半導(dǎo)體:受多重因素沖擊,一季度延續(xù)市場(chǎng)下行趨勢(shì),業(yè)績(jī)慘淡

近年來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，但由于受到消費(fèi)市場(chǎng)不景氣、新興市場(chǎng)需求不及預(yù)期以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)等多重因素沖擊，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已顯疲態(tài)。自 2018 年下半年起，半導(dǎo)體行業(yè)需求下降尤為顯著，多數(shù)半導(dǎo)體廠商皆受到行業(yè)景氣度影響，業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。

不過(guò)，2018年“中興事件”加速了國(guó)內(nèi)各行業(yè)對(duì)于半導(dǎo)體器件的國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，為國(guó)內(nèi)功率器件廠商提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。受益于中國(guó)國(guó)產(chǎn)替代的政策推動(dòng)和缺貨漲價(jià)的狀況，2018年A股功率半導(dǎo)體廠商財(cái)報(bào)表現(xiàn)普遍較為亮眼，其中包括蘇州固锝、揚(yáng)杰科技、華微電子、捷捷微電、臺(tái)基股份等功率半導(dǎo)體廠商營(yíng)收均有不同程度的增長(zhǎng)。

五家功率半導(dǎo)體廠商2018年財(cái)報(bào)

功率半導(dǎo)體廠商去年業(yè)績(jī)亮眼，相繼導(dǎo)入IGBT市場(chǎng)

從2018年?duì)I業(yè)收入規(guī)模來(lái)看，蘇州固锝、揚(yáng)杰科技、華微電子、捷捷微電、臺(tái)基股份等五家上市公司中，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模最大的是蘇州固锝，其次為揚(yáng)杰科技和華微電子。顯然，作為全球最大的二極管生產(chǎn)商之一的蘇州固锝，2018年?duì)I收方面卻出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的情況，同時(shí)凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。

筆者查閱其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，蘇州固锝2018年扣非后的凈利潤(rùn)達(dá)1.13億元，同比增長(zhǎng)26.89%，而導(dǎo)致其業(yè)績(jī)下滑的主因?yàn)橥顿Y虧損2194萬(wàn)元，其中，外匯期權(quán)金融產(chǎn)品投資損失達(dá)2652萬(wàn)元，另外由于壞賬、存貨跌價(jià)以及固定資產(chǎn)減值，蘇州固锝資產(chǎn)減值損失達(dá)1074萬(wàn)元。

值得一提的是，同樣因?yàn)橥顿Y理財(cái)產(chǎn)品“爆雷”而廣受詬病的揚(yáng)杰科技，卻表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，2018年揚(yáng)杰科技營(yíng)收規(guī)模一舉超過(guò)華微電子，躍居第二。盈利能力雖下滑嚴(yán)重，卻也是上述5家企業(yè)中表現(xiàn)最佳的。

揚(yáng)杰科技在財(cái)報(bào)中指出，2018年，公司聚焦電源、安防、家電、光伏等重點(diǎn)行業(yè)，取得了與華為、臺(tái)達(dá)、海康威視、LG、海爾、DELL、OPPO等知名終端客戶的首次合作或新品拓展機(jī)會(huì)，積極推進(jìn)多個(gè)產(chǎn)品線的進(jìn)口替代。

另外，揚(yáng)杰科技自主設(shè)計(jì)研發(fā)的8英寸超高密度溝槽功率MOSFET產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并形成大批量銷售；新增6寸高壓MOSFET產(chǎn)品線，成功研制IGBT芯片并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

值得注意的是，在上述5家公司中，研發(fā)投入金額最高的為華微電子，2018年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1億元，其次為揚(yáng)杰科技以及蘇州固锝。且上述5家公司研發(fā)支出均費(fèi)用化處理，這雖然短期內(nèi)造成公司凈利潤(rùn)不太好看，但長(zhǎng)期而言對(duì)公司發(fā)展有利。

2018年，華微電子全力推進(jìn) IGBT、SCR、Trench MOS、超結(jié)MOS和Trench SBD等五項(xiàng)產(chǎn)品系列平臺(tái)建設(shè)，產(chǎn)品性能水平持續(xù)提升。650V~1200V的 Trench-FS IGBT 平臺(tái)，芯片電流已經(jīng)達(dá)到 200A，產(chǎn)品已通過(guò)客戶驗(yàn)證。

2019年4月1日，深耕MOS領(lǐng)域的華微電子發(fā)布公告稱，擬募集資金總額不超過(guò)10億元(含發(fā)行費(fèi)用)，全部用于新型電力電子器件基地項(xiàng)目(二期)的建設(shè)。本期項(xiàng)目建成后，華微電子將具有加工8英寸芯片24萬(wàn)片/年的加工能力，募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將實(shí)現(xiàn)IGBT、MOSFET等產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)。

顯然，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體廠商正在向功率半導(dǎo)體器件中高端領(lǐng)域不斷拓展，其中以華微電子和揚(yáng)杰科技進(jìn)展最為迅速，已逐漸導(dǎo)入IGBT市場(chǎng)。

一季度延續(xù)市場(chǎng)下行趨勢(shì)，業(yè)績(jī)慘淡

五家功率半導(dǎo)體廠商2019年一季報(bào)

蘇州固锝、揚(yáng)杰科技、華微電子、捷捷微電、臺(tái)基股份等五家功率半導(dǎo)體廠商在去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，今年的市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如意。由上表可知，2019年第一季度功率半導(dǎo)體市場(chǎng)延續(xù)了2018年下半年以來(lái)的下行趨勢(shì)，5家功率半導(dǎo)體上市公司皆出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力甚至下降。唯一出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的蘇州固锝除了主營(yíng)業(yè)務(wù)好于預(yù)期外，還因?yàn)閰R率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌收益增加。

事實(shí)上，從2016年下半年開(kāi)始，功率半導(dǎo)體器件行情回暖，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，上述5家企業(yè)近幾年來(lái)業(yè)績(jī)得到大幅提升。據(jù)Yole Developpement統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2015年中國(guó)功率器件市場(chǎng)銷售額占全球總規(guī)模的39%，已成為全球最大的功率半導(dǎo)體器件應(yīng)用市場(chǎng)；而中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)資料顯示，2017年中國(guó)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為2170億元，同比增長(zhǎng)3.93%；2018年中國(guó)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為2264億元，同比增長(zhǎng)率為4.3%。

而從功率半導(dǎo)體行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代的需求占比將不斷提升。一方面，從現(xiàn)狀來(lái)看，功率半導(dǎo)體由于產(chǎn)品迭代速度相對(duì)較慢，對(duì)制程、晶圓線和投資規(guī)模的要求相對(duì)較低，以及全球華人功率半導(dǎo)體人才較為豐富等原因，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)工藝技術(shù)的突破，實(shí)現(xiàn)國(guó)際一流的產(chǎn)品性能的可能性相對(duì)更高；另一方面則因?yàn)閲?guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體的下游客戶市場(chǎng)主要為國(guó)產(chǎn)廠商，而面對(duì)國(guó)內(nèi)的下游廠商，國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體功率企業(yè)在和國(guó)外的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)往往具備成本與定制化的優(yōu)勢(shì)。

在這些因素共同作用下，國(guó)內(nèi)多家功率半導(dǎo)體廠商實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展。不過(guò)，由于受中美貿(mào)易摩擦影響，市場(chǎng)需求放緩已然不可避免，部分出口功率半導(dǎo)體產(chǎn)品被加征關(guān)稅，廠商的利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。在消費(fèi)電子需求疲軟的同時(shí)，5G以及新能源汽車成為了驅(qū)動(dòng)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)需求的新動(dòng)能。但汽車電子下游需求不達(dá)預(yù)期，整個(gè)半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度下滑，2019年功率半導(dǎo)體廠商面臨著更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。