卡普空降GE，能否拯救不斷失血的百年老店？

弗蘭納里上任僅14個月即被撤換，成為GE126年歷史上任期最短的CEO，作為GE首位外來CEO，卡普被選中是因為他此前成功帶領丹納赫公司從工業(yè)制造公司轉型為科技公司。但相比GE，丹納赫在影響力、規(guī)模、業(yè)務復雜度上都不是一個量級，卡普面對的挑戰(zhàn)要大得多

正在業(yè)績泥淖中苦苦掙扎、擁有126年歷史的跨國工業(yè)巨頭美國通用電氣公司（NYSE: GE）于當地時間10月1日突然宣布管理層大換血：經董事會一致投票決定，任命董事會成員、丹納赫公司原首席執(zhí)行官勞倫斯·卡爾普（Lawrence Culp）為公司董事長兼首席執(zhí)行官，該決定立即生效，同時任命董事會成員、美國航空集團原董事長托馬斯·霍頓（Thomas Horton）為首席董事。

這意味著GE的弗蘭納里時代僅持續(xù)14個月便畫上句號。這家橫跨醫(yī)療、發(fā)電、航空、油氣、可再生能源、金融等領域的百年巨頭欲引入新鮮血液加速扭虧為盈、重新恢復往昔輝煌。上述變動令市場頗感意外，消息發(fā)布后，上周已跌至9年最低水平的GE股價開始飆升，最終收報12.09美元/股、上漲逾7%。

被撤換的前任

約翰·弗蘭納里（John Flannery）

去年8月接任GE公司首席執(zhí)行官、不久后兼任董事長的約翰·弗蘭納里（John Flannery）由此成為GE史上任期最短的首席執(zhí)行官。為了扭轉這家明星公司有史以來最嚴重的業(yè)績滑坡，弗蘭納里上臺后制定了超過200億美元的資產剝離出售計劃并大刀闊斧地推動成本削減，但這些試圖復興GE的行動未能恢復資本市場的信心，今年1月以來GE股價已跌去37.2%。

近一年來GE股價走勢與道瓊斯工業(yè)平均指數走勢（上方綠線）、標普500指數走勢（上方藍線）對比圖

勞倫斯·卡爾普與托馬斯·霍頓今年4月加入GE董事會。其中，繼任者勞倫斯·卡爾普今年55歲，2000年至2014年期間擔任丹納赫公司（Danaher）公司首席執(zhí)行官兼董事長，被視為丹納赫公司從一家古板的工業(yè)公司成功轉型的功臣。在其領導下，丹納赫公司的營收和市值增長了五倍，分別達到200億美元和500億美元，《哈佛商業(yè)評論》將其列為全球前50名CEO之一。他的走馬上任標志著GE在120多年歷史上首次啟用外來的首席執(zhí)行官，這位明星職業(yè)經理人能否拯救不斷失血的GE公司？

繼任者

者勞倫斯·卡爾普（H. Lawrence Culp, JR）

弗蘭納里被免職：董事會對其變革步伐感到失望

在宣布首席執(zhí)行官新人選的同時，GE稱，受電力業(yè)務表現較差拖累，公司將無法實現此前業(yè)績指引中的2018年自由現金流和每股收益目標。此外，GE預計將采取與電力業(yè)務相關的非現金商譽減值。GE電力業(yè)務板塊的現有商譽余額約為230億美元，此次減值規(guī)?？赡芨采w余額的絕大部分。減值費用尚未最終確定，仍有待審查。公司將在提交第三季度業(yè)績報告時提供更多評議。

據外媒報道，弗蘭納里被免職的原因在于董事會對其變革步伐和復興GE的速度感到失望，而非深陷泥潭的電力業(yè)務表現毫無起色所致。

GE公司今年7月發(fā)布的2018財年二季度財報顯示，電力業(yè)務部門表現慘淡，營收和利潤同比下降19%和58%。

GE的前身是成立于1878年的愛迪生電燈公司，1892年GE公司正式誕生，創(chuàng)下電氣史上無數“世界第一”。

GE公司去年發(fā)布的百年創(chuàng)新史中羅列的數次“世界第一”

1981年，年僅45歲的杰克·韋爾奇（Jack Welch）開始執(zhí)掌集團，此后GE各項主要業(yè)績指標一直保持兩位數增長，年收入從250億美元增長到1005億美元，凈利潤從15億美元上升至90億美元，業(yè)務范圍不斷擴展，涉及照明、機械裝備、材料、工業(yè)電子、金融、醫(yī)療、航天、石油等領域。杰克·韋爾奇在任20年，被稱為“全球第一CEO”。他所推行的“6個西格瑪”標準、全球化和電子商務，幾乎重新定義了現代企業(yè)。

2001年，杰克·韋爾奇卸任，由杰夫·伊梅爾特（Jeff Immelt）接任。彼時，GE的多元化戰(zhàn)略被證明行之有效，金融部門的利潤占比不斷提升。2001年，該公司市值曾突破6000億美元。

但當2008-2009年的次貸危機席卷而來，GE的多元化戰(zhàn)略尤其是金融化的遭到了重大打擊，金融部門利潤極度萎縮，現金流受到嚴峻考驗。因此，伊梅爾特在任上主導了GE的去金融化，將重心重新轉移到核心的工業(yè)部門。但近年來的全球性油價暴跌和電氣市場不景氣又令GE營收放緩、股價走低。僅2017年，其股價跌幅超過40%，市值蒸發(fā)近半。

2017年6月，伊梅爾特執(zhí)掌GE公司16年后，主管GE醫(yī)療業(yè)務部門的約翰·弗蘭納里“臨危受命”幫助這家陷入困境的工業(yè)企業(yè)集團扭虧為盈。弗蘭納里在GE公司工作超過三十年，曾在世界各地領導GE金融和工業(yè)業(yè)務，并帶領GE團隊成功收購法國阿爾斯通電力與電網業(yè)務。

弗蘭納里上任后大力推動公司瘦身和業(yè)務重組，提出將全美最大的綜合性工業(yè)集團“瘦身”成為規(guī)模更小、業(yè)務更簡潔的公司。根據他提出的業(yè)務重整計劃，GE未來將“聚焦”于三大核心業(yè)務：電力、航空和醫(yī)療，與此同時，剝離或出售高達200多億美元的業(yè)務組合。

但投資者仍對弗蘭納里的復興計劃缺乏信心，GE市值繼續(xù)縮水。今年6月，由于股價大幅縮水，GE被剔出道瓊斯工業(yè)平均指數（DJIA），取而代之的是連鎖藥店公司Walgreens Boots Alliance。道瓊斯工業(yè)平均指數是道指中最重要的股價指數之一，被視為美國經濟的晴雨表。此舉意味著GE在該指數中長達111年的成分股歷史宣告結束。

出乎意料的換帥能否拯救GE

在丹納赫公司的發(fā)展歷程中，勞倫斯·卡爾普在其醫(yī)療健康、環(huán)境、產品識別、工業(yè)儀器及設備等業(yè)務的建立和發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。但壯大丹納赫公司版圖所需要的管理能力，與眼下恢復華爾街對GE的信任、重新調整這一大型工業(yè)集團船頭的能力或許不可相提并論。

從市場反應來看，GE至少暫時重拾了資本市場的信任，讓外界相信啟用勞倫斯·卡爾普能更快調整GE的業(yè)務組合、拯救每況愈下的現金流和疲軟的電力業(yè)務以重振該公司。

卡爾普在公告中稱：“GE仍然是一家擁有卓越業(yè)務和龐大人才的強大公司。被邀請領導這家標志性的公司是一種榮幸。”他表示，團隊將在未來幾周內采取緊急行動，繼續(xù)致力于加強資產負債表，包括去杠桿等。

GE在公告中對勞倫斯·卡爾普予以了高度評價：在其任職期間，丹納赫公司從一家工業(yè)制造商成功轉型為一家領先的科技公司。在勞倫斯·卡爾普的領導下，丹納赫執(zhí)行了嚴格的資本分配方法，包括一系列戰(zhàn)略性收購與部署，專注于具有重大影響力有機增長和利潤擴張的投資，以及以巨大的自由現金流來推動股東長期價值。

“Larry在公司轉型和為股東提供價值方面有著良好記錄。他是一位對工業(yè)和技術有著深入了解的強有力的領導者，并且非常注重執(zhí)行、組織和人才發(fā)展。董事會期待與Larry及其團隊合作，讓GE回歸增長并取得長期成功?！盙E首席董事托馬斯·霍頓稱。

對于這一令人意外的任命，華爾街分析師大多給予了正面評價。此外，較為一致的觀點是，由弗蘭納里制定的總體戰(zhàn)略將得以延續(xù)，GE不會改變此前已宣布的分拆計劃，包括繼續(xù)剝離醫(yī)療業(yè)務、在其鐵路業(yè)務中采取類似的戰(zhàn)略以及出售在油服公司貝克休斯（Baker Hughes）的股份等。

考恩集團（Cowen）分析師Gautam Khanna認為，GE選擇外來新鮮血液進入管理層的舉動應受到贊揚?！癎E選擇了一位可靠的、經驗豐富的外部人士擔任董事長/首席執(zhí)行官，他或許可以更坦率、更迅速地識別事態(tài)究竟有多糟以及需要采取哪些措施?！?/p>

瑞銀（UBS）分析師Steven Winoker對此舉評估稱，新任首席執(zhí)行官很難改變GE當前不利的局面。勞倫斯·卡爾普在丹納赫公司任職期間的業(yè)績和成就令人難以反駁，高績效文化、執(zhí)行力和戰(zhàn)略成為丹納赫公司的標志?！爱斎?，GE眼下的電力業(yè)務表現、資產負債表和現金流挑戰(zhàn)意味著它與丹納赫公司的起點截然不同。但我們相信卡爾普至少會重新設定公司的基準，推動執(zhí)行，并作出有利于公司和股東的長期決策?！?/p>

“投資者已經對GE收效甚微的改善計劃和暴露出的問題規(guī)模感到不耐煩。然而，這些問題并不是在弗蘭納里任職期間產生的?！盋FRA分析師Jim Corridore稱，“市場似乎歡迎GE領導層的更迭，但新任首席執(zhí)行官仍將面臨許多同樣的問題?！?/p>