綠的諧波公司在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的運(yùn)營情況分析

4月13日，上交所受理蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“綠的諧波”）科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)。公司擬募資5.46億元，國泰君安為公司保薦機(jī)構(gòu)。

綠的諧波成立于2011年，是一家專業(yè)從事精密傳動(dòng)裝置研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括諧波減速器、機(jī)電一體化執(zhí)行器及精密零部件。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、航空航天、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體生產(chǎn) 設(shè)備、新能源裝備等高端制造領(lǐng)域。綠的諧波目前擁有自己的研發(fā)中心，并與國內(nèi)外多家院校與科研機(jī)構(gòu)合作。其核心產(chǎn)品為諧波減速器，這項(xiàng)業(yè)務(wù)占該綠的諧波總收入的約八成。

2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為 17,570.21 萬元、21,953.40 萬元和 18,590.10萬元，凈利潤(rùn)分別為 4,771.02 萬元、6,399.71 萬元和 5,775.58 萬元；2018 年和2019 年?duì)I業(yè)收入分別較上年同期增長(zhǎng) 24.95%和下滑 15.32%，凈利潤(rùn)分別較上年同期增長(zhǎng) 34.14%和下滑9.75%。2019 年，公司出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤(rùn)下滑的情況。

2019年，綠的諧波總計(jì)銷售8.8萬臺(tái)諧波減速器，其中約七成應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。該公司客戶名單中顯示出已與國內(nèi)外不少大型知名客戶形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系，例如諧波減速器或機(jī)電一體化執(zhí)行器的主要終端客戶包括新松機(jī)器人、華數(shù)機(jī)器人、新時(shí)達(dá)、埃夫特、廣州數(shù)控、遨博智能、億嘉和、埃斯頓、優(yōu)必選、配天技術(shù)、Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System 等國內(nèi)外知名品牌及制造商，也是?abb、通用電氣、那智不二越、阿法拉伐等諸多國際高端裝備制造企業(yè)的精密零配件供應(yīng)商。

但面對(duì)利潤(rùn)的下滑，綠的諧波在招股說明書中將其歸結(jié)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量18.69萬臺(tái)/套，同比減少6.1%。這是自2015年公布該數(shù)據(jù)以來，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。汽車和3C等領(lǐng)域景氣度不佳，導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人整體產(chǎn)量在去年減少，諧波減速器的需求也隨之下降。

據(jù)界面新聞報(bào)道，優(yōu)傲是綠的諧波去年的最大客戶，采購金額達(dá)2890萬元。優(yōu)傲創(chuàng)立于2005年，總部位于丹麥。該公司公布的資料顯示，其去年機(jī)器人總銷量已突破3.7萬臺(tái)，占據(jù)全球一半以上市場(chǎng)。

之所以能在IE做機(jī)器人市場(chǎng)發(fā)力，在于2019年4月25日，綠的諧波曾發(fā)布了新一代Y系列(model Y)諧波減速器。Y系列諧波減速器是綠的諧波獨(dú)有專利設(shè)計(jì)，擁有全新的結(jié)構(gòu)和齒形設(shè)計(jì)，以及專有柔輪及軸承的材料和熱處理工藝，使其扭轉(zhuǎn)剛度提升一倍，傳動(dòng)精度提升兩倍以上，并且從根本上解決了振動(dòng)耦合問題。Y系列產(chǎn)品代表了諧波減速器的未來發(fā)展方向，非常適合用于高端工業(yè)自動(dòng)化、高端協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)。

綠的諧波稱，相比于全球最大諧波減速器生產(chǎn)商哈默納科，公司在經(jīng)營規(guī)模及技術(shù)積累方面仍有一定差距。其減速器年產(chǎn)能超過177萬臺(tái)，是綠的諧波的約20倍。

在招股說明書中綠的諧波寫到，雖然本行業(yè)的進(jìn)入門檻較高，公司已擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但若不能保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)、持續(xù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、大規(guī)模生產(chǎn)能力優(yōu)勢(shì)、品牌影響力，部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入仍將對(duì)公司的行業(yè)地位造成潛在威脅。同時(shí)，國際行業(yè)巨頭憑借自身的底蘊(yùn)積累具有較強(qiáng)的品牌知名度和市場(chǎng)影響力，可能針對(duì)追趕者采取更激進(jìn)的競(jìng)爭(zhēng)策略。因此諧波減速器的研發(fā)投入大、技術(shù)門檻高、工藝流程復(fù)雜，同時(shí)不僅需要面對(duì)新進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕壓力，還需面對(duì)國際領(lǐng)先科技企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，只有持續(xù)保持產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性才能夠不斷提升盈利能力。為此，公司每年需要投入大量經(jīng)費(fèi)從事產(chǎn)品研發(fā)。

綠的諧波計(jì)劃通過科創(chuàng)板上市募資5.4億元，用于投資年產(chǎn)50萬臺(tái)諧波減速器的新項(xiàng)目，同時(shí)升級(jí)公司的研發(fā)中心。截至去年底，綠的諧波擁有570名員工。
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