智能駕駛轉型之路存隱憂

同汽車整車企業(yè)一樣，很多汽車零部件企業(yè)也在向智能化、網聯(lián)化方向轉型，其中也包括德賽西威(SZ:002920)公司。這家專注于汽車電子領域企業(yè)的轉型之路也同樣充滿挑戰(zhàn)。

2018年年報顯示，公司營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為54.09億元、4.16億元、3.6億元，同比分別下跌了10.01%、32.50%和41.8%。2019一季度公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別為10.03 億元、0.44 億元、0.17 億元，同比分別下跌了28.4%、72.8%和89.4%。

為什么2018年和2019年一季度業(yè)績會持續(xù)下跌？德賽西威證券事物代表林洵沛告訴《投資者網》，“這個期間中國汽車市場銷量同比嚴重下滑，公司部分配套車型銷量下滑；同期公司大力開展新技術研發(fā)，研發(fā)投入同比持續(xù)增長，進而導致公司的銷售額和凈利潤下降?！?/p>

業(yè)績隨國內車市而起伏

德賽西威成立于1986年，在中國的汽車零部件企業(yè)中，算得上歷史悠久。該公司2018年報顯示，其主營業(yè)務收入由六大產品板塊組成，分別為：

一、車載信息系統(tǒng)，占當年總營收的比例約為19.9%；二、車載娛樂系統(tǒng)，占比約63.5%；三、空調控制器，占比約7.2%；四、駕駛信息顯示系統(tǒng)，占比約5%；五、汽車發(fā)動機管理系統(tǒng)（EMS），占比約1.4%；六、包含智能駕駛車聯(lián)網在內的其他業(yè)務，占比約3%。

德賽西威的客戶主要為國內合資品牌及自主品牌廠商，包括一汽大眾、上汽大眾、吉利汽車、長城汽車等。

近年來，國內市場一直占其總營收的80%多，所以其業(yè)績與國內市場汽車銷量情況高度關聯(lián)。

從2013 年至2017年，伴隨中國汽車銷量的增長，公司的營收也由17.8 億元增長至60.1 億元，歸母凈利潤由1 億元增長至6.2 億元。4年間公司營收和歸母凈利潤年復合增長率分別為35.6%和57.8%。

然而，2018年國內市場乘用車銷量進入下跌周期，德賽西威也告別了之前的高增長。

據(jù)申萬宏源證券統(tǒng)計，德賽西威2018年全年主流配套車系累計銷量608萬輛，同比下降8.79%；2019Q1其主流配套車系銷量為137萬輛，同比下跌了23.01%。

新舊動能轉換進入關鍵期

早在2015年前后，汽車行業(yè)提出要實現(xiàn)“四化”，即電動化、智能化、網聯(lián)化和共享化。國家產業(yè)政策也開始支持“四化”汽車。

毫無疑問，德賽西威隨即加大研發(fā)投入，研發(fā)“四化”汽車電子產品。2016年至2018年，其研發(fā)投入分別為3.41億元、4.24億元和5.43億元，占公司當年營收的比例分別為6.0%、6.96%和10.04%。特別是2018年，其研發(fā)投入同比增長了29.84%，研發(fā)人員同比增長了30.52%。

“車市不好的時候，越需要加大研發(fā)力度?！绷咒嬲f。他介紹，公司新研發(fā)的產品主要為智能駕駛座艙、智能駕駛及車聯(lián)網三個領域的產品。其中，智能駕駛座艙是對公司原來生產的汽車電子產品進行升級，將各板塊鏈接起來，形成一個系統(tǒng)，由一個芯片來進行智能化統(tǒng)一管理；智能駕駛產品則包括毫米波雷達、傳感器、攝像頭等產品及系統(tǒng)集成；車聯(lián)網產品主要是提供相關的軟件服務。

不同車企對智能化汽車電子產品的需求不同，日系車相對保守，而國產自主品牌車企則相對比較激進，希望盡快配置全新升級的汽車電子產品。

因此，何時讓最新研發(fā)成果量產并擴大產能，成為企業(yè)頗費思量的事情。如果過早建設生產線，會平添折舊卻無法增加收入，增加資金成本；但生產線建晚了，則有可能會由于產能不足而喪失訂單，拱手將市場交給競爭對手。

2018年底，德賽西威下決心擴大智能化產品的產能，并且連續(xù)兩個季度，加大了固定資產投資，興建“汽車電子移動互聯(lián)網技術產業(yè)化項目”和“研發(fā)中心”。新項目預計于今年下半年投產，這表明該公司已經處于新舊動能轉換的關鍵時期。

未來取決于新產品的競爭力

一位汽車業(yè)資深人士評價，“短期內德賽西威的業(yè)績仍然依靠傳統(tǒng)產品的銷售，還將隨國內車市起伏，未來則要看其智能駕駛座艙等產品的市場競爭力，雖然該公司已經與車和家、蔚來等造車新勢力進行合作，將新產品安裝于這些車企的新車型中，但面對博世、華陽集團等同類型競爭，德賽西威新產品的銷量什么時候能起來，現(xiàn)在還不好說?！?/p>

林洵沛介紹，汽車智能化、汽車配置的電子產品升級是大勢所趨，一個機械指針儀表盤只賣幾百元，而一個全液晶屏數(shù)字儀表盤售價可以達到上千元，產品升級將為德賽西威提升業(yè)績帶來更多機會。

但他也承認，“這并不意味著新項目投產后公司利潤很快就能得到提升，還需要等智能化產品的產銷量形成規(guī)模。”

他表示，在當下，汽車行業(yè)整體面臨困境，為應對汽車市場銷量下滑的影響，公司將推進新技術新產品的研發(fā)，推進精益制造，嚴把質量關，更積極開拓客戶和更好地服務客戶，同時拓展海外市場，以此來避免營收和利潤進一步下滑。