源社區(qū)項目為開源開發(fā)者設計的激勵機制，有了這個之后，很多開源的項目能夠開源，同時參與這個項目的開發(fā)者能得到實實在在的生意，這種激勵機制是很大的。 之前開源項目可能也有激勵方式，但是是外在的激勵方式，只有ICO提供了內(nèi)生的激勵機制 。

有些統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年區(qū)塊鏈傳統(tǒng)投資額為4.96億，ICO達到2.36億，占了傳統(tǒng)VC投資的一半。 我認為未來區(qū)塊鏈領(lǐng)域，ICO會與傳統(tǒng)VC并駕齊驅(qū) 。

當然，ICO發(fā)展到今天因為歷史很短，從設計項目出來，還有很多不完善的地方。主要有五個潛在風險。

第一、攜款潛逃風險，籌集的資產(chǎn)缺乏審計和托管 ?，F(xiàn)在一個標準的ICO是這樣的，發(fā)出一篇白皮書，大家看看，然后一落地就結(jié)束了。其中還是有很多潛在規(guī)則的，比如說前幾年有非常多的情況，有個ICO的項目出來，大家投資了一把，打完之后就消失了，到目前為止還是這個狀態(tài)。所以說還存在項目提出者攜款潛逃的風險。

第二、過度承諾的風險 。傳統(tǒng)的IPO是這個公司要做得有模樣，我再去售發(fā)，大家也都看得清。而ICO是我寫幾頁紙，說一說我打算做什么，想實現(xiàn)什么功能，然后大家就把錢給我。到底能不能很好實現(xiàn)其實要打問號的。

第三、存在估值過高風險 。目前還沒有形成一個很細致或者是能讓人信服的定價機制。更多是由項目發(fā)起者，基于項目發(fā)展的需要或者是自己的理解產(chǎn)生一個定價，有可能有所謂階段性的投資虛高的問題。

第四、投資者過于樂觀 。投資者可能更多看到的是未來ICO項目的空間，但實際上從稍微長遠里看，都不可能有持續(xù)的暴利。

第五、項目的管控風險，投資者難以掌控項目 。這個項目完成了之后，往往后續(xù)還有一定的開發(fā)周期，這個項目到底如何開發(fā)，會怎么推進。很少有ICO的項目能夠列出很清晰的未來發(fā)展規(guī)劃。這就意味著投資者把錢投過去之后，能做成什么樣，實際上是不能控制的。

所以這是ICO目前的現(xiàn)狀，以及存在的風險。當然我們不會因為這些不足而否定這種融資模式的發(fā)展?jié)摿?，恰恰是因為有了現(xiàn)在這么多的不足，所以未來ICO生態(tài)需要完善很多方面，相應的機構(gòu)也要出現(xiàn)，才能使得ICO變得更加透明、可控。

然后，我想講一下到底怎么樣發(fā)掘一個好的區(qū)塊鏈應用場景。我們經(jīng)常會聽到區(qū)塊鏈里缺乏殺手級的應用，直到今天也還是這樣，那么到底什么樣的場景會是比較好的場景？

還是回到對區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)的理解，如果把它理解成是一種具有兩大特點的技術(shù)的話，那么找到能把這兩個特點發(fā)揮到極致的場景就是一個好場景。

按照這個邏輯，我們可以歸出幾個基本的原則。

第一，一個好的區(qū)塊鏈技術(shù)應用場景一定會涉及到多個信任主體，大家需要有去信任中介的方式來合作 。

第二，一定是主體中間有比較強的合作關(guān)系，這是商業(yè)的需要 。

第三，以目前區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展水平來講，還是中低頻交易，怎么滿足這個交易需求 。

第四，商業(yè)模式一定要完備，或者是商業(yè)模式要支持 。

四、投資邏輯

還有一個站在投資人角度的問題，就是會投什么樣的公司。 似乎所有的投資都是從這幾個方面考慮問題，團隊、技術(shù)、方向等。

技術(shù)創(chuàng)新：是否是創(chuàng)新型技術(shù)，是否對潛在競爭者構(gòu)成壁壘 。

團隊執(zhí)行能力：團隊整體是否具備技術(shù)、業(yè)務、管理等方面的完整能力，執(zhí)行能力如何 。

業(yè)務模式可行性：是否有滿足特定市場的產(chǎn)品，客戶需求是否真實存在 。

其中，我想特別強調(diào)下，我們在看項目的時候，除了看技術(shù)本身以外，我們還會看團隊能力，以及這個團隊以前的一些業(yè)務經(jīng)驗。

在區(qū)塊鏈領(lǐng)域里的應用大體上可以分兩大類：

一類就是用區(qū)塊鏈的技術(shù)解決現(xiàn)今用其他技術(shù)已經(jīng)解決的一些問題，其中，區(qū)塊鏈技術(shù)能更好地降低成本或者提升效率 ； 還有一類就是用區(qū)塊鏈解決之前已有技術(shù)不能解決的問題 。

大體上可以分為兩大類，當然后者更有爆發(fā)力，但是后者沒那么多。 所以我們就經(jīng)?？吹剑芏鄥^(qū)塊鏈的技術(shù)主要是解決原來已經(jīng)能解決的問題，但是以更高效率來解決 。

在這些領(lǐng)域中，往往有很強大的***。區(qū)塊鏈技術(shù)本身的特質(zhì)使得它經(jīng)常會動一些龐大的，例如傳統(tǒng)金融領(lǐng)域***的蛋糕，這時候你遇到的阻力很大。所以你必須得有相關(guān)的產(chǎn)品落地的行業(yè)資源和產(chǎn)品資源。

這也是區(qū)塊鏈項目落地少的原因。因為這種技術(shù)更多地去解決現(xiàn)有的問題。如果完全是個技術(shù)團隊，沒有相應的場景、行業(yè)資源，那是蠻辛苦的 。

最后斗膽談談展望，之所以說斗膽，是因為區(qū)塊鏈技術(shù)本身發(fā)展還在很早的階段，談的方向十之八九是錯的，但是基于我們在這個行業(yè)里面這兩年接觸到的企業(yè)和自己的思考， 我們認為區(qū)塊鏈技術(shù)未來的真正殺手級應用，將是融合了各類新技術(shù)的 「 +區(qū)塊鏈 」 。

之前所提的 「 區(qū)塊鏈+ 」 就像 「 互聯(lián)網(wǎng)+ 」 一樣，是區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈+人工智能，這個思路是區(qū)塊鏈是基礎，再加上別的技術(shù)。但我覺得未來的殺手級業(yè)務、行業(yè)和場景應該是反過來，各種技術(shù)+區(qū)塊鏈。

這就又回到區(qū)塊鏈的本質(zhì)了，現(xiàn)在對區(qū)塊鏈的認識還是有很多模糊、不準確的概念在里面，區(qū)塊鏈的東西有點兒太淡化或者是太寬泛。我們一定要把該區(qū)塊鏈做的交給區(qū)塊鏈，不該區(qū)塊鏈做的不能指望區(qū)塊鏈。不要把它夸大，夸大就害了它，最后會誤導對區(qū)塊鏈的認識。

我再講一下區(qū)塊鏈與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算之間的關(guān)系，這些新的技術(shù)誰也逃脫不過一個底層。

物聯(lián)網(wǎng)的未來是萬物互聯(lián)，意味著在這個網(wǎng)上好的數(shù)據(jù)是海量的數(shù)據(jù)，機器的交互數(shù)據(jù)。 基于這些交互數(shù)據(jù)，機器會有運動。而其中可能存在數(shù)據(jù)記錄出錯，或者記好之后被篡改風險，我覺得誰也不敢深度用它物聯(lián)網(wǎng)，其他技術(shù)也是同理。我們把區(qū)塊鏈技術(shù)當作一種可靠的、不可篡改的底層，在它上面架構(gòu)出更上層的應用。我覺得朝著這塊走，也許能夠沖擊未來 。