小米股價背后的博弈：港滬深三地交易所分歧

首日上市破發(fā)后，小米股價立即迎來大反轉。7月18日，小米股價一度創(chuàng)出22.2港元的新高，同時僅用7個交易日漲幅超過30%，市值逼近5000億港元。

短短幾天內似乎大家對小米17港元的發(fā)行價質疑聲全無。反而大量媒體開始計算雷軍身價排名。而以7月18日股價最高點計算，雷軍的個人身價一度突破 200 億美元。根據福布斯全球實時富豪排行榜，這一身價已經進入全球TOP50，接近了特斯拉/SpaceX的埃隆·馬斯克、微軟聯(lián)合創(chuàng)始人之一保羅·艾倫。

在中國排名也已經僅次于騰訊的馬化騰、阿里的馬云、恒大的許家印、萬達的王健林、碧桂園的楊惠妍，排名第六。超過了互聯(lián)網行業(yè)的百度李彥宏、京東劉強東，網易丁磊等大佬。

有意思的是，與昨天創(chuàng)新高不同，今天小米股價又創(chuàng)出了上市以后單日最大跌幅，截止收盤下跌高達6.73%。在一般人看來，資本市場有漲有跌，前后兩日小米股價冰火兩重天也在正常范圍內，是再正常不過的事情。

不過，在一些業(yè)內人士看來，近幾日小米股價波動遠沒有那么簡單。它背后涉及到港交所與滬深交易所之間的博弈，甚至是一些交易制度和規(guī)則的改變，而小米扮演著一號演員的角色。

小米股價背后的博弈

“長期看股價本質是價值推動，但是短期一定是資金左右。近幾日小米股價波動背后正是各方利益博弈的結果?！币晃毁Y本圈的人士說道。

事實上，仔細分析小米上市7個交易股價波動與三個事件密切相關：

第一、7月9日小米納入香港恒生指數；

第二、7月14日滬深交易所聯(lián)合發(fā)布《關于互聯(lián)互通機制港股通股票調入相關安排的通知》；

第三、7月18日滬深港交易所就港股通標的股達成共識；

小米納入香港恒生指數：股票大漲，等待內地投資者接盤

7月9日小米上市即破發(fā)，當天收盤價16.8港元。不過，盤后傳出消息稱，小米將被納入香港恒生指數。香港恒生指數公司稱，由于小米集團符合恒生綜合指數的快速納入指數規(guī)則要求，相關指數的成分股將于2018年7月23日起生效。

這一消息立馬引起各方關注，一方面一般只有優(yōu)質藍籌股才能進入指數的成分股，這說明港交所對小米公司的認可。另一方面，小米進入恒正指數后，按照慣例，會有指數基金被動買入。

除了上述兩點，更重的是由于目前滬港通的規(guī)則，小米一旦納入，內地投資者將可以通過港股通方式直接買入小米。

上述消息發(fā)布后7月10日開盤，小米股價直接跳空高開，一舉突破17港元的發(fā)行價，當日大漲13.1%。此后3個交易日繼續(xù)大漲，7月13日收盤價達到21.45港元。

7月13日收盤后，有投資人分析稱，“小米這幾日股價大漲，其中一個很重要的因素就是其進入指數的成分股。一部分投資人意在利用這段時間炒高股價，等待小米正式進入成分股后，讓內地投資者通過港股通方式直接買入小米，以達到接盤目的?！?br />
同股不同權暫不納入港股通范圍，港滬深三地交易所分歧

但是，誰也沒想到7月14日（周六），滬深交易所聯(lián)合發(fā)布《關于互聯(lián)互通機制港股通股票調入相關安排的通知》。其主要內容表示，決定自2018年7月16日起，恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數、恒生綜合小型股指數的成分股中屬于外國公司股票、合訂證券、不同投票權架構公司股票的，暫不納入滬港通和深港通下的港股通股票范圍，其他股票調入調出正常進行。

這則《通知》一時激起千層浪，有投資者直接表示，其中“不同投票權架構公司股票，暫不納入滬港通和深港通下的港股通股票范圍”表述，明顯是針對小米。因為小米是港交所第一支同股不同權的股票。同時也未來可以通過“港股通”買入。

對此，“港交所”于14日當晚立即回應，希望盡快將不同投票權架構公司納入互聯(lián)互通。港交所稱，一直努力在第一家不同投票權架構公司在港上市前，能夠與兩地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識。

一位投資人在微博上寫到，“第一次看到港交所和滬深交易所互撕，快點看熱鬧。港交所還是比較講規(guī)則，小米快速納入恒生綜指，市值標準和時間都是在指數制定規(guī)則中白紙黑字寫明的。而另一方自己想搞CDR的時候允許不同投票權，現(xiàn)在又說投資者不了解，有風險，真是進退失據?！?br />
受此影響7月16日（周一），小米股價直接大幅低開，當日最大跌幅達到9.09%。不過，隨后市場情緒平復，當天收盤僅跌1.86%。

港滬深三地交易所達成共識，小米港股通暫時沒戲

雖然港交所與滬深交易所產生了一些分歧，但是雙方最終還是坐下來重新談判。

7月18日（昨日），消息稱，港交所已與內地滬深交易所協(xié)商并達成共識，將為不同投票權上市公司納入港股通標的設定一個“緩沖期”，以保護對“同股不同權”股權架構不太熟悉的內地投資者的權益。具體共識包含三方面：

1、互聯(lián)互通的進一步優(yōu)化和完善是雙方共同認可和努力的大方向，會繼續(xù)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

2、內地投資者對不同投票權架構(WVR)公司還缺乏了解，WVR公司納入港股通合資格證券需要充分考慮兩地市場的發(fā)展水準和監(jiān)管實踐。因此，三所將在滬深港通合資格證券現(xiàn)有納入制度基礎上加入一個穩(wěn)定交易期機制。

3、三地交易所已商定成立聯(lián)合工作組，將盡快研究WVR公司納入港股通合資格證券的新補充機制具體方案和細則。

針對上述協(xié)議內容，有投資者表示，這份協(xié)議內容其實跟之前差不多，實際上仍然沒有明確結果。未來小米是否加入港股通？又有哪些約束條件？如果加入，到底還要等多久才能等等？一系列問題沒有最終確定下來。

上述擔憂也反應到了今天股價上，今日收盤小米股價大幅下跌6.73%，這也創(chuàng)下了上市以來最大的單日跌幅。

有想抬高股價，再通過港股通讓內地接盤的。也有堅守價值的投資人。一位投資者對筆者表示，雖然短期政策會影響到小米股價，但自己買入小米是看好長期發(fā)展，不太關心短期波動會長期持有。未來更希望雷軍帶領小米真正建立起包括手機、IoT、零售等一體的大型商業(yè)帝國。

由此看來，不管是港滬深三地交易所分歧，還是不同目的投資者的小算盤。小米上市以后需要面對的不單單是自己業(yè)務層面問題，還要平衡來自資本市場利益關系