被動(dòng)元件龍頭廠國(guó)巨受到利空傳言沖擊，股價(jià)跌破季線支撐

前日，被動(dòng)元件龍頭廠國(guó)巨受到利空傳言沖擊，股價(jià)跌破季線支撐，導(dǎo)致被動(dòng)元件類股走勢(shì)疲弱，國(guó)巨展開反擊，駁斥MLCC價(jià)格松動(dòng)傳言，表示MLCC供需無(wú)法平衡，并無(wú)跌價(jià)松動(dòng)跡象，對(duì)產(chǎn)業(yè)前景保持樂觀。

國(guó)巨新聞稿強(qiáng)調(diào)，目前MLCC供需無(wú)法平衡，價(jià)格仍是往上的趨勢(shì)，并無(wú)跌價(jià)松動(dòng)的情況發(fā)生，且公司營(yíng)運(yùn)及獲利穩(wěn)健，對(duì)產(chǎn)業(yè)前景持續(xù)樂觀。

限制出貨/囤貨炒貨

“這一波電容電阻漲價(jià)潮真是十年難得一見，漲幅已經(jīng)達(dá)到15-25倍?！毕掠文辰K端廠商CEO透露，受此影響，一個(gè)用到300多顆電容電阻的4G LTE模塊已處于虧本狀態(tài)，一款用到600多顆電容電阻的路由器利潤(rùn)已近乎抹平，部分終端硬件廠商已經(jīng)處于虧本倒閉的邊緣。

去年以來(lái)，電容電阻等被動(dòng)元器件開啟了“高燒”模式，價(jià)格輪番猛漲。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，常用的0201封裝104規(guī)格電容，從原來(lái)每千顆4元左右，漲到60元左右；常用的0402封裝105規(guī)格電容，從原來(lái)的每千顆6元左右，漲到現(xiàn)在的150元左右，且都供不應(yīng)求。這讓電容電阻原廠營(yíng)收創(chuàng)下新高的同時(shí)，其代理商更是賺得盆滿缽滿。

而電容電阻究竟緣何持續(xù)漲價(jià)？***國(guó)巨等原廠及其代理商紛紛將原因指向供需的結(jié)構(gòu)性失衡?？沙?a target="_blank">汽車電子等市場(chǎng)對(duì)高端電容電阻的需求緊缺外，智能硬件對(duì)中端電容電阻的產(chǎn)品需求真是如此緊缺嗎？

“中端電容電阻的市場(chǎng)需求并沒有如此緊缺，一方面是由于原廠在限制出貨，另一方面又聯(lián)合代理商在囤貨炒貨。”上述CEO透露，造成如今這種局面，對(duì)大陸電子產(chǎn)業(yè)鏈的影響非常惡劣，不利于大陸電子產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定健康成長(zhǎng)，其元兇直指原廠國(guó)巨及某代理商。

可怕的國(guó)巨

國(guó)巨是全球第三大電容原廠，深諳中國(guó)大陸MLCC市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)瓶頸及其自身所扮演的角色。

2017年4月20日，國(guó)巨開始發(fā)布第一份MLCC漲價(jià)通知，隨后按季度分別在2017年6月19日、9月7日以及12月1日發(fā)布MLCC漲價(jià)通知，漲幅之大讓友商看在眼里記在心里。

業(yè)內(nèi)人士透露，2017年除了這幾次公開漲價(jià)外，國(guó)巨還數(shù)次借其子公司和某代理商向客戶發(fā)布漲價(jià)通知；到了2018年后，國(guó)巨及其子公司開始以中國(guó)大陸環(huán)保政策的由頭，頻頻漲價(jià)，業(yè)績(jī)大振。

嘗到甜頭的國(guó)巨開始把漲價(jià)的“高燒”傳遞至電阻，國(guó)巨除了是全球第三代電容原廠外，同時(shí)也是全球第一大電阻原廠。2018年1月2日，國(guó)巨借控股公司旺詮向客戶發(fā)布電阻漲價(jià)，率先打響電阻漲價(jià)第一槍，如法炮制了MLCC的漲價(jià)模式。

在電容電阻頻頻漲價(jià)的帶動(dòng)下，國(guó)巨營(yíng)收大漲，股價(jià)也隨之一路飆升。從2017年7月7日到2018年7月6日，國(guó)巨股價(jià)由每股106元新臺(tái)幣，飆漲到1175元新臺(tái)幣。一年之內(nèi)，國(guó)巨股價(jià)漲幅超過(guò)11倍，漲幅之大，遠(yuǎn)非其他廠商所能及。

上述CEO透露，除了直接漲價(jià)外，國(guó)巨及其子公司還限定部分產(chǎn)品停止接單，甚至還會(huì)要求工廠限制出貨；而在其出貨的產(chǎn)品中，除了滿足少部分直供的終端大客戶外，其余訂單很多流向了其代理商。

于是在國(guó)巨放大市場(chǎng)需求的缺口下，國(guó)巨某代理商就有了更多操作的空間來(lái)實(shí)現(xiàn)炒貨的目的。至于具體炒貨的方式，該CEO進(jìn)一步透露，國(guó)巨把貨供給某代理商之后，一起以某代理商的名義聯(lián)合多家有實(shí)力的其他代理商組團(tuán)，大幅抬高國(guó)巨產(chǎn)品在現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。

“幫兇”某代理商

事實(shí)上，國(guó)巨聯(lián)合某代理商炒貨不僅僅只是單靠哄抬市價(jià)。對(duì)于下游終端廠商而言，按照時(shí)間周期，保障終端產(chǎn)品正常上市是非常重要的，一旦電容電阻交期延長(zhǎng)，終端產(chǎn)品上市進(jìn)程無(wú)疑會(huì)被拖累。

國(guó)巨聯(lián)合某代理商正是切中要害，屢屢延長(zhǎng)交期，大幅拉高產(chǎn)品價(jià)格。國(guó)巨某代理商的客戶表示，國(guó)巨該代理商的電容電阻明面漲價(jià)不會(huì)很高，但客戶找其出貨時(shí)，會(huì)故意稱沒現(xiàn)貨，甚至說(shuō)半年內(nèi)都沒貨，且向該客戶推薦可靠貨源的其他代理商，可其介紹的代理商也會(huì)說(shuō)沒貨，于是會(huì)再向該客戶介紹另外的代理商或是貿(mào)易商，通過(guò)層層介紹四處找貨，直到客戶最終高價(jià)出貨為止，交期也延長(zhǎng)到了1-2個(gè)月。

如此一來(lái)，不單是最后交貨的代理商受益，國(guó)巨代理商及背后的國(guó)巨也都大賺特賺。那么，最終國(guó)巨的電容電阻到底漲價(jià)到什么地步？

上述CEO稱，以4G LTE模塊為例，在其常用到的104和105規(guī)格電容中，104規(guī)格從原來(lái)的每千顆4元左右漲到60元左右，105規(guī)格從原來(lái)的每千顆6元左右漲到150元左右，漲了15-25倍。這些常用規(guī)格的電容還經(jīng)常缺貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格只會(huì)更高，貿(mào)易商出貨的價(jià)格甚至?xí)谶@個(gè)價(jià)格上再漲一半。而對(duì)于大陸的終端廠商來(lái)說(shuō)，一個(gè)高端4G LTE模塊的利潤(rùn)也不一定到2美金，這完全是讓終端廠商在做虧本的買賣，很多電力電表中用到的模塊很多都在虧本出售。

何以焉附？

雖然國(guó)巨的電容電阻價(jià)格瘋漲，但對(duì)終端廠商來(lái)說(shuō)，整機(jī)很難漲價(jià)。因?yàn)楹芏鄰S商都是按照之前簽訂了合約執(zhí)行，整機(jī)不但沒理由漲價(jià)，還要按時(shí)交貨，虧本也就避無(wú)可避。

而在國(guó)巨的漲價(jià)帶動(dòng)下，日系廠商村田也在跟著漲價(jià)。日前，村田對(duì)客戶發(fā)出通知，對(duì)公司部分MLCC產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)。村田代理商表示，一直以來(lái)，村田內(nèi)部是分漲價(jià)和不漲價(jià)兩派，現(xiàn)在國(guó)巨在不斷漲價(jià)，村田原廠迫于各方面壓力，也不得不開始漲價(jià)。

受此影響，風(fēng)華高科和宇陽(yáng)也都在漲價(jià)，只是漲價(jià)幅度遠(yuǎn)沒有國(guó)巨那么高，整個(gè)被動(dòng)元件市場(chǎng)進(jìn)入了一種惡性循環(huán)模式，對(duì)下游終端廠商的影響也越來(lái)越大。

于是市場(chǎng)有傳聞稱，國(guó)巨電子中國(guó)區(qū)經(jīng)理日前表示，國(guó)巨MLCC將降價(jià)10%；不過(guò)，國(guó)巨官方馬上辟謠否認(rèn)，并表示MLCC沒有降價(jià)空間，未來(lái)只可能繼續(xù)漲價(jià)。

坦白來(lái)講，國(guó)巨之所以敢如此堅(jiān)定繼續(xù)漲價(jià)，還是看準(zhǔn)了大陸MLCC原廠尚存的差距很難快速趕上。雖然大陸電容原廠在持續(xù)追趕，但在材料、工藝、性能等方面還是有所欠缺，特別是對(duì)于高精密度的高端電容產(chǎn)品，大陸MLCC原廠與國(guó)巨還是有一定的差距。

如果真如國(guó)巨所說(shuō)，MLCC沒有降價(jià)空間，未來(lái)只可能繼續(xù)漲價(jià)，那么代理商渠道的現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)更為昂貴，這對(duì)中小終端廠商來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一場(chǎng)行業(yè)災(zāi)難，繼續(xù)生產(chǎn)終端成品的價(jià)值又將何以焉附？

面對(duì)這波十年難得一見的電容電阻漲價(jià)潮，上述CEO認(rèn)為，目前沒有解決辦法，只有高價(jià)去買，現(xiàn)在不少終端廠商都在硬撐，一旦有企業(yè)撐不下去了，企業(yè)倒閉也可能就在旦夕之間。終端廠商虧本倒閉，國(guó)巨又何以焉附！那么最終，國(guó)巨一年內(nèi)翻11番的股票又將作何支撐？國(guó)巨的某代理商又該重新去抱誰(shuí)的大腿？國(guó)巨未來(lái)面對(duì)的，或?qū)⑹潜刃袠I(yè)指責(zé)更大的商業(yè)契約的“拷問(wèn)”。