英特爾為什么會陷入現(xiàn)在的尷尬局面？

芯片霸主英特爾上周迎來了其50歲的生日，日前英特爾公布了成立50周年之后的首份財報。

按照美國通用會計準則（GAAP）計算，英特爾2018年第二季度營收為169.62億美元，較去年的148億美元同比增長15%，凈利潤50.06億美元，同比增長78%。英特爾亮眼的業(yè)績超出此前華爾街的預(yù)期，但股價卻在財報發(fā)布后下跌，這是為什么？

英特爾與AMD的不同

具體看英特爾第二季度財報，51%的營收來自PC，49%的營收來自數(shù)據(jù)中心。

PC部分：

客戶計算集團（CCG）營收為87.28億美元，同比增長6%

數(shù)據(jù)中心部分：

數(shù)據(jù)中心集團（DCG）營收為54.49億美元，同比增長27%

物聯(lián)網(wǎng)集團（IOTG）營收為8.80億美元，同比增長22%

非可變存儲解決方案集團（NSG）營收為10.79億美元，同比增長23%

可編程解決方案集團（PSG）營收為5.17億美元，同比增長18%

對于英特爾的最新財報，英特爾臨時CEO兼CFO Bob Swan表示：“經(jīng)過五十年的技術(shù)發(fā)展，英特爾的業(yè)績有望連續(xù)第三年創(chuàng)下歷史新高。我們具有獨特的優(yōu)勢，可以充分利用處理、存儲和移動數(shù)據(jù)的市場需求，而數(shù)據(jù)從未像現(xiàn)在這樣普及或有價值。英特爾目前正在爭奪規(guī)模達2600億美元的市場機會，第二季度業(yè)績表明我們正在取得勝利。由于我們各項業(yè)務(wù)都表現(xiàn)出持續(xù)的強勢勢頭，所以我們上調(diào)了全年營收和利潤預(yù)期。”

不過，金融數(shù)據(jù)和軟件公司FactSet調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期英特爾數(shù)據(jù)中心集團（DCG）第二季營收將達56.1億美元，實際上財報顯示該集團的營收為54.49億美元。DCG收未達預(yù)期這是英特爾盤后股價下跌的主要原因。

外界對英特爾DCG表現(xiàn)似乎不太滿意，不過英特爾在財報中表示：DCG對云和通信服務(wù)商的強勁需求進行了投資，以滿足對數(shù)據(jù)的爆炸性需求以及提高人工智能等數(shù)據(jù)密集型工作性能的需求。英特爾還稱DCG客戶對英特爾最高性能產(chǎn)品的偏好持續(xù)存在，英特爾至強處理器的勢頭將可以繼續(xù)。

反觀英特爾在CPU市場的最大競爭對手AMD的最新財報，按照GAAP準則計算，AMD第二季度營收為17.6億美元，較上年同期的11.5億美元增長53%，環(huán)比增長7%；凈利潤為1.16億美元，上年同期凈虧損4200萬美元，環(huán)比增幅43%。

從業(yè)務(wù)看，AMD第二季為服務(wù)器、游戲手柄制造商提供的圖像處理和計算業(yè)務(wù)營收為10.9億美元，同比增64%。營收貢獻主要來自于Ryzen系列處理器和Radeon顯卡。AMD CEO蘇姿豐（Lisa Su）周三在財報電話會議上表示，AMD面向數(shù)據(jù)中心的芯片銷售大幅增長，并出現(xiàn)了不錯的加速趨勢，個人電腦市場也比大多數(shù)人預(yù)期的要好一點。我們在第二季表現(xiàn)出色，營收增長強勁，利潤率擴張，并獲得7年來最高的季度凈收入。

與英特爾財報公布之后股價下跌形成鮮明對比，AMD財報公布后周四收漲14.33%，報收于18.35美元，總市值178億美元。

英特爾的壓力

短期的股價變動并不能代表什么，但英特爾近來確實面臨不小壓力。6月21日，58 歲的英特爾CEO 兼董事Brian Krzanich 將不再擔任現(xiàn)有職位，由CFO Robert Swan 臨時接任，理由是Krzanich 與公司的某位員工有親密關(guān)系，違背了英特爾適用于所有管理層的“不搞辦公室戀情政策”政策。

不過有分析認為Krzanich的離職與英特爾表現(xiàn)不佳的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也可能存在關(guān)系，2018年第一季財報會議上，現(xiàn)任英特爾臨時CEO的Bob Swan表示，預(yù)計今年上半年到下半年間DCG增長會減緩，一方面是基于英特爾目前的市場地位增長更難，另一方面就是英特爾將面臨更加激烈的競爭。野村證券還指出英特爾正在試圖阻止將15-20％的數(shù)據(jù)中心處理器份額損失給AMD。對于野村證券的報告，英特爾在回應(yīng)聲明中承認它將面臨“更具競爭力的環(huán)境”，并表示其目前的財務(wù)指導(dǎo)已經(jīng)反映了AMD及其他公司日益激烈的競爭。

無論如何，缺少CEO對英特爾而言并不是一件好事。但更糟糕的是英特爾的10nm工藝遲遲無法量產(chǎn)，英特爾最初承若將在2015年交付10納米制程，不過一再延遲，在上一季的電話財報會議上英特爾宣布10納米產(chǎn)品的量產(chǎn)將推遲到2019年，到了第二季的財報會議上，英特爾表示10nm處理器推出的時間將是2019年下半年。因此，10nm的一再延期讓新一代10nm Xeon處理器的上市時間也將延遲到2020年。

需要指出的是，英特爾的14nm工藝在2014年開始使用，歷經(jīng)了14nm+以及14nm++的升級版，英特爾用14nm到現(xiàn)在已經(jīng)差不多四年了。對此，Krzanich此前解釋說，英特爾10納米制程在14納米制程上將晶體管密度增加2.7 倍的目標“略有些激進”。相比之下，英特爾在升級到14納米時密度只增加了2.4倍。盡管數(shù)字差異看上去很小，但行業(yè)的平均值僅為1.5-2倍。

作為摩爾定律的創(chuàng)造者，英特爾憑借這先進的半導(dǎo)體工藝在競爭對手面前長期保持優(yōu)勢，因此英特爾也在積極解決10nm的量產(chǎn)問題。

AMD十年來的歷史性機遇

在PC處理器領(lǐng)域，AMD一直是英特爾最大的競爭對手，并且這兩位競爭對手的成立時間只相差一年。英特爾為慶祝公司成立50周年推出了一系列活動，近期評選了英特爾公司的10大創(chuàng)新技術(shù)及產(chǎn)品。此時，成立只比英特爾晚成立一年的AMD也列舉了自己的一系列創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品，并稱其是世界上唯一一家同時具有高性能CPU及GPU的公司。

在AMD的創(chuàng)新史上，2017年顯然是個重要年份，因為這一年AMD推出了更好的架構(gòu)處理器——Zen，第一款基于Zen架構(gòu)的芯片于2017年3月問世，除了最高頻率還比不過英特爾之外，Zen架構(gòu)目前總體表現(xiàn)不錯。從AMD最新的財報也可以看出，基于Zen架構(gòu)的Ryzen系列目前出貨已經(jīng)占其出貨量的60％。

不僅如此，在第二季財報公布后的季度財務(wù)會議上蘇姿豐還表示，7nm工藝AMD與臺積電、GlobalFoundries都有合作，目前正在試產(chǎn)的7nm Rome（第二代EPYC霄龍服務(wù)器處理器）是由臺積電代工。蘇姿豐同時重申，將在今年晚些時候推出7nm工藝的Vega架構(gòu)新顯卡，肯定是Radeon Pro專業(yè)產(chǎn)品線。

此前，AMD已經(jīng)多次強調(diào)7nm Zen2架構(gòu)芯片早已經(jīng)完成流片，正在AMD實驗室內(nèi)進行調(diào)校，尤其是在EPYC平臺上正在與部分核心合作伙伴進行早期驗證，將在2019年如期發(fā)布。

因此，即便近來半導(dǎo)體制程與之前基于科學(xué)度量進行半導(dǎo)體制程節(jié)點的命名方式有所不同，命名更多的偏向營銷，臺積電的7nm與英特爾的10nm工藝并不完全相同，因此難以簡單下結(jié)論臺積電的半導(dǎo)體工藝已經(jīng)領(lǐng)先保持優(yōu)勢的英特爾，但臺積電正開始大批量生產(chǎn)7nm產(chǎn)品，這表明以臺積電正在成功解決生產(chǎn)挑戰(zhàn)。

臺積電的7nm工藝加上Zen2架構(gòu)第二代AMD霄龍服務(wù)器處理器的上市會給英特爾帶來不小的壓力。這或許也是英特爾從幾乎100％的市場份額轉(zhuǎn)變?yōu)槭姑恰安蛔孉MD占領(lǐng)15-20％的市場份額”，認為AMD對其利潤豐厚的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)構(gòu)成了相當嚴重的威脅的重要原因。

英特爾在近十年的時間里以tick-tock戰(zhàn)術(shù)擊敗AMD的，AMD在芯片設(shè)計上跟不上英特爾，在芯片制造工藝研發(fā)上更因缺乏資金無法持續(xù)跟隨英特爾提升半導(dǎo)體制造工藝平，不得不將芯片制造業(yè)務(wù)賣給阿聯(lián)酉投資公司成立格羅方德。

英特爾10nm量產(chǎn)問題一直未得到解決，而臺積電已經(jīng)能夠量產(chǎn)7nm，AMD還擁有了更好的Zen架構(gòu)，面對千億級快速發(fā)展且利潤豐厚的大數(shù)據(jù)市場，英特爾怎能不感受到壓力？不過有意思的是，去年底AMD RTG圖形業(yè)務(wù)部門負責人Raja Koduri離職去加入了英特爾，今年，2015年從AMD離職的負責研發(fā)Zen架構(gòu)的首席架構(gòu)師吉姆·凱勒（Jim Keller）也加入了英特爾，此時，英特爾感受到的嚴重的威脅是否也表明了AMD迎來了近十年來搶占英特爾市場的歷史性機遇？