內(nèi)地企業(yè)為什么熱衷赴港上市？ SAP為你解析

2018年以來，一批中國高科技企業(yè)紛紛赴港IPO，小米6月在香港成功上市，海底撈已于5月向港交所遞交上市申請，美團也已經(jīng)向港交所遞交IPO申請和招股書，阿里巴巴旗下的螞蟻金服、獵聘網(wǎng)也在計劃赴港IPO…….其中如小米、海底撈等不乏是SAP的客戶。為何代表內(nèi)地新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)的明星企業(yè)紛紛扎堆赴港上市？

對內(nèi)地企業(yè)來說，香港是接受度最高的海外市場，不僅是國際公認的世界金融中心，而且香港與內(nèi)地語言文化相通，更便于企業(yè)與投資者及監(jiān)管機構溝通。港交所熟悉國際市場的制度和運作，擁有多樣上市融資途徑，沒有外匯管制，法制健全，市場穩(wěn)健，其自身也是上市公司，有盈利需求，運作更為市場化。并在不久前做了25年來的最大變革：允許同股不同權結構公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)赴港上市。同時，隨著滬港通、深港通、債券通的運行不斷成熟完善，港股將內(nèi)地市場與國際市場聯(lián)結得更為緊密。因此，香港則成為內(nèi)地企業(yè)“走出去”的最好平臺。

借此契機，SAP聯(lián)手港交所近日在深圳舉辦了“聚焦企業(yè)走出去：SAP成長型企業(yè)赴港融資上市論壇“。來自港交所、建銀國際、畢馬威、尹合律師事務所等專家為參會企業(yè)高管深度解析了內(nèi)地企業(yè)赴港上市的規(guī)則、實務準備以及財務和法律應對措施，以及SAP如何助力成長型企業(yè)“走出去”赴港上市。

港交所上市流程

企業(yè)和投資機構選擇奔赴哪個市場，考慮的因素主要包含成本、周期、通過率、上市后的估值和收益等。港交所的審批制度以高透明度的披露為本，無輔導期、無窗口指導、申報后平均100天就可以上市，從上市的準入條件、審核周期以及過會率來看，相比A股，港股更占優(yōu)勢。

港交所上市優(yōu)勢

完善的法律和監(jiān)管機制：香港的法律體制以英國普通法為基礎，法制健全。香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國際標準，對香港上市發(fā)行人提出高水平的披露規(guī)定，有著完善的監(jiān)管架構

再融資金融能力強：上市六個月后，上市發(fā)行人即可以進行新股融資。融資手段多樣包含增發(fā)（配股）、大宗交易、供股、發(fā)行認證權等，并且非常便利。據(jù)港交所的數(shù)據(jù)顯示，自2012年上市公司再融資規(guī)模均超過了首次公開發(fā)行的規(guī)模，為優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展提供更廣闊的空間（2017年新股融資額為1285億港幣，再融資規(guī)模達到4529億）

上市成功率高，時間可控：A股市場監(jiān)管趨嚴，IPO通過率從2017年的80%降至歷史新低50%左右（2018年1-5月）。同時證監(jiān)會新規(guī)規(guī)定企業(yè)IPO被否后至少應運行3年才可籌劃重組上市，幾乎阻斷了被否企業(yè)立刻重組上市的可能性。反觀港交所，上市申請無需排隊，上市部推薦后，被否率因過程透明僅為個位數(shù)；并且上市時間表高度可控，一般保持在6-7個月左右

新規(guī)吸引“新經(jīng)濟”企業(yè)：2018年港交所宣布主板兩個新規(guī)細則：接受同股不同權企業(yè)上市，以及允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市。美圖，閱文集團等新經(jīng)濟企業(yè)在港順利上市，股價表現(xiàn)亮眼

靈活的上市架構：上市架構包含純H股，紅籌架構，先H后A股，先A后H，香港上市公司分拆子公司在香港/內(nèi)地上市以及內(nèi)地A股上市公司分拆子公司在香港上市

有助于企業(yè)國際化：香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制；香港稅率低、基礎設施一流。在香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國際化運作平臺，實施“走出去”戰(zhàn)略

此外，建銀國際的專家也認為從資產(chǎn)安全角度考慮，港股上市允許個人財產(chǎn)剝離設置信托，更有利于家族財富的管理。

港交所上市財務問題

港交所對上市申請企業(yè)在財務盈利、市值以及收入/現(xiàn)金流等指標上設置了明確的要求。同時在會計準則上也要求申請企業(yè)必須按《香港財務匯報準則》、《國際財務匯報準則》或《中國企業(yè)會計準則》（只適用于中國發(fā)行人）編制。上市對財務合規(guī)性提出了一定的要求，來自畢馬威的專家根據(jù)從業(yè)經(jīng)驗總結了六類常見財務問題：

經(jīng)營和財務相關事項：

營業(yè)收入、毛利率、稅收優(yōu)惠政策等

會計處理規(guī)范性：

收入確認、應收賬款、研發(fā)費用等

集團重組：

業(yè)績計算、會計影響等

關聯(lián)交易：

上下游業(yè)務、業(yè)務剝離事宜以及獨立交易原則等

股權激勵：

激勵范圍、激勵工具等

常見不合規(guī)事項：

相關許可證的獲取、銀行融資等

來自君合律師事務所的專家主要分享了境外上市的H股以及紅籌模式：

SAP助力企業(yè)赴港上市

更多的內(nèi)地資金涌向港股市場，更多優(yōu)質標的企業(yè)走向這個國際化的金融市場，這已經(jīng)成為了現(xiàn)象級的事件。如何為港股上市創(chuàng)造更好的條件，在兩到三年的準備期做好財務、法律、審計等各項準備工作是申請企業(yè)必須做的功課。SAP中國區(qū)副總裁，工商企業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理尹錦明談到，利用SAP的信息系統(tǒng)能為企業(yè)上市保駕護航，尤其是在企業(yè)IT預算有限的情況下，SAP云端產(chǎn)品及解決方案是企業(yè)的不二選擇，可以大大降低企業(yè)的投入并解決企業(yè)管理運營及財務合規(guī)等問題。

SAP大中華區(qū)工商企業(yè)事業(yè)部售前總監(jiān)陳曦認為，上市審核及上市后監(jiān)管對企業(yè)在信息披露，公司治理以及風控合規(guī)等方面提出了更高的要求，信息化系統(tǒng)升級是受到資本市場認可的IPO募集資金用途。 SAP云端創(chuàng)新方案能助力企業(yè)卓越運營，實現(xiàn)業(yè)務財務一體化，數(shù)據(jù)實時高效，能有效幫助企業(yè)成功實現(xiàn)融資上市目標。同時，沃頓商學院數(shù)據(jù)表明，SAP項目啟動可以提高企業(yè)估值約6%，SAP項目完成可提高企業(yè)估值約13%。

同時，投資者認為應用SAP信息系統(tǒng)的企業(yè)具備以下優(yōu)勢：

擁有一個有效并可擴展的平臺來支持企業(yè)未來成長

能夠提供實時且真實的財務數(shù)據(jù)

整合的業(yè)務流程可以幫助企業(yè)快速響應市場需求；提高運營和財務透明度，打造高效的供應鏈

擁有所需的管控以滿足政府及交易所法規(guī)的要求

能夠支持國際交易來支持企業(yè)的海外業(yè)務擴張

選擇國內(nèi)最領先及最被認可的企業(yè)管理軟件，重視IT基礎建設

擁有世界500強背后的管理大師的支持

此外，隨著出口管控制度在全球范圍內(nèi)日趨嚴格，以及美國中興事件爆發(fā)后，企業(yè)合法合規(guī)對于上市公司變得更為緊迫。同時，2018年5月25日生效的《通用數(shù)據(jù)保護條例》（簡稱GDPR），對企業(yè)的業(yè)務和數(shù)據(jù)治理等方面帶來了更大的挑戰(zhàn)。SAP大中華區(qū)GRC方案總監(jiān)劉宏偉根據(jù)實例闡述了高科技企業(yè)國際貿(mào)易合規(guī)業(yè)務痛點，深度解析SAP GTS如何對合規(guī)化信息可溯、解決手工工作以及統(tǒng)一平臺進行業(yè)務伙伴合規(guī)管控上的具體成效，以及SAP端到端的GDPR管理方案如何幫助企業(yè)規(guī)避風險。

相信未來內(nèi)地會有更多的優(yōu)質成長型企業(yè)、高科技企業(yè)涌向港股，SAP則是他們赴港上市道路上的基石！

關于港交所

港交所，即“香港交易所”，全稱“香港交易及結算所有限公司”，是全球一大主要交易所集團，也是一家在香港上市的控股公司。

從全球來看，2017年香港的集資總額排名前三，自2009年的總集資金額香港以超2600億美元排全球第一，長期位于全球最大的首發(fā)市場之一。2017年香港恒生指數(shù)一路高歌，漲幅超37%，遠高于標普500的17%以及A股市場的負增長。

截止2017年年底，港交所上市公司數(shù)量約2000家，總市值約35萬億。2017年內(nèi)地企業(yè)在港股的融資額占比為77%。港交所流動性高，50%以上投資者來自于機構投資者。