大唐電信，為何會走到如此境地？

　　新浪財經(jīng)訊 近日，大唐電信(8.190, -0.27, -3.19%)公布了2017年業(yè)績預告，公司預計2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤-24.00億至-20.00億，同比變動-35.16%至-12.64%，提示股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示。此后，股價經(jīng)歷四跌停并持續(xù)下挫，年內(nèi)已跌去超30%。

　　公告中，大唐電信將虧損歸咎于激烈的市場競爭，以及資產(chǎn)的大幅計提減值，而其中商譽、應收款項、無形資產(chǎn)、存貨是減值的主要資產(chǎn)類別。

　　作為國內(nèi)第一家改制上市的科研院所，大唐電信一度風頭無兩，但卻在幾年內(nèi)迅速衰敗，甚至面臨退市。曾經(jīng)拿了一手好牌的它，為何會走到如此境地？

　　上市20年跌回發(fā)行價 業(yè)績雪崩

　　作為老牌電信企業(yè)的大唐電信科技股份有限公司成立于1998年，是電信科學技術研究院控股的高科技企業(yè)，主要從事各類通信網(wǎng)絡系統(tǒng)、各類通信終端、計算機軟硬件及外部設備、網(wǎng)絡管理和信息安全應用軟件、微電子等產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及系統(tǒng)集成和網(wǎng)絡建設。

　　80年代末-90年代中后期，中國電信市場呈噴發(fā)之勢，本土力量應運而生，新興的四家有代表性的通信制造廠商便是巨龍通信、大唐電信、中興通訊(32.150, 0.63, 2.00%)、華為技術。如今華為一起絕塵，大唐電信卻陷入無比尷尬的境地。

　　研究其財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤從2016年起開始雪崩式下滑，2017年預披露20-24億巨額虧損更是名列A股預虧榜第九位。

　　2015年，大唐電信曾最高漲至55.19元，然而在上市二十年之際，股價復權后基本已回到了發(fā)行價，而且無論是營業(yè)收入或是凈利均遠遜中興通訊等同行。

　　16年一毛不拔 融資金額接近市值

　　大唐電信最近的一次分紅要追溯到2001年，距今已經(jīng)超過16年。

　　現(xiàn)行的分紅規(guī)定要求上市公司最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。在2007-2015年間大唐電信持續(xù)盈利，但分紅方案均被股東大會及董事會否決。

　　然而“鐵公雞”大唐電信在融資方面卻毫不手軟，回溯其資本運作史：公司曾增發(fā)3次募資超過40億，在2000年曾配股融資超8億，加上IPO募集的5.8億，總共募資超54億。按今天股價計算大唐電信的市值才不過70億。

　　怎么混到這個地步的？

　　近年，在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，傳統(tǒng)通信企業(yè)出現(xiàn)巨大的危機。華為、中興，早在幾年前就開始尋找新的出路。最引入矚目的就是兩者都推出了智能手機產(chǎn)品，并取得了不錯的市場反響。

　　大唐電信進入消費市場較晚，且因并購企業(yè)業(yè)績下滑，拖累了財務報表，公司旗下十三家合并報表的子公司只有三家盈利，同時資本層面的安排也未能全部實現(xiàn)，預期能給其帶來較大收益的瓴盛科技合資項目仍在審批。

　　大唐電信原本四塊業(yè)務：集成電路、終端業(yè)務、軟件應用、移動互聯(lián)網(wǎng)四塊業(yè)務平行式發(fā)展；從2014年起，重點聚焦“集成電路+”產(chǎn)業(yè)，加大了對芯片的投入力度，同時也順應了國家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，但通過這幾年的財報報表來看，這次的轉型并不成功。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，集成電路是一個資金密集、技術密集的行業(yè)，而其中消費終端芯片市場的競爭又異常慘烈，各大國際終端芯片廠商不是微盈就是虧損，高通在近期發(fā)布的2018年第一季財報中也因各種原因出現(xiàn)了巨額虧損。

　　然而，除了擔憂，不少市場人士也表現(xiàn)出對大唐電信與烽火科技重組的期待。

　　此前，有消息稱烽火科技集團有限公司之控股股東武漢郵電科學研究院正在與大唐電信控股股東電信科學技術研究院籌劃重組事宜，重組方案尚需獲得有關主管部門批準。

　　中信建投通信行業(yè)首席分析師武超分析稱，烽火通信(29.250, 0.36, 1.25%)與大唐電信之間的業(yè)務協(xié)同性很高，大唐電信一直在無線領域比較強，烽火通信在接入有線這一側比較有實力，可關注之后的業(yè)務協(xié)同性。

　　2018，大唐電信能否力挽狂瀾，讓我們拭目以待。