光伏產(chǎn)業(yè)形勢嚴峻 光伏市場該何去何從

伴隨著國際貿(mào)易環(huán)境越趨復雜與2018年國內(nèi)光伏新政出臺，光伏產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了十年的快速發(fā)展后，遭遇了滑鐵盧，正逢艱難時刻。

國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)競爭進一步加劇，光伏發(fā)電補貼退坡進程也在加速，盡管未來光伏行業(yè)前景遼闊，現(xiàn)階段企業(yè)面臨的生產(chǎn)經(jīng)營形勢依然嚴峻，市場正在加速洗牌之中。據(jù)了解，去年有超六成光伏企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績下滑，不少光伏設(shè)備廠商積極轉(zhuǎn)向半導體領(lǐng)域。

光伏產(chǎn)業(yè)形勢嚴峻，晶盛機電業(yè)績逆勢增長

光伏市場競爭環(huán)境日趨激烈，光伏產(chǎn)品的價格戰(zhàn)已經(jīng)在國內(nèi)打響，這樣的狀態(tài)讓光伏企業(yè)不得不布局其它領(lǐng)域。由于同屬于硅產(chǎn)業(yè)鏈，且半導體行業(yè)發(fā)展空間廣闊，市場機遇巨大，進軍半導體行業(yè)不失為一個好選擇。

從上游設(shè)備廠商凱世通到協(xié)鑫集成、中環(huán)股份等光伏企業(yè)紛紛尋求在半導體領(lǐng)域的突破。而晶盛機電便是此類企業(yè)中的佼佼者，作為國內(nèi)光伏設(shè)備龍頭，晶盛機電在深耕光伏產(chǎn)業(yè)的同時，早已將業(yè)務拓展到半導體領(lǐng)域。

近年來，國內(nèi)半導體硅片項目密集上馬，半導體設(shè)備國產(chǎn)化迎來發(fā)展良機，晶盛機電無疑是受惠者之一。

晶盛機電2018年中報顯示，公司今年以來取得半導體設(shè)備訂單超過4.5億元（含取得中標通知書尚未簽訂合同的訂單）。半導體8英寸單晶爐批量供應市場，12英寸單晶爐與單晶硅滾磨機、切斷機等加工設(shè)備進一步投放主流客戶。

除半導體設(shè)備方面的布局外，晶盛機電還布局開發(fā)半導體關(guān)鍵輔材、耗材、部件及建設(shè)精密機械零件加工制造基地。2018上半年，半導體高純石英產(chǎn)品部分出貨，并通過了上海合晶、中環(huán)領(lǐng)先、北京有研等多家我國半導體知名廠商的現(xiàn)場認證審核，所送樣品獲客戶一致好評，某些關(guān)鍵指標優(yōu)于國外進口產(chǎn)品，目前已進入批量生產(chǎn)階段。

由于在半導體領(lǐng)域銷量的增長，晶盛機電預計2018年凈利潤為5.61億至6.77億，同比增長45.00%至75.00%。在光伏領(lǐng)域，2018年能交出這樣成績單的企業(yè)并不多見。

此外，截止2018年9月30日，晶盛機電未完成合同總計28.70億元，其中全部發(fā)貨的合同金額為5.13億元，部分發(fā)貨合同金額19.88億元，尚未交貨的合同金額3.69億元。其中，未完成半導體設(shè)備合同1.71億元。

不過從未完成訂單來看，半導體業(yè)務占比比較小，但其銷量增長卻十分迅猛，光伏行業(yè)客戶包括中環(huán)、協(xié)鑫、晶科、晶澳、四川永祥、南玻、榮德新能等，半導體設(shè)備客戶包括中環(huán)、有研、鄭州合晶、金瑞泓等。大量訂單在手，晶盛機電今年營業(yè)收入或?qū)⒗^續(xù)保持高增長。

應收賬款/存貨雙高，投募項目進展一再放緩

不過，在高成長的背后，晶盛機電卻存在著一些經(jīng)營問題，其應收賬款以及存貨長期保持高位，截至2018年8月30日，晶盛機電應收賬款達15億元，存貨賬面價值亦達15億元，應收賬款與存貨占資產(chǎn)總額達5成。

雖以晶盛機電客戶群來看，其客戶發(fā)生壞賬損失的可能性較小，但據(jù)2018中報披露，晶盛機電計提壞賬準備金額1.36億元，計提存貨跌價準備達404萬元。由此可見，晶盛機電的應收賬款問題并不容樂觀，亟待解決。

由于光伏行業(yè)形勢波動，募投項目進展也被一再放緩。晶盛機電IPO最大單一募投項目“年產(chǎn)300臺多晶鑄錠爐擴建項目”預定可使用狀態(tài)日期為2014年6月30日。但截至2014年末，投資進度僅為9.06%，“項目到達預定可使用狀態(tài)日期”也變?yōu)?016年6月30日。

據(jù)晶盛機電在2018中報披露，該項目到達預定可使用狀態(tài)日期變?yōu)?018年6月30日，雖然投資進度超過100%，卻并未達到預計效益。晶盛機電曾表示，受光伏新政短期內(nèi)對下游市場需求會有所影響，該項目目前還在實施中。

在募投項目一拖再拖同時，被晶盛機電寄予厚望的藍寶石業(yè)務發(fā)展也不容樂觀。晶盛機電在2018中報披露，年產(chǎn)2500萬mm藍寶石晶棒生產(chǎn)項目預定可使用狀態(tài)日期為2015年06月30日。不過該項目也有所延遲，并未達到預計效益。

1.5億元收購中為光電，并表后由盈轉(zhuǎn)虧

除投募項目不達預期外，晶盛機電在收購方面也踩雷了，2015年6月晶盛機電以1.377億元的價格收購LED高端設(shè)備制造商杭州中為光電技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中為光電”）51%股權(quán)，合并產(chǎn)生商譽約9440.31萬元。

不過，在并表的第一年中為光電業(yè)績就未達標，上市公司計提商譽減值約633.06萬元。隨后的2016年中為光電由盈轉(zhuǎn)虧，扣非后凈利潤為虧損4040.4萬元，2017年繼續(xù)虧損4793.67萬元。

由于中為光電未完成業(yè)績承諾，晶盛機電連續(xù)三年對其計提商譽減值，至2017年中為光電9440.31萬商譽已全額計提減值。

商譽減值風險已經(jīng)沒有了，中為光電的虧損卻還在繼續(xù)且并未有向好跡象，僅2018年上半年，中為光電業(yè)績虧損達2138萬元。

如今，半導體設(shè)備國產(chǎn)化迎來發(fā)展良機，光伏設(shè)備廠商正大舉將業(yè)務拓展到半導體領(lǐng)域，作為擴張的佼佼者——晶盛機電都面臨諸多問題，相對于其他光伏設(shè)備廠商而言，將會面臨更多難題。