功率器件龍頭華微電子未來可期

功率器件受下游新能源汽車、變頻家電、軍工產(chǎn)品等市場領(lǐng)域需求爆發(fā)的影響，上游晶圓供不應(yīng)求，供給緊張，功率器件持續(xù)缺貨，廠商已經(jīng)數(shù)次提價，交貨期仍在延長，目前MOS、IGBT等功率器件仍在漲價。

在產(chǎn)品漲價的行業(yè)背景下，華微電子作為2017年功率半導(dǎo)體十強營收第一名，利潤得到極大提升，今年營收利潤依舊頗豐，且被長期看好，華微電子CEO聶嘉宏承諾未來三年時間均不減持，表明其對華微電子長期發(fā)展的看好。

近日，華微電子連發(fā)兩篇公告，一篇是《關(guān)于公司董事、CEO、董事會秘書聶嘉宏先生承諾不減持公司股份的公告》，另一篇則是《關(guān)于2017年限制性股票激勵計劃首次授予部分第一期解除限售條件成就的公告》，公告類型都屬利好。前者顯示公司CEO聶嘉宏2018年12月25日起至2021年12月24日止三年時間均不減持，充分表明其對華微電子長期發(fā)展的看好，后者則是因為華微電子2017年凈利潤較2016年增長133.52%，且參與考核人員績效考核全部達標(biāo)，公司管理能力得到市場檢驗。

1***需求催動業(yè)績增長

據(jù)Yole Developpement統(tǒng)計結(jié)果顯示，2015年中國功率器件市場銷售額占全球總規(guī)模的39%，已成為全球最大的功率半導(dǎo)體器件應(yīng)用市場;而中國半導(dǎo)體協(xié)會資料顯示，2017年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為2170億元，同比增長3.93%。預(yù)計2018年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為2264億元，同比增長率為4.3%。

行業(yè)市場空間較大的同時，功率半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化程度仍然較低。根據(jù)IHS的統(tǒng)計，全球功率半導(dǎo)體前10大廠商占據(jù)了全球市場的60%，其中英飛凌占比18.5%，排名第一，第二位安森美占比9.2%，第三為意法半導(dǎo)體，占比5.3%，以2017年營收規(guī)模來看，華微電子在我國功率半導(dǎo)體廠商規(guī)模最大，但仍僅相當(dāng)于全球營收規(guī)模最大的功率半導(dǎo)體廠商英飛凌中國區(qū)域營收的1/8。

然而，從功率半導(dǎo)體行業(yè)的特點來看，***的需求占比將不斷提升。一方面，從現(xiàn)狀來看，功率半導(dǎo)體由于產(chǎn)品迭代速度相對較慢，對制程、晶圓線和投資規(guī)模的要求相對較低，以及全球華人功率半導(dǎo)體人才較為豐富等原因，在短期內(nèi)實現(xiàn)工藝技術(shù)的突破，實現(xiàn)國際一流的產(chǎn)品性能的可能性相對更高;另一方面則因為國內(nèi)功率半導(dǎo)體的下游客戶市場主要為國產(chǎn)廠商，而面對國內(nèi)的下游廠商，國內(nèi)的半導(dǎo)體功率企業(yè)在和國外的企業(yè)競爭時往往具備成本與定制化的優(yōu)勢。

在這些因素共同作用下，華微電子最近幾年的業(yè)績實現(xiàn)了較快的增長，公司2017年報顯示，華微電子當(dāng)年營業(yè)收入同比增長17.12%，凈利潤同比增長133.52%，超額完成任務(wù)。

2持續(xù)投入研發(fā)保持領(lǐng)先地位

華微電子成立于1999年，2001年成功登陸上市，獲得資本支持。華微電子是國內(nèi)功率器件領(lǐng)域首家上市公司，在功率半導(dǎo)體器件設(shè)計研發(fā)、芯片加工、封裝及銷售方面擁有52年的生產(chǎn)經(jīng)營歷史。

成立以來，華微電子不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)推進超結(jié)MOS、SGT MOS、IGBT、可控硅以及TrenchSBD等五大工藝平臺的建設(shè)其生產(chǎn)的FS-Trench IGBT、FRD等高端功率器件在智能小家電、變頻家電、充電樁等領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)批量銷售;同時該公司不斷優(yōu)化高壓MOS、SBD產(chǎn)品的性能指標(biāo)，已經(jīng)成功進入DELL、DIODES等大客戶系統(tǒng)。

有統(tǒng)計結(jié)果顯示，華微電子多年以來研發(fā)費用占總營收的比例基本上維持在6%左右，在同行業(yè)上市公司中處于領(lǐng)先水平，2018H1研發(fā)投入為5100萬元，同比增長15.7%，占總營收的6.3%。據(jù)了解，華微電子會重點推進第三代新材料器件的研發(fā)和制造工作，以實現(xiàn)中高端技術(shù)產(chǎn)品的市場規(guī)?；瘧?yīng)用，以保持持續(xù)的市場領(lǐng)先地位。

在持續(xù)投入和積累下，華微電子已經(jīng)成為國產(chǎn)功率器件的龍頭。根據(jù)2017年CSIA(中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會)統(tǒng)計的中國半導(dǎo)體功率器件十強企業(yè)中，華微電子排名第一。

目前華微電子擁有4英寸、5英寸及6英寸等多條功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線，截至 2017 年末各尺寸晶圓生產(chǎn)能力合計330萬片/年，封裝資源為24億只/年;此外，公司還募投項目預(yù)計2019年下半年投產(chǎn)，此后華微電子將具有加工8英寸芯片24萬片/年的加工能力，項目全部達產(chǎn)后，預(yù)計實現(xiàn)年銷售收入9.18億元，生產(chǎn)期平均年稅后凈利潤為1.89億元。

整體來看，***需求將持續(xù)催動華微電子的業(yè)績增長，其自身實力也隨之更進一層。華微電子除了去年超額完成任務(wù)外，今年業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼，三季報顯示，公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，同比增長11.69%，實現(xiàn)凈利潤0.78億元，同比增長40.49%。按照此次股權(quán)激勵方案來看，2018年度公司凈利潤規(guī)模將達到10154.68萬元，本次激勵對象獲得的股票方能解除限售，否則將由公司回購注銷，這可以說是公司與管理層進行的一次業(yè)績對賭，這也從側(cè)面證實了華微電子對未來發(fā)展的信心。