被嚴(yán)重低估的龍頭企業(yè)，三季報(bào)強(qiáng)勢(shì)翻盤(pán)，有望成為下一匹市場(chǎng)黑馬

引言：
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在高不可攀的周期敘事里，企業(yè)自己錘煉業(yè)務(wù)韌性、努力穿越周期的邏輯其實(shí)更重要。在經(jīng)歷了上半年的低谷后，聞泰科技脫胎換骨，用一份亮眼的三季報(bào)強(qiáng)勢(shì)回歸，告訴我們：只有不斷挖掘生產(chǎn)力，夯實(shí)自身競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，才是硬道理。
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10月25日，聞泰科技發(fā)布2024年三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入195.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.74億元，相較第二季度的-298.37萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比增加2.77億元，改善明顯。
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回望2022年和2023年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，消費(fèi)電子持續(xù)不景氣，半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，受市場(chǎng)供需變化、技術(shù)迭代等影響，“去庫(kù)存”成為市場(chǎng)的主基調(diào)。全球不少企業(yè)面臨內(nèi)卷、降本增效、價(jià)格倒掛等情況。
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行業(yè)凜冬之下，誰(shuí)都不能幸免。即使是已成為全球功率半導(dǎo)體龍頭的聞泰科技，也一度面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從過(guò)往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這家公司在2023年Q4與2024年Q1出現(xiàn)下滑，明確觸底。
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一時(shí)間，質(zhì)疑、非議紛紛襲來(lái)，伴隨市場(chǎng)的不斷波動(dòng)，聞泰科技承受了巨大的壓力。
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壓力之下，聞泰科技如何在逆境中找到破局之道，不僅穩(wěn)固了市場(chǎng)地位，更實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的飛躍？我們一一來(lái)解讀。
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鞏固半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)
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面對(duì)挑戰(zhàn)，最好的應(yīng)對(duì)方式是回歸基本面，找準(zhǔn)自身的核心優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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作為全球分立與功率芯片 IDM 龍頭廠商之一，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)保持領(lǐng)先地位。根據(jù)芯謀研究《中國(guó)功率分立器件市場(chǎng)年度報(bào)告》，安世半導(dǎo)體已連續(xù)4年穩(wěn)坐中國(guó)功率分立器件公司排名榜首，在全球排名中的位置則不斷攀升。2021年上升3名至全球第6名，2022年上升1名至全球第5名，2023年則已經(jīng)躋身全球第3名。
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通過(guò)緊抓強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在Q3交出了亮眼的成績(jī)單：第三季度實(shí)現(xiàn)收入為38.32億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.86%，業(yè)務(wù)毛利率為40.5%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.66億元，環(huán)比增長(zhǎng)18.92%。
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三季報(bào)顯示，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在汽車(chē)及工業(yè)與電力領(lǐng)域的收入保持穩(wěn)健，其他消費(fèi)電子類(lèi)如移動(dòng)及穿戴設(shè)備、計(jì)算機(jī)設(shè)備、消費(fèi)領(lǐng)域的收入環(huán)比恢復(fù)較快。不僅鞏固了現(xiàn)有市場(chǎng)地位，還為未來(lái)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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另一方面，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)也是全球汽車(chē)半導(dǎo)體龍頭之一， 90%的產(chǎn)品都符合車(chē)規(guī)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，所有晶圓廠都通過(guò)車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證。汽油車(chē)時(shí)代，全球汽車(chē)單車(chē)平均應(yīng)用公司芯片約 400 顆，在當(dāng)前的電動(dòng)車(chē)已有客戶(hù)的案例中，單車(chē)最高應(yīng)用接近 1,000 顆。
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所以，聞泰科技在半導(dǎo)體方面的故事，還有很大的書(shū)寫(xiě)空間。
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提質(zhì)增效，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理水平
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面對(duì)復(fù)雜、充滿(mǎn)不確定性的外部環(huán)境的行業(yè)環(huán)境，聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)在第三季度強(qiáng)勢(shì)翻盤(pán)，取得了好成績(jī)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，也意味著其過(guò)去的提質(zhì)增效措施已取得明顯成果。
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通過(guò)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升運(yùn)營(yíng)效率，聞泰科技的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)在第三季度實(shí)現(xiàn)收入為157.30億元，同比增長(zhǎng)45.58%，環(huán)比增長(zhǎng)14.79%，毛利率為3.8%，環(huán)比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，扣除可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用后業(yè)務(wù)虧損2.49億元；進(jìn)一步扣除因美元匯率下跌造成的匯兌損失后，業(yè)務(wù)虧損進(jìn)一步減少，環(huán)比大幅改善，展示出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。
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2024年上半年以來(lái)，聞泰科技緊抓“提質(zhì)增效”不放松，不斷提升經(jīng)營(yíng)管理效率。此前，產(chǎn)業(yè)鏈消息稱(chēng)聞泰科技對(duì)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整，包括精簡(jiǎn)虧損的項(xiàng)目、合并臃腫的部門(mén)、全面革新管理體系、聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，提升管理效率和盈利能力，使公司能夠更好地適應(yīng)外部環(huán)境變化，進(jìn)而推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。
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聞泰科技在三季報(bào)中表示，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的成果在第三季度已經(jīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)：（1）緊抓市場(chǎng)增量機(jī)遇，服務(wù)客戶(hù)高ASP產(chǎn)品，客戶(hù)新項(xiàng)目、新業(yè)務(wù)拓展順利，部分新項(xiàng)目開(kāi)始量產(chǎn)出貨；（2）合作共贏提升產(chǎn)品毛利率，積極優(yōu)化與上下游合作伙伴相關(guān)業(yè)務(wù)，例如與客戶(hù)商務(wù)條款開(kāi)始生效，引入新的供應(yīng)商伙伴等；（3）加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，控費(fèi)增效，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)2024年前三季度三大費(fèi)用的費(fèi)用率同比下降。
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下半年這幾個(gè)月，可以看作行業(yè)的收獲期。因?yàn)樾袠I(yè)的基本面出現(xiàn)了顯著的改善。
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首先，隨著下游需求的增加，半導(dǎo)體行業(yè)在新一輪科技革新的推動(dòng)下可能會(huì)繼續(xù)上行，行業(yè)暖意有望持續(xù)。
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近日，半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）宣布，2024年8月份，全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到531億美元，同比增長(zhǎng)20.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，8月份銷(xiāo)售總額創(chuàng)下歷史新高，月度銷(xiāo)售額連續(xù)第五個(gè)月增長(zhǎng)。
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其次，消費(fèi)電子賽道周期復(fù)蘇趨勢(shì)早已確立，這有利于以聞泰科技為代表的產(chǎn)業(yè)鏈充分施展武功。
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可預(yù)見(jiàn)的是，隨著半導(dǎo)體和消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)逐步加強(qiáng)，聞泰科技將有望繼續(xù)在行業(yè)復(fù)蘇期捕捉更多市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。
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