SK海力士提升為集團子公司的“利與弊”

據(jù)海外媒體報道，韓國SK集團（SK Group）為了提升股東價值，針對五大新事業(yè)領域加強對外購并。但身為集團金牛的SK海力士（SK Hynix）卻位在疊床架屋的組織框架底部，引發(fā)外界猜測SK集團將進行整體結構調(diào)整，讓SK海力士升格為直屬于集團的子公司。

根據(jù)朝鮮日報報導，SK集團2016年成立控股公司后，在ICT、能源、半導體模組、半導體材料、生醫(yī)事業(yè)等五大領域從事大規(guī)模投資，透過購并將SK materials、SK airgas陸續(xù)納入旗下。與日本業(yè)者合資成立的子公司SK Tri Chem，規(guī)劃2017~2018年SK生物制藥進行IPO股票上市，并且舉辦非上市公司SK E&S及SK biotek的投資說明會。

SK集團為了提高股東價值，開始對組織結構進行調(diào)整。2016年借由將SK C&C轉換為控股公司并與SK股份公司合并，解決部分子公司的從屬關系，但SK海力士為SK電信（SK Telecom；SKT）子公司的問題持續(xù)為人詬病。

SK海力士堪稱集團的金牛角色，其重要性不亞于任何直屬于SK集團的子公司，加上母公司SKT為電信業(yè)者，本身已面臨市場瓶頸，要說由SKT來帶領SK海力士似乎過于牽強。

以集團發(fā)展半導體事業(yè)的必要性而言，也需要提高SK海力士的公司位階。全球半導體產(chǎn)業(yè)競爭劇烈，購并策略的重要性近來已與研發(fā)及設備投資同等重要。近期英特爾（Intel）、清華紫光、軟銀（Softbank）、高通（Qualcomm）都推動了重要購并案，但SK海力士受限于法令，最近2~3年僅有零星幾件中小規(guī)模的交易。

除此之外，韓國證券業(yè)界表示，假定2016年SK海力士營業(yè)利益約3.1兆韓元（約26億美元），SKT營業(yè)利益約1.6兆韓元，在SK海力士升格與SKT相同位階之前，兩家公司必須重復向政府繳稅。

若SK海力士成為直屬于集團的子公司，可解決重復繳稅的問題，提高獲利分配，同時也可與SK materials等其他集團旗下的IT事業(yè)直接進行合作，創(chuàng)造更大的事業(yè)綜效。

業(yè)界認為，SK集團若要提高SK海力士的公司位階，以將SKT進行人為分割的可能性大。亦即在SKT之中先切割出持有SK海力士股份的SKT Holdings（暫名），將其與SK股份公司合并，或者從SKT中分割出中間持股公司，進行SK C&C與SK海力士的持股交換。

2016年SKT與SK海力士的股價雖然成長，但SK股份公司的股價卻是下跌，造成SK股份公司與SK C&C必須全力以購并、投資以拉抬股價。

韓國證券金融分析師表示，SK為了確保最大股東持股比率，會努力提高企業(yè)價值；將SKT進行分割、提高SK海力士的公司位階有助于提升SK股東價值。

2016年底SK集團公布的人事異動中，SK海力士社長樸星昱被升遷為副會長，有購并專家之稱的SK股份公司社長樸正浩調(diào)任為SKT代表理事，這些也不難看出集團有意調(diào)整SK海力士的公司地位，也為即將失去“SK海力士效果”的SKT重新鋪路。

SK集團相關人士表示，集團希望能提升SK海力士的公司位階，應會循之前SK C&C的轉換方式進行，且就SK海力士的資源運用方面來看，也確實有提高公司位階的必要性。