富士康A(chǔ)股四個(gè)月市值蒸發(fā)2491億，為何會(huì)這樣？

作為昔日稀缺標(biāo)的，頂著獨(dú)角獸的光環(huán)，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）在A股交易整整四個(gè)月的檔口，便跌落神壇。昨日，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)首次跌破13.77元的發(fā)行價(jià)，收盤于13.72元，市值回落至2702億元，較高點(diǎn)（5193億元）縮水超過(guò)47%，市值蒸發(fā)2491億元。

2018年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)通獨(dú)角獸IPO的綠色通道，工業(yè)富聯(lián)首吃螃蟹：36天快速“過(guò)會(huì)”，擬募集資金271.2億元全部獲批。

而作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團(tuán)旗下的子公司，之所以命名工業(yè)富聯(lián)，不用眾所周知的富士康，就是希望其從全球代工廠，能夠轉(zhuǎn)型成為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”企業(yè)的龍頭。

工業(yè)富聯(lián)董事長(zhǎng)陳永正指出，工業(yè)富聯(lián)是世界最高級(jí)的科技公司，“要打造成優(yōu)質(zhì)的上市公司，和投資者分享更多的價(jià)值”。

郭臺(tái)銘也在公開(kāi)場(chǎng)合透露，以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司為主體上市，能夠幫助工業(yè)富聯(lián)取得更高的估值。原因在于，制造業(yè)毛利趨于一致，想象空間不大，而且越是大公司越難。

然而真實(shí)情況卻是事與愿違。

據(jù)工業(yè)富聯(lián)上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，工業(yè)富聯(lián)2018年上半年?duì)I收1589.9億元，同比增長(zhǎng)16.29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54.4億元，同比僅增2.24%。此外，掩蓋在上半年業(yè)績(jī)之下的，則是工業(yè)富聯(lián)第二季度13%的營(yíng)收增速和0.36%的凈利潤(rùn)增速。

據(jù)了解，工業(yè)富聯(lián)2015年至2017年的凈利潤(rùn)率分別為5.26%、5.27%和4.48%。同期綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。不斷走低的毛利率和凈利率，和制造主業(yè)屬性不無(wú)關(guān)系。

來(lái)自香港投行的觀點(diǎn)認(rèn)為，“工業(yè)富聯(lián)大股東鴻海精密的市盈率僅為10倍左右，因此前者在A股可能面臨一定的拋售壓力。同時(shí)，該公司的買入機(jī)會(huì)應(yīng)該是其市盈率下滑至15倍左右。截至9月25日，該公司動(dòng)態(tài)市盈率為26.1倍，靜態(tài)市盈率為17.91倍。而從預(yù)測(cè)其2018年每股收益為0.88元來(lái)測(cè)算，13.2元/股附近才是合理的入場(chǎng)點(diǎn)?！?/p>

此前，據(jù)媒體報(bào)道，在鴻海精密股東大會(huì)上，當(dāng)投資人質(zhì)疑工業(yè)富聯(lián)股價(jià)表現(xiàn)不如預(yù)期時(shí)，郭臺(tái)銘回應(yīng)稱，“股價(jià)現(xiàn)在多少錢，我都不曉得。從A股上市到有所產(chǎn)出，至少需要三年時(shí)間。預(yù)計(jì)最快到2020年，工業(yè)富聯(lián)的投資者才會(huì)取得收獲?！?/p>