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比特幣價(jià)格持續(xù)上漲往往既是福音，也是禍根。福音是因?yàn)樗軌蚣?lì)人們參與比特幣網(wǎng)絡(luò)。而禍根又是因?yàn)槿藗儠?huì)不可避免地過(guò)于在意它的指標(biāo)，尤其是當(dāng)“價(jià)格漲跌”時(shí)。它將復(fù)雜的金融生態(tài)系統(tǒng)簡(jiǎn)化成了泡沫經(jīng)濟(jì)體，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，投機(jī)似乎是最重要的用例。
不過(guò)本文并不是要根據(jù)資產(chǎn)的增長(zhǎng)階段將數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)進(jìn)行比較。本文旨在說(shuō)明我們?cè)谔接懕忍貛艜r(shí)常常忽略的那些數(shù)據(jù)。中本聰在2010年寫道，維基解密在整合比特幣時(shí)捅了馬蜂窩，他可能沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到比特幣的真實(shí)作用。在過(guò)去十年里，比特幣使飽受通脹折磨的經(jīng)濟(jì)體找到了另一種選擇，讓那些專制政權(quán)經(jīng)濟(jì)體能夠轉(zhuǎn)移財(cái)富，并在金融科技領(lǐng)域進(jìn)行富有成效的試驗(yàn)。
早在DeFi出現(xiàn)前，貸款、匯款和交易工具都是建立在比特幣的基礎(chǔ)上。在過(guò)去十年里，中本聰?shù)某删透嬖V我，代碼也可以激發(fā)一場(chǎng)革命。這些想法可以為個(gè)人提供不一樣的選擇。即使你所面對(duì)的實(shí)體是一個(gè)超級(jí)大國(guó)，其軍事基地遍布世界各地，核武器庫(kù)可能都會(huì)讓眾神戰(zhàn)栗。當(dāng)我們沉迷于關(guān)注比特幣價(jià)格時(shí)，我們都忽略了比特幣之前存在的范式。我們也忽略了這樣一個(gè)事實(shí)：在這個(gè)現(xiàn)金越來(lái)越趨向于數(shù)字化的時(shí)代，專制政權(quán)使用愈加復(fù)雜的機(jī)制來(lái)尋找、區(qū)分和瞄準(zhǔn)異見(jiàn)人士，而比特幣則提供了另一種選擇。他們是否將其作為價(jià)值存儲(chǔ)手段或是支付機(jī)制都取決于他們，但對(duì)我來(lái)說(shuō)，這就是中本聰?shù)漠吷删汀?/p>
本文利用十個(gè)不同圖表介紹了過(guò)去十年來(lái)比特幣的發(fā)展情況。為使本文更加簡(jiǎn)潔明了，我將文章分為三個(gè)部分：
地址增長(zhǎng)——查看增加的地址數(shù)量以及它們之間的財(cái)富分配
鏈上活動(dòng)——觀察歷年交易數(shù)量和轉(zhuǎn)賬金額
挖礦生態(tài)系統(tǒng)——觀察比特幣算力如何隨著時(shí)間的推移而激增，礦工如何占據(jù)主導(dǎo)地位以及他們所獲得的回報(bào)。
地址增長(zhǎng)
在過(guò)去的十年里，平均有效接收方地址激增了40.676％。
我將每月平均接收方數(shù)量表示為參與比特幣網(wǎng)絡(luò)的用戶數(shù)量，截至2019年12月，平均每天約有51.6萬(wàn)個(gè)獨(dú)立地址參與比特幣區(qū)塊鏈。在2017年12月14日，地址數(shù)量達(dá)到了約107萬(wàn)個(gè)的峰值。然而，這并沒(méi)有反映網(wǎng)絡(luò)本身的增長(zhǎng)。為進(jìn)一步觀察，我們必須查看比特幣區(qū)塊鏈上的新地址數(shù)量。
自2017年以來(lái)，新地址平均為1.24億個(gè)。
新地址是生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)張的一種措施。丟棄已創(chuàng)建賬戶會(huì)增加邊緣貢獻(xiàn)的誤差。2019年，比特幣區(qū)塊鏈平均每天新增約35.8萬(wàn)個(gè)地址，遠(yuǎn)高于2011年的7100個(gè)。從這些數(shù)據(jù)中，還可以觀察到有趣的一個(gè)點(diǎn)，在2019年12月14日使用比特幣區(qū)塊鏈的100萬(wàn)個(gè)獨(dú)立地址中，超過(guò)80萬(wàn)個(gè)是新地址。事實(shí)證明，新入場(chǎng)散戶很可能在當(dāng)時(shí)達(dá)到了頂峰。若不去研究當(dāng)時(shí)的錢包持有模式是無(wú)法得出這一結(jié)論的。
持有模式顯示出持有彈性
通過(guò)研究持有超過(guò)0、1、10到1萬(wàn)個(gè)比特幣的平均地址數(shù)，可以很明顯地看出生態(tài)系統(tǒng)中的持有現(xiàn)象十分普遍。不過(guò)這一指標(biāo)僅關(guān)注地址數(shù)量，因此也有可能是個(gè)人將代幣從一個(gè)地址轉(zhuǎn)移至另一個(gè)地址，或者將其代幣分配到多個(gè)不同錢包。但是，如果我們查看那些持有超過(guò)1萬(wàn)個(gè)比特幣的地址數(shù)量，會(huì)發(fā)現(xiàn)它仍在以100%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。不活躍賬戶在12月17日達(dá)到頂峰，超過(guò)2800萬(wàn)個(gè)賬戶持有超過(guò)0個(gè)比特幣。到4月1日，這一數(shù)字降至2100萬(wàn)，這不禁讓人懷疑這是否是同一個(gè)人擁有的多個(gè)地址（在全球許多地方，3月31日為財(cái)政年度結(jié)束日）。截至12月5日，超過(guò)2800萬(wàn)個(gè)地址持有超過(guò)0個(gè)比特幣。截至2011年1月，只有約34個(gè)錢包處理了超過(guò)1萬(wàn)枚比特幣。到2019年12月，這一數(shù)字徘徊在130左右。到2019年12月，擁有超過(guò)10個(gè)比特幣的用戶從5.1萬(wàn)飆升至15.2萬(wàn)。這表明，雖然早期采用者和“鯨魚(yú)”數(shù)量都有所增加，但推動(dòng)比特幣需求增長(zhǎng)的仍然是散戶投資者。
我從研究這些數(shù)字得到的最重要信息是，在所有持有用戶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，不管價(jià)格如何，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的地址計(jì)數(shù)都在ATH處。按此領(lǐng)域中那些負(fù)面媒體消息稱，拋幣的人越來(lái)越少，而用小筆錢試水的人越來(lái)越多了。從規(guī)模上看，2011年1月持有超過(guò)0個(gè)比特幣的人數(shù)僅為7萬(wàn)人。如今，這一數(shù)字已超過(guò)2800萬(wàn)，較過(guò)去十年增長(zhǎng)了400倍。
鏈上活動(dòng)
4.87億筆交易已被確認(rèn)……
自比特幣推出以來(lái)，已處理了超4.87億筆交易。與2011年僅有的200萬(wàn)筆交易相比，數(shù)字已然十分龐大。這一數(shù)字的峰值出現(xiàn)在12月14日，僅一天就處理了49萬(wàn)筆以上的交易。從圖中價(jià)格活動(dòng)的交易頻率來(lái)看，很明顯，大量交易都是那些散戶在進(jìn)行轉(zhuǎn)移。2019年比特幣平均每天處理超過(guò)30萬(wàn)筆交易，而2011年僅為5000筆。雖然2017年在多項(xiàng)指標(biāo)中位居榜首，但就交易總數(shù)而言，2019年交易量以1.11億筆位居首位。與上一年相比，比特幣交易量自2010年以來(lái)每年都有所增長(zhǎng)。不過(guò)2018年是唯一的一個(gè)例外，比特幣交易量下跌了21.7%。從規(guī)模上講，印度的統(tǒng)一支付接口在一個(gè)季度中（相對(duì)于比特幣的十年）就處理了5億筆交易，超過(guò)了比特幣十年來(lái)的交易數(shù)量。阿里巴巴的雙十一狂歡節(jié)一天就處理了15億筆交易。但不同之處在于，有些交易無(wú)法關(guān)閉，因?yàn)樯贁?shù)企業(yè)這么決定。
轉(zhuǎn)移價(jià)值超過(guò)7.5萬(wàn)億美元
討論交易數(shù)量但不說(shuō)明交易總額，也沒(méi)多大意義。因此，我將比特幣交易總額以美元和比特幣的形式分別進(jìn)行展示。這樣就可以看出，比特幣價(jià)格上漲可能意味著，當(dāng)天有“鯨魚(yú)”向市場(chǎng)大量拋售代幣，從而帶來(lái)大量交易總額。此外，觀察此圖，很明顯（正如預(yù)期的那樣），數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格上漲已經(jīng)改變了個(gè)人轉(zhuǎn)移比特幣的方式。自比特幣網(wǎng)絡(luò)誕生以來(lái)，總共有7.5萬(wàn)億美元資金被轉(zhuǎn)移，其中約8700億美元在一個(gè)月內(nèi)被轉(zhuǎn)移。2017年12月的數(shù)據(jù)我也不甚明了，但這一個(gè)月似乎很重要（我也很想知道原因）。我還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，比特幣總量在2012年9月達(dá)到峰值（3.31億枚），截至2019年11月為1700萬(wàn)枚。隨著比特幣價(jià)格的上漲，用戶似乎更傾向于持有更多的比特幣，用于交易的比特幣數(shù)量很少。
注：每移動(dòng)一枚比特幣都計(jì)為一次。由于同一枚幣可以多次來(lái)回轉(zhuǎn)移，因此這個(gè)數(shù)字將大大高于供給量。
已支付手續(xù)費(fèi)高達(dá)10億美元
不考慮交易手續(xù)費(fèi)的費(fèi)用指標(biāo)都是不完整的。在比特幣整個(gè)生命周期中，交易費(fèi)用已累計(jì)花費(fèi)10億美元。以比特幣計(jì)算的話，交易費(fèi)用就為20.5萬(wàn)枚比特幣。單日最高費(fèi)用是在2017年12月22日，僅交易費(fèi)用就花費(fèi)了價(jià)值超2200萬(wàn)美元的比特幣。若以交易金額（美元）來(lái)表示此數(shù)據(jù)，也就是每花費(fèi)1美元的交易費(fèi)，就有75,000美元被轉(zhuǎn)移到了比特幣網(wǎng)絡(luò)上，或者說(shuō)大約0.01％。為提高交易效率我也可以提高交易費(fèi)用。但這一概念的問(wèn)題在于，單筆交易中可能會(huì)轉(zhuǎn)移大量金額，這有悖于0.01％。由于交易費(fèi)用一直穩(wěn)定在1美元左右，在2017年更是直接飆升至53美元，因此這并不適合小筆交易。
挖礦生態(tài)系統(tǒng)
自2013年第四季度以來(lái)，比特幣算力已增長(zhǎng)了1000倍。
比特幣專用挖礦算力花了37個(gè)月才達(dá)到其首次TH/s（從2009年1月至2011年3月）。在接下來(lái)的37個(gè)月里，這數(shù)字已上升至495,624TH/s。截至2019年12月，比特幣專用挖礦算力平均為9500萬(wàn)TH/s。部分原因在于，最初僅是一些業(yè)余愛(ài)好者在挖礦，后來(lái)則演變成了大規(guī)模的、基于數(shù)據(jù)中心的挖礦作業(yè)?？色@得短期信貸、政府補(bǔ)貼以及電力等各種關(guān)鍵因素可決定當(dāng)今挖礦業(yè)的贏家。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，要計(jì)算投資于挖礦方面的資金，去計(jì)算有多少資金可投入挖礦方面可能會(huì)有所幫助。就TH/s而言，我覺(jué)得最出色的就是Bitfury的Tardis，價(jià)格為3770美元（80 Mh/s）。如果將勞動(dòng)力、電力、物流、數(shù)據(jù)中心租賃等方面的成本折算在內(nèi)，投入比特幣網(wǎng)絡(luò)的每TH/s約為47.125美元。不過(guò)數(shù)字可能要比這高得多，因?yàn)锽itfury Tardis在2018年底才發(fā)布，且早期礦工的單位經(jīng)濟(jì)狀況可能更糟。在大約9500萬(wàn)TH/s的情況下，低端市場(chǎng)應(yīng)是47.125美元* 9500萬(wàn)= 44.75億美元。
這一數(shù)字可能更高或更低，具體取決于
1.補(bǔ)貼
2.批量購(gòu)買的折扣
3.老型號(hào)的TH/s較好
關(guān)鍵在于，低端市場(chǎng)在僅比特幣基礎(chǔ)設(shè)施這一方面就投入了至少50億美元。占總市值的3.65％。這種投資在傳統(tǒng)情況下似乎是“低效的”，因?yàn)橄到y(tǒng)管理員會(huì)隨心所欲地打開(kāi)和關(guān)閉數(shù)據(jù)庫(kù)，但這卻是生態(tài)系統(tǒng)為去中心化管理所要付出的代價(jià)。
注：摩爾定律規(guī)定，每TH/s的美元成本將逐步降低。我算的已經(jīng)是TH/s的最佳價(jià)格了。根據(jù)當(dāng)時(shí)可用的模型，我們將傾向于考慮最佳TH/s每年的美元成本，再加上它可能已運(yùn)行的估算時(shí)間，繪制出世界各地的租金和勞動(dòng)力成本。
礦池促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是原因之一
但是，這種“去中心化”也伴隨著“卡特爾（多家公司聯(lián)合控制價(jià)格和限制競(jìng)爭(zhēng)）”和統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)。2014年，一個(gè)礦池集合了42％的比特幣算力，差點(diǎn)就能發(fā)起51％攻擊。當(dāng)時(shí)，一位名叫Vitalik Buterin（人稱V神）的“比特幣開(kāi)發(fā)者”建議建立一個(gè)賞金池，以鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)P2P礦池。那已經(jīng)是五年前的事了，人們可能會(huì)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)激勵(lì)措施越來(lái)越多，權(quán)益持有者都不想再嘗試類似的事情了。自2009年1月以來(lái)，礦池已向致力于該網(wǎng)絡(luò)的礦工發(fā)放了160億美元的獎(jiǎng)勵(lì)。我發(fā)現(xiàn)有趣的地方在于，Btc.com（2018）和火幣礦池（2019）的推出很快就吸引了人們的目光，并相繼加入了挖礦生態(tài)系統(tǒng)。如Bitfury等硬件制造商也發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的推移，將礦池推向市場(chǎng)十分簡(jiǎn)單。網(wǎng)絡(luò)中“未知”池的百分比也已逐步減少。
誰(shuí)向礦工累計(jì)支付了160億美元
包括交易費(fèi)用在內(nèi)，礦工已收到了18,318,525枚比特幣（或超160億美元）。鑒于2019年12月有18,076,100枚比特幣在流通，因此我們可以肯定地說(shuō)，在過(guò)去十年里，大約有242,525.09枚比特幣被用于支付交易費(fèi)用。我認(rèn)為，隨著挖礦難度的增加以及減半的接近，挖礦將變得日益制度化。我們將看到更多來(lái)自便利挖礦（零售方面）、ASIC開(kāi)發(fā)、制造和供應(yīng)鏈（例如小米對(duì)移動(dòng)電話所做的貢獻(xiàn)）以及專注于綠色能源的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商方面的新興獨(dú)角獸企業(yè)。隨著比特幣在該地區(qū)的挖礦作業(yè)顯著推動(dòng)了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的能力，我們還可能會(huì)看到政府對(duì)房地產(chǎn)和能源方面的補(bǔ)貼逐步增加。
以下是2019年挖礦費(fèi)用分配表（不包括支付給未知池的費(fèi)用）
這一切（對(duì)我來(lái)說(shuō)）意味著什么？
我一直將比特幣視為世界上最重要的金融實(shí)驗(yàn)。它建立在密碼學(xué)40年的進(jìn)步和數(shù)十年的數(shù)字貨幣試驗(yàn)的價(jià)值之上。當(dāng)許多人審視當(dāng)今的生態(tài)系統(tǒng)時(shí)，他們可能會(huì)看到推特上嘩眾取寵的人們、投機(jī)狂熱以及可能是混亂的文化。他們忽略了這樣一個(gè)事實(shí)，這些都是通過(guò)精心設(shè)計(jì)的，因?yàn)楸忍貛艧o(wú)法與金融科技領(lǐng)域中現(xiàn)有的范例競(jìng)爭(zhēng)。不然中本聰就會(huì)選擇向硅谷的風(fēng)投公司推銷，而不是寫郵件給密碼朋克們了。如果比特幣要成為真正的替代品，這就是一個(gè)必要條件。當(dāng)我們有了一個(gè)“真實(shí)身份”或“總部”時(shí)，這些系統(tǒng)可能就會(huì)被摧毀。比特幣不僅僅是我們?cè)谕铺厣峡吹降臒狳c(diǎn)，也不僅僅是媒體的炒作。它是非同尋常的代碼。
看看那個(gè)貨幣在幾小時(shí)內(nèi)就能夠被廢除的國(guó)家，就能明白為什么我們需要替代方案。與所有技術(shù)一樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要意識(shí)到，精靈已經(jīng)從口袋中逃出來(lái)了。他們可以將它推到邊緣，對(duì)它進(jìn)行誹謗，并將持有它的行為列為犯罪行為。但他們還不能夠馴服它。當(dāng)人們?cè)谌嗣駧刨H值、津巴布韋出現(xiàn)通脹危機(jī)，希臘出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)或印度開(kāi)始廢鈔時(shí)紛紛轉(zhuǎn)向比特幣時(shí)，我們就可以看到這種現(xiàn)象。重點(diǎn)是，人們開(kāi)始意識(shí)到還有另一種替代方案的存在。正如Nic Carter曾經(jīng)說(shuō)道：“比特幣是人類歷史上最和平的革命。”對(duì)我來(lái)說(shuō)，這就是比特幣的魅力所在。這些指標(biāo)只是簡(jiǎn)單展示了比特幣生態(tài)系統(tǒng)如何顯著增長(zhǎng)。這些趨勢(shì)是否會(huì)在未來(lái)十年內(nèi)保持不變，或者比特幣價(jià)格是否會(huì)飆到10萬(wàn)美元，（對(duì)我而言）并不是值得關(guān)心的問(wèn)題。只要交易得到確認(rèn)，比特幣就已經(jīng)解決了它自身的問(wèn)題。
最后再來(lái)看看比特幣十年來(lái)的成績(jī)單。
由于當(dāng)我開(kāi)始寫這篇文章時(shí)，12月的數(shù)據(jù)還不完整，所以圖為11月的數(shù)據(jù)。
責(zé)任編輯；zl
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