申請紐交所退市 貿(mào)易摩擦背后的中芯國際

中芯國際5月24日發(fā)布公告宣布，本公司已于二零一九年五月二十四日（美國東部時(shí)間）通知紐約證券交易所，本公司將根據(jù)一九三四年美國證券交易法（經(jīng)修訂）申請自愿將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市，并撤銷該等美國預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊。

公告稱，出于一些考慮因素，包括中芯國際美國預(yù)托證券股份的交易量與其全球交易量相比有限，以及為維持美國預(yù)托證券股份在紐約證券交易所上市及在美國證券交易委員會注冊并遵守交易法的定期報(bào)告和相關(guān)義務(wù)中所涉及的重大行政負(fù)擔(dān)和成本，中芯國際董事會批準(zhǔn)將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市，并根據(jù)交易法撤銷該等美國預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊。

因此，中芯國際擬于2019年6月3日或前后向美國證交會提交表格25，將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市。將美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市一事，預(yù)期將于提交表格25后十日生效。美國預(yù)托證券股份在紐約證券交易所交易的最后日期為2019年6月13日或前后。于該日期及自該日期之后，中芯國際的美國預(yù)托證券股份(以美國預(yù)托收據(jù)為憑證)將不再于紐約證券交易所上市。

中芯國際在企業(yè)間競爭加劇、國際新形勢下或正醞釀一場變局。

此前外媒報(bào)道，兩名中芯國際聯(lián)合CEO在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上發(fā)生分歧，而焦點(diǎn)問題集中在公司應(yīng)該打造盈利業(yè)務(wù)還是聚焦于尖端技術(shù)。其中，主導(dǎo)技術(shù)方向的梁孟松或?qū)@得支持，而趙海軍可能面臨“離場”。

中芯國際此后發(fā)表聲明，稱上述報(bào)道不實(shí)，兩位CEO在公司戰(zhàn)略上意見一致。

雙方各執(zhí)一詞，哪一方是“真相”不得而知。但可以確定的是，中芯國際正面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

目前，臺積電和三星正大舉加碼7nm、5nm工藝，并紛紛宣布將于明年量產(chǎn)5nm芯片。臺積電曾宣稱其7nm技術(shù)領(lǐng)先主要對手至少一年，而三星則試圖設(shè)計(jì)規(guī)劃3nm芯片以實(shí)現(xiàn)對臺積電的“彎道超車”。

鑒于芯片工藝上落后于臺積電、三星等，以及在中美貿(mào)易摩擦新形勢下，中芯國際似乎正在經(jīng)歷一場內(nèi)部演化，以進(jìn)一步規(guī)劃其技術(shù)“圖騰”。

營收下滑兩成，現(xiàn)“技術(shù)”與“盈利”之爭？

作為后進(jìn)者，梁孟松在2017年加入中芯國際后，與趙海軍“雙劍合璧”，逐步打開國內(nèi)晶圓代工市場局面，并取得14nm、12nm等工藝突破。

如今，二人的組合出現(xiàn)松動，趙海軍被傳出將離開中芯國際。

此前，據(jù)EE Times報(bào)道，紫光集團(tuán)有意從中芯國際挖角趙海軍，來主導(dǎo)一家全新的DRAM廠，但隨后遭到中芯國際否認(rèn)。

5月10日，據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，趙海軍和梁孟松在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上產(chǎn)生了分歧，且趙海軍博士正考慮離開公司。

而兩位聯(lián)合CEO分歧的焦點(diǎn)問題在于，中芯國際應(yīng)該打造盈利業(yè)務(wù)還是聚焦于尖端技術(shù)。

《金融時(shí)報(bào)》援引七位知情人士的消息稱，“中芯國際更專注于開發(fā)先進(jìn)的14nm（140億分之一米）及更小的芯片工藝，目前這方面的工作優(yōu)先于趙海軍領(lǐng)導(dǎo)的利用老一代工藝技術(shù)擴(kuò)大商業(yè)可行業(yè)務(wù)?！?/p>

上述消息人士還稱，為了使管理層圍繞梁孟松的目標(biāo)統(tǒng)一認(rèn)識，數(shù)十名高管正被撤換。

在此情況下，一位接近趙海軍的人士稱是他自己想要離開。而另一位知情人士表示，中國明年必須掌握14nm的制造工藝，實(shí)際上取得的進(jìn)展比預(yù)期要快得多，政府或?qū)⑷χС至好纤伞?/p>

但中芯國際對此再予以否認(rèn)，并于5月10日晚間發(fā)表聲明，稱《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道違背事實(shí)，兩位CEO在公司戰(zhàn)略上意見一致。

據(jù)了解，梁孟松在加入中芯國際后，獲得了較多技術(shù)開發(fā)和聘用高端技術(shù)人才的權(quán)限，并主導(dǎo)了公司的技術(shù)研發(fā)和相關(guān)布建。

《商業(yè)周刊》去年8月的報(bào)道稱，由于梁孟松的到來，中芯國際的14nm試產(chǎn)良率，已快速從3%提升到95%。

里昂證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師侯明孝對此表示，雖然試產(chǎn)良率高，不等于未來量產(chǎn)量率高，若中芯成功量產(chǎn)14nm制程，等同該公司的技術(shù)正式追上聯(lián)電。

據(jù)悉，中芯國際于去年8月進(jìn)入14nm工藝客戶導(dǎo)入階段，今年2月進(jìn)入了客戶驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)于今年6月量產(chǎn)。

這其中，梁孟松及其帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)被認(rèn)為功不可沒。據(jù)公開報(bào)道，梁孟松在加盟中芯國際后，從中國***地區(qū)及韓國帶來了相關(guān)技術(shù)人員。

此外，他還進(jìn)行了一系列調(diào)整，包括加強(qiáng)研發(fā)隊(duì)伍建設(shè)，強(qiáng)化責(zé)任制，調(diào)整更新14nm FinFET規(guī)劃，將3D FinFET工藝鎖定在高性能運(yùn)算、低功耗芯片應(yīng)用等。

5月8日，中芯國際發(fā)布了2019年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)中芯國際總營收為6.689億美元，相比于去年同期的8.310億美元下滑了19.5%；凈利潤2437.70萬美元，同比減少9.98%。

趙海軍表示，第一季度為今年?duì)I收低谷，產(chǎn)業(yè)庫存周期調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)第二季度收入將環(huán)比（相對一季度）上升17%-19%。

次日在面向投資者的電話會議上，趙海軍表示將繼續(xù)提高中芯國際的業(yè)務(wù)效率，并使之成本更低、更具競爭力。他還提到，公司擁有“穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)和合理的需求”。

而《金融時(shí)報(bào)》援引分析師的話表示，中芯國際此前成功借助比較成熟的技術(shù)贏得客戶，但很難提高盈利能力?？蛻粼?4nm技術(shù)上很可能選擇臺積電的產(chǎn)品。

對此，在今年一季度營收同比下滑近20%的情況下，國內(nèi)分析師認(rèn)為，中芯國際與其在預(yù)期收益不理想且競爭對手已成熟應(yīng)用的工藝上“掙扎”，不如集中精力做技術(shù)追趕。

“跨越式”發(fā)展，追趕臺韓廠商

目前來看，在世界范圍內(nèi)，中國***及韓國企業(yè)在晶圓代工方面處于領(lǐng)先地位。其中，臺積電和三星成為僅有的兩家能量產(chǎn)7nm芯片的制造商。

據(jù)美國科技媒體GSMArena 5月9日報(bào)道，臺積電已開始風(fēng)險(xiǎn)試產(chǎn)5nm芯片，預(yù)計(jì)明年上半年進(jìn)入量產(chǎn)。和當(dāng)前7納米芯片比，其全新的5nm芯片面積將減少45%，性能將提升15%。

在制程工藝上，臺積電去年量產(chǎn)了7nm芯片。今年將量產(chǎn)第二代7nm芯片，并會用上EUV光刻工藝。該芯片晶體管密度相對第一代提升20%，并且能功耗降低6%-12%。

臺積電的7nm技術(shù)現(xiàn)已相對成熟應(yīng)用，且在全球市場占有重要地位。例如，華為的麒麟980、巴龍5000芯片，蘋果的A12芯片，以及之前一些7nm礦機(jī)芯片等都由臺積電制造。

另外，據(jù)韓國《亞洲日報(bào)》5月6日報(bào)道，三星目前正積極準(zhǔn)備投入大量資本，用以鞏固半導(dǎo)體市場，并且搶占晶圓代工龍頭臺積電的市場。

三星預(yù)計(jì)5月14 日開始在美國舉辦“三星代工論壇 2019”大會。該會議將于下個(gè)月 5 日將在中國上海進(jìn)行，并計(jì)劃此后數(shù)月在韓國首爾、日本東京、德國慕尼黑舉辦。

據(jù)悉，三星將在美國的代工論壇上展示一份3納米以下的技術(shù)路線圖。而此前業(yè)界公認(rèn)3nm節(jié)點(diǎn)是摩爾定律最終失效的時(shí)刻，三星在該領(lǐng)域的進(jìn)展或影響未來晶圓代工市場格局。

《亞洲日報(bào)》的報(bào)道還提到，三星近期開始出貨7nm EUV制程的產(chǎn)品，而在年初成功開發(fā)5nm EUV制程，預(yù)計(jì)2020年，三星將啟動首爾近郊華城EUV專用生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)5nm的產(chǎn)品。

另外，三星日前曾在其“半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展愿景”表示，要在 2030 年超越臺積電，成為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。根據(jù)計(jì)劃，三星將投入60萬億韓元（約3480億人民幣）建設(shè)晶圓廠基礎(chǔ)設(shè)施。

在中芯國際方面，據(jù)其第一季度財(cái)報(bào)披露，中芯國際將在下半年量產(chǎn)14nm芯片。中芯南方Fab SN1規(guī)劃產(chǎn)能3.5萬片/月，這相當(dāng)于當(dāng)前全球14nm產(chǎn)能的10%。

財(cái)報(bào)還提到，突破14nm節(jié)點(diǎn)將會進(jìn)一步縮小與國際一線大廠的差距，預(yù)計(jì)未來下游應(yīng)用將進(jìn)入中高端智能手機(jī)、高性能計(jì)算、AI等領(lǐng)域。

梁孟松對于一季報(bào)評論指出，中芯國際的FinFET研發(fā)進(jìn)度喜人，目前12nm工藝開發(fā)也已經(jīng)進(jìn)入到了客戶導(dǎo)入階段。上海中芯南方FinFET工廠順利建造完成，開始進(jìn)入產(chǎn)能布建。

中芯國際集成電路制造（上海）有限公司12英寸集成電路生產(chǎn)線

他還表示，此前中芯國際在28nm到14nm節(jié)點(diǎn)中跳過了20nm工藝，在14nm到未來工藝中應(yīng)該也會跳過10nm工藝，因?yàn)楹笳卟⒎歉咝阅芄に嚕?nm FinFET工藝才是下一代的重點(diǎn)工藝。

值得注意的是，去年年中，中芯國際向荷蘭ASML(阿斯麥)訂購了一臺EUV極紫外***，單價(jià)1.2億美元，這臺機(jī)器據(jù)稱將用于中芯國際的7nm工藝。

市場低谷、貿(mào)易摩擦下的國際較量

目前，在市場需求繼續(xù)疲弱、庫存位偏高等情況下，晶圓代工行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

據(jù)TrendForce旗下拓墣產(chǎn)研院日前發(fā)布的報(bào)告，世界集成電路晶圓代工在2019年第一季度同比下降了16%，晶圓代工總值為146.2億美元。

其中，臺積電以70.28億美元營收排名第一，市場份額為48.1%。三星以19.1%的市場份額居次。而中芯國際位列第五，營收6.54億美元（注：與中芯國際財(cái)報(bào)有部分出入），市場占比為4.5%。

值得注意的是，前五大晶圓代工企業(yè)均出現(xiàn)較大幅度的下降，同比下滑幅度接近兩成。

在行業(yè)低谷環(huán)境下，存量競爭愈發(fā)重要，臺積電、三星大舉進(jìn)軍7nm以及5nm工藝，以期在新技術(shù)領(lǐng)域突破從而獲得未來的市場。

對中芯國際來說，除了旨在制程工藝突破追趕，還需要加碼其電腦、消費(fèi)、通訊等業(yè)務(wù)的商用。而這正是中芯國際面臨的兩大選擇性議題。

《金融時(shí)報(bào)》援引一位與趙海軍關(guān)系密切人士的話表示，“中芯國際更偏向于先進(jìn)工藝，而國家正大力推動對于尖端技術(shù)的專注。梁孟松已經(jīng)不可替代。”

然而，韓國、***在2014年已量產(chǎn)14nm芯片。即便中芯國際今年實(shí)現(xiàn)14nm工藝量產(chǎn)，與臺積電、三星早已量產(chǎn)應(yīng)用的7nm還有兩代際的差距。

未來，無論是獨(dú)掌中芯國際，還是和趙海軍繼續(xù)合力進(jìn)擊，如何助力中芯國際實(shí)現(xiàn)快速追趕，都將是梁孟松及其團(tuán)隊(duì)的的艱巨挑戰(zhàn)。

2018年，上海展開集成電路產(chǎn)業(yè)系列調(diào)研，梁孟松作為中芯國際高層對外接待官員

此外，值得考慮的是，趙海軍同樣在中芯國際的商用業(yè)務(wù)上擁有拓展經(jīng)驗(yàn)并作出貢獻(xiàn)，建立了一些相對穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和產(chǎn)生盈利的業(yè)務(wù)。其離開也或是中芯國際的損失。

在中國，一些企業(yè)的技術(shù)和市場出現(xiàn)不少“脫離”案例。由此，中芯國際兩位CEO也可以“和而不同”，發(fā)揮各自的特色，以引領(lǐng)公司的動態(tài)平衡發(fā)展。

另一方面，在戰(zhàn)略意義上，晶圓代工等半導(dǎo)體正成為各國在國際新形勢下的尖端科技較量。在貿(mào)易摩擦加劇之下，該領(lǐng)域與5G一樣成為中美角力的戰(zhàn)場。

當(dāng)前，為保障集成電路產(chǎn)業(yè)自主安全，中國需要突破芯片制造工藝。而中芯國際屬于國內(nèi)芯片制造的代表性企業(yè)，公司的發(fā)展?fàn)顩r關(guān)乎重大。

據(jù)悉，中國2015年啟動了第七個(gè)發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模計(jì)劃，旨在依靠私募融資和行業(yè)專家發(fā)展，讓渡過去由國家政策和補(bǔ)貼主導(dǎo)的方法。

不過，由于國內(nèi)晶圓代工制造商在追趕全球領(lǐng)先企業(yè)的進(jìn)度方面仍較為緩慢，且在中美貿(mào)易摩擦下，產(chǎn)業(yè)外部環(huán)境進(jìn)一步惡化。

由此，中國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展策略調(diào)整成為新要務(wù)，而中芯國際成為“再造的橋頭堡”。

“實(shí)際上中國正在回歸傳統(tǒng)的國家政策和補(bǔ)貼方式?！盙artner分析師Roger Sheng說，在中國如果沒有政府資金，人們就不會加入（這個(gè)行業(yè)）。他還提到，有政府相關(guān)人士正在加入管理公司。

《中國制造2025》曾提出：2020年中國芯片自給率要達(dá)到40%，2025年要達(dá)到70%；國內(nèi)新一代集成電路設(shè)計(jì)公司可能在未來引領(lǐng)中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而這其中，代表中國晶圓代工水平的中芯國際或被打造成其中一股重要的“圖騰”力量。