安聯(lián)銳視三度IPO 毛利率持續(xù)下滑成隱患

去年8月IPO失利的安聯(lián)銳視，近日再次提交了招股書，更換輔導(dǎo)機構(gòu)為民生證券，繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板。

資料顯示，安聯(lián)銳視主要專注于安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品包括前端攝像機和后端硬盤錄像機，較多應(yīng)用于家庭、社區(qū)、企業(yè)、商鋪、車輛等消費類領(lǐng)域。安聯(lián)銳視采取以 ODM 為主的經(jīng)營模式，在全球各地擁有近 500 家客戶，以歐美市場為主。同時，產(chǎn)品還銷往亞洲、大洋洲、南美洲及非洲等地區(qū)。

毛利率不佳，IPO連連失利

在去年提交上市申請后，安聯(lián)銳視收到了發(fā)審委下發(fā)的五大問詢，包括毛利率持續(xù)下滑、主要客戶銷售大幅波動、外銷收入比重超七成等問題。其中，最為致命的被否原因則是毛利率持續(xù)下滑。

毛利率問題是2018年多家企業(yè)IPO被否的重要原因，而安聯(lián)銳視的毛利率持續(xù)下滑就飽受詬病，也受到發(fā)審委的關(guān)注。從去年招股書披露來看，2015年-2017年間，安聯(lián)銳視的毛利率在同行間始終墊底。三年間，公司銷售毛利率分別為23.06%、22.07%、20.43%；而以漢邦高科為代表的同行業(yè)公司綜合毛利率均保持在30左右。海威康視更是達到了40%-44%。

此外，安聯(lián)銳視的客戶波動較大也是引起發(fā)審委注意的問題之一。發(fā)審委注意到韓華泰科2017年對安聯(lián)銳視的銷售額同比增長7.5%，發(fā)審委要求安聯(lián)銳視說明此舉的原因及合理性以及韓華泰科是否與安聯(lián)銳視高級管理人員間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

值得關(guān)注的是，在此之前，安聯(lián)銳視在2012年撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請，安聯(lián)銳視方面表示，公司撤回發(fā)行上市申請是因公司受行業(yè)上下游波動的影響，2011年業(yè)績出現(xiàn)了下滑，不再符合創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件。

毛利率仍下滑，繼續(xù)沖刺IPO

近日，安聯(lián)銳視披露招股書，擬在深圳證劵交易所上市，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量為不超過1720萬股，且本次公開發(fā)行股票數(shù)量不低于發(fā)行后總部分的25%，保薦機構(gòu)為民生證劵。

報告期內(nèi)，安聯(lián)銳視營收分別為5.45億元、9.33億元和9.57億元，實現(xiàn)凈利潤3472萬元、7469萬元和6638萬元；綜合毛利率分別為22.28%、20.41%和19.69%，仍處于持續(xù)下滑的狀態(tài)。

不同于去年的募資情況，募資項目從視頻監(jiān)控產(chǎn)品生產(chǎn)線變?yōu)榘卜罃?shù)字監(jiān)控產(chǎn)品，募資總額也增加了1億多元。此次安聯(lián)銳視擬募集資金5.16億元，用于投資安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷運營平臺建設(shè)項目和補充營運資金。

針對安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴建項目，安聯(lián)銳視表示，本次安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴建項目通過在珠海市國家高新區(qū)現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)裝修現(xiàn)有生產(chǎn)場地及其建設(shè)配套基礎(chǔ)設(shè)施，增加生產(chǎn)設(shè)備，包括相應(yīng)的產(chǎn)品檢測、插件生產(chǎn)、產(chǎn)品裝配和包裝生產(chǎn)線等，擴大安防視頻監(jiān)控系列產(chǎn)品的產(chǎn)能，提升公司整體盈利水平。

值得關(guān)注的是，本次募集資金補充營運資金后，短期內(nèi)可能不會直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，但有助于安聯(lián)銳視整體經(jīng)營規(guī)模的擴大和運營效率的提升，并進一步提升安聯(lián)銳視的盈利能力。